Michel de Guilhermier's Blog

1er Atelier "Ecoute Clients", Feedbacks et Next Steps !

No time to blog, mais feedback sur l'Atelier Clients comme promis.

Je l'avais dit ici, cet Atelier "Ecoute Clients" était un peu mon "bébé chéri".  Ceux qui me connaissent bien le savent, je suis assez (euphémisme) customer-obsessed, et donc le partage de mes convictions, de ma méthodogie d'écoute et de mes best practices était pour moi un événement vraiment important !

Pour ce 1er Atelier, qui regroupait 18 personnes (limite physique de la salle), j'en suis ressorti, après les 1ers feedbacks reçus (ci-dessous), avec le sentiment que l'objectif était globalement atteint.

Mais la vérité est que je ne suis jamais content, jamais satisfait, car il y a toujours à faire pour être plus clair, plus percutant, plus démonstratif, plus..., et apporter ainsi plus de valeur ! Surtout sur ce sujet de l'écoute clients qui me tient tant à coeur et sur lequel je peux passer des heures et des jours entiers sans ressentir la moindre lassitude, parce que ça me passionne !

Et les 1ers participants m'ont aussi donné plusieurs axes d'amélioration tant sur la forme que le fond : merci les amis de votre présence, de vos feedbacks et de vos suggestions. Je ne sais pas si l'Atelier Clients fera un "carton" comme le pense Alain, mais je vais m'y consacrer !

Je me remets donc au travail pour le 24 février, date de l'Atelier Ecoute Clients n°2.

L'un des participants, Thierry, venu de Belgique, et qui nous a appris un nouveau mot ;-), a proposé la création d'un groupe FaceBook ou LinkedIn des participants afin de continuer à partager les expériences, les bonnes idées, etc. Excellente initiative ont répondu en coeur les autres ! On va donc monter cela.

Quelques feedbacks :

"4h qui sont passées très vite, signe que c'était passionnant" (Marc, passé par l'Atelier Entrepreneurs)

"En toute franchise, je trouve que cet Atelier est encore meilleur que l'Atelier Entrepreneurs auquel j'ai assisté en juin 2010" (Alain, donc passé par l'Atelier Entrepreneurs !).

"J'ai trouvé l'après-midi très enrichissante, avec pleins d'idées pratiques, y compris pour l'activité de .../... qui est très B2B (voire B2B2B) et très technique. Merci de partager ta méthode et tes données avec nous" (Alain)"

"Encore une fois, pour une première, bravo et merci. Cet Atelier va faire un carton" (Alain)

"J'ai beaucoup apprécié ton séminaire. Très, très, très bon" (Fabrice, un entrepreneur depuis une dizaine d'années qui a déja monté un très beau business...)

"Merci beaucoup pour ton atelier. Pour avoir suivi les trois, je dois dire que c'est celui que j'ai le plus apprécié. C'est aussi celui où je t'ai trouvé le plus passionné. je pense que tu as tout simplement le client dans la peau (et la capacité à lui poser les bonnes questions) même si ce client ne te ressemble pas (ex MotoBlouz)..." (Thibaud, donc aussié passé par l'Atelier Entrepreneurs et aussi l'Atelier Levée de Fonds)

"Je vais appliquer ces principes à notre structure". (Thibaud)

"...Une fois de plus les conseils prodigués furent clairs et précis. facile dès lors de les mettre en oeuvre rapidement pour un maximum de ROI. cela m'a donné beaucoup d'idées pour la future boite" (Ludovic, passé par l'Atelier Entrepreneurs, sacré entrepreneur ayant déja revendu sa 1ere entreprise et qui repart au combat, donc serial entrepreneur en devenir !)

"Merci pour cette journée instructive à tous points de vue...J'ai été surpris par ta franchise et ton envie de partage...tes Ateliers ont, je pense, un bon format car ils sont basés sur ton expérience et ton vécu (pas de théorie, que du pragmatique..." (Sébastien, qui passera bientôt en Atelier Entrepreneurs)

"Merci pour cet Atelier riche d'enseignements. le challenge est maintenant de mettre tout cela en pratique" (Corinne, également passé par l'Atelier Entrepreneurs)

"J'en ai déduit pas mal d'actions à faire de mon côté, c'est donc productif comme atelier !" (un autre Marc, aussi passé par l'Atelier Entrepreneurs)

