Michel de Guilhermier's Blog

L'éclatement de la Bulle racontée aux Enfants !

Un grand bravo à Bernard Maître, qu'il n'est certainement pas utile de présenter ici, pour le succulent discours lors de son mariage ce week-end !

Ou comment raconter la montée puis l'éclatement de la bulle aux enfants....

"L'Ours regardait à travers sa petite lucarne le ciel qui était en bas....Et les autres ours étaient en admiration devant cet ours qui les faisait rêver...Puis un jour.... Mais le lézard était là...".

Les enfants présents étaient passionnés par l'histoire de l'ours et du lézard, mais qui a compris que derrière ce conte il y avait une histoire économique et humaine qui était loin d'être un joli conte !

Bravo Bernard pour ce morceau de bravoure et d'humour !

Et surtout, plein de bonheur avec Sophie !

Bernard Maître : Les Business Models de la Nouvelle Economie

Crunchy Quotes from Warren !

Suite à la réunion annuelle des actionnaires Berkshire Hathaway le week-end dernier (connu comme le "Woodstock des capitalistes", près de 20.000 personnes y ont assisté), voici quelques citations de l'Oracle d'Omaha (en anglais dans le texte) :

"You can turn a good investment into a bad investment by paying too much"

"The bottom line for our directors: you win, they win big; you lose, they lose big."

You don`t buy -- you know, you don`t buy a farm just because you`re harvesting rather than planting. The time to buy stocks is when they`re cheap overall, not because their earnings are necessarily getting better this year. People get mixed up on that. And probably the best time to buy stocks, most of the time, is when the earnings are getting worse as long as it`s a good company and it`s a temporary condition."

Pourquoi BH a si bien réussi récemment :

"The biggest factors are our managers. We have a great group that run the businesses. And I do the easy part, I sit in Omaha and tell them to send me the money."

(BH est un conglomérat possédant à 100% plus de 60 sociétés et employant 170.000 personnes, au delà de ses participations minoritaires comme Coca, American Express, etc).

Enfin, personne ne s'étonnera du fait que Warren Buffet n'a aucune intention d'acheter la moindre action Google !!

Wise Warren !

Puisque c'est l'occasion ou jamais d'en parler avec l'IPO de Google qui pose la question de "what's next" ou "where"s the growth" pour Google, je voudrais juste rappeler une des fameuses quotes de l'ami Warren (Buffet).

"Si j'étais amené à faire une conférence sur comment bien investir, et que je posais la question : comment valoriser une société Internet, et bien le premier qui me donnerait une réponse argumentée aurait un zéro pointé ".

C'est tout pour aujourd'hui...

Warren Buffet, conseiller neutre !

Après s'être enrôlé comme conseiller économique du Républicain Schwarzenegger lors de la campagne de ce dernier pour être élu Gouverneur de Californie, Warren Buffet a annoncé aujourd'hui qu'il conseillera également le démocrate John Kerry.

On apprend dans le même temps que Steve Jobs conseillera également John Kerry !

Warren Buffent tient ce week-end son assemblée annuelle des actionnaires Berkshire Hathaway. Des milliers d'investisseurs vont faire le pélérinage à Omaha, Nebraska pour savourer le bon sens et l'humour de l'Oracle.

Le site de Berkshire Hathaway.

Apple rate son 2ième trimestre ?

Un article très polémique de Marc Geoffroy de SVM Mac

Un peu "over the top" mais je pense qu'il y a du vrai.

Les ventes d'iMac sont en chute libre, et c'est bien le signe du problème d'Apple. Si elle n'innove pas avec un modèle entièrement nouveau tous les 2 ou 3 ans, c'est la chute assurée des ventes. On l'a vu récemment avec les feu G4 Desktops ou les Powerbooks...

Dell n'a pas ce genre de problème, il lui suffit de suivre la cadence technologique (processeur plus puissant, disque dur plus gros, etc) et son modèle fait que ça part. Ca fait toute la différence avec Apple...

Google IPO : La Petite Phrase...

Je voudrais mettre en éxergue une petite phrase sortie par Larry Page (CEO), qui vous est peut-être passée inaperçue. Elle s'inscrit en cela dans la philosophie Warren Buffet :

"Many companies are under pressure to keep their earnings in line with analysts' forecast. Therefore they often accept smaller, but predictable earnings rather than larger and more unpredictable returns. Sergey and I feel this is harmful and we intend to steer in the opposite direction."

A noter aussi que, sous l'influence de Warren Buffet (8% du capital), Coca Cola ne fournit plus non plus de "quarter guidances".

A l'extrême, la pression des analystes et de la Bourse en général peut aussi pousser à quelques dérives comptables, tout ça pour tenir la croissance ou atteindre les résultats qu'attend la Bourse.

Je ne vois absolument pas où est la création de valeur à faire pression pour atteindre tel ou tel niveau. Au contraire il ne peut y avoir que destruction de valeur car le manager va être amené, au mieux, à s'auto protéger en se gardant une marge de sécurité confortable pour atteindre les objectifs. On a bien alors ce que décrit L. Page, des résultats inférieurs mais plus sûrs. Au pire, il y a aura quelques dérives...

Pour les actionnaires, le seul process sensé me paraît au contraire être :

- Recruter un manager hors pair (compétence et intégrité) et le motiver adéquatement (pas si simple).
- Lui donner les moyens de faire AU MIEUX sur le marché.
- Lui fixer queques règles essentielles liées à l'utilisation du capital et du cash (votre ressource).
- Et attendre patiemment en lui donnant votre confiance, cette dernière pouvant et devant être remise en cause s'il s'avère finalement que le point 1 n'est pas totalement au rendez-vous.