Stratégie de Levée de Fonds Inspirational Stores !
La 1ère levée de fonds faite récemment avec nos amis "business angels" est une 1ère étape qui nous permet de poser les 1ères pierres, mais ne suffira évidemment pas à conquérir le monde !
Nous avons donc tranquillement commencé la semaine dernière le roadshow "institutionnel" ! Aucune précipitation puisque nous avons en vue notre levée pour l'automne seulement. Après une demi-douzaine de meetings investisseurs, nous avons maintenant une idée claire de comment le projet est perçu par l'extérieur et les capitaux risqueurs.
Si les interrogations sont multiples puisque nous en sommes à la phase 0, sans chiffre d'affaires ni profit à montrer à ce stade, le principal est là : la simplicité et la clarté du concept séduisent beaucoup, tout autant que sa capacité à créer de la valeur !
Mais un bon concept n'est pas suffisant pour réussir, il faut aussi y accoler un modèle financier de croissance adéquat. Se retrouver à court de cash sans avoir atteint le break-even est sans doute la pire des choses à faire. J'ai déja donné en 2000 et 2001 avec Photoways, et cela se traduit par une dilution massive.
Faire appel à des capitaux extérieur le couteau sous la gorge n'est pas agréable et le prix à payer est élevé !
Comme me disait très clairement un VC un jour, dans une jeune société qui a des besoins de cash pour sa croissance, quelle que soit la répartition du capital, celui qui a le vrai pouvoir est celui qui a le cash. J'aime ce genre de constat "à la Barenton confiseur", c'est limpide et oh combien vrai !
La question de la stratégie de financement est donc l'une de mes préoccupations clés actuellement. Une levée importante entraînerait un grand confort et une bonne visibilité future, mais aussi une dilution significative, alors qu'une levée inférieure nous diluerait moins mais donnerait moins de visibilité.
Dans le montant à lever, il y a 3 grands paramètres : ce que le marché est prêt à vous donner, ce que vous vous souhaitez faire en terme de dilution, et enfin ce qui est nécessaire pour se forger une position concurrentielle suffisante.
Si votre projet, aussi séduisant soit-il, a besoin de 20M€ pour arriver au break-even mais que le marché ne vous les donne pas tout de suite et ne vous concède que disons seulement 10M€, alors la société se met dans une position de faiblesse pour le 2ième tour : ce sont en effet les investisseurs du 2ième tour qui mettront alors le complément qui feront la pluie et le beau temps car en net position de force.
Inversement, inutile de chercher ou de prendre 10M€ si vous pouvez faire différemment - c'est-à-dire créer une valeur bien tangible et/ou arriver au break even- de façon plus progressive sans trop vous diluer.
Finalement, on en revient à des principes simples et sains : prendre ce qu'il faut pour créer de la valeur et montrer la pertinence et la rentabilité du modèle, faire alors une nouvelle levée dans de très bonnes conditions pour passer à la 2ième étape et financer l'expansion, et ainsi de suite. Step by step, dans la sérénité d'un modèle rentable ou pas loin, sans précipitation et jamais le couteau sous la gorge, avec toujours plusieurs alternatives. Ne jamais se mettre dans un "corner", voila une maxime à garder en permanence à l'esprit !
Voila, si le concept business d'Inspirational Stores est globalement bien ficelé, nous avons maintenant l'été pour tranquillement fine-tuner motre modèle financier de croissance avant la levée de l'automne et maximiser la création de valeur pour les investisseurs.
Cela va commencer pour moi par prendre 2 bonnes semaines de vacances, mais seulement après cette semaine qui s'annonce intense avec quelques contrats clés à signer !
Bonjour Guillaume,
je comprends pas le post, tu parles de faire une levée de fonds après avoir démontré la rentabilité du concept. Donc après avoir réalisé un test terrain, non ? Or, tu annonces une levée de fonds pour l'automne prochain (et implicitement pas de test terrain). Sans CA et ratios financiers fiables, quelle est la crédibilité face à des VC ?
Stéphane
Posted by: Stephane | July 09, 2007 at 10:29 AM
La crédibilité Stéphane ? Un concept innovant et bien ficelé, animé par une équipe de management qui a déjà fait ses preuves.
Posted by: Philippe Chouraqui | July 09, 2007 at 11:39 AM
Merci pour cet article, plein de bons sens et formateur, tout simplement.
Etant nous-même en train de préparer (de finir ?) notre business model, ce genre d'article éclaire notre inexpérience dans le domaine. Ahhh, quand on est jeune ;)
bref, merci.
Posted by: Régis | July 09, 2007 at 12:48 PM
Un coup de bluff comme pour l'introduction en bourse de Photoways?
Alors que vous etiez en pleine nego avec vos VC, vous nous aviez fait par de votre reflexion sur une IPO... Cela a du mettre un peu la pression sur vos partenaires. Le blog au service de la communication financiere...
Encore un post pour mettre un peu la pression sur la valorisation?
Vous souhaitant une tres grande reussite dans ce nouveau projet.
Posted by: bmfbmf2000 | July 09, 2007 at 01:01 PM
BFM2000, toujours le mot pour rire, ou alors c'est que vous n'avez rien compris ?
Posted by: Michel de Guilhermier | July 09, 2007 at 02:05 PM
"celui qui a le vrai pouvoir est celui qui a le cash", vrai et en même temps assez pessimiste... Vision un peu plus optimiste (naïve ?): celui qui a le pouvoir, c'est celui qui a la bonne idée car on trouve plus de cash que de bonnes idées sur le marché... ;-)
Posted by: RMS | July 09, 2007 at 05:11 PM
RMS, c'est vraiment optimiste, voire irréaliste ! Une bonne idée, sans cash, ne pourra pas éclore !
Posted by: Michel de Guilhermier | July 10, 2007 at 09:26 AM
Je tiens a vous rassurer. Je suis un grand fan de votre blog. Un des rares que je lis. Je realise meme que je suis drogue a vos post et que je me connecte plusieur fois par jour.
Mes petites interventions peuvent etre sarcastiques, j'espere qu'elles ne vous blessent pas. De temps en temps un avis different peut etre utile.
Je partage certains de vos points de vue, sur WFMI, Apple, votre vision du business en general, un mode de vie equilibre entre famille et business, mais reste peu convaincu par d'autres points comme l'efficacite de vos sondages en ligne, l'habitude de repondre a vos consommateurs (chez Photoways - si le service client etait bien structure cela ne serait pas necessaire), le blog comme notebook purement sincere et objectif, les oeufs de saumon(essayez le Belota-Belota chez Bizance...), etc.
Pour conclure, merci encore de ce blog!!
Posted by: Bmf2000 | July 10, 2007 at 10:35 AM
Je suis entrepreneur web depuis 10 ans maintenant. J'ai créé plusieurs applications B2B aujourd'hui leader sur leur marché.
Ma dernière création s'adresse cette fois au grand public et je prépare une levée de fonds.
Ma présentation, Mon BP, mon proto... sont prêts et je vais contacter les business angels et VC.
Avant de lancer l'assaut, j'aimerai savoir comment c possible de demander plus à un VC sous prétexte qu'il n'investit pas moins que ...millions et sachant qu'on a a pas besoin d'autant pour atteindre rapidement notre break even ?
Je suis curieux d'avoir un avis. a+
Posted by: Emmanuel Hausermann | July 12, 2007 at 05:29 PM