Contrairement aux 2 ou 3 samedis précédents, pas de post de fond ce matin sur Tesla, juste un petit clin d'oeil pour rebondir sur l'évolution de l'action Tesla à Wall Street.
Constat :
20 septembre 2022 - 6 janvier 2023 : 313$ - 102$ : -67% en 3 mois et demi.
6 janvier - 27 janvier 2023 : 102$ - 180$ : +76% en 3 semaines.
A noter que cette hausse de janvier s'est produite dans de très très gros volumes, le capital de Tesla (3 Milliards d'actions environ) a en effet intégralement tourné en 3 semaines, dont un énorme 300M d'actions échangées hier (donc 10% du capital), soit plus de 50Mds$ de valeur d'échanges, soit 10x le total de notre petit et exotique marché parisien !
Double morale :
- 1/ Mr Market est un être totalement excessif, à la hausse comme à la baisse, et ça franchement ce n'est pas nouveau. La valeur intrinsèque de Tesla, découlant de ses fondamentaux, n'a évidemment elle pas beaucoup fluctué entre le 20 septembre 2022 et hier 27 janvier 2023.
- 2/ Tesla est une valeur qui attire énormément les spéculateurs, d'où des excès encore plus forts, dans des gros volumes. Je reprécise encore que l'action est une grande habituée de ces violents swings, je l'avais étayé ICI. Je relève notamment : mars 2012 +66% en 2 mois, mars 2014 +112% en 3 mois, avril 2016 +85% en 2 mois, janvier 2021 +116% en 2 mois. Sans parler de septembre 2013 +600% en 1 an, ou août 2020 +600% également en 5 mois...
Et de plus... :
Je me suis fait (gentiment) interpellé sur Twitter par des commentaires évoquant une "non normalité", me disant aussi que cette hausse n'était pas "saine", et me sortant au passage une généralité sur l'évolution des actions ("après une bulle spéculative un titre latéralise durant des années"...), et des rappels à la bulle de 2000.
Pas mal de choses à dire la dessus, car c'est caractéristique d'une certaine population qui joue sur les marchés...et qui fait aussi le bonheur de personnes plus rigoureuses, plus rationnelles et long terme (je ne vais pas reprendre comment Carl Icahn se présente sur Twitter, même s'il a parfaitement raison) !
D'une part, c'est amusant et aussi un peu touchant de naiveté sur la connaissance du caractère de Mr Market, car depuis quand ce dernier est un gars normal et sain ? Belle lubie.
D'autre part, c'est aussi totalement ignorant tant des fondamentaux spécifiques de Tesla que de son historique boursier : l'action a déja de fait connu moultes envolées excessives/spéculatives et n'a jamais "latéralisé" et ce pour une raison bien simple, ses incroyables fondamentaux la propulsent, et sa valeur rattrape (assez) rapidement le cours de Bourse.
Ce qui n'est pas le cas d'entreprises au potentiel anémique et au modèle boiteux, qui se sont envolées spéculativement durant le Covid, pour après chuter de 90%...pour ensuite plus ou moins stagner dans les profondeurs, très logiquement (ie Peloton).
Enfin, si, suite à l'éclatement de la bulle de 2000, de très beaux modèles (ie Apple, Amazon, etc) n'ont en effet retrouvé leur plus haut qu'au bout de plusieurs années (4,5 ans pour Apple et 7,5 ans pour Amazon, ce qui est en effet long), c'est aussi parce que leur niveau de valorisation au moment du pic, fin 1999/début 2000, était à des niveaux absurdes vs leur rentabilité, leur potentiel du moment et/ou leur taux de croissance, encore plus déconnecté que le pic de Tesla en 2021 (voir le PEG les amis, price earnings growth).
Je reviendrais plus tard en détail sur pourquoi l'évolution boursière 2000-2007 d'Apple et Amazon ne peut pas être appliquée à Tesla, mais dans l'immédiat je peux déja conseiller de lire (ou relire) 'The Intelligent Investor". Pour 3,65€ en version numérique Kindle, il n'y aura certainement pas meilleur investissement pour revenir sur un comportement et des raisonnements rationnels et spécifiques.
En même temps, ces commentaires sont aussi le reflet d'une catégorie de personnes qui prennent leurs décisions non pas sur les fondamentaux spécifiques d'une action, mais avec des raccourcis, des généralités et des croyances, cherchant aussi à deviner ce que va faire le marché sur un horizon de temps assez voire très court.
