Michel de Guilhermier's Blog

Feu d'Artifice du 14 Juillet 2019 à la Tour Eiffel !

LegalPlace lève 6M€, Equity Entièrement Souscrite par Day One et son LP !

Très heureux et fier d'accompagner et financer une telle équipe de choc !

LegalPlace permets de générer contrats et formalités en ligne, facilement, simplement, ce pour une fraction du coût qu'on pourrait avoir avec un avocat. Ceci grâce à un sacrée machine techno derrière pour automatiser (c'est ainsi une vraie pure "legaltech").

Le tour de table, au niveau de l'equity, est 100% fait par Day One avec son Limited Partner, le family office de la famille Leclercq (fondatrice de Décathlon).

Voila du bon carburant pour LegalPlace pour accélérer sa croissance, déja impressionnante, et dérouler son modèle.

L'article Frenchweb et Journal du Net.

4 Juillet 2019 : Champagne, Epilogue d'une Incroyable Histoire Rocambolesque de 8 ans !

Aujourd'hui à 10h s'est enfin achevée chez le notaire une longue histoire rocambolesque qui m'en aura fait voir de toutes les couleurs pendant plus de 8 ans, des vertes et des pas mûres...

Le mauvais point c'est que j'aurais perdu beaucoup de temps et pas mal d'argent aussi, le bon point c'est que j'aurais énormément appris dans cette histoire, sur de nombreux plans. The "hard way" comme on dit en anglais, mais mon expertise du contentieux juridique s'est notamment considérablement renforcée !

Je crois utile de relater ici toute l'histoire, en cachant bien sûr les noms des protagonistes, ainsi que de la société en question en Belgique (elle existe toujours, et marche pas trop mal maintenant grâce à un top manager expert).

En distillant ci et là quelques conseils au passage pour ceux que ça intéresse !

C'est de loin le plus long post de l'histoire de ce blog (qui, ouvert en mars 2004, est forcément très vintage, puisque je n'en ai jamais changé le design web 0.0 de l'époque !). Je recommande de lire ce "roman" jusqu'au bout, car non seulement il est truffé d'événements cocasses voire comiques, mais il fourmille aussi d'éléments qui pourraient vous être utiles à un moment ou un autre de la vie des affaires.

Fin 2010 une "connaissance" (loin d'être un ami) qu'on appellera ici Arthur, que je connais et fréquente depuis 2-3 ans, me parle d'une société "N", en Belgique, qui existe depuis 2005 ou 2006 et a conçu un produit qu'il me dit fantastique (un logiciel B2B dans un certain secteur, que je tairais aussi car c'est un microcosme). La société rencontre néanmoins de sérieux problèmes car d'une part le management n'est d'après Arthur pas très bon, et d'autre part les actionnaires d'alors, minoritaires cependant au capital, qui ont déja remis plus de 5M€ au total, ne veulent plus remettre dans la société, de fait quasiment exsangue avec des dettes qui se creusent...

La situation est donc délicate, mais Arthur me dit qu'il aimerait bien racheter "N" et m'expose comment en tirer toute la valeur, avec un nouveau plan commercial. Arthur, diplômé MIAGE de Dauphine qui approche de la cinquantaine, est crédible sur le papier : ancien Directeur Commercial d'une importante société informatique assez connue, il opère alors à l'époque à la fois comme agent commercial pour la société "N" dans l'Océan Indien, et aussi comme apporteur d'affaires pour une autre société opérant dans ma dématérialisation des factures, dont il me dit qu'il a été instrumental dans son redressement. Il présente bien, toujours en costume-cravate, a une réelle l'empathie, parle bien, de façon posée, a une vraie stature physique, et quand il me dit qu'il est prêt à investir 300K€, ça montre qu'il y croit vraiment et a des moyens...

Je lui dis alors que je suis prêt à étudier l'affaire, et pourquoi pas monter un tour de table pour racheter la société, et qu'après il puisse la gérer et la développer. Moi je me contenterais de mettre 200K€, jouant ainsi simplement au gros business angel...

Détail à ce stade, Arthur est franc-maçon. Il ne me l'a jamais caché, au contraire il a cherché à me recruter dans sa loge. Mais ce n'est pas pour moi. Ce détail aura son importance plus tard à 2 reprises, vous comprendrez...

Début 2011, je rencontre le management de "N", qui m'explique que les actionnaires sont en mode panique, que c'est très dommage et aussi une grosse erreur car le produit est aujourd'hui fin prêt, avec une belle V2 dans le pipe, et qu'il faut juste mettre un peu de pression commerciale pour le déployer à grande échelle. Eux seraient partisans de changer d'actionnaires et voit donc mon initiative d'un très bon oeil...

Je rencontre ensuite certains actionnaires de "N", en effet très mécontents de la situation et qui me confirment qu'ils ne veulent pas remettre au pot, n'ayant plus aucune confiance dans le management qui les a balladés depuis tant d'années.

Je suis d'ailleurs une fois dans un diner à Bruxelles où il y a à la fois le management fondateur de "N" et l'un des actionnaires : diner tendu avec des noms d'oiseaux qui fusent des 2 côtés, et moi au milieu à compter les coups !

L'un des actionnaires, qu'on appellera William, est lui-même utilisateur du logiciel pour l'une de ses entreprises, et le fait que "N" coule serait pour lui un problème coûteux : il devrait changer, ça lui coûterait cher, plusieurs centaines de K€.

Il venait donc juste d'ailleurs de proposer aux autres actionnaires de racheter les actifs pour une bouchée de pain...Quelque part, William, déja actionnaire, a donc un projet de reprise concurrent... Pas forcément simple pour nous de se positionner contre cela.

C'est dans ce contexte de guerre entre le management et les actionnaires, avec l'un d'entre eux jouant la montre et la faillite pour racheter les actifs pour pas grand chose, que je commence en février/mars 2011, avec le Arthur en question, une due diligence sur le marché et la société. Je prends l'initiative, contacte des clients et de gros prospects potentiels, qui me confirment que le logiciel est de bonne qualité et qu'ils pourraient en acheter plusieurs milliers de licences sur les années à venir (à 1000€ pièce tout de même). Je rencontre aussi plusieurs distributeurs et apporteurs d'affaires qui sont globalement positifs sur le produit.

Le marché semblant être la, je me dis qu'il y a bien peut-être une vraie opportunité. Le Arthur en question, toujours prêt à mettre 300K€, m'explique les erreurs commises par le management actuel, et ce que lui ferait s'il était CEO. Il me confirme aussi qu'il est prêt, dans un hypothétique tour de table de reprise, à ne pas prendre de salaire en tant que CEO pendant 1 an. Il sait être convainquant le Arthur, wow...

Je commence alors à négocier avec les actionnaires de "N", et c'est très compliqué à cause du William qui souhaite lui racheter les actifs pour pas grand chose. Mais comme le management reste majoritaire au capital, William ne peut de facto pas forcer quoi que ce soit. Situation de "je te tiens, tu me tiens" jamais très simple, surtout avec dans un contexte de menace de dépôt de bilan.

Je propose aux actionnaires de racheter la société pour 2M€ (rappel, plus de 5M€ avaient été investis, surtout en développement produit, il y en avait pour une vingtaine d'années-homme de dev), avec 600K€ de cash frais supplémentaire pour ensuite développer les ventes. Prudent cependant, je leur explique que je veux qu'ils remettent le 1/3 de ce qu'ils touchent dans le pool de rachat.

Après une négo très pénible pendant plusieurs semaines, car il faut chercher un équilibre délicat avec le management en place (CEO et CTO), indispensable pour le futur et faire la transition, et les actionnaires investisseurs, on se met d'accord sur les grandes lignes...et l'avocat commence alors à drafter le protocole d'accord.

En parallèle, je fais le tour de quelques amis, et assez rapidement je réunis les capitaux nécessaires : Arthur est crédible, il met 300K€ de sa poche, on paye une fraction du coût de développement du logiciel, les anciens actionnaires remettent aussi, le logiciel est réputé bon, et le marché semble bien être la. Par ailleurs, Arthur ramène lui comme co-investisseur le distributeur du logiciel sur l'Algérie, autre signe de confiance dans le produit et son potentiel. Il ramène également un contact sur Maurice, client potentiel du logiciel. Je me dis pragmatiquement que si clients et prospects du logiciel sont prêt à miser, c'est qu'il y a bien derrière quelque chose de qualité...

Par ailleurs, Arthur, qui est donc le distributeur du logiciel de "N" sur l'Oceéan Indien, me dit que niveau commercial il cartonne, "chaque visite commerciale c'est une vente potentielle..."

Sur le papier, il y a donc a priori tout ce qu'il faut pour estimer faire un deal raisonnable. Le seul problème quand même, c'est que je suis très loin de mes bases. Un monde que je ne connais pas du tout, de surcroit dans une boite en Belgique, et à majorité flamande...

Du simple bon business angel prêt à aider, j'ai finalement négocié le rachat, monté le pool d'investisseurs, discuté avec l'avocat le protocole de rachat, et suis ainsi devenu de facto le chef de file de la reprise...pour aider Arthur à prendre le contrôle et gérer "N".

Fort des intentions du pool d'investisseurs que j'ai réunis, on se met d'accord avec les acheteurs pour un closing début mai 2011. Dans le protocole, l'avocat a bien stipulé une condition suspensive, que nous ayons bien réuni concrètement les capitaux.

1er coup de théatre, le jour du closing, William, qui a toujours en tête certainement de racheter les actifs pour une bouchée de pain, refuse de signer, disant qu'il ne comprend pas la condition suspensive : si nous avons l'argent, cette clause ne sert à rien, et si nous n'avons pas l'argent, il n'y a pas de deal...William est un bon flamand pragmatique, très successful dans les affaires. Un sens inné de la négociation, un travailleur dingue avec une énergie folle, un regard rusé et...une résistance hors norme à l'alcool ! 

Après 5 ou 6 mois d'étude et de négo sans fin avec les uns et les autres, cela en est trop. Je ne vais pas m'engager dans ce deal si je n'ai pas l'argent. J'ai déja mis trop d'énergie dans un secteur que je ne connais pas, de surcroit en Belgique, tout cela est loin de mes bases. Je suis plus que lassé, j'arrête...

Histoire close, je passe à autre chose, et je me dis qu'on verra plus tard pour les frais d'avocat déja à payer.

Cependant, quelques jours plus tard , alors que je marche dans la rue, l'avocat me rappelle et me convainc après pas mal de palabres que cette condition suspensive ne sert à rien. Le pool d'actionnaires étant constitué, on peut s'en passer, l'idée est de signer le protocole de rachat de la société, puis de se donner quelques jours pour réunir les capitaux des uns et des autres, et payer plus tard. Les vendeurs seraient d'accord pour ne recevoir l'argent que 2-3 semaines plus tard. D'abord sceptique, je me laisse convaincre.

Et on reprend rendez-vous pour un closing fin mai 2011. Et cette fois, c'est bon, le rachat est acté, les investisseurs signent tous leur bons de souscription dans le holding français de reprise des actifs, donc leur engagement à mettre l'argent qui permettra ensuite de déboucler l'opération. Je suis en 1ère ligne, Président du holding de reprise...

Et à partir de la...catastrophe sur catastrophe, galère sur galère...pendant 8 ans...jusqu'à aujourd'hui 4 juillet 2019, belle date par ailleurs !

Je commence à recevoir les capitaux des investisseurs du deal, mais le distributeur algérien ne donne lui plus signe de vie. Arthur et moi le relançons maintes fois, en vain. Amené dans le deal par Arthur, je ne le sentais pas très bien. Il était fuyant, jamais très clair, et m'a demandé de signer le bulletin de souscription à sa place en m'envoyant un pouvoir avec une signature qui ressemblait plutôt à une croix qu'autre chose...Il faut bien se rendre à l'évidence, ce gars n'est pas crédible et il n'avait pas de cash.

Il faut donc remplacer son apport, donc j'y vais de ma poche, 200K€ de plus, seul moyen d'aller vite.

Mais il y va alors y avoir plus grave et dramatique...Je ne le sais pas encore, même si je commence à me poser des questions, car Arthur, porteur du projet, n'a pas non plus lui encore mis l'argent...

Le Arthur, et bien non seulement il n'a finalement pas d'argent, et aucune banque n'a voulu lui prêter, ni aucun ami, mais il m'envoie aussi subitement un simple petit mail un samedi matin pour me dire "pour moi, "N" c'est fini, j'ai des choses plus importantes dans ma vie...".

Wow, wow, wow : j'ai négocié pendant des mois pour racheter la société et qu'Arthur la gère, pour lui j'ai monté un pool d'actionnaires avec des gens qui m'ont fait confiance, j'ai moi même investi plusieurs centaines de K€ et voila que le porteur du projet disparait, me laissant seul avec une société en Belgique dans un secteur de logiciel B2B que je ne connais absolument pas, incapable de la gérer ! Bigre, le ciel m'est tombé sur la tête. Je me rappelle encore de ce samedi de mai 2011 où j'ai reçu ce mail, j'étais très très mal...