"Merci pour cet Atelier très interessant qui m'ouvre sur de nouvelles perspectives !" (Frédéric, aussi passé par l'Atelier Entrepreneurs)

"Je te remercie une nouvelle fois pour ta générosité qui se traduit par un partage d'expériences et de compétences tout à fait exceptionnel. Quelle densité ! Cet Atelier est d'une grande richesse : données, analyses et exemples concrets, pas de  théorie." (Cedric, aussi passé par l'Atelier Entrepreneurs)

"J'ai vraiment été ravi de cette formation. Même si comme tu t'en doutes nous avions une certaine approche clients, tes préceptes seront je pense une réelle aide pour structurer celle-ci et la rendre lisible au sein de l'entreprise" (Etienne, également un sacré entrepreneur à qui j'ai eu à faire face comme concurrent !)

Mais, je le redis, si je suis heureux que ce 1er Atelier a percuté, merci surtout les amis pour votre présence et pour les améliorations que vous avez suggérées, essentiellement concernant la 2ième partie : moins de slides, moins rapide, plus d'approfondissement sur chacune, sur la façon exacte de poser la question, sur les tournures possibles pour capter les nuances, l'interprétation d'une différence, etc.

Je ne peux pas terminer ce post sans préciser que l'Atelier Levée de Fonds du matin, n°2 de la série, s'est lui aussi bien déroulé avec les témoignages concrets de 2 VCs (Bertrand Pulles d'OTC et Jean-David Chamboredon de ISAI) et de l'avocat star Erwan Tostivint que j'ai déja évoqué ICI. Un grand merci à eux de nouveau.

4 des participants du matin étaient aussi présents à l'Atelier Ecoute Clients de l'après-midi, je suppose qu'ils ont du sortir de cette longue journée avec une grosse tête !

No Time to Blog !

Bon, les amis, désolé, mais la vie est dure en ce moment !

Vie passionnante avec de multiples axes de création de valeur, mais dure car très intense, voire limite trop...

Au delà des projets que j'exposais en début d'année sont venus tout récemment s'en greffer 2 autres, dont la participation au rachat potentiel d'une société belge. Et le concept TapisRouge, qui me passionne vraiment (car totalement "customer oriented", par définition), demande énormément de travail. A ce stade, c'est un concept. Il faut le transformer en idée, puis en projet, puis en exécution. Un concept sans idée précise, c'est rien; une idée sans exécution parfaite, c'est rien aussi !

Sinon, le nouvel Atelier Écoute Clients d'hier s'est très bien passé, il a visiblement percuté, les participants en sont ressortis avec des axes et des idées d'application bien concret, ce qui était l'objectif, et les feedbacks reçus vont permettre de faire une V2 encore meilleure ! Je reviendrai dessus ce week-end.

Soirée Aston Martin Cygnet à l'Arc !

Certes, c'est une petite citadine hyper luxueuse, unique en son genre et son positionnement, mais cette version "imitée est vendue tout de même 50K€. Son marché sera forcément très restreint, bien que je pense qu'Aston France devrait probablement en vendre entre 80 et 100 cette année. Surtout qu'Astrid Aziza, directrice de l'importateur Auto Performance, sait être sacrément convainquante.

Elle me confirma d'ailleurs mon intuition quant à cette fameuse Cygnet plaque anglaise que j'avais croisée plusieurs fois dans Paris : l'objectif était bien de la rendre visible dans des endroits stragégiques à Paris (devant le Plaza, le Flore, au Champs de Mars) ainsi que receuillir discrètement les réactions des gens. Comme on pouvait s'y attendre, celles-ci sont partagées, entre le camp des "mais ce n'est pas une vraie Aston Martin" et celui des "pourquoi pas" !

Mon avis est "pourquoi pas", ce n'est pas la Cygnet qui "faira" ou "défaira" Aston, car ce qui est surtout important c'est qu'ils continuent à faire rêver avec de nouveaux modèles à l'ADN Aston, à la croisée entre beauté, sportivité, luxe et technologie. Mais pour ça, il faut des capitaux pour le développement, et là j'ai quelques inquiétudes actuellement...

Time will tell, et peut-être que le partenariat avec Mercedes va bien les aider, eux qui sont technologiquement à la traîne maintenant. La nouvelle V8 Vantage S, annoncée avant hier, a un poil plus de puissance (430 vs 420cv) mais elle a surtout pour la 1ère fois chez Aston une boite auto séquentielle 7 vitesses...comme la SLS. Et ce ne doit certainement pas être une coincidence !

