Régulièrement de nouvelles chaînes de distribution apparaissent et certaines connaissent des succès extraordinaires...
Miser tôt sur l'une d'entre elle, parce que l'on sent qu'elle a le bon concept commercial, un potentiel de marché énorme, le management adéquat, les economics qu'il faut, la bonne philsophie du commerce et du secteur, le petit quelque chose de plus, c'est l'assurance de voir avec le temps sa participation se valoriser de façon colossale.
Rappelez-vous, Walmart a fait du x500 en 26 ans ! Moins impressionnant, mais tout de même sympathique, Target a fait du x30 en 20 ans, Gap a du faire le même chose, Bed Bath & Beyond a fait du x40 en 15 ans, Staples x25 en 15 ans, Costco x10 en 12 ans, etc. On pourrait s'amuser à prendre les leaders de chaque secteur retail, et on trouverait je pense la même chose.
Une chaîne de distribution du brick&mortar, ce n'est pas le e-commerce et encore moins le web 2.0 ! Ca va moins vite, beaucoup moins vite : il faut trouver les emplacements, construire les magasins, les ouvrir les uns après les autres, etc, et ça prend du temps. Des succès foudroyants à la MySpace, YouTube, ou bien sûr Google, faut pas rêver !
Mais, quand et si les ingrédients ci-dessus sont réunis, on est en présence d'un véritable rouleau compresseur, avec une chance de succès sur la durée extrêmement importante.
Pour trouver un vivier de retailers à fort potentiel...direction les Etats-Unis, où la taille du marché intérieur permet des succès sans commune mesure avec ce qu'on peut avoir chez nous.
Je n'ai pas le temps ce matin, ni les idées assez claires (il n'est jamais que 4h30), pour commenter mon pick, mais je le donne déja : WMFI. J'en ferais une analyse détaillée ce week-end.
Belle entreprise, très bon positionnement, excellente philosophie dans l'esprit du mouvement de fond vers une prise de conscience collective de l'environnement, complètement centrée sur le consommateur, attachée à la qualité des produits, respectant ses salariés et les mettant en avant, impliquant ses fournisseurs, développant l'esprit communautaire localement (c'est historiquement plus dans la culture anglo-saxonne que chez nous). On y retrouve bon nombre des valeurs exploitées par le web 2.0, valeurs pour beaucoup issues d'un autre temps, pré- industriel et pré- mass market.
Sans être aussi abouti que Whole Foods Market j'ai découvert il y a quelques mois un magasin qui est dans l'esprit. La qualité des produits et leur mise en place est excellente : La Marnière Primeur -25 rue de Chevreuse - Maurepas
On les rachète et on développe le concept partout en France ? :o)
Posted by: Louis van Proosdij | August 25, 2006 at 12:08 PM
Louis,
j'ai dirigé pendant 2 ans une chaîne de 40 magasins de Fruits & Légumes que j'avais rachetée. Je connais bien la Marnière, de même que tous les grands primeurs de la région, ie Jardin du Val à Sartrouville, Jardin du Mesnil au Mesnil le Roi, La Ferme du Spahi à Argenteuil, etc...
Par ailleurs, celui qui m'a racheté dirige une chaîne "Espace Fraicheur" qui est la Marnière puissance 50. Donc le concept a déja été déroulé, et je ne me vois pas faire mieux que lui.
Mais surtout, sur le fond, après avoir touché à ce métier, je dis que je je sais pas faire : les achats de F&L sont TRES spécifiques...
Je préfère investir à fond dans WFMI, et attendre 20 ans que ma participation fasse du x50...
Posted by: Michel de Guilhermier | August 25, 2006 at 12:19 PM
Ce que tu décris de WFMI est exact, et voila pourquoi je pense qu'ils tiennent un vrai winner...
Tout est au vert dans ce business et je sens un potentiel de développement Kolossal. J'en ferais une note ce week-end.
Posted by: Michel de Guilhermier | August 25, 2006 at 12:20 PM
Oui c'était un clin d'oeil à ton passé Michel :o)
J'attends ta note avec impatience, surtout si tu t'es penché sur l'analyse financière et les chiffres clés, c'est un domaine où hélas je pêche un peu. Pour le reste, en effet c'est tout au vert, ça frôle le modèle parfait.
Posted by: Louis van Proosdij | August 25, 2006 at 09:57 PM
Tellement parfait, d'après moi, que j'en ai acheté, beaucoup acheté depuis 15 jours...