De facto, je dois admettre que je suis tombé sur un sacré zozo, capable de signer un bon de souscription, équivalent à une engagement ferme, puis de se retirer comme si de rien était, avec juste un petit email...Léger et grave à la fois...Le gars a du se rendre compte au dernier moment qu'il faisait une énorme connerie, et de toute façon il était sans le sou...

Un peu interloqué par ce comportement, je vais voir l'ancien boss d'Arthur, CEO de la boite de logiciel dont il était alors apporteur d'affaires. Je l'avais déja rencontré dans le passé, car c'est lui aussi un ancien de Bain & Cie, on s'y était croisé il y a 25 ans environ. Je tombe des nues, je m'en veux, car il me décrit un Arthur totalement mythomane, à qui il n'aurait jamais confié un kopek. Il me précise qu'Arthur ne jouait plus qu'un rôle marginal dans la société, bien loin de ce que ce dernier m'avait raconté (cf plus haut, il s'était érigé en "sauveur" de l'entreprise).

Un mythomane est la 1ère victime de ses illusions, mais il peut faire beaucoup de dégâts collatéraux !

Quel con j'ai été de ne pas avoir fait une due diligence sur le Arthur en question. Il faut toujours faire des due diligences approfondies sur les hommes, leur moralité, leur sens des affaires, leurs aptitudes et leurs qualités et défauts. Quel con, vraiment. J'ai fait confiance à un gars sans creuser un minimum et prendre des références. Quelle erreur...

Et attention, un vrai mythomane sait être très convaincant, car en fait il ne ment pas, il est dans son trip, il croit juste aux énormités qu'il sort. Il ne veut pas voir le factuel, il ne voit pas le factuel, il ne voit que ce qu'il veut croire. Il y avait déja eu plusieurs signaux faibles qui auraient du me mettre la puce à l'oreille, mais je ne les ai pas écoutés. Un exemple, alors qu'on cherchait à rassembler le tour de table, Arthur m'a une fois demandé d'appeler un investisseur potentiel, me disant qu'il lui avait parlé, que la personne était bullish sur le dossier et pouvait mettre plus de 500K€. Etonné, je lui avais demandé si le gars avait bien reçu tous les éléments et était vraiment partant. Arthur m'avait alors dit "oui oui, c'est sûr, il a tout vu, il m'adore, il a confiance en moi, appelle le pour boucler". J'appelle l'investisseur qui bien sûr infirme tout de suite, me disant qu'il avait juste dit "pourquoi pas, ça dépend, à voir, si si et si...", façon polie en fait de dire non.

Arthur avait compris à sa manière, à savoir il avait compris ce qu'il voulait comprendre...Et oui, Arthur est bien certainement mythomane, s'inventant des histoires et y croyant lui-même avec la meilleure foi du monde...Et je me suis laissé embarqué dedans...

Dans le livre "je sais que vous mentez, l'art de détecter les menteurs et les manipulateurs", que je recommande fortement (je ne l'ai lu qu'après cette histoire), l'auteur reconnait que les vrais mythomanes...on ne peut pas les détecter. Car, justement, ils ne mentent pas. Un menteur conscient se coupe généralement tôt ou tard si on essaye de recroiser les faits, ce qui permet de le repérer (à l'exception des maitres menteurs-manipulateurs). Mais un mythomane, à fond dans son histoire, reste lui toujours assez cohérent.

Le CEO de la boite de logiciel me raconte aussi qu'Arthur n'est finalement pas un bon commercial, qu'il rapporte rarement des affaires, mais que parfois ça tombe bizarrement, et on ne sait pas comment. Il me cite 2 ou 3 noms, et la je comprends : ces contrats qui tombent miraculeusement, ce sont des noms de clients que m'avait aussi donnés Arthur, me disant que c'était "ses frères"...Et oui, l'aide et la préférence maçonnique, réseau invisible, mais bien réel...

On le verra aussi encore plus tard.

Pour revenir au deal, je palpe évidemment l'option de tout arrêter, de ne pas respecter le protocole d'engagement de rachat, de déboucler l'opération, rendre l'argent à ceux qui avaient déja fait le virement, et laisser "N" avec ses actionnaires passés, quitte à essuyer un procès des vendeurs.

Il y a aussi 100K€ de frais d'avocat à payer pour le deal...Un avocat qui m'a fait enlever une condition suspensive, quelle énorme erreur...qu'il ne veut évidemment pas reconnaître. On peut attaquer un avocat, mais c'est jamais trop simple...

Mais d'abord ne pas respecter un engagement n'est vraiment pas dans ma façon de faire, il faut assumer ses conneries, même si ça coûte. Ensuite, après avoir relu mon audit, et consulter quelques amis dans le logiciel, je me convainc qu'il y a vraiment du potentiel avec cet actif. Et on a 600K€ de cash pour le développement, de quoi être à peu près serein pour au moins 12 mois.

Et il y a un sacré challenge..j'adore les challenges...

Je poursuis donc le projet...L'argent est remis pour compenser le défaut de souscription du fou mytho Arthur :  je remets moi-même la plus grande partie au bassinet, avec 2 ou 3 autres actionnaires.

Juin 2011 est évidemment très compliqué. Je passe beaucoup de temps en Belgique à essayer de comprendre un minimum le business, mais aussi surtout à chercher un CEO, en activant de nombreuses pistes, en France, et localement où j'y ai de nombreux amis.

A noter qu'un investisseur potentiel du deal auparavant, spécialiste du logiciel, qui aurait pu miser mais ne l'avait pas fait à cause d'Arthur qu'il avait rencontré et qu'il ne trouvait pas du tout crédible (j'aurais du l'écouter...), m'avait alors dit que la seule façon de m'en tirer serait que je passe 12 mois dans la société en permanence...

Mais cela était impossible.

Par chance (ou pas, on verra plus tard), de fil en aiguille, je trouve en juillet 2011 un gars en Belgique, on va l'appeler Yves, juste la cinquantaine, manager commercial dans une grande entreprise d'un secteur connexe, qui cherchait déja à racheter une entreprise dans le logiciel. Il parait crédible, je prends de bonnes références, et il accepte aussi de fortement baisser son salaire de cadre sup pour un job entrepreneurial chez "N", avec du capital.

Je le présente aux collaborateurs de "N" et à mes co-actionnaires, il fait bonne impression, on a de toute façon pas beaucoup de choix, on l'embauche, et de mémoire il commence son job de CEO de "N" début septembre 2011.

Anecdote au passage, présent sur le terrain donc en Belgique durant le mois de juin, j'apprends que les nombreuses ventes que m'avaient fait miroiter Arthur sur sa zone de l'Océan Indien ne se sont jamais conclues. Pipeau intégral, la aussi il avait voulu croire ce qu'il voulait.

Et c'est aussi en étant présent physiquement dans la société que je me rends compte que l'ancien management n'est en effet vraiment pas très bon. Un manager doit constamment prendre des décisions pour avancer, mais quand vous constatez que ces décisions sont dénuées de logique et de bon sens...Je comprends alors pourquoi la société a en effet végété durant de nombreuses années et que les anciens actionnaires étaient excédés. Il n'y avait rien à tirer de cette équipe, il fallait bien la remplacer. Reste à voir si Yves sera lui l'homme de la situation...

Passons rapidement sur les 12 mois qui suivent, pendant lesquels je me rends en Belgique régulièrement, normal je suis l'actionnaire principal et j'ai misé pas mal de centaines de K€. Yves, malheureusement n'était clairement pas l'homme de la situation, ou alors l'affaire était vraiment trop compliquée, ça ne décolle pas, les 600K€ de cash injectés initialement disparaissent progressivement...Entre un bon cadre sup d'entreprise gérant dans un environnement rodé, et un entrepreneur sachant naviguer dans un environnement incertain, tant au niveau du produit, des ventes que du business model, il y a une énorme différence.

Et en juillet 2012 voyant que ça sent sérieusement le roussi, qu'il n'y arrive pas et qu'il n'y a plus de cash dans la boite, Yves me dit assez logiquement qu'il démissionne, et disparait bien vite, la queue basse...

Et la, je me retrouve donc de nouveau seul avec une boite encore au bord du dépôt de bilan, sans CEO...

Je tente d'aller voir le grand concurrent du secteur, français lui aussi, plus ou moins leader mondial de ce micro segment. Je rencontre le CEO dans ses bureaux à l'Etoile à Paris, il connait très bien "N" puisque l'équipe fondatrice sont des anciens de chez lui. Il me glisse au passage : "alors, XX, toujours porté sur l'alcool ?". Le XX en question étant le CTO de "N"... Je suis cash, je lui dis que je suis prêt à lui vendre "N", ce qui lui faira un concurrent de moins. Même petit concurrent, "N" était une nuisance pour lui et faisait pression sur les prix. Bizarrement, il me dit qu'il a déja parlé à son Conseil d'Administration et qu'il a le feu vert pour racheter "N" pour 400K€. Pipeau en fait que tout cela, le gars n'était pas très net non plus. Haut en couleur, roublard, ne s'embarrassant pas trop de principe, vraiment pas le genre de gars avec qui j'avais de toute façon envie de faire des affaires.

Néanmoins, le gars a une solide intuition business, et je comprends l'erreur que j'ai faite en rachetant "N". Lui est leader mondial, et même si son logiciel n'est pas forcément toujours au top, il fait bien le job. Pour arriver à le déboulonner, il faut soit venir avec un logiciel très significativement supérieur et qui en offre vraiment bien plus, soit fortement casser les prix quitte à l'offrir carrément, mais alors dans ce cas la le business model n'est pas évident. La force du leader en place..."N" était peut-être meilleur sur certains plans, mais à la marge.

A cours de solution, je me tourne alors vers William, l'actionnaire flamand qui n'avait dèja pas envie de voir la boite disparaitre en 2011 car il en utilisait le logiciel pour l'une de ses entreprises. Il est toujours dans les mêmes dispositions, intéressé par reprendre l'actif, et en octobre 2012, après une courte négociation, on est contraint de lui revendre la société pour une bouchée de pain : "N" était déja bien endetté, plus de cash dans les caisses, plus de CEO, c'était ça ou bien me taper un dépôt de bilan qui nous aurait mécaniquement amené à la liquidation. On vend, et on acte alors bien concrètement qu'on perd 95% de la mise de mai 2011...

Certes je perds pas mal d'argent, mais me débarrasser de ce boulet était ma priorité, il faut savoir tirer des traits pour avancer. L'Accélérateur/Day One avait été lancé en mars 2012, il prenait son envol, je négociais avec la famille Leclercq leur entrée au capital (effectif début 2013), il fallait donc tirer un trait sur mes mésaventures en Belgique.

Point important pour plus tard, la cession se fait par la vente du holding français de reprise que j'avais monté 18 mois auparavant et dont j'étais le Président, et qui possède l'actif opérationnel en Belgique.

On négocie toutefois un earn-out si la société fait plus de 2M€ de CA dans les 3 ans.

Surtout, maintenant que la perte est bien avérée concrètement, on décide d'attaquer Arthur en justice, pour dol et non respect de son engagement de souscription. Lui ainsi que le distributeur algérien. C'est le holding français de reprise qui porte la procédure, l'éventuel argent qui serait versé reviendrait alors ensuite aux actionnaires du pool que j'avais monté, donc la société doit impérativement rester ouverte. William ne l'accepte pas de gaité de coeur, il n'a que faire d'un holding en France, simple coquille juridique, mais il accepte.

Je suis bien sûr seul en charge de la procédure, devant tout gérer pour les compte des investisseurs, ce qui est aussi normal vu que d'une part j'étais allé les chercher et les avais mis dans cette galère, et d'autre part en tant que plus gros actionnaire j'avais le plus à récupérer...

Mais ça va demander un travail dingue cette histoire...Je regardais récemment ma boite email liée à cette histoire, elle regorge de 1500 emails !

Tout début 2013 je rencontre enfin un avocat recommandé pour ce genre de procédure. Il est en province (ça a aussi son importance). Devant les éléments que je lui fournis, il m'explique que récupérer les sommes que Arthur aurait du mettre est assez simple, un bon de souscription est un engagement ferme, donc c'est du pain béni, il ne voit pas comment le Tribunal ne pourrait pas nous donner gain de cause. ll est par contre plus dubitatif sur le dol. Dont acte, je comprends, on verra bien.

On se parle 2 ou 3 fois à intervalles rapprochés, pour lui passer diverses pièces, et à chaque fois aucun problème, procédure simple... Mais, lors d'un appel un jour, je lui glisse je ne sais pas pourquoi ni comment qu'Arthur est franc-maçon...

Et à partir de là, bizarrement, plus de nouvelles pendant plusieurs semaines, je n'arrive plus à le joindre... Je finis par l'avoir, et là il m'explique qu'il a réfléchit, cette procédure est finalement bien plus compliquée que cela, ça va prendre du temps, et lui n'en a pas. Il se retire purement et simplement de l'affaire...