Devant l'Arc Avenue de la Grande Armée trônait une magnifique Rapide, celle de la série de petits fims promotionnels du post précédent, l'avant et le profil de cette voiture sont vraiment magnifique.

Je croise (évidemment) au cours de la soirée Maxime du Toys Club, venu avec un voiture de son parc (mais pas une Aston Martin !), qui n'est pas convaincu par la Cygnet. Maxime est un véritable esthète, grand connaisseur de voitures, qui sait immédiatement repérer les petits détails...On évoque entre nous Lotus, de l'impressionnant renouveau de cette marque qui sous la conduite de Bany Bahar, ex Ferrari, va investir 1Mds$ pour la relancer. Aston va avoir de la concurrence, et question finances sa situation est bien plus délicate aujourd'hui que ne l'est Lotius avec le groupe Proton derrière.

Allez, je ne m'attarde pas trop, très grosse journée demain, levée dès 5h du mat pour finaliser les 2 Ateliers, celui du matin sur la Levée de Fonds (9-13h15) et celui de l'après-midi sur l'Ecoute Clients (14-18h30), près de 9h de présentation et de speech non stop...Journée intense et épuisante en perspective.

J'attends beaucoup de l'Atelier Ecoute Clients que je présente pour la 1ère fois...

L'Aston Martin Rapide Mise en Scène dans une Campagne de Marketing Numérique. Soirée Cygnet...!

Déja présent sur Facebook, Twitter et YouTube, Aston va aujourd'hui un peu plus loin avec cette campagne en ligne d'un genre nouveau.

Pour promouvoir son nouveau coupé 4 portes/4 places, la Rapide, ils ont conçu un petit film en 3 courts épisodes (1 présenté par semaine) qui met en vedette la voiture au milieu d'une intrigue style "thriller", un groupe d'agents essayant de remettre un objet précieux à un personnage mystérieux...

Aston en profite pour mettre aussi en scène ses partenaires habituels, des montres Jaeger Lecoultre aux Champagnes Roederer (gamme que vous trouverez bien entendu sur Plus-de-Bulles, dont l'excellentissime Cristal, ICI)

Episode 1 Episode 2

A propos d'Aston Martin, je suis invité demain mercredi à la présentation officielle de la petite Cygnet, moins glamour et racée que la Rapide, mais clairement plus adaptée à la mobilité urbaine, en présence du PDG Ulrich Bez. Je l'avais déja rencontré il y a 2 ans à l'occasion du lancement de la Jaeger Lecoultre Amvox2 DBS Transponder chez Apicius (le chef, JP Vigato, est un grand amateur d'Aston, il a une DB9 cabriolet). ICI, la soirée d'alors avait vraiment été exceptionnelle.

Ma femme devait m'accompagner mais elle ne peut pas (tout bête, pas de baby sitter), alors si une personne veut prendre sa place ? C'est à Paris dans le 16ième et je compte y aller vers les 19h. Le premier qui me fait signe...

Eric, si tu lis ces lignes avant tout le monde (bon, ok, il est presque 23h30...) et si tu veux faire le grand écart entre la McLaren du 6 octobre et une petite citadine pas forcément belle mais hyper luxueuse comme aucune autre...

Sur la Cygnet elle-même, que dire ? On trouve des micro citadines à 10K€, la Toyota iQ est à 15K€ environ, alors que la Cygnet devrait être proposée au dessus de 36K€ (31K£). C'est du luxe pur, autrement dit du délicieusement inutile.

Et dans le fond, ce n'est pas différent d'acheter une montre quelques milliers d'euros voire quelques dizaines de milliers d'euros, alors qu'on peut en avoir une qui a la même fonction pour 10 ou 100x moins !

Dans son genre, le positionnement est unique : il n'y a pas d'autre micro citadine qui soit aussi hyper luxueuse sur le marché, et "faite sur mesure". Le créneau est forcément très étroit vu le prix demandé, mais Aston n'entend pas non plus en vendre des milliers !

En ce qui me concerne, je ne serais pas contre avoir un engin de mobilité "luxueux et personnalisé à souhait", mais ce serait alors plutôt un scooter, et pas non plus pour 2x le prix initial. Allez, une idée pour Aston Martin, qui vend déja d'ailleurs un casque, qu'ils me concoctent un scooter de luxe en partenariat avec Quadro Technologie (j'y reviendrai prochainement) !