Posted by: Michel de Guilhermier | August 25, 2006 at 10:16 PM
Michel, vous êtes téméraire. Je pensais comme vous et n'hésitais pas à aller quand j'habitais à NY à payer quelques produits (confiture Bonne Maman fruits des bois à 9€) un peu plus cher chez eux pour y faire le tour des rayons. Séduit par l'atmosphère, la qualité des produits, du service, et l'incroyable travail de sourcing des meilleurs emplacements effectué par leurs équipes, j'avais également ô grand malheur fait l'acquisition de quelques actions.
Whole Foods a été mon cauchemar pendant 6 mois. Certes, mes volumes sont ceux d'un salaire de stagiaire, quelques centaines de dollars, mais Wholes Foods (avec Dell), c'est ma claque de l'année. J'ai coupé mes pertes il y a trois mois.
Par contre, je viens de regarder les graphes, c'est vrai que votre timing est excellent. Vous la suiviez depuis combien de temps?
Posted by: Jeremy Fain | August 25, 2006 at 11:40 PM
Ca fait en gros 2 mois que je regarde le secteur méthodiquemnt, que je me renseigne, que j'évalue, et ma conviction est que WFMI a des années et des années de croissance devant elle. Modèle béton de chez béton.
Le retrait de 70$ à 45$ a été pour moi une excellente opportunté d'achat, j'y vois une excellente valeur à un bargain price.
J'en ai pris 12,000 actions...
Posted by: Michel de Guilhermier | August 25, 2006 at 11:54 PM
Par ailleurs, si tu crois dans le potentiel long terme d'une société, si tu crois dnas sa qualité intrinsèque, il n'y a AUCUNE raison de vendre ! Même si elle baisse de 30%, ce qui fut le cas de WFMI.
Que le marché s'affole, c'est normal, il est souvent irrationel, mais il faut garder le cap et "stand by your stocks", du moins celles qui ont une vrai potentiel béton.
Quand tu regardes les economics et le modèle de WFMI, ben moi j'achète les yeux fermés. Même à 60$ j'aurais acheté, mais c'est encore mieux à 50$ !
C'est pas compliqué, tu achètes une part du leader mondial de la distri de produits bio et naturels de qualité, qui a un vrai concept fort et un sourcing maîtrisé, et qui n'a même pas 200 magasins aux US alors qu'on peut en avoir des milliers dans le monde...
Il a une autoroute devant lui pour les 10 ans à venir.
Donc j'investis massivement et maintenant j'attends tranquillement que le temps fasse son oeuvre, peu importe les soubresauts sur le chemin.
Posted by: Michel de Guilhermier | August 26, 2006 at 12:14 AM
Je comprends bien. Mais je ne peux pas faire ça car on n'a pas les mêmes horizons. Je boursicote pour me faire des compléments de revenus sur le très court terme (2 mois maxi, en me couvrant avec des options). Ca sert à payer l'essence, un voyage, des bouquins, les sorties, etc. Donc quand je me plante de 30% (bien vu!) plusieurs fois dans l'année, ma consommation prend un petit coup.
Effectivement, dans quelques temps (touchons du bois), j'aurais normalement les liquidités pour investir en pondérant le présent d'une société par rapport à ses perspectives de long-terme. Mais pour l'instant, je raisonne en opportunités de marché: proximité des annonces de résultats, rumeurs d'augmentation de capital (achat de put), sous-valorisation inexpliquée et inhabituelle des multiples par rapport au secteur ou à l'historique de la société (ex. Microsoft, CISCO, Business Objects), rumeurs de changement de paradigme (ex. Bouygues qui vendra ses télécoms pour faire de l'énergie), parfois une bonne note de broker (ex. ML hier sur Vallourec), etc.
Les investissements sur 20 ans, ce sera..pour dans 20 ans)); mais c'est effectivement la meilleure stratégie car avec un peu de bon sens, il faut vraiment une conjonction d'événements exogènes pour ne pas s'y retrouver.
Posted by: Jeremy Fain | August 26, 2006 at 12:52 AM
Jérémy, alors la je te dis une chose : la Bourse n'est PAS, mais alors absolument PAS, une activité de court terme. Ou alors, on appelle ça jouer au casino !
Je cite Warren : "in the short run markets are a gambling machine, in the long run a weighing machine".