Hum, hum...J'apprendrai plus tard que dans la Justice, en Province, et notamment en contentieux, il y a beaucoup de franc-maçons...Un réseau invisible, qui s'entraide, se file des coups de mains, etc.

2-3 mois de perdus, je trouve alors un autre avocat, rebelotte, je ré-explique le tout, et fournis de nouveau toutes les pièces. La procédure est cette fois bien lancée et le process juridique suit son cours : assignation, multiple jeu de conclusions des 2 parties (que je dois relire à chaque fois), etc. Les tribunaux sont engorgés, le process est lent, très lent, on ne passe au Tribunal que début 2015.

De manière absolument incompréhensible, nous perdons en 1ère instance, nous sommes déboutés de toutes nos demandes ! Je veux bien comprendre pour le dol, mais pour l'engagement de mettre les fonds via le bulletin de souscription, pourtant considéré comme un engagement ferme et irrévocable, et ce qui a du être payé au CEO remplaçant, Yves, la c'est du factuel patent...Vraiment incompréhensible...

Au passage, notons que dans les pièces apportées par la partie adverses, il y avait des témoignages de personnes qui vantaient ses qualités professionnelles. Presque toutes des "frères" d'Arthur qu'il m'avait présentées auparavant...

Je pense cependant que la jeune avocate en charge du dossier n'a pas fait du bon travail. Je le voyais à ses conclusions, qui ne me plaisaient guère, compliquées et confuses, alors que les points à faire étaient simples et clairs. Je demande à faire appel et demande aussi au partner du cabinet d'avocats (un ami de 30 ans) de la remplacer par un collaborateur plus senior, plus rigoureux et pitbull, avec des références, et nous faisons bien appel.

Heureusement cela se passe cette fois plus rapidement (relativement), et nous repassons au Tribunal début 2016.

Le 14 avril 2016, encore sur mon lit d'hôpital après mon opération cardiaque, j'apprends de mon avocat la bonne nouvelle, nous gagnons en appel contre Arthur ! Yeah ! Dur d'éclater de joie, mon thorax a tout de même été coupé en deux un mois auparavant !

Arthur est condamné à nous rembourser l'argent que nous avons mis à sa place, lui qui n'a pas honoré son bulletin de souscription, et il doit aussi payer ce que Yves, le CEO embauché à sa place, avait coûté sur l'année où il avait travaillé, car Arthur s'était engagé à travailler un an sans salaire.

Au total, quelques centaines de K€ quand même...Ce n'est jamais qu'une fraction de ce que nous avons investi, mais c'est déja ça et justice est faite.

Le distributeur algérien s'en tire lui, il a réussi à faire croire que le pouvoir qu'il m'avait fait parvenir, avec une croix pour toute signature, était un faux...

A partir de la, le procès étant gagné, on pourrait considérer que l'affaire est presque fini, que ce n'est pus qu'une formalité pour se faire dédommager ! Et bien non, il va encore falloir plus de 3 ans pour récupérer un (tout petit) peu d'argent, et finalement bien moins que ce que le Tribunal avait alloué car les frais juridiques et divers vont s'allonger ! Et entre temps je vais encore avoir des déconvenues et vivre des épisodes rocambolesques.

Une fois qu'on a gagné en justice, il faut faire exécuter la décision. Et la, ce n'est pas simple, c'est même plutôt "technique". Il faut d'abord communiquer la "grosse" de la décision de Justice à l'autre partie, par voie d'huissier. Pour diverses raisons, et notamment des renvois de responsabilités entre avocats et huissiers, ce n'est que fin août 2016 qu'Arthur reçoit enfin la décision de justice et doit alors s'exécuter...s'il ne se pourvoit toutefois pas en cassation. Ce ne sera pas le cas, heureusement.

Mais bien évidemment, Arthur est incapable de payer quoi que ce soit. Il fait par ailleurs le mort, ne répond à aucun courrier. Il faut alors activer les huissiers pour qu'ils saisissent ce qu'il y a à saisir, ce qui prend comme toujours un temps fou.

Ils passent chez lui, font l'inventaire du mobilier, mais il n'y en a que pour quelques milliers d'€ de valeur marchande. On récupère aussi 13K sur les comptes bancaires qu'Arthur avait laissés par imprudence. Cependant et surtout, dés le début de la procédure juridique en 2013, on avait aussi mis par précaution sa maison dans l'Oise sous séquestre, ce qui me rassure un peu sur le fait de récupérer un peu d'argent à terme (elle ne vaut que quelques centaines de K€, mais c'est aussi le montant de notre créance).

A noter qu'une mise sous séquestre n'est en rien automatique, il faut prouver pourquoi au Juge (insolvabilité potentiel du débiteur), et en plus ça coûte. On y était arrivé, l'avocat avait été bon sur ce coup.

Arthur étant insolvable, ne voulant ni ne pouvant pas exécuter la décision de Justice, nous décidons fin 2016 d'actionner le séquestre de sa maison pour ensuite la vendre. Mais en l'état, le droit français est extrêmement protecteur de la veuve et de l'orphelin devant les méchants créanciers, la procédure pour mettre en vente une maison sous séquestre est extrêmement lente et pointilleuse : il faut passer devant le Juge, qui va d'abord proposer au débiteur de la vendre lui-même pour maximiser le prix. Et avant il faut vérifier qu'il n'y a pas d'autres créanciers privilégiés.

L'audience est alors fixée quelques mois plus tard, courant du 1er trimestre 2017. Arthur, ne se présente même pas à l'audience, et le Juge décide donc de sa mise en vente immédiate (le concept "immédiat" est assez relatif).

La vente est fixée pour la mi juin 2017. Une semaine avant, une quinzaine d'acheteur potentiels visitent la maison, encore occupée par Arthur et sa femme (ses enfants sont adultes et hors du domicile familial je crois). La maison de 140m2 habitable, avec un grand sous sol et un jardinet, est estimée autour de 450K€, et nous avons décidé de la mettre à prix à 300K€, ce qui semble raisonnable.

Arrive le jour de la vente, de mémoire le 20 juin 2017. Je me dis le matin qu'on touche enfin le bout, que ce n'est plus qu'une affaire de quelques mois pour après signer chez le notaire...

Mais la c'est la douche froide incroyable : aucun enchérisseur, malgré le très bon prix en apparence ! Et que prévoit la loi dans ce cas là ? Et bien la maison revient aux créanciers. Me voila, ou plutôt nous voila, nous le pool de créanciers, co-propriétaires d'une petite maison dans le Val d'Oise, encore occupée par Arthur !

Juridiquement, avant qu'il ne soit acté que la maison est bien à nous cela prend du temps, il y a beaucoup d'administratif juridique et d'allers-retours avec les huissiers et avocats. Et il faut d'ailleurs payer les frais d'adjudication, près de 20K€...que je dois débourser.

Je commence à trouver le temps très long et je sens que mon avocat, qui avait brillamment gagné le procès, n'est pas forcément le plus spécialiste et efficace pour gérer ce domaine très particulier et spécifique qu'on appelle "l'exécution immobilière".

J'en change alors, sur les recommandations d'un autre ami avocat. Le nouveau prend rapidement les choses en main et m'explique que nous avons fait une erreur : à Paris, les maisons saisies sont vendues au prix du marché, mais en banlieue et en province, il faut diviser par 2. La clientèle qui se presse pour visiter est la pour acheter très peu cher, il aurait fallu lancer l'adjudication à 200K€...

Peu importe maintenant...

Ce n'est que dans le courant de l'automne 2017 que le nouvel avocat en charge de l'exécution fait acter que la maison appartient bien juridiquement au collectif de créanciers. Mais on est alors entré dans la trêve hivernale, impossible d'expulser Arthur de "chez nous", il n'y a rien à faire que d'attendre la fin de la trêve au 1er avril prochain. Ceci étant, comme la maison est à nous, nous devons l'assurer, et également en payer les charges d'eau et d'électricité, la taxe foncière, etc ! Arthur est donc logé gratuitement...

Nous pourrions bien entendu lui facturer un loyer pour la forme...mais tondre un oeuf n'est pas très utile ;-)

Avril 2018, fin de la trêve hivernale, je reprends la procédure d'expulsion. La aussi, cela ne se fait pas comme cela. Il faut prendre un huissier qui doit au préalable avertir le débiteur de la procédure et également se mettre d'accord avec un commissaire de Police qui doit être obligatoirement être présent, avec un serrurier. Ce n'est clairement pas immédiat, personne ne se presse...

L'expulsion est alors fixée pour juin 2018.

Histoire de me faire vivre de nouvelles péripéties et de jouer la montre, Arthur saisit dès en mai 2018 le Tribunal en jouant le désespéré, invoquant qu'il serait sans toit, sans travail et sans ressource, et demande 12 mois de plus dans la maison. Du bon pipeau, le gars est souvent à Maurice et Madagascar, avec des comptes la-bas, donc échappant aux radars...

Une audience est fixée en plein milieu du mois d'août 2018, ce qui entre temps gèle la procédure d'expulsion. Je suis au loin, mais par chance mon avocat en charge de l'exécution du Jugement est sur Paris et s'y rend. A noter qu'il est vraiment excellent, précis et diaboliquement efficace, un vrai plaisir de travailler avec lui, je le recommande chaudement, voir ICI

Expérimenté et habitué à ce genre de choses, il est assez confiant cependant sur le fait que mon débiteur, condamné à nous payer depuis avril 2016, soit depuis plus de 2 ans, sera bien débouté par le Juge.

Et en effet, début septembre 2018, quelques semaines après, la décision tombe, Arthur est débouté, il doit quitter les lieux sous 1 mois, sinon nous pouvons l'expulser. Evidemment il ne quitte pas les lieux, et mon avocat toujours aussi efficace missionne aussitôt l'huissier pour l'expulser après le mois en question, ce qui est fait début octobre 2018 : l'huissier se présente et oblige alors Arthur à quitter, il part en scooter avec seulement une petite valise, les serrures sont changées par le serrurier présent sur place.

Arthur perd ainsi sa maison...qu'il avait depuis plus de 25 ans...C'est aussi dur pour lui.

L'huissier garde les nouvelles clés de la maison. Il fait également un état des lieux exhaustif de tout ce qu est dans la maison, y compris ce qui n'a aucune valeur marchande. Extrait :

La loi stipule qu'Arthur a alors 1 mois pour venir reprendre ses meubles et affaires, sinon ils seront réputés abandonnés. A noter que ce même huissier avait dés 2016 saisi les meubles, ce qui veut dire en faire juste l'inventaire, mais de fait on ne peut nous rien en faire. Ce n'est pas à nous à les vendre, il y a une procédure d'enchères stricte. L'avocat me conseille de laisser Arthur prendre tous ses meubles, et qu'il les débarrasse, cela nous coûterait plus cher sinon et ce serait aussi bien plus rapide que de passer par une procédure d'enchères pour récupérer quelques milliers d'€ au maximum...

Nous demandons à Arthur de venir débarrasser toute la maison avant début novembre sinon ils partiront à la benne (j'avais fait évaluer la chose à quelques milliers d'€). Nous nous mettons d'accord et je missionne un ami qui a du temps pour superviser tout cela, et fin octobre 2018 Arthur vient faire le grand déménagement et vide la maison à 90%, nous laissant gentiment tout de même un paquet d'affaires (je lui demande de bien signer que ce qu'il laisse est réputé abandonné, cf ci-dessous).

Nous allons enfin pouvoir la mettre en vente...

Mais ce après d'abord une mise en forme : la débarrasser de tout ce qu'il y a encore dedans, la nettoyer, faire quelques réparations, et la mettre au carré. Encore quelques milliers d'€ à débourser, j'en suis dèja depuis 2013 à près de 50K€ en huissiers, avocat, frais d'adjudication et frais divers, hors les honoraires d'avocat pour le procès (80K€ tout de même), dont on a convenu que nous ne les payerions qu'après avoir touché l'argent du débiteur...

Courant novembre 2018 la maison est fin prête pour la vente, je choisis un agent immobilier, après un beauty contest avec 4 agences locales.

L'agent missionne tous les diagnostics obligatoires, et on découvre au passage que l'assainissement n'est pas conforme, il faut modifier avant la mise en vente (et encore quelques K€ à débourser...).

L'agent immobilier s'avère ensuite assez efficace puisqu'il trouve un acheteur en quelques semaines et fin décembre 2018 je reçois une offre, plus basse que ce que nous estimions, mais pas si loin, nous l'acceptons donc.

2019 s'annonce donc sous de meilleurs auspices, je pense être arrivé dans la toute dernière ligne droite, il faut juste passer devant le notaire pour signer le compromis...

Mais une péripétie majeure va encore survenir...

Comme on est tout de même un pool de plus d'une demie douzaine de créanciers co-propriétaires, la plupart étrangers, éparpillés entre la Belgique, le Luxembourg, la France, le Vietnam et le Portugal, le plus simple c'est que je reçoive un pouvoir de tous pour signer le compromis.