La Cygnet ne sera pas produite avant avril prochain, mais étonnament j'ai revu plusieurs fois dans Paris celle que j'avais spotée fin décembre devant le Plaza Athénée avenue Montaigne, et qui était restée une bonne semaine garée devant. A chaque fois elle trônait bien visible aux yeux de tous, dans un endroit "stratégique", et ce n'était à mon sens certainement pas un hasard. Intéressant le marketing...

MAJ Jeudi matin : précision sur les prix en €, la Cygnet est proposée, dans ses 2 éditions spéciales de lancement (blanc et noir), à 50K€. L'édition normale, moins luxueuse, a 40K€. Le taux de change de la £ est de nouveau un peu bizarre chez Aston et le delta France/UK significatif. Au cours d'hier, les 31K€ auraient du faire 36K€.

Flashback Janvier 2007 !

J'avoue, je n'ai - malheureusement - pas trop le temps de blogguer ces temps-ci, et j'ai aussi un énorme backlog d'emails. Je me suis mis un sacré challenge sur 2011 en m'attaquant à une dizaine de projets différents (ICI), sans compter la vie de famille qui doit rester importante, et les amitiés à entretenir quoi qu'il arrive, ma bande passante disponible est donc réduite à sa plus simple expression.

A propos de projet, j'ai appris ce matin que la marque Le Tapis Rouge, projet sur lequel je travaille avec mon ami Denis, était bien déposée à l'INPI ! Une bonne chose de faite, même si ce n'est qu'une toute petite première pierre. L'idée est de devenir le spécialiste du tapis et de la moquette rouge, car je suis intimement convaincu que d'ici quelques années le rouge sera la couleur dominante, j'entrevois un marché de plusieurs milliards ;-)

Denis voyage actuellement entre l'Iran, l'Azebaïdjan la Turquie et la Chine pour monter notre sourcing, et il travaille aussi à faire un deal croisé avec Patrice Cassard et son Archiduchesse (pas du tout concurrent de mes amis Dino & Dino) afin de monter un bundle Tapis + Chaussettes rouges. Le rouge est une philosophie de vie. Rouge Désir en quelque sorte...

Alors qu'Apple vient d'annoncer mardi dernier des résultats extraordinaires - jamais dans l'histoire économique une société de cette taille (65Mds$ en fiscal 2010) avait annoncé une telle croissance, +71% - et alors aussi qu'Apple est officiellement devenu le 1er vendeur de téléphones au monde en terme de CA (devant Nokia et ses 35% de part de marché, wow), je me disais qu'il serait bon, pour vous apporter un petit vent d'inspiration, de vous repasser le keynote San Francisco 2007 quand Steve Jobs a annoncé l'iPhone...

Au delà de sa technique pour faire monter la sauce et l'enthousiasme ("3 separate devices"...), je note la simplicité et la pertinence du positionnement  : smart & easy to use ! 2 dimensions, ça suffit largement pour être percutant, ce qui ne peut pas s'expliquer et se positionner simplement ne peut pas être percutant !

Et quand il disait fièrement "we're gonna reinvent the phone", on peut bien lui accorder maintenant, avec 4 ans de recul et les résultats tangibles qu'on connaît, que ce n'était pas qu'un voeu pieux !

Economiquement, ce qui est très impressionnant, c'est qu'Apple ne dépense pas plus de 3% de son CA en budget R&D. Dans ce domaine, comme dans beaucoup d'autres, ils sont extrêmement laser-focused, et donc formidablement efficace ! Avec 1 seul modèle de téléphone, Apple est le n°1 mondial de la téléphonie mobile en terme de revenus...

Dans quelques jours, on aura le 1er anniversaire de la présentation de l'iPad (27 janvier), j'attends avec impatience d'ici quelques jours ou quelques semaines la version 2 plus fine et légère, entre autres améliorations. Apple a une sacrée avance en matière de tablettes et devrait la conserver quelques années encore. Je persiste et signe, au moins 100M de tablettes pour Apple en 2015, soit un business qui devrait être à lui seul de pas loin de 50Mds$ (en incluant les revenus des accessoires, de l'AppStore, etc).

