Michel de Guilhermier's Blog

Le Mamie Boom !

Allez, on ne parle pas que d'e-commerce, de New York, de design, d'Apple et de Johnny  (qui devra encore patienter !) dans ce blog !

Le  dimanche 4 mars c'est la fête des grand-mères. Chaque minute en France naît une nouvelle grand-mère !

Le baby-boom, devenu « papy-boom » est  en réalité un mamie-boom. En effet à l¹âge de 75 ans la proportion de femmes  dans la population devient proche des 65% et elle atteint même les 75% chez  les 85 ans et plus.

Dans ce contexte, mon ami le sociologue Éric Donfu sort aujourd'hui en librairie son livre intitulé "Oh! Mamie  boom" ! Humour et clin d'oeil, mais toujours très pertinent, clairvoyant et pédagogue l'ami Eric, intarissable sur les grand-mères (même s'il n'a lui-même que 45 ans !).

Dans ce livre événement, il révèle l¹