Mais un notaire c'est bien sûr rigoureux et strict, et demande à ce que chaque co-propriétaire montre patte blanche pour les pouvoirs : pièce d'identité des individus et des dirigeants, et pour les personnes morales, Kbis, mais aussi certificat de non dépôt de bilan établi par un expert comptable et un avocat, et que la signature du donneur de pouvoir soit aussi certifiée par un notaire ou un officier public ! Rien que ça, pas très simple pour les sociétés étrangères !

Mes co-actionnaires s'exécutent très lentement...C'est un enfer de réunir tout ces documents. Ayant encore moins à récupérer que moi dans cette histoire, puisque j'étais le plus gros actionnaire et également le plus gros créancier (50% environ de la créance totale), mes co-créanciers ne montrent pour la plupart aucune réactivité. Je passe un temps dingue à les relancer.

Enfin muni de tous les pouvoirs des co-créanciers/co-propriétaires, on se cale avec les notaires sur une signature de la promesse de vente pour mi février 2019.

Mais la tombe une bombe, encore une, une de plus...Les emmerdes n'en finissent plus...

L'un des co-créanciers est le holding français de reprise de la société belge que j'avais constitué en 2011. Si vous avez suivi, ce n'est qu'une coquille juridique en France, qui devait juste être laissée ouverte le temps de la procédure. Le William ne s'en était jamais occupé, et n'en faisait même pas de comptabilité.

Le notaire m'apprend que cette société...a été radiée par le Greffe ! Elle n'existe donc plus juridiquement, et donc impossible de signer quoi que ce soit en l'état. C'est une procédure très classique : le Greffe envoie des courriers, et si au bout de plusieurs fois il n'y a pas de retour, il radie d'office. Mon avocat me précise que c'est juste une mesure administrative, il faut simplement la ré-immatriculer, simple formalité qui prend juste une dizaine de jours en général.

Obligé, je repousse la signature du compromis, sans expliquer la vraie raison, puisqu'il ne s'agirait que d'une dizaine de jours, et je demande à mon avocat de contacter le greffe pour la ré-immatriculer en vitesse.

Mi mars 2019 tombe encore une mauvaise nouvelle qui complique davantage les choses et va occasionner de nouveaux soucis et du boulot : le Greffe refuse de ré-immatriculer au motif que le dirigeant n'a jamais déposé aucun compte. La seule façon de reprendre l'immatriculation serait de déposer tous les comptes depuis...2012.

Je contacte d'urgence William, toujours Président du holding, pour lui expliquer ce qu'il se passe et qu'il doit faire la comptabilité qu"il n'a jamais faite. Etant en Belgique, il ne peut pas faire grand chose, je lui propose donc de m'en occuper, de trouver un comptable en France et de superviser tout cela de Paris.

Le comptable qui s'occupe dèja de pas mal de mes sociétés accepte sur le principe cette mission commando, mais il lui faut des pièces comptables, des relevés bancaires...Et la, surprise, il n'y a strictement rien, nada ! William ne s'est jamais occupé de rien, cette coquille juridique vide ne servait à rien pour lui, et en tant que Belge il ne se sentait pas spécialement concerné par les obligations administratives françaises, déclaration de TVA ou autre. Il n'a strictement aucun élément, il n'a pas les relevés bancaires, personne ne les a d'ailleurs, ils étaient envoyés à une adresse où il n'y avait personne...

Nous voila dans de beaux draps, devant faire une comptabilité sans aucun élément. Pas de compta, pas de ré-immatriculation, pas de vente de la maison...pas d'argent...

En parallèle, depuis janvier il s'est écoulé plus de 2 mois, mon acheteur montre clairement et très logiquement des signes d'impatience, ne comprend pas ce qu'il se passe et visite donc d'autres maisons. L'agent immobilier m'apprend cela, je lui dis que je comprends et qu'il doit lui alors ré-ouvrir les visites pour potentiellement trouver un nouvel acheteur si le nôtre venait à ne pas confirmer.

Petit miracle quand même : quand j'avais crée le holding de reprise en 2011, et en étais encore le Président, j'avais choisi ma banque historique, la Société Générale, comme partenaire pour "N". J'appelle mon contact à la SG, qui me confirme, oh surprise, que je suis toujours mis comme interlocuteur et que j'ai toujours le pouvoir de signature sur le compte ! Je lui demande alors de me transférer par email tous les relevés bancaires depuis 2012.

Je les fournis ensuite immédiatement au comptable, avec pour mission de faire à partir de la des comptes à peu près crédibles. Ce n'est pas forcément très compliqué, vu que la société n'a aucune activité. Il y a juste quelques prélèvements de commissions bancaires et quelques rares mouvements qu'il arrive à comptabiliser. A noter que si on a ne obligation de déposer des comptes au Greffe, lui ne vérifie pas qu'ils soient justes, ça c'est un autre problème...

Le comptable, avec qui je travaille depuis plus de 20 ans, sort donc 7 années de comptes en moins d'une semaine ! On se retrouve alors fin mars 2019, je dois les amener au plus vite au Greffe. A une nuance près, il faut aussi auparavant faire une AG d'approbation des comptes, et déposer les PV d'AG en même temps au Greffe.

Et depuis 2012, ça fait 7 années d'AG à faire...En accord avec William, donc toujours Président officiel du holding, qui m'autorise à imiter sa signature, j'auto-organise les AG de cette société pour laquelle je n'ai pkus aucun rapport juridique, je rédige à la va vite les PV en prenant un modèle standard pour approuver les comptes...d'une société dont personne ne s'occupe !

Et fin mars, muni des comptes et des PV d'AG, je dépose le tout au Greffe, qui me dit que le récépissé sera envoyé par email dans la foulée. Il le fallait ce récépissé pour l'avocat et qu'il reprenne la ré-immatriculation.

Rien dans ma boite email le lendemain ni le surlendemain, j'appelle le Greffe (pas facile à avoir), qui me dit que finalement rien n'est envoyé par email, uniquement par la poste...C'est sûr, pourquoi faire simple et efficace quand on peut compliquer ! Ce n'est en effet que 8 joues plus tard que je reçois par courrier ce fameux récépissé. Je préviens alors immédiatement l'avocat de reprendre la procédure de ré-immatriculation en lui envoyant (par mail) ce précieux document !

Les emmerdes comme disait Chirac volent souvent en escadrille, mais la, début avril 2019, enfin une bonne nouvelle, on obtient le nouveau Kbis de ré-immatriculation. La société existe de nouveau juridiquement !

Je préviens aussitôt mon notaire, l'agent immobilier et l'acheteur qu'on peut bien enfin signer le compromis.

Mais la, l'acheteur ne répond plus...visiblement il est sur un autre coup. J'appelle l'agent immobilier, qui me dit qu'entre temps il a trouvé un autre acheteur, au même prix. Je tente un coup de pression, en donnant 48h au 1er acheteur pour se décider sinon nous passerions à l'autre acheteur...

Cela motive bien l'acheteur, et nous signons donc la promesse de vente le 24 avril 2019, sous condition suspensive d'obtention d'un prêt. Je n'ai pas trop d'inquiétude, l'acheteur est ingénieur dans une société informatique, jouit d'un bon salaire, son épouse aussi. Mi juin nous avons la confirmation qu'il a bien eu son prêt. Les autres éléments (ie pré-emption de la Mairie) sont purgés, nous pouvons donc signer la vente finale.

Celle-ci était fixée à aujourd'hui 4 juillet 2019, date de l'indépendance américaine, qui sera donc aussi pour moi la libération d'une affaire datant de 8 ans..

Et ce matin, comme convenu, j'ai bien signé chez le notaire à 10h30 !

L'argent est pour l'instant bloqué sur le compte Carpa d'un avocat et sera reversé prochainement.

Depuis 2 semaines, j'avais du passer de très nombreuses heures à organiser les règles de répartition aux uns et aux autres du peu d'argent récupéré. Ce n'était pas forcément trivial, car d'une part il y a eu énormément de frais à prendre en compte (140K€ de frais juridiques, huissiers et autres depuis 2013, il fallait regrouper et classer les dizaines de factures), et d'autre part il y a plusieurs niveaux de reversion, puisque la société "N" a également reçu un dédommagement (le salaire versé à Yves qu'elle avait du payer alors qu'Arthur s'était engagé à travailler 1 an sans salaire), qu'il faut ensuite reverser à tous les anciens actionnaires...

Mais enfin, tout cela est maintenant derrière, une vraie délivrance, l'accomplissement d'un long chemin de croix !

Petit point cocasse pour finir, sur la vente de la maison, nous devons payer des plus-values ! La logique de l'Etat est simple : le prix de départ d'adjudication de juin 2017 étant de X, et vendant aujourd'hui la maison à Y, cela fait Y-X de plus-value, end of story. Mais le prix d'adjudication, c'est nous qui l'avions fixé, il était purement arbitraire, on aurait pu le mettre bien plus haut, et la il n'y aurait eu aucune plus-value. La règle fiscale étant la règle fiscale, on ne peut pas ici la contester.

Cette histoire recèle de nombreuses leçons que l'on peut tirer, en autres :

• La justice est toujours extrêmement longue, quoi qu'il arrive. C'est parfois à en devenir fou.
• Et obtenir justice, et faire exécuter les décisions est coûteux. Au total, entre les frais d'avocat pour le procès, puis tous les innombrables frais derrière, il y en a eu pour 150K€. Des frais d'avocat encore pour faire exécuter la décision, et un nombre incalculable de frais d'huissier, les frais d'adjudication, l'assurance de la maison, les charges (électricité, gaz, etc), les travaux pour la débarrasser, la remettre en état, la mettre en conformité, etc, etc. Que la maison soit revendue à 200K ou 2M€, ce sont des frais quasiment fixes et incontournables.
• J'ai mis autant de temps à gagner le procès qu'à récupérer l'argent une fois le procès gagné : 3 ans à chaque fois !
• Toujours faire une due diligence approfondie sur les hommes, leur éthique et leurs compétences réelles. Attention aux mythomanes, extrêmement compliqués à détecter si ce n'est par des signaux faibles, ou alors la confrontation avec les faits.
• Attention aux réseaux informels et invisibles...
• Quand un dossier devient vraiment trop compliqué, avec des points noirs et des résistances de partout...c'est probablement qu'il ne faut pas le faire. Cette affaire n'aurait pas du se faire. Le 1er avocat en charge du deal initial, quand on était en plein milieu des negos, m'a dit "je vais te le sortir au forceps ce deal". Il l'a sorti...et ça m'a coûté cher !
• Toujours rester, quoi qu'il arrive, même indirectement, dans son cercle de compétence. Ou, comme dit Warren Buffett, en substance "if you don't know jewelry, know the jeweler". En l'occurence, la non seulement je ne connaissais rien du tout au secteur, mais je ne connaissais pas vraiment le fond d'Arthur.
• Toujours prévoir ce qu'il peut se passer si les choses vont mal. Pourra t'on réellement se retourner, comment, pourra t'on attaquer en justice ? Au dela du timing, est-ce que le partenaire est solvable ? On ne peut pas tondre un oeuf...
• Attention à mettre des conditions suspensives qui vous protègent...et ne pas les enlever !
• Il faut prendre les avocats spécialistes dans chaque compartiment du droit. Le 1er en charge du contentieux n'était pas bon, pas assez expérimenté et pugnace. Celui qui a pris après en charge l'appel était très bon pour le contentieux...mais pas pour l'exécution, et encore moins l'exécution immobilière, domaine très très particulier où il faut respecter moultes règles sous peine de nullité de procédure.

 

Le Grand n'Importe Quoi de la Préfecture de Police de Paris !

Il m'est arrivé hier une histoire cocasse inédite.

En repartant un peu avant 10h de la Piscine Molitor, je découvre avec stupéfaction que mon véhicule, garé juste à côté rue Nungesser et Coli (pour l'anecdote, code postal de cette rue : 75016 Boulogne !) n'est plus la.

C'est une rue dont le côté gauche est parfois interdite au parking quand il y a un match à Jean Bouin ou au Parc des Princes, j'en suis conscient et avais bien vérifié que ce n'était pas le cas hier, il n'y avait en effet aucun panneau d'apposé.

Ma 1ère réaction fut de me dire que je n'avais pas été assez prudent et pas assez vérifié les alentours quand je me suis garé, et que le véhicule est parti en fourrière.

Petite recherche alors rapide sur le site de la préfecture et des fourrière, et la confirmation que mon véhicule a bien été embarqué, mais gros étonnement :

Le véhicule n'a pas été mis en fourrière mais juste déplacé ?! Il serait 500m plus loin Bd d'Auteuil...Sans plus de précision, je suppose que c'est un nouveau jeu de piste pour divertir le peuple !!

On passage, on remarquera la date indiquée u 18 mai 2019, ce alors qu'on était hier le 10 juin !! N'importe quoi...Mais je ne suis pas au bout de mes surprises...

Je repars alors vers le Boulevard d'Auteuil, comme indiqué par le site. J'ai beau le faire en long et en large, ma voiture n'y est pas...Grrr...Et pas de numéro de téléphone pour contacter les services.

On remarquera au passage la mention "ces renseignements sont donnés à titre indicatif", tout à fait juste en l'occurence.