Sinon, re le post de lundi dernier et l'action Apple, j'ai eu raison de ne pas me précipiter et de voir venir.  Elle a énormément fluctué : en baisse de 5% à l'ouverture de mardi, elle s'est ensuite reprise, a boosté fortement et battu un record historique à 357$ en after hours après les résultats de mardi soir...pour finir au plus bas de la semaine hier vendredi à environ 326$. L'analyse de la valeur est compliquée : en situation "normale", l'action pourrait être qualifier de "pas chère" : 10x les résultats hors cash pour une société en croissance de 70% ce trimestre, très bien positionnée sur plusieurs marchés en forte croissance (téléphonie et tablette), c'est cadeau ! Mais voila, Apple n'est pas tout à fait une société comme les autres, elle est très liée à son co-fondateur visionnaire revenu la sauver en 1998, et la santé de celui-ci est une inconnue.

Mais bon, je le redis, CEO ou pas, tant que Steve Jobs oeuvre activement au développement produits d'Apple, je n'ai aucune inquiétude, le reste du management team fait parfaitement le reste.

Enjoy la video !

Un Q4 2010 Extraordinaire pour Apple !

Au lendemain de l'annonce du départ en congé maladie pour une durée indéterminée de Steve Jobs, les résultats trimestriels viennent de tomber et...on a du mal à trouver les mots pour les qualifier !

Extraordinaires, tout simplement (j'évoquais hier dans le post qu'ils seraient excellentissimes et record, et c'est peu de le dire) ! La cotation d'Apple a d'ailleurs du être interrompue en after hours...Et quand elle a repris, c'était pour battre ponctuellement un record historique à 357$, avant de retomber à 346$ !

Dans la journée, la casse avait déja été fortement limitée, puisque après avoir commencé en repli de 5% environ à 330$ (et même -8% sur à Frankfort lundi après-midi), l'action avait progressivement remonté pour finir à 341$, en baisse de seulement 2% sur la clôture de vendredi dernier. Et bien dommage, je n'ai pas eu de dip assez significatif pour me renforcer !

Ceci étant, il y a 2 éléments factuels qui peuvent ou pas s'équilibrer dans les jours et les semaines à venir en fonction des news : d'une part les résultats et les fondamentaux d'Apple sont bien en béton armé, mais d'autre part la santé de Jobs est fragile. Et si évidemment Steve Jobs ne dirige pas Apple tout seul, il contribue pour une large part à la valeur d'Apple.

Dans les faits, c'est bel et bien Tim Cook qui depuis plusieurs années gère Apple au jour le jour, Steve Jobs se focalisant au day-to-day sur ce qu'il fait mieux que quiconque, le développement produits, et aussi les grandes négociations (opérateur, studio, etc). Je n'aurais donc pas de problème de fond à voir Steve Jobs ne plus être CEO, tant qu'il peut passer du temps sur ces aspects.

Pour revenir au Q1 fiscal : "We had a phenomenal holiday quarter with record Mac, iPhone and iPad sales...We are firing on all cylinders and we’ve got some exciting things in the pipeline for this year including iPhone 4 on Verizon which customers can’t wait to get their hands on". Steve Jobs

De fait, on peut être rassuré, Apple est bel et bien sur un excellent track, et les estimations pour le Q1 2011 (Q2 FY11) sont aussi bien meilleures que ce qu'attendaient les analystes (22Mds$ pour moins de 21Mds$ attendus). Apple va certainement dépasser les 100Mds$ de CA sur le calendaire 2011 !

CA : l'estimation haute était à 25,5Mds$, Apple a fait 26,7Mds$, soit une croissance de +71% sur 2009 ! Pour une entreprise de cette taille, c'est juste unique dans l'histoire.

Bénéfice par action : estimation haute à 6,02$, on a 6,43$, en croissance de +78%.

Au niveau des ventes par produits, certains avaient des craintes sur l'iPad, les estimations variaient entre 4 et 6M d'unités, et c'est finalement plus de 7,3M de tablettes qu'Apple a vendues. Soit près de 15M au total sur 2010. Voyant autour de moi les nombre de personnes qui ont reçu un iPad pour Noël, je n'avais pour ma part pas trop d'inquiétude sur les chiffres !

Et l'iPad n'est pas qu'un device pour le domicile : 80% des Fortune 100 companies testent actuellement l'usage de l'iPad en interne !