Tu ne peux pas prédire le court terme, sauf à prendre de gros risques. POur une société de qualité, le long terme gomme les irrationalités et erreurs du court terme.
Il est bien plus confortable de mettre son énergie à investir sur le long terme en pickant up de bonnes valeurs de croissance, même en les payant, en apparence, un peu cher (ie WFMI).
Ca me rendrait très nerveux d'investir sur le court terme !
le seul risque que je cours maintenant, c'est de devoir reprendre tout ou partie des 3M$ investis, alors qu'il y a une forte baisse ponctuelle, donc d'enregistrer concrètement une perte. Ce risque est nul car évidemment je n'ai pas tout placé dans ce que j'appelle du long terme.
Morale de l'histoire : ne place en Bourse QUE ce dont tu n'as pas besoin à court terme !
Posted by: Michel de Guilhermier | August 26, 2006 at 10:19 AM
Michel il manque à ton blog un système d'abonnement aux commentaires auxquels on a participé :) Comme chez Jeremie Berrebi.
Posted by: Louis van Proosdij | August 26, 2006 at 10:28 AM
En fait, il manque pas mal de choses, mais je ne sais pas faire :
- Comment mettre une recherche Google dans le blog
- Comment mettre des catégories en "Tag".
- Comment faire ces abonnements dont tu parles !
Je ne suis vraiment pas techno !
Qui peut m'aider !!?
Posted by: Michel de Guilhermier | August 26, 2006 at 10:32 AM
Je ne connais pas du tout Typepad, j'ai opté pour WordPress, mais je crois qu'il y a des widgets dans Typepad et tu devrais y trouver ton bonheur. Ça ne doit pas prendre beaucoup de temps, je pense. Bip donc L2M :o)
Posted by: Louis van Proosdij | August 26, 2006 at 10:42 AM
Non non, je ne joue pas à la Bourse comme on va au Casino Michel. Je jour en Bourse depuis l'âge de 16 ans (bientôt 8 ans), mon TRI moyen est de 20%, avec 50% pour 2005 et 10% jusqu'ici cette année.
Et je joue forcément avec de l'argent dont j'ai potentiellement besoin à court-terme (je n'ai pas d'épargne, 100% de mon capital hors-portefeuille est en Bourse): je connais une trentaine de valeurs sur le bout des doigts, j'ai développé une méthode d'investissement value qui marche très bien (90% de gains en 1 mois - méthode réutilisée 20 fois; je vous fais suivre un exemple de fichier par e-mail).
Tout ça est certes très risqué mais: je n'ai pas de famille à nourir, il faut bien que je fasse fructifier mes misères de salaires de stagiaires (en stage, on n'a pas le temps de donner des cours de maths à côté), et quand je me plante, je me dis que c'est un bon apprentissage, qu'il vaut mieux se planter avec mes investissements de 800$ aujourd'hui qu'après après après demain quand j'aurai je l'espère des sommes plus conséquentes.
PS: Une valeur retail qui pourrait vous intéresser aux US est la chaîne de restaurants COSI. Et il y a toujours Starbucks mais le PER est très élevé.
Posted by: Jeremy Fain | August 26, 2006 at 02:13 PM
En effet, 20% de TRI moyen sur 8 ans, c'est déja très impressionnant. Bravo ! "Only time makes you an investor" (WB), mais tu as pris un excellent début !
Mais tu en as conscience, jouer à court terme de l'argent dont tu peux avoir besoin, c'est prendre de sacrés risques. Au moins, tu en as conscience !!
Merci pour Cosi, je vais regarder. SBUX est une belle valeur, mais qui est déja bien trop loin dans sa courbe de croissance maintenant, je chercher des much earlier stage, disposant du marché, du concept commercial, du management, du business model, de la philosophie pour dérouler pendant des années et des années...
Posted by: Michel de Guilhermier | August 26, 2006 at 04:17 PM
Bonjour , le format hyper cours des halles genre Grand Frais, Espace Fraicheur, Jardin Spahi etc ... a certainement un grand grand avenir devant lui. La consommation tourne le dos à la Grande Distribution pour les produits frais et veut des spécialistes.
Aprés 22 ans dans le secteur gros FetL, je travail à ce jour sur un projet d'ouverture d'un 295 m2 et d'un 1000m2 (format franchisable), le potentiel est vaste et la croissance à venir est intéressante. Un échange de point de vue direct avec toi michel m'interesserait.
Posted by: Eric | September 22, 2006 at 03:15 PM