Je repars chez moi assez dépité à la perspective de perdre du temps mais...surprise, en chemin je découvre par hasard ma voiture en haut du Boulevard Murat (certes, pas loin du Boulevard d'Auteuil)... déposée dans le mauvais sens de circulation, et très mal positionnée à environ 1m du trottoir. Tel quel, c'était une situation idéale pour - pour le coup - se faire vraiment embarquer en fourrière...

Avec le petit papillon sur les essuies-glaces :

Point de papillon "enlèvement demandé" collé sur la vitre comme il se doit pour les véhicules mal garés qui après sont mis en fourrière...

Bref, un véhicule déplacé alors qu'il n'était pas en infraction, une voiture déposée à un autre endroit qu'indiqué et n'importe comment, une date loufoque...

Tout va bien avec les services de la Préfecture de Police de Paris, jemenfoutisme et grand n'importe quoi...

 

Photo Mystère : l'Incroyable Immeuble !

Petit retard pour donner le résultat, merci de vos participations directes sur le blog ou par email.

Si personne n'a vraiment trouvé ce que c'était précisément, Frédéric Tomasi s'en est fortement rapproché en donnant la localisation et en indiquant que c'était dans un immeuble. Sa réponse :

"Je vote pour l'intérieur d'un immeuble au niveau du 122, Boulevard de Montmorency, 75016 ! Peut-être un puits de lumière ou une cage d'ascenseur très moderne ? Bonne journée !"

Néanmoins, ce n'est ni une cage d'ascenseur, ni un puit de lumière (puisque le plafond est plein comme on voit), et l'entrée officielle est par ailleurs au 82/84 rue d'Auteuil. Mais la bière est néanmoins méritée, tu m'expliqueras Frédéric comment tu as trouvé (je ne vois qu'en exploitant l'EXIF du fichier donnant latitude et longitude, puis en rentrant les coordonnées dans Google Maps ou équivalent !?).

Cette photo mystère représente bien l'intérieur d'un immeuble tout récemment construit (livraison 2019). Visiblement, le cabinet d'architectes s'est fait plaisir ! Il s'agit de l'agence Anne Demians.

Photo extérieure de l'immeuble (du Boulevard Suchet) :

Et voici un film sur cet ensemble immobilier avec en vedette l'étonnant intérieur de cet immeuble :

Pas de problème sinon pour envoyer cette photo en haute définition (prise avec un iPhone Xs Max, 4.6Mo), envoyez-moi juste un email pour la recevoir.

A noter que cet ensemble immobilier, qui se situe à l'endroit de l'ancienne gare d'Auteuil, ceinture le restaurant "Brasserie d'Auteuil" du Groupe Olivier Bertrand, anciennement "Tsé", constamment bondé alors que sa notation sur TripAdvisor est assez mauvaise (et de façon parfaitement justifiée), pointant notamment sur des souris et surtout un service lamentable !

Top Market Cap Status, Juin 2019. 800Mds$ de Valeur Boursière Effacée !

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Une Bière pour une Photo Mystère !

Allez, je paye une (voire plusieurs) bière(s) au 1er qui me dit ce que c'est et où on peut trouver cela exactement !

Big Market Cap Status, Mai 2019 ! Toujours Apple, Microsoft et Amazon Largement en Tête.

Pointage mensuel comme à l'accoutumé en ce 1er lundi de mai.

Fin avril les Big Caps ont pour la plupart publié leurs résultats trimestriels, ce qui a pas mal fait évoluer les capitalisations boursières et les positions des uns et des autres.

Le trio de tête est toujours le même, mais pas dans le même ordre.

1er Microsoft : 988Mds$ (vs 920Mds$, +68Mds$). Suite a de très bons résultats, Microsoft a fait un joli bond et a lui aussi dépassé les 1000Mds$ avant de légèrement consolider. C'était la 3ième société à franchir ce seuil après Apple puis Amazon.

2ième Apple : 976Mds$ (vs 929Mds$,+47Mds$). Suite à l'annonce de résultats et d'anticipations bien meilleurs que prévu mardi dernier, Apple a également suivi une belle trajectoire ascendante. Cupertino a même théoriquement repassé la barre des 1000Mds$ semaine dernière. Mais par le jeu des retraits d'actions, puisque Apple rachète massivement son capital, Apple se retrouve 2ième aujourd'hui et assez nettement sous les 1000 Milliards. Il y avait officiellement 4.72Mds d'actions en circulation en début de semaine, ce qui aurait alors fait une market cap supérieure à celle de Microsoft et très proche des 1000 Milliards. Mais voila, Apple a annoncé qu'il n'y avait plus que 4,61Mds d'actions en circulation, soit 2,5% de moins environ, donc sa market cap est 2,5% plus basse...

3ième Amazon : 966Mds$ (vs 903Mds$, +63Mds$). Belle progression d'Amazon, suite la aussi a de bons résultats, et qui reste a une encablure des 2 premiers. A noter qu'on a appris vendredi que Berkshire Hathaway avait investi dans Amazon.

2 petits % d'écart seulement séparent toujours Amazon 3ième de Microsoft 1er, les positions devraient donc fort probablement continuer à s'échanger dans les mois à venir. Notons que ces 3 géants ont tous franchi à un moment donné (et récemment) la barre des 1000Mds$, et peut-être que le marché va présenter 3 sociétés en même temps au dessus des 1000 Mds$ dans les semaines à venir. Du jamais vu dans l'histoire de la Bourse...

4ième Google : 825Mds$ (vs 840, -15Mds$). Contrairement au 3 1ers Google n'a pas annoncé de bons résultats, a donc chuté et s'est alors largement fait décrocher par les 3 1ers puisque 140Mds$ séparent maintenant Mountain View du peloton de tête.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Facebook : 558Mds$ (vs 501, +58Mds$), très beau jump suite à de non moins beaux résultats, Facebook est repassé devant Berkshire.

6ième Berkshire Hathaway : 537Mds$ (vs 504, +33Mds$). Progression notable du holding de Warren Buffett. Notons que c'est la seule "non tech" du groupe de tête.

7ième Alibaba : 506Mds$ (vs 481, +25Mds$). Bonne hausse pour la pieuvre de Hangzhou, toujours bien orientée et qui repasse la barre des 500Mds.

8ième Tencent : 478Mds$ (vs 459, +19Mds$), après la très belle croissance en mars (la plus forte de ces 8 géants en %), Tencent a continué sa progression en avril.

Pointage mensuel comme à l'accoutumé en ce 1er lundi de mai.

Fin avril les Big Caps ont pour la plupart publié leurs résultats trimestriels, ce qui a pas mal fait évoluer les capitalisations boursières et les positions des uns et des autres.

Le trio de tête est toujours le même, mais pas dans le même ordre.

1er Microsoft : 988Mds$ (vs 920Mds$, +68Mds$). Suite a de très bons résultats, Microsoft a fait un joli bond et a lui aussi dépassé les 1000Mds$ avant de légèrement consolider. C'était la 3ième société à franchir ce seuil après Apple puis Amazon.

2ième Apple : 976Mds$ (vs 929Mds$,+47Mds$). Suite à l'annonce de résultats et d'anticipations bien meilleurs que prévu mardi dernier, Apple a également suivi une belle trajectoire ascendante. Cupertino a même théoriquement repassé la barre des 1000Mds$ semaine dernière. Mais par le jeu des retraits d'actions, puisque Apple rachète massivement son capital, Apple se retrouve 2ième aujourd'hui et assez nettement sous les 1000 Milliards. Il y avait officiellement 4.72Mds d'actions en circulation en début de semaine, ce qui aurait alors fait une market cap supérieure à celle de Microsoft et très proche des 1000 Milliards. Mais voila, Apple a annoncé qu'il n'y avait plus que 4,61Mds d'actions en circulation, soit 2,5% de moins environ, donc sa market cap est 2,5% plus basse...

3ième Amazon : 966Mds$ (vs 903Mds$, +63Mds$). Belle progression d'Amazon, suite la aussi a de bons résultats, et qui reste a une encablure des 2 premiers. A noter qu'on a appris vendredi que Berkshire Hathaway avait investi dans Amazon.

2 petits % d'écart seulement séparent toujours Amazon 3ième de Microsoft 1er, les positions devraient donc fort probablement continuer à s'échanger dans les mois à venir. Notons que ces 3 géants ont tous franchi à un moment donné (et récemment) la barre des 1000Mds$, et peut-être que le marché va présenter 3 sociétés en même temps au dessus des 1000 Mds$ dans les semaines à venir. Du jamais vu dans l'histoire de la Bourse...

4ième Google : 825Mds$ (vs 840, -15Mds$). Contrairement au 3 1ers Google n'a pas annoncé de bons résultats, a donc chuté et s'est alors largement fait décrocher par les 3 1ers puisque 140Mds$ séparent maintenant Mountain View du peloton de tête.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Facebook : 558Mds$ (vs 501, +58Mds$), très beau jump suite à de non moins beaux résultats, Facebook est repassé devant Berkshire.

6ième Berkshire Hathaway : 537Mds$ (vs 504, +33Mds$). Progression notable du holding de Warren Buffett. Notons que c'est la seule "non tech" du groupe de tête.

7ième Alibaba : 506Mds$ (vs 481, +25Mds$). Bonne hausse pour la pieuvre de Hangzhou, toujours bien orientée et qui repasse la barre des 500Mds.

8ième Tencent : 478Mds$ (vs 459, +19Mds$), après la très belle croissance en mars (la plus forte de ces 8 géants en %), Tencent a continué sa progression en avril.

Pointage mensuel comme à l'accoutumé en ce 1er lundi de mai.

Fin avril les Big Caps ont pour la plupart publié leurs résultats trimestriels, ce qui a pas mal fait évoluer les capitalisations boursières et les positions des uns et des autres.

Le trio de tête est toujours le même, mais pas dans le même ordre.

1er Microsoft : 988Mds$ (vs 920Mds$, +68Mds$). Suite a de très bons résultats, Microsoft a fait un joli bond et a lui aussi dépassé les 1000Mds$ avant de légèrement consolider. C'était la 3ième société à franchir ce seuil après Apple puis Amazon.

2ième Apple : 976Mds$ (vs 929Mds$,+47Mds$). Suite à l'annonce de résultats et d'anticipations bien meilleurs que prévu mardi dernier, Apple a également suivi une belle trajectoire ascendante. Cupertino a même théoriquement repassé la barre des 1000Mds$ semaine dernière. Mais par le jeu des retraits d'actions, puisque Apple rachète massivement son capital, Apple se retrouve 2ième aujourd'hui et assez nettement sous les 1000 Milliards. Il y avait officiellement 4.72Mds d'actions en circulation en début de semaine, ce qui aurait alors fait une market cap supérieure à celle de Microsoft et très proche des 1000 Milliards. Mais voila, Apple a annoncé qu'il n'y avait plus que 4,61Mds d'actions en circulation, soit 2,5% de moins environ, donc sa market cap est 2,5% plus basse...

3ième Amazon : 966Mds$ (vs 903Mds$, +63Mds$). Belle progression d'Amazon, suite la aussi a de bons résultats, et qui reste a une encablure des 2 premiers. A noter qu'on a appris vendredi que Berkshire Hathaway avait investi dans Amazon.

2 petits % d'écart seulement séparent toujours Amazon 3ième de Microsoft 1er, les positions devraient donc fort probablement continuer à s'échanger dans les mois à venir. Notons que ces 3 géants ont tous franchi à un moment donné (et récemment) la barre des 1000Mds$, et peut-être que le marché va présenter 3 sociétés en même temps au dessus des 1000 Mds$ dans les semaines à venir. Du jamais vu dans l'histoire de la Bourse...

4ième Google : 825Mds$ (vs 840, -15Mds$). Contrairement au 3 1ers Google n'a pas annoncé de bons résultats, a donc chuté et s'est alors largement fait décrocher par les 3 1ers puisque 140Mds$ séparent maintenant Mountain View du peloton de tête.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Facebook : 558Mds$ (vs 501, +58Mds$), très beau jump suite à de non moins beaux résultats, Facebook est repassé devant Berkshire.

6ième Berkshire Hathaway : 537Mds$ (vs 504, +33Mds$). Progression notable du holding de Warren Buffett. Notons que c'est la seule "non tech" du groupe de tête.

7ième Alibaba : 506Mds$ (vs 481, +25Mds$). Bonne hausse pour la pieuvre de Hangzhou, toujours bien orientée et qui repasse la barre des 500Mds.

8ième Tencent : 478Mds$ (vs 459, +19Mds$), après la très belle croissance en mars (la plus forte de ces 8 géants en %), Tencent a continué sa progression en avril.

Marathon de Paris 2019, km 34 !

Vu du haut sur les leaders encore groupés du Marathon de Paris 2019, qui passent sous ma fenêtre km 34 au niveau de la Porte d'Auteuil, après 1h41 de course pour les hommes et 1h53 pour les femmes.

Les foulées des leaders femmes à la verticale au dessus !