Et les amis, quand l'iPad 2 va arriver d'ici quelques semaines ou quelques mois, plus fin, plus léger, avec un capteur photo avant et arrière, plus de mémoire, un slot SD, un écran amélioré avec 4 fois plus de pixels. J'ai hâte de remplacer mon iPad V1 de 16Go, totalement saturé aujourd'hui !

Il y aura bien entendu de la concurrence en 2011 avec une avalanche de tablettes Android ou Windows, mais la vision de Tim Cook, habituellement réservé et prudent : “We have a huge first-mover advantage”, “and we have an incredible user experience. We’re very, very confident with entering into a fight with anyone. Il voit un marché "huge" pour la tablette...

Je ne peux à ce stade que confirmer l'hypothèse que j'ai faite il y a quelques mois de 80 à 100M d'iPad vendus en 2015. Et je suis peut-être en deça de la réalité ? Evidemment, ces chiffres nécessiteront une baisse des prix, peut-être plusieurs modèles, etc.

Le gros moteur de la croissance reste l'iPhone avec 16,2M d'unités (consensus à 15,5M), soit 86% de plus qu'en 2009. Et ils auraient pu en vendre plus, mais le production avait du mal à suivre ! Et ce sera encore le cas au Q1 calendaire 2011.

Au total, entre les iPhone, iPod Touch et iPad, c'est 160M de devices iOS qui ont déja été vendus par Apple sur les dernières années. Sacré base installée.

Même les Mac se portent bien : 4,1M ont été vendus, soit +23% sur 2009, très au dessus de la croissance du marché. Les nouveaux MacBook Air sont des mega succès, et à la question "If the Mac unit were a separate company, and the iPad group were a separate company, what would the Mac company build to compete with the iPad?", Tim Cook répond : le MacBook Air !

L'iTunes Store a quant à lui vendu pour un peu plus de 1Mds$ au dernier trimestre...

Enfin, Apple a finit l'année 2010 avec 60Mds$ de cash et équivalent dans ses caisses, soit 65$ par action (il y en a 917M au total). S'ils ne l'utilisent pas en 2011, le trésor de guerre montera à plus de 80Mds$ fin 2011 et au moins 100Mds$ fin 2012, ce qui ferait alors pas loin de 110$/action. Dans de telles conditions, difficile d'imaginer que, même dans le pire des scénarios, Apple puisse valoir moins de 300$/action. Si l'upside moyen/long terme reste donc en partie (et seulement en partie) soumis à la présence effective de Steve Jobs et de son génie produits, le downside potentiel me semble assez limité (toute chose étant égale par ailleurs, ie pas de nouveau krach boursier).

Steve Jobs au Repos Forcé, Again !

La nouvelle est tombée dans la journée, la veille de l'annonce des résultats du Q1 FY2011, elle a rapidement fait le tour des rédactions et fera demain la une de nombreux journaux.

Steve Jobs a annoncé de façon sobre à ses collaborateurs, via email, puis repris publiquement :

"Team,

At my request, the board of directors has granted me a medical leave of absence so I can focus on my health. I will continue as CEO and be involved in major strategic decisions for the company.

I have asked Tim Cook to be responsible for all of Apple’s day to day operations. I have great confidence that Tim and the rest of the executive management team will do a terrific job executing the exciting plans we have in place for 2011.

I love Apple so much and hope to be back as soon as I can. In the meantime, my family and I would deeply appreciate respect for our privacy.

Steve"

On se retrouve donc comme au début 2009, où Steve Jobs avait annoncé prendre 6 mois pour se soigner. Même s'il se veut rassurant (il reste CEO, impliqué dans les grandes décisions stratégiques...), c'est la 2ième fois que cela arrive en 2 ans, aucune date de retour n'est annoncée (pire, il dit juste "qu'il espère revenir dès que possible") et on ne connait pas non plus la nature du problème.

Beaucoup d'inconnues, mais l'on croit deviner des problèmes graves. Steve Jobs n'était déja pas apparu semaine dernière lors de l'annonce de l'iPhone CDMA et du partenariat avec Verizon, 1er opérateur mobile aux US, dont on attend 10M d'unités vendues en plus sur 2011.

Tout cela devrait logiquement inquiéter les investisseurs. Les marchés financiers américains étaient fermés aujourd'hui pour cause de Martin Luther King's day (et ce n'est certainement pas un hasard que l'annonce soit faite ce jour, ça laisse le temps aux investisseurs de digérer l'info et la pondérer) mais à l'ouverture demain à Wall Street l'action Apple pourrait chuter assez fortement, même si l'absence partielle de Steve Jobs pendant quelques mois n'aura pas selon moi d'impact sur les fondamentaux court terme de la société (comme 2009 l'a prouvé).