La réalité est simple, "après une bulle spéculative un titre latéralise durant des années" est juste la déclaration de quelqu'un qui s'est contenté de regarder les courbes (de fait, re, lors de l'éclatement de la bulle de 2000, Apple a bien mis 4,5 ans à retrouver son plus haut, et Amazon 7,5 ans), mais sans chercher à creuser les fondamentaux derrière et comprendre le pourquoi du comment. Encore une fois, j'y reviendrais, ça devrait être pédagogique pour certains, mais déja une simple réalité pour illustrer : Apple faisait 8Mds$ de CA en 2000, a ensuite décru...pour ne retrouver ce niveau de CA qu'en 2004. Et la market cap d'Apple n'a retrouvé qu'en 2004 son niveau de 2000, how surprising ! Tesla en 2024 devrait faire au moins 3x plus de CA qu'en 2021, et probablement un multiple encore plus grand de résultat net...
Bonne chance de toute façon à ceux qui se contentent de regarder des courbes, qui ne s’intéressent pas aux fondamentaux spécifiques et qui veulent extrapoler en s'en tenant à des généralités, des raccourcis et des comparaisons hâtives.
Mon process de décision d'investissement et mon horizon de temps ne sont évidemment pas ceux la : j'analyse essentiellement les fondamentaux spécifiques, et quand j'estime que la société peut décupler sa valeur dans les 10 ans (en substance : market potential x avantages concurrentiels x prix en Bourse attractif), j'investis pour le long terme.
Et que, chemin faisant sur ce x10, le prix en Bourse fasse des montagnes russes, c'est tout à fait normal et sain quand on sait de quoi est capable Mr Market, et notamment Mr Market sur Tesla...
Si je me trompe, ce qui est évidemment possible, ce sera sur mon analyse des fondamentaux, avec un verdict qui se compte en années, pas en semaines ni en mois. D'ailleurs, je serais plus que ravi d'être contrecarré sur des analyses fondamentales étayées, mais, de grâce les amis, ne cherchez pas à me retoquer avec des généralités et des raccourcis hâtifs qui ne servent à rien.
Et pour répondre à certaines questions :
- Est-ce que Tesla va continuer sa hausse lundi : peut-être, et je m'en fiche. Vu les volumes et la poussée, c'est possible.
- Si elle continue, jusqu'à quand et jusqu'où peut-elle aller (à court terme) : j'en sais rien et je m'en fiche. Mais au dessus des 200$ n'est pas impossible. Peut-être que Madame Irma en saura plus que moi (il y en a pas mal qui vous font payer pour leur boule de cristal, ici le blog est gratuit).
- Va t'elle consolider après : forcément, à un moment, un jour...
- Jusqu'où descendra t'elle ensuite : j'en sais rien et je m'en fiche.
- Quand est-ce que Tesla rattrapera son plus haut historique de 410$ (market cap 1200Mds$) de novembre 2021 ? Je n'en sais rien mais je peux étayer une logique : vu le taux de croissance de Tesla, de l'ordre de 50%/an, un multiple de x30-40 de ses résultats me parait pas absurde. Donc une market cap de 1200Mds$ a besoin de 30-40Mds$ de profits nets pour se justifier, ce qui selon moi ne devrait pas arriver avant 2025. Donc Tesla, si le marché conserve un peu de "rationnel", pourrait ne pas retrouver son "ATH" (all time high) de novembre 2021 avant fin 2024. Ceux qui ont en effet acheté au plus haut en novembre 2021 auront alors peut-être dû attendre 3 ans. Mais en même temps, connaissant Mr Market, on ne peut pas exclure une nouvelle envolée exhubérante ponctuelle, un multiple de 50/60, et la dés début 2024 on pourrait revoir l'ATH. Anybody's guess...
L'action Tesla était à 150$ en octobre 2020, 410$ 1 an plus tard en novembre 2021, 102$ 14 mois plus tard encore le 6 janvier 2023, je vise 2000$ environ autour des 2030-2032, je n'ai aucune idée des circonvolutions entre aujourd'hui et cet horizon long terme, il y aura des dips et des euphories, et peu importe. Par contre, j'investirai encore tout au long du chemin, un peu dans les moments de hausse, beaucoup dans les moments de baisse.
Bon week-end à tous, la semaine prochaine sera chaude et intéressante :
- Earnings de Meta mercredi.
- Earnings d'Apple, Google et d'Amazon le même jour jeudi.
- Et au passage, pour revenir sur Tesla, earnings de General Motors mardi et de Ford jeudi.
Je vais être assez occupé à dépouiller tout ça, mais j'adore !
Recent Comments