Gros plan sur la futur vainqueur, et sa dauphine : les éthiopiennes Burka et Gebru

Gros plan sur le futur vainqueur, l'éthiopien Milaw.

20' plus tard, encore assez éparse, ces coureurs le font en bien moins de 2h30 :

40' plus tard, plus dense, mais ce sont quand même des athlètes qui font le marathon en bien moins de 3 heures, respect :

1h15 plus tard, la c'est encore bien plus dense, objectif 3h30 pour ces coureurs...

3 heures plus tard, sur le coup des 14h30, la foule des coureurs est devenue plus éparse ! Ceux la vont le faire en plus de 5 heures...

Apple et la Santé, une Opportuntié Majeure pour Morgan Stanley...Mais ce n'est pas Nouveau !

Alors que le marché américain était plutôt mal orienté hier, du moins en début de séance, Apple se distinguait en s'adjugeant +1,6%, refranchissant pour la 1ère fois depuis novembre 2018 le seuil des 200$, et confortant au passage sa position de 1ère market cap mondiale (944Mds$ à la clôture hier vs 920Mds$ pour le 2ième Microsoft).

Ce qui a déclenché cette poussée, c'est une note de Morgan Stanley...qui ne faisait pourtant que souligner quelques chose d'assez ancien, et que j'ai maintes fois fois évoqué ici : les opportunités d'Apple dans le monde de la santé.

Pour Morgan Stanley, "healthcare is a market where Apple has the potential to lead digital disruption" . Ajoutant au passage que l'opportunité est colossale, et chiffrant même le potentiel possible à 320Mds$ de CA en...2028 ! Précisant au passage que "Apple Strategy appears to aim for an ecosystem that puts the consumer at the center".

Et pour conclure, "our work indicates that Apple is executing a clear strategy in healthcare"...

Toujours sympa de voir une maison réputée se réveiller et confirmer ce que j'ai souligné depuis belle lurette, mais je pourrais pour ma part (re)faire la démonstration de l'opportunité de façon encore plus simple, en quelques grands points :

• Si le marché des smartphones doit peser 600 ou 700Mds$, le marché mondial de l'automobile pèse 6000Md$ et celui de la santé 12000Mds$...
• Soigner, ou prévenir, c'est 3 composantes : 1) prendre des mesures, 2) diagnostiquer par l'analyse, et 3) administrer un traitement.
• Il est assez évident que sur 2 des 3 éléments, grâce à son ADN intégrant hardware-software mieux que quiconque, Apple est idéalement (1), ou très bien placée (2).
• Apple a déja une base de users utilisant ses devices supérieure à 1 milliard d'humains.
• Et enfin, last but not least, le credo d'Apple de la stricte confidentialité des données est particulièrement pertinent et crucial dans ce domaine. Ca me gêne déja que Facebook, Google et Amazon marchandent mes données de surf et/ou d'achat, mais pour mes données privées de santé, ce serait bien entendu strictement hors de question.

Donc oui, l'opportunité du marché de la santé est fantastique pour Apple, il y a un boulevard, reste après à bien exécuter.

Les flux de CA viendront d'une adoption toujours plus grande de la Watch (5% seulement des possesseurs d'iPhone ont une Watch), de nouveaux devices santé (pour prendre la pression, le taux de glucose, mesurer le sommeil, etc), et tous les services possibles rendus aux consommateurs pour mieux monitorer leur santé.

Tim Cook déclarait d'ailleurs il y a quelques mois : "we believe we are just beginning to see the impact we can make on improving health".

Et pour la valorisation de l'action, je ne peux qu'inviter à relire mon post du 11 janvier dernier qui creusait les fondamentaux de Cupertino, ICI.

Morceaux choisis :

"...Et ces 350Mds$ de CA, c'est avec ce qu'on connait aujourd'hui comme produits/services, mais il y a aussi 2 gros relais de croissance long terme qu'on ne peut pas encore apprécier, la santé et les transports, 2 domaines dans lesquels Apple investit significativement depuis des années, et qui devraient bien finir par générer du CA conséquent...

Nonobstant ces 2 relais de croissance long terme, Apple qui en 2018 gagne 60Mds$ par an de profits nets sur un CA de l'ordre de 260Mds$, devrait dégager autour de 80Mds$ de profits nets en 2023-2025, sur un CA autour de 350Mds$".

Puis :

"...on arrive à près de 350$ par action, chiffre que j'ai déja annoncé par le passé et que je maintiens...Et c'est un minimum puisque ça ne tient pas compte de relais de croissance supplémentaires dans la santé ou dans les transports...".

Bref, Apple à 150$ était un non brainer il y a quelques mois, j'en ai repris et j'ai conseillé l'achat aux amis, et même aujourd'hui à 200$ ça reste un no brainer dans une optique de moyen terme.

Achetez et fermez les yeux pendant 5 ans. Et reprenez en au fil des dips de marché qui ne manqueront pas de survenir !

Market Cap Status, 8 avril 2019 !

Petit pointage mensuel, ce avec 1 semaine de retard, mais comme le 1er lundi de ce mois tombait le 1er avril...

Nouveau mois, et de nouveau des changements significatifs : la valse du trio de tête continue, ce dans un marché globalement très bien orienté :

1er Apple : 929Mds$ (vs 829Mds$,+100Mds$). Cupertino, qui avait commencé sa remontée il y a 3 mois, reprend sa couronne en ce mois d'avril en dépassant Microsoft grâce à une sacrée progression de +12% !

2ième Microsoft : 920 Mds$ (vs 861Mds$, +59Mds$). Microsoft n'a pas démérité avec une belle progression, mais la confortable avance qu'elle avait (28Mds$ devant Amazon) n'a pas été suffisante devant la très forte progression d'Apple.

3ième Amazon : 903Mds$ (vs 833Mds$, +70Mds$). Belle progression d'Amazon qui reste proche des 2 1ers.

3% d'écart séparent Amazon d'Apple, autant dire que le tiercé peut changer très rapidement et que les positions des 3 1ers devraient sans doute continuer à varier dans les mois à venir.

4ième Google : 840Mds$ (vs 800 +40Mds$). Google a continué à se faire décrocher des 3 1ers, malgré une progression respectable.

Le gouffre qui sépare ces 4 1ers des autres s'est accru à 340Mds$ :

5ième Berkshire Hathaway : 504Mds$ (vs 498, +6Mds$). Warren Buffett a quasiment fait du surplace en mars et se retrouve aujourd'hui menacé par Facebook.

6ième Facebook : 501Mds$ (vs 478, +23Mds$), après la consolidation de février, Facebook a repris sa marche en avant en mars et repasse devant Alibaba.

7ième Alibaba : 481Mds$ (vs 485, )4Mds$). Consolidation pour la pieuvre de Hangzhou qui avait connu une très forte croissance le mois précédent.

8ième Tencent : 459Mds$ (vs 408, +51Mds$), très belle croissance pour Tencent (la plus forte de ces 8 géants en %), actuellement très bien orientée. Les nuages qui s'étaient accumulés en 2018 semblent se dissiper progressivement. Miser sur cette autre pieuvre chinoise me parait de bon ton.

Petit pointage mensuel, ce avec 1 semaine de retard, mais comme le 1er lundi de ce mois tombait le 1er avril...

Nouveau mois, et de nouveau des changements significatifs : la valse du trio de tête continue, ce dans un marché globalement très bien orienté :

1er Apple : 929Mds$ (vs 829Mds$,+100Mds$). Cupertino, qui avait commencé sa remontée il y a 3 mois, reprend sa couronne en ce mois d'avril en dépassant Microsoft grâce à une sacrée progression de +12% !

2ième Microsoft : 920 Mds$ (vs 861Mds$, +59Mds$). Microsoft n'a pas démérité avec une belle progression, mais la confortable avance qu'elle avait (28Mds$ devant Amazon) n'a pas été suffisante devant la très forte progression d'Apple.

3ième Amazon : 903Mds$ (vs 833Mds$, +70Mds$). Belle progression d'Amazon qui reste proche des 2 1ers.

3% d'écart séparent Amazon d'Apple, autant dire que le tiercé peut changer très rapidement et que les positions des 3 1ers devraient sans doute continuer à varier dans les mois à venir.

4ième Google : 840Mds$ (vs 800 +40Mds$). Google a continué à se faire décrocher des 3 1ers, malgré une progression respectable.

Le gouffre qui sépare ces 4 1ers des autres s'est accru à 340Mds$ :

5ième Berkshire Hathaway : 504Mds$ (vs 498, +6Mds$). Warren Buffett a quasiment fait du surplace en mars et se retrouve aujourd'hui menacé par Facebook.

6ième Facebook : 501Mds$ (vs 478, +23Mds$), après la consolidation de février, Facebook a repris sa marche en avant en mars et repasse devant Alibaba.

7ième Alibaba : 481Mds$ (vs 485, )4Mds$). Consolidation pour la pieuvre de Hangzhou qui avait connu une très forte croissance le mois précédent.

8ième Tencent : 459Mds$ (vs 408, +51Mds$), très belle croissance pour Tencent (la plus forte de ces 8 géants en %), actuellement très bien orientée. Les nuages qui s'étaient accumulés en 2018 semblent se dissiper progressivement. Miser sur cette autre pieuvre chinoise me parait de bon ton.

Le Positionnement Unique des Services Apple !

Au cours du keynote "Services" de lundi soir, Apple a inlassablement répété les points saillants de ses services. Que ce soit pour Apple News+, Apple TV channel et Apple Arcade, la même slide était reprise !

D'aucuns ont trouvé cela du rabachage et de la méthode Coué, c'est peut-être vrai, mais il n'en reste pas moins que je trouve ce positionnement à la fois fort, singulier et particulièrement pertinent.

Et quand on a un positionnement fort et singulier, oui, il faut bien marteler sa différenciation, surtout quand la concurrence autour est intense (ie Netflix et ses 140 ou 150M d'abonnés, mais aussi Amazon Prime Video, etc).

En détail :

• Le "easy tu use" et "attention to detail" sont dans l'ADN Apple depuis toujours.
• Avec le "family sharing", Apple joue la une nouvelle carte dans l'air du temps, la aussi différençiant.
• Se rajoute enfin "private and secure", un axe très fort à une époque ou FaceBook, Google mais aussi Amazon utilisent nos données à gogo et sans notre contrôle.
• On a beau être grégaire et aller massivement sur Facebook, suivre les modes déclenchés par les influenceurs, la réalité est aussi qu'il y a besoin d'une vraie personnalisation, de l'approche et des services.
• Enfin, une bonne "expert curation" me paraît nécessaire à une époque où on a clairement beaucoup trop d'information de toute part (et qui risque d'être de plus en plus "fake").

Ceci étant, un positionnement pertinent et singulier est une chose - celui pris par Apple est intrinsèquement excellent, mais l'exécution en est une autre, avec le pricing et la qualité des contenus et de la curation notamment. Et pour ce dernier point, à part Apple News+ (9,99$/mois), il faudra attendre pour avoir les détails.

Idem pour savoir ce que valent les contenus proposés par Apple, il faudra attendre. Pour Apple News+, si on a déja 300 titres dispos, il n'y a que 2 quotidiens à ce stade, l'excellent WSJ et le LA Times. On peut néanmoins supposer raisonnablement  qu'avec le temps et l'élargissement de la base d'abonnés d'autres titres vont se rallier. Je crois que c'est le sens du vent.

Apple Services, Day 1 !

Tim Cook a lancé hier soir l'offensive Apple dans les services en annonçant - un peu comme attendu - 5 nouveaux services :

• Apple TV+ : abonnement streaming video sur du contenu original crée par Apple, il sera lancé cet automne dans 100 pays. Apple n'a pas précisé le pricing, de même que l'étendue de ce qu'on aura. Des stars sont montées hier soir sur scène (Jennifer Aniston, Oprah Winfrey, Steven Spielberg, etc), mais on en sait pas beaucoup plus.
• Apple TV Channel permettra de s'abonner à diverses chaines payantes, à partir de mai prochain a priori. Seules des chaines US ont été citées. Entre le contenu original et des deals avec les divers networks (ie HBO), l'idée D'Apple est de réinventer la façon dont on regardera la télévision en se positionnant comme une porte d'entrée à des contenus venant de divers horizons.
• Apple News+ : abonnement à 9,99$/mois pour un accès illimité à 300 magazines (dont National Geographic, Wall Street Journal, Glamour, etc). Disponible dès aujourd'hui...mais aux US et au Canada seulement ! Puis l'Australie et le Royaume Uni seront lancés à l'automne prochain. Inconnu sur l'arrivée en France. Video de présentation ICI.
• Apple Arcade : abonnement pour des jeux exclusifs, multi plateformes, le service sera également lancé également à l'automne, dans 100 pays. On ne connait pas le pricing.
• Apple Card : Apple accélère aussi dans les services financiers en proposant une carte de crédit (physique et virtuelle) élaborée en partenariat avec Goldman Sachs. Elle sera dispo cet été aux US. Rien n'a été annoncé pour le reste du monde. VIdeo de présentation ICI.