Dans la soirée de demain (chez nous), Apple annoncera donc ses résultats Q1 FY2011, mais quelle que soit leur qualité, et on les attend records et excellentissimes, l'absence de Steve Jobs pèsera sans doute plus lourd.

Si Apple peut sans problème continuer sur sa belle lancée pendant 3 ou 4 ans, managée au day-to-day par un low profile mais super efficace COO - Tim Cook (ci-dessous, à gauche) - Steve Jobs fait tout de même une sacrée différence sur le terme en mettant parfaitement la société sur les bons rails, en faisant les bons choix stratégiques et les compromis produits judicieux.

C'est là toute la différence entre un excellent Directeur Général qui exécute et gère parfaitement (Tim Cook a déja par 2 fois pris l'interim en 2004 et 2009), et un Président qui a un flair inégalé question produits et qui met sur la bonne voie.

Très difficile d'imaginer à ce stade un Apple sans Steve Jobs, et celui qui un jour prendra sa suite aura fort à faire pour acquérir la légitimité du fondateur visionnaire au sens produit génial, viré en 1985 puis revenu en sauveur en 1998, faisant passer la société de 5Mds$ de market cap à plus de 300Mds$ aujourd'hui...

J'attendais comme je le mettais en novembre un dip sur la valeur. Le voila qui arrive (on pourrait dire malheureusement) mais, concrètement, je ne reviendrai sur Apple qu'en cas de baisse "excessive", soit largement sous les 300$ (pour 348$ vendredi). Et ce sans me presser, je préfère attendre de voir comment ça évolue dans les jours voire les semaines à venir.

Hors cash (il y en a pour environ 60$/action), la société n'est aujourd'hui valorisée qu'environ 13x les résultats 2011, ce qui est raisonnable au vu de la croissance attendue, mais prend donc quelque part en compte, en partie, le risque sur la santé du patron. De fait, entre le cancer de 2004, l'amaigrissement de 2008 et le retrait du day-to-day pendant 6 mois 2009, les problèmes de santé de Steve Jobs font partie intégrante de l"équation Apple depuis longtemps.

Surtout, j'espère et je lui souhaite un prompt rétablissement !

Il avait réchappé en 2004 à une forme rare de cancer du pancreas, mais on l'avait trouvé en 2008 fortement amaigri, et avait du s'éclipser 6 mois en 2009 sans fournir d'explication. On apprit plus tard qu'il avait du subir une transplantation du foie, certainement car des metastases avaient du s'y développer. Il n'est pas impossible que cela soit aujourd'hui de nouveau le cas.

MAJ mardi soir : l'action a en effet commencé par chuter en pre market et à l'ouverture de l'ordre de 5%, assez lourdement donc...puis s'est repris pour ne finir qu'en baisse de 2% !

Le Relais d'Auteuil Pignol !

Petite "halte" ce soir chez Pignol à la Porte d'Auteuil. L'un de mes restaurants préférés dans les parages ! Je conseille vivement, nous y sommes déja allés 5 ou 6 fois et jamais nous avons été déçus : superbe accueil et une grande qualité de cuisine. ICI leur site !

Investment Case, Update China Ceramics !

Suite du post précédent de novembre, ICI.

Si l'on exclut la pointe de novembre à 10$, venue très opportunément crédibiliser une émission à 7,75$ (!), la valeur navigue aujourd'hui autour de 8$, ce qui est déja mieux qu'il y a 6 mois où elle était autour de 6$, avec même une chute ponctuelle à 5$ seulement.

Pourtant, même à 8$, la market cap n'est que de 160M$ si l'on compte 20M d'actions fully diluted (16M + un pool de 4M liées à l'EBIT; + 3M que je ne compte pas liées à l'atteinte d'un cours de 20$ et $25$ - je serais très heureux si ces options étaient débloquées !).

Ce pour une société qui a généré autour de 45M$ d'EBITDA en 2010 et en vise plus de 60M$ en 2011. Autrement dit un multiple sur l'EBITDA de 3,5x 2010 et 2,5x 2011.

Des valeurs extrêmement faibles, qui peuvent laisse penser qu'on a affaire à une véritable aubaine ?!

