Apple est aujourd'hui la 1ère capitalisation boursière mondiale avec presque 500Mds$ (480Mds$ pour être exact), assez loin devant le n°2, Exxon, qui n'est "qu'à" 410Mds$...
C'est humain, des chiffres aussi colossaux font peur, et d'aucuns pourraient faire un parallèle avec les années 2000 et l'éclatement de la bulle :
- En 1999, Microsoft avait atteint un pic à 615Mds$ de market cap, le record absolu à ce jour, et n'est plus aujourd'hui qu'à 264Mds$, soit presque -60% vs le niveau d'il y a 13 ans.
- En 2000, Cisco avait atteint un pic à 594Mds$ de market cap, 2ième record historique absolu, et n'est plus aujourd'hui qu'à 110Mds$, soit un écroulement de plus de 80% en 12 ans !
- En 2000 également, General Electric, alors sous la direction du fameux Jack Welch, avait atteint 557Mds$ de market cap, pour aujourd'hui être à 200Mds$ environ, soit une baisse de près de 65% !
On peut déja noter qu'Apple est loin du record historique de Microsoft (donc 615Mds$ de market cap) et ne pointe même aujourd'hui qu'au 6ième rang des records après les 3 du dessus, Exxon qui était à 527Mds$ en 2007, et enfin Intel qui a atteint 502Mds$ en 2000.
Mais surtout, la valorisation d'Apple aujourd'hui n'a strictement rien à voir avec la façon dont le marché valorisait alors les Microsoft, Cisco et General Electric : en 1999/2000, quand ces sociétés étaient à leur pic de capitalisation, leur market cap représentait entre 50 (pour GE) et plus de 200x (pour Cisco) leurs bénéfices nets de l'année en cours ! Des multiples simplement totalement fou, car à l'époque on rêvait allègrement que les arbres allaient monter au ciel, voir le crever ! C'était la fameuse bulle...
Aujourd'hui, à 480Mds$ de market cap, Apple n'est valorisée qu'environ 12x ses bénéfices nets attendus pour 2012. Et si l'on exclut le cash disponible, qui a atteint et de très loin des records jamais vus auparavant (toutes sociétés confondues) à plus de 100Mds$ à l'heure où j'écris ces lignes, ce n'est que 9 fois les bénéfices nets 2012.
Si le marché était aussi fou qu'en 2000, en donnant à Apple le multiple qu'il accordait à Cisco alors (200), ce n'est pas 480Mds$ que la société vaudrait aujourd'hui mais presque 20x plus, et l'action serait à plus de 10,000$ et non pas 515$ !
En clair et pour résumer, si la market cap atteint par Apple aujourd'hui est de facto colossale et impressionnante dans l'absolu, elle reste plus que raisonnable relativement, ce qui n'était absolument pas le cas des Microsoft, Cisco, General Electric ou Intel en 1999/2000 lors de la bulle .com !
Positionnée aujourd'hui avec de gros avantages concurrentiels sur des marchés en très forte croissance (tablettes et smartphones), pouvant potentiellement rentrer dans d'autres marchés avec succès (ie télévisions), jouissant d'une marque iconique et d'un réseau de distribution surpuissant, générant 150M$ de cash supplémentaire tous les jours (et oui !), il faut se faire à l'idée qu'Apple malgré ses quasi 500Mds$ de market cap aujourd'hui n'est pas forcément très chère...
L'investissement en Bourse, comme l'a souvent dit Warren Buffet, est plus une affaire de lucidité, de sang froid, de guts que d'autre chose. Apple a beau être au plus haut actuellement, peser 480Mds$, être presque 20% plus grosse en market cap que le n°2 Exxon, il faut admettre qu'elle peut encore avoir un très beau potentiel devant elle.
Et s'il fallait évoquer des valorisations "dotcomesques", citons plutôt Amazon : à 140x environ son résultat 2012 et encore 70x celui de 2013, on anticipe énormément, voire on rêve...
Un FaceBook valorisé 100Mds$ pour 2Mds$ de résultat net cette année serait moins cher relativement.
Ne crois-tu pas que tous les projecteurs qui se braquent actuellement sur Apple par rapport aux droits de l'homme et les marges énormes pourraient faire se retourner une part significative du marché ?
Si on compare à ce qui s'est passé sur le marché des fringues et accessoires de sport dans les années 90 par rapport au travail des enfants, je me demande si l'empire ne pourrait pas prendre une petite gifle.
Qu'en penses-tu ?
Posted by: Benoit | February 22, 2012 at 04:53 PM
Oui, ça peut jouer, mais Apple semble prendre très au sérieux le problème (voir les reportages actuels sur le sujet)
Posted by: MdeG iPhone | February 22, 2012 at 04:55 PM
Michel, à ton avis qu'est-ce qu'ils vont faire des 100 Mds $ de cash ? Est-ce qu'ils vont verser un dividende ? Une grosse acquisition ?
Posted by: Seb C. | February 25, 2012 at 03:49 PM
J'ai bien aimé cet article. Merci. J'ai un petit peu d'expérience dans l'ecommerce et je suis aussi entrepreneurs (tout petit), d'où les accointances... Sur mon blog, je traîte également de ce type de sujets (peut-être pas avec tant de brio!). Encore bravo. www.macarieweb.com
Posted by: Fabien | February 28, 2012 at 06:54 AM
Encore plus astronomique : l'évaluation de Facebook à 790 Milliards $ faite par un Courtier US de Facebook. C'est le PIB de la Hollande (!)
Décryptage par mes soins sur la valorisation de FB :
http://objectifeco.com/economie/article/sacha-pouget-lorsque-facebook-est-valorise-790-milliards-de-dollars
Posted by: Sacha Pouget | March 02, 2012 at 05:04 PM