Bref comme on le constate, si c'est en effet une vaste offensive dans les services qui est annoncée, ce n'est vraiment que le Day 1, et plus du teasing qu'autre chose puisque, à part Apple News+, la plupart des services ne seront vraiment lancés que plus tard, et on ne sait pas vraiment combien on devra payer, ni pour quels contenus exactement...

Tim Cook a bien fait comprendre qu'Apple mettait un gros cap sur les services pour leverager sa colossale base de users (900M d'iPhone, 100M de Macs, 300M d'iPad), une page est donc tournée, c'est un sacré changement de stratégie, mais pour les détails, il va falloir patienter...

Wall Street a modérément apprécié en faisant légèrement baisser le titre, si bien qu'Apple redevenue 1ère market Cap mondiale semaine dernière repassait 2ième derrière Microsoft. Réaction court termiste typique, de mon côté je reste sur mes prévisions de 100Mds$ de CA dans les divers services en 2023...et une action au dessus voire très au dessus des 350$ (voir l'analyse de janvier 2019 ICI).

Le Jour J pour Tim Cook et Apple !

Aujourd'hui est probablement l'un des jours les plus important pour Tim Cook, voire même LE jour. C'est en effet à 18h heure de Paris (10h à Cupertino) qu'il lancera le grand keynote orienté services.

Certes Tim Cook a déja fait de nombreux keynotes pour annoncer les nouvelles versions des iPhone, iPad et  Watch, mais cette diversification vers les services est le 1er grand move stratégique qu'on pourra mettre à son actif, lui qui a pris la suite de Steve Jobs voila déja presque 8 ans maintenant (août 2011).

Bloomberg écrivait même de façon un peu emphatique mais pas totalement fausse : "Apple's Reinvention as a Services Company Starts for Real Monday" !

Avec ses principales lignes de devices globalement en stagnation voire en déclin, à l'exception des wearables (Apple Watch/AirPods), les services représentent actuellement le relais de croissance le plus puissant pour Apple, lui permettant de leverager sa colossale base de users.

Avec - dans les grandes masses - 900M de users iPhone, 300M de users iPad et 100M de users Mac, il y a en effet un sacré potentiel...

Et à vrai dire, je suis bien plus impatient de savoir ce qui sera dévoilé ce soir que lors des 2 ou 3 derniers shows de septembre pour présenter le dernier iPhone.

Sont attendus une salve de services : Apple Video (streaming Video), Apple News (abonnement presse, on croit savoir que le WSJ sera de la partie), Apple Pay (on évoque une carte de crédit Apple en partenariat avec Goldman Sachs), Apple Gaming (le "netflix du jeu video)...

Reste à connaître les détails, le prix de services, et si Apple va proposer des "bundle" avec ses devices...

Pour suivre le keynote en direct sur Internet, c'est ICI...

Et dans l'attente Apple s'amuse à teaser !

Market Cap Status, 5 mars 2019 !

Comme annoncé le 4 février dernier, pointage au 1er lundi de chaque mois (ce sont donc les cours d'hier soir).

Nouveau mois, et de nouveau des changements dans le trio de tête :

1er Microsoft : 861Mds$ (vs 789Mds$, +72Mds$). Sacrée reprise pour Microsoft qui prend la tête en remplacement d'Amazon, avec une confortable avance.

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 795Mds$, +38Mds$). Amazon a bien progressé aussi, mais moins que ses 2 camarades du tiercé de tête.

3ième Apple : 829Mds$ (vs 788Mds$,+40Mds$). Cupertino continue de regagner du terrain, et est ce mois-ci quasiment à égalité avec Amazon.

4ième Google : 800Mds$ (vs 776 +24Mds$). Google s'est fait un peu décroché ce mois-ci.

Et toujours un gouffre de 300Mds$ avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 498Mds$ (vs 516, -18Mds$). Quelques déconvenues pour le holding de Warren Buffett

6ième Alibaba : 485Mds$ (vs 435, +50Mds$), nouvelle forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est encore accrue de 10% et reprend une place en dépassant Facebook

7ième Facebook : 478Mds$ (vs 476, +2Mds$), après la forte reprise de Facebook en janvier (suite aux excellents résultats), ce fut la consolidation en février.

8ième Tencent : 408Mds$ (vs 416, -8Mds$), baisse de forme pour Tencent.

Petit Rappel !

Jamais inutile de se rappeler ce petit graphique, simple mais percutant !

Focus, travail dur, implication, méthode, patience, vision, écoute client, pragmatisme mélangé à un zeste de folie, un peu de chance parfois aussi (qui se provoque car elle ne vient pas par hasard), etc, tout cela sont des ingrédients su succès qui vient d'ailleurs parfois de façon inattendue !

Comme disait Jack Ma, les chemins du succès sont multiples, mais les raisons de l'échec remontent toujours aux mêmes racines.

Market Cap Status 4 Février 2019

Pour un suivi plus régulier, je me propose désormais de faire un pointage le 1er lundi de chaque mois. Je commence donc la série en ce lundi 4 février.

Nouveau mois, et nouveaux changements notables :

• Rebond d'Apple qui recolle de près au trio de tête
• Regroupement des 4 1ers qui se tiennent en 15Mds$, soit 2%, ce qu'on avait encore jamais vu

1er Amazon : 795Mds$ (vs 811, -16Mds$). Après avoir initialement bien monté en janvier, l'action a dévissé suite à la publication de ses résultats semaine dernière. Ils furent intrinsèquement très bons mais les anticipations décevantes ont refroidi les analystes.

2ième Microsoft : 789Mds$ (vs 801, -12Mds$). idem pour Microsoft, la titre a légèrement baissé semaine dernière suite à la publication de ses résultats trimestriels.

3ième Apple : 788Mds$ (vs 730,+58Mds$). Après le profit warning de début janvier, les analystes avaient fortement baisé leurs attentes, et il fut facile pour Apple de leur prouver qu'ils avaient été trop pessimistes...

4ième Google : 776Mds$ (vs 750 +26Mds$). Google a lui aussi comme Apple bien progressé.

Beau regroupement donc des 4 1ers, et toujours un gros écart avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 516Mds$ (vs 484, +32Mds$). Belle reprise du holding de Warren Buffett

6ième Facebook : 476ds$ (vs 415, +61Mds$), forte reprise pour Facebook qui semaine dernière a annoncé des résultats trimestriels bien meilleurs qu'attendus, en forte croissance. Sur 2018, 55Mds$ de CA et 22Mds$ de résultat net.

7ième Alibaba : 435Mds$ (vs 394, +41Mds$), forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est accrue de 10% et reprend une place en dépassant son compatriote Tencent.

8ième Tencent : 416Mds$ (vs 410, +6Mds$), Tencent consolide sa progression et confirme son redressement.

 

Pour un suivi plus régulier, je me propose désormais de faire un pointage le 1er lundi de chaque mois. Je commence donc la série en ce lundi 4 février.

Nouveau mois, et nouveaux changements notables :

• Rebond d'Apple qui recolle de près au trio de tête
• Regroupement des 4 1ers qui se tiennent en 15Mds$, soit 2%, ce qu'on avait encore jamais vu

1er Amazon : 795Mds$ (vs 811, -16Mds$). Après avoir initialement bien monté en janvier, l'action a dévissé suite à la publication de ses résultats semaine dernière. Ils furent intrinsèquement très bons mais les anticipations décevantes ont refroidi les analystes.

2ième Microsoft : 789Mds$ (vs 801, -12Mds$). idem pour Microsoft, la titre a légèrement baissé semaine dernière suite à la publication de ses résultats trimestriels.

3ième Apple : 788Mds$ (vs 730,+58Mds$). Après le profit warning de début janvier, les analystes avaient fortement baisé leurs attentes, et il fut facile pour Apple de leur prouver qu'ils avaient été trop pessimistes...

4ième Google : 776Mds$ (vs 750 +26Mds$). Google a lui aussi comme Apple bien progressé.

Beau regroupement donc des 4 1ers, et toujours un gros écart avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 516Mds$ (vs 484, +32Mds$). Belle reprise du holding de Warren Buffett

6ième Facebook : 476ds$ (vs 415, +61Mds$), forte reprise pour Facebook qui semaine dernière a annoncé des résultats trimestriels bien meilleurs qu'attendus, en forte croissance. Sur 2018, 55Mds$ de CA et 22Mds$ de résultat net.

7ième Alibaba : 435Mds$ (vs 394, +41Mds$), forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est accrue de 10% et reprend une place en dépassant son compatriote Tencent.

8ième Tencent : 416Mds$ (vs 410, +6Mds$), Tencent consolide sa progression et confirme son redressement.

 

Pour un suivi plus régulier, je me propose désormais de faire un pointage le 1er lundi de chaque mois. Je commence donc la série en ce lundi 4 février.

Nouveau mois, et nouveaux changements notables :

• Rebond d'Apple qui recolle de près au trio de tête
• Regroupement des 4 1ers qui se tiennent en 15Mds$, soit 2%, ce qu'on avait encore jamais vu

1er Amazon : 795Mds$ (vs 811, -16Mds$). Après avoir initialement bien monté en janvier, l'action a dévissé suite à la publication de ses résultats semaine dernière. Ils furent intrinsèquement très bons mais les anticipations décevantes ont refroidi les analystes.

2ième Microsoft : 789Mds$ (vs 801, -12Mds$). idem pour Microsoft, la titre a légèrement baissé semaine dernière suite à la publication de ses résultats trimestriels.

3ième Apple : 788Mds$ (vs 730,+58Mds$). Après le profit warning de début janvier, les analystes avaient fortement baisé leurs attentes, et il fut facile pour Apple de leur prouver qu'ils avaient été trop pessimistes...

4ième Google : 776Mds$ (vs 750 +26Mds$). Google a lui aussi comme Apple bien progressé.

Beau regroupement donc des 4 1ers, et toujours un gros écart avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 516Mds$ (vs 484, +32Mds$). Belle reprise du holding de Warren Buffett

6ième Facebook : 476ds$ (vs 415, +61Mds$), forte reprise pour Facebook qui semaine dernière a annoncé des résultats trimestriels bien meilleurs qu'attendus, en forte croissance. Sur 2018, 55Mds$ de CA et 22Mds$ de résultat net.

7ième Alibaba : 435Mds$ (vs 394, +41Mds$), forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est accrue de 10% et reprend une place en dépassant son compatriote Tencent.

8ième Tencent : 416Mds$ (vs 410, +6Mds$), Tencent consolide sa progression et confirme son redressement.

 

Pour un suivi plus régulier, je me propose désormais de faire un pointage le 1er lundi de chaque mois. Je commence donc la série en ce lundi 4 février.

Nouveau mois, et nouveaux changements notables :

• Rebond d'Apple qui recolle de près au trio de tête
• Regroupement des 4 1ers qui se tiennent en 15Mds$, soit 2%, ce qu'on avait encore jamais vu

1er Amazon : 795Mds$ (vs 811, -16Mds$). Après avoir initialement bien monté en janvier, l'action a dévissé suite à la publication de ses résultats semaine dernière. Ils furent intrinsèquement très bons mais les anticipations décevantes ont refroidi les analystes.

2ième Microsoft : 789Mds$ (vs 801, -12Mds$). idem pour Microsoft, la titre a légèrement baissé semaine dernière suite à la publication de ses résultats trimestriels.

3ième Apple : 788Mds$ (vs 730,+58Mds$). Après le profit warning de début janvier, les analystes avaient fortement baisé leurs attentes, et il fut facile pour Apple de leur prouver qu'ils avaient été trop pessimistes...

4ième Google : 776Mds$ (vs 750 +26Mds$). Google a lui aussi comme Apple bien progressé.

Beau regroupement donc des 4 1ers, et toujours un gros écart avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 516Mds$ (vs 484, +32Mds$). Belle reprise du holding de Warren Buffett

6ième Facebook : 476ds$ (vs 415, +61Mds$), forte reprise pour Facebook qui semaine dernière a annoncé des résultats trimestriels bien meilleurs qu'attendus, en forte croissance. Sur 2018, 55Mds$ de CA et 22Mds$ de résultat net.

7ième Alibaba : 435Mds$ (vs 394, +41Mds$), forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est accrue de 10% et reprend une place en dépassant son compatriote Tencent.

8ième Tencent : 416Mds$ (vs 410, +6Mds$), Tencent consolide sa progression et confirme son redressement.

 

Pour un suivi plus régulier, je me propose désormais de faire un pointage le 1er lundi de chaque mois. Je commence donc la série en ce lundi 4 février.

Nouveau mois, et nouveaux changements notables :

• Rebond d'Apple qui recolle de près au trio de tête
• Regroupement des 4 1ers qui se tiennent en 15Mds$, soit 2%, ce qu'on avait encore jamais vu

1er Amazon : 795Mds$ (vs 811, -16Mds$). Après avoir initialement bien monté en janvier, l'action a dévissé suite à la publication de ses résultats semaine dernière. Ils furent intrinsèquement très bons mais les anticipations décevantes ont refroidi les analystes.

2ième Microsoft : 789Mds$ (vs 801, -12Mds$). idem pour Microsoft, la titre a légèrement baissé semaine dernière suite à la publication de ses résultats trimestriels.

3ième Apple : 788Mds$ (vs 730,+58Mds$). Après le profit warning de début janvier, les analystes avaient fortement baisé leurs attentes, et il fut facile pour Apple de leur prouver qu'ils avaient été trop pessimistes...

4ième Google : 776Mds$ (vs 750 +26Mds$). Google a lui aussi comme Apple bien progressé.

Beau regroupement donc des 4 1ers, et toujours un gros écart avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 516Mds$ (vs 484, +32Mds$). Belle reprise du holding de Warren Buffett

6ième Facebook : 476ds$ (vs 415, +61Mds$), forte reprise pour Facebook qui semaine dernière a annoncé des résultats trimestriels bien meilleurs qu'attendus, en forte croissance. Sur 2018, 55Mds$ de CA et 22Mds$ de résultat net.

7ième Alibaba : 435Mds$ (vs 394, +41Mds$), forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est accrue de 10% et reprend une place en dépassant son compatriote Tencent.

8ième Tencent : 416Mds$ (vs 410, +6Mds$), Tencent consolide sa progression et confirme son redressement.

 

Faire Grandir les Entrepreneurs : Plus qu'un Objectif, un Sens !

Je remets ici ma chronique parue dans les Echos d'il y a quelques jours, car c'est important. Day One, ce n'est pas seulement un fonds d'investissement performant qui investit très tôt dans les start-up et qui peut rester au capital de façon permanente, pour la vie, c'est aussi une véritable mission sociétale.

Et c'est certainement de cela dont nos sommes le plus fiers, et c'est aussi cela qui nous fait nous lever le matin, aider, transmettre, partager, éduquer, en 2 mots, "faire grandir" !

 

La chronique :

Incontestablement, la France se positionne comme une véritable "terre d’entrepreneurs" qui innovent en continu pour développer des projets toujours plus ambitieux. Nous ne pouvons que nous réjouir de ce constat et de cette énergie qui s’est notamment traduite en 2018 par un taux de création d’entreprises record (plus de 690 000 entreprises, soit une croissance de près de 17 % par rapport à l’année 2017).

Mais derrière cette annonce se pose une autre question. Quelle est leur capacité à se développer et à passer les étapes qui leur permettront de s'inscrire dans une démarche vertueuse de croissance continue ? Sur ce point, le constat est moins évident, on note encore un taux important de défaillance.

Penser à long terme et accompagner la croissance

En ce sens, nous devons nous poser la question de l'accompagnement au développement qui est un axe-clé qui permettra de soutenir la dynamique entrepreneuriale et d'accompagner les dirigeants dans leurs choix. Plus qu'un simple concept, il s'agit avant tout d'une philosophie et d'une véritable école de pensée qui doit être insufflée à grande échelle, notamment par les structures d'accompagnement et les fonds d'investissement.

Dès lors, l'accompagnement ne doit pas se résumer à un simple support financier et quelques "Boards" 4 fois par an, mais bel et bien à un travail de fond prenant en compte de nombreuses dimensions. L'objectif est avant tout de pouvoir se projeter à long terme et de ne pas chercher uniquement à "réaliser une bonne opération à court terme". Cette orientation de bon sens est encore trop rarement mise en oeuvre. Il est temps de faire évoluer les mentalités et penser à construire des stratégies de croissance "durable et non prédatrice".

Oui, mais comment faire ? Tout simplement renouer avec des fondamentaux et positionner des valeurs-clés au centre de sa stratégie de croissance. Ces dernières structureront le modèle de développement de l'entreprise et permettront de prendre des décisions claires et efficaces, car ce sont bien les valeurs qui structurent l'action et agissent comme filtre pour faire, ou ne pas faire. Parmi les différents points cardinaux que les entrepreneurs doivent intégrer dans leurs codes de conduite nous pouvons notamment citer le sens des responsabilités (envers les actionnaires, les clients, les partenaires divers), la bienveillance et le respect de l'homme, l'honnêteté et de manière plus large l'éthique, le pragmatisme et le suivi de métrics, le focus client, etc. Toutes ces valeurs doivent être transposées concrètement dans la gouvernance globale de l'entreprise. Plus que des "Soft Skills", elles jouent un rôle structurant.

Transmettre ces valeurs dès la création

Il est essentiel que l'ensemble des structures d'accompagnement au développement et autres fonds d'investissement portent cet étendard de la croissance exigeante, mais bienveillante, pragmatique, respectueuse et de long terme. Il en va de leur responsabilité d'aider les entrepreneurs à s'inscrire dans le cadre d'une croissance vertueuse. Ils ont alors une réelle responsabilité qu'ils doivent endosser et faire naitre une nouvelle école de pensée qui permettra de créer des champions qui ont su bâtir leur succès sur des piliers durables et inaltérables.

Management, valeurs, sens du travail, sens des responsabilités, gestion harmonieuse, respect et vision à long terme sont donc incontestablement les points-clés pour transformer les entrepreneurs français et leur permettre de développer durablement leurs projets en prenant des décisions éclairées.

Apple Q4 C2018 Earnings : La Vie est Belle Après l'iPhone !

Apple a donc publié avant hier les résultats du Q4 2018, ils sont en ligne avec le profit warning émis début janvier : 84Mds$ de CA, soit une décroissance de quelques % vs le Q4 2017, et loin des 89-93Mds$ de CA annoncés en anticipation début novembre 2018.

La société reste fabuleusement rentable avec 20Mds$ de profit net, et ça c'est exactement comme l'année dernière. Et vu qu'il y a moins d'actions en circulation, le profit par action a lui jumpé de l'ordre de 8% vs 2017.

N'en déplaise à ceux qui ne savent pas lire ou ne veulent pas voir les chiffres, 100% du delta vs l'année dernière provient de la Chine, qui depuis novembre a connu un très fort ralentissement, impactant d'ailleurs aussi Intel, Samsung et tant d'autres. Le CEO d'Alibaba, sans doute le capteur le plus large et magistral sur l'économie et la cosommation en Chine (autour de 600M de clients actifs), confirmait hier : "China's economy is facing some uncertainty"...

Tim Cook a d'ailleurs précisé qu'Apple avait connu en parallèle un CA record aux US, Europe de l'Ouest, Europe de l'Est et Amérique Latine.

Ces "headwinds" macro notamment en Chine vont certainement continuer un certain temps (les anticipations pour le Q1 2019 le montrent d'ailleurs bien avec un nouveau recul de CA de quelques % vs 2018) mais Apple a prouvé l'essentiel selon moi : des fondamentaux très solides pour un futur très rentable !

• La user base continue de croitre fortement, ce car de nouveaux users continuent d'arriver chaque année. Pour la 1ere fois Apple a donné la base installée d'iPhone, elle est colossale avec 900M, et a cru de près de 10% en 2018.
• Le taux de satisfaction et de fidélité de la base est record. On peut en déduire que même si le cycle de remplacement de son matériel s'allonge significativement, la base continuera d'acheter des iPhone, et ça reste un énorme marché !
• L'iPad et le Mac étaient en bonne croissance de +17 et +9% respectivement au dernier trimestre, et les wearables/home/accessories en croissance de +33%.
• Apple News, qu'on ne connait pas encore chez nous, car uniquement déployé aux US, UK et Australie, c'est 85M d'active users par mois, soit, faites les calculs, 20% de la population totale de ces pays la.
• La partie services, qui dépend bien plus de la base installée que des ventes annuelles, est non seulement en forte croissance (autour +20% par an), mais également très diversifiée (la plus grosse composante fait moins de 30% du total), et est de plus en plus constituée d'abonnements payants récurrents. Il y a aujourd'hui 360M d'abonnements payants au divers services (Apple Music, iCloud, etc), soit 120M de plus qu'il y a un an ! Et ils prévoient d'en avoir 500M en 2020. La aussi, ce sont des chiffres qui n'avaient jamais été communiqués par Apple.
• Pour la 1ere fois Apple a aussi donné les niveaux de marge différenciées entre hardware et services : environ 34% pour le 1er et 63% pour les services. Vu la croissance des services, c'est positif pour la suite.
• Enigmatiquement, Tim Cook a déclaré "we believe we are just beginning to see the impact we can make on improving health". La santé est bien clairement un énorme boulevard pour Apple.

Comme je mettais dans un précédent post, Apple ne retrouvera sans doute jamais le niveau de ventes annuelles d'iPhone qu'elle avait connu en 2015, mais ça ne va clairement pas l'empêcher de croitre à moyen terme, et ce de façon extrêmement rentable.

Il y a bel et bien une vie après le pic de vente d'iPhone...qui est d'ailleurs déja loin !

Même si à court terme ça va encore être un peu compliqué. Apple a un problème iPhone dont les plus beaux jours sont derrière - mais ça restera certainement longtemps une grosse cash cow - Apple a un problème sur la Chine, mais tout le reste va très bien.

Et on ne parle pas non plus des relais de croissance à moyen terme que sont la santé et les transports...

Apple C2018 Q4 Earnings ! Un Peu De Factuel Ne Fait Pas de Mal !

C'est ce soir à 22h30 heure française qu'Apple va annoncer les résultats du 4ieme trimestre 2018, ce qui représente son 1ere trimestre de l'exercice fiscal 2019.

Après le profit warning émis début janvier, on sait à quoi s'attendre : le CA sera non seulement très en dessous de ce qui avait été annoncé début octobre, mais aussi en baisse vs le Q4 2018, autour de 84Mds$ vs 88Md$ un an plus tôt.

A ceux qui voient déja la fin de l'iPhone et donc le début de gros problèmes pour Apple, je voulais juste donner un petit contexte en rappelant quelques chiffres et du factuel sur 2 aspects. 

• Tout d'abord, il est factuel que la Chine représente une bonne partie de l'explication des problèmes sur ce Q4. Le marché chinois du smartphone s'est subitement écroulé en novembre-décembre, en lien avec un fort ralentissement économique global, connaissant une baisse de 25%. Même si sur le fond Apple est bien entendu aussi attaquée par des marques significativement moins chères (Xiaomi, Huawei, Oppo etc) qui lui prennent des parts de marché, il y a et il y aura toujours de toute façon un segment pour le haut de gamme, comme dans tout marché, et la Apple y règne en maître et ce segment est loin d'être négligeable. Et le haut de gamme, ce ne sont pas seulement des features techniques, mais aussi une image et de l'intangible, et la Apple reste très loin devant. Quand je vois des chinois à l'étranger, à 90% ce sont bien des iPhone qu'ils ont. Que ce soit en Chine ou ailleurs, je pense qu'Apple continuera de largement dominer le segment du haut de gamme. Certes petit en volume (relativement, on parle tout de même de quelques centaines de millions d'unité et quelques centaines de milliards de $ de CA) mais hautement lucratif comme Apple le montre.
• Il faut aussi relativiser l'impact de l'iPhone sur le dynamisme des profits d'Apple : en 2015 calendaire, Apple a vendu 231M d'iPhone, pour un CA global de 235Mds$ et 9,43$ de profit par action. En 2018, on devrait avoir 215M d'iPhone vendus (donc -7%) pour 261Mds$ de CA (+13%) et 12,2$ de profit par action (+29%). En d'autres termes, dans un contexte de baisse nette des volumes d'iPhone depuis 3 ans, Apple a significativement amélioré sa top line et encore plus son bottom line. Et je pense qu'elle continuera de le faire tant elle reste une société extrêmement rentable dégageant un cash flow énorme, qui sert notamment à racheter ses propres actions, et donc augmenter le profit par action de manière significative. Cette rentabilité est la conséquence directe d'avantages concurrentiels très solides : puissance de la marque, puissance du réseau de distribution, fidélité car grande satisfaction de la base d'utilisateurs maitrise de la supply chain et économies d'échelle, capacité de R&D délivrant tout de même des innovations intéressantes année après année (sans révolution cependant, je l'accorde)...

Au final, j'aime les choses simples, alors je m'en tiens à ce constat de Warren Buffett, qui dit en substance : "pour extrapoler la valeur future d'une entreprise, plus que les éléments macro et les dynamiques de marché, ce qui compte ce sont les avantages concurrentiels et leur pérennité".

Alors, sereinement, je garde mes actions Apple pour le long terme et en ai même rachetées un paquet autour des 150$ ! Et si ça baisse, j'en reprendrais encore.

Je m'attends à un x2 strict minimum dans les 5 ans à venir (et même plutôt x3). Certes ce n'est pas exponentiel mais, et toujours en reprenant Warren Buffett, si on fait sur chacun de ses investissements de bonnes performances, et qu'on a aucune catastrophe majeure, alors globalement sur la distance on a une très bonne performance.

C'est évidemment très différent du modèle de VC dont le TRI final est tiré à la hausse par un très petit nombre de "home runs" (x10 et plus) et ramené bien plus bas par un nombre relativement plus important de performances allant de moyenne à la perte totale ou quasi totale.

Et il y aurait beaucoup à dire sur les biais intrinsèques qu'engendre ce système...