L'explication est pourtant simple : il règne une grande suspicion autour de ces microcaps chinoises, dont les investisseurs ne croient qu'à moitié les chiffres, ce suite à de nombreuses déconvenues (ONP par exemple, dont le prix a été divisé par 3 en 6 mois en 2010 suite à une révision des comptes). Cette méfiance est donc en partie justifiée, et elle affecte la plupart des microcaps chinoises côtées à New York, indépendament de leur qualité intrinsèque. On en trouve en effet beaucoup avec des multiples similaires à China Ceramics, entre 2 et 5x l'EBITDA seulement.

Alors que pour de nombreuses microcaps chinoises l'auditeur n'est qu'un petit cabinet local, China Ceramics a Grant Thornton, cabinet de taille et de réputation mondiale, mais cela ne suffit pas totalement à crédibiliser la société.

Je parie de mon côté sur le sérieux et la qualité du business de China Ceramics, et je me dis que seul le temps permettra de rétablir une valeur plus conforme à la réalité. 6 mois ou 3 ans, je ne sais pas, mais cela n'a au final pas beaucoup d'importance maintenant. L'investissement n'est pas une activité pour court-termistes, même si miser sur le momentum peut aussi être une stratégie.

Petit point positif supplémentaire arrivé cette semaine, on a appris que China Ceramics était admise sur le Nasdaq Global Market (ex Nasdaq National Market) et y sera côtée dés le 18 janvier prochain. Elle n'était auparavant que sur le Nasdaq Capital Market (ex Nasdaq Smallcap Market), compartiment regroupant 550 sociétés avec des règles un peu moins strictes que le NGM.

Petit à petit, avec le temps, si les chiffres sont fiables, China Ceramics devrait se crédibiliser, rassurer et convaincre les investisseurs. C'est là tout le fondement de mon pari, car si l'on en croit les projections, un CA de 320M$ et un EBITDA de 110M$ en 2013 mériteraient bien alors une market cap d'au moins 500M$, soit un cours de Bourse de l'ordre 25$, 3x le niveau actuel.

Perspectives intéressantes, et le temps dira si le pari que je prends était bon ou pas.

Programme Atelier "Ecoute Clients" !

Les amis, après quelques jours de retraite et de travail passés au vert dans des conditions idylliques (cf photo), le programme de l'Atelier "Ecoute Clients" est maintenant quasi finalisé.

Au programme, nous travaillerons sur 10 cas concrets, 10 exemples, couvrant un grand nombre de secteurs et de problématiques clients. Ainsi, et comme vous le constaterez ci-dessous, cette session Ecoute Clients n'est absolument pas spécialisée Internet ou e-commerce.

Il y aura du B2C pur (vente en direct aux consommateurs) au B2B (ventes à des entreprises ou professionnels) au B2B2C (vente à des consommateurs via des distributeurs).

Pour le B2C, nous aurons Photoways, 1 chaîne de restauration (plus de 200 restaurants) et 1 chaîne de distribution de vêtement (300 magasins). Je n'évoquerai pas par contre MotoBlouz/Access Moto, pour des raisons évidentes !

Pour le B2B2C, je vous proposerai de travailler sur 3 cas concrets également : 1 marque leader dans la puériculture (passant par la distribution spécialisée type Aubert), 1 leader dans les accessoires de plomberie (passant par les enseignes de bricolage et le négoce) et 1 société très rentable dans un segment du mobilier (clientèle But, Conforama, etc).

Le B2B sera bien couvert avec 4 cas concrets d'entreprise, toutes leaders dans leur domaine respectif/segment, dans les produits chimiques pour traitement du cuir, dans le papier transfert pour impression textile, dans le mobilier pour grande surface et dans l'installation et la maintenance de terminaux de paiement.

Au niveau pédagogique, les exposés et les messages conceptuels seront suivi d'exercices et d'interactivité, de façon à ce que certaines choses deviennent ainsi des réflexes et des automatismes.

Une demie journée très intense sur le signe du necessaire focus client, encore et toujours ! Quelles questions poser et se poser, quelles analyses simples mais fondamentales entreprendre, pour améliorer ses ventes, son positionnement, sa compétitivité, sa rentabilité, etc.

L'Atelier du 27 janvier est complet, mais il me reste encore des places pour les Ateliers ultérieurs de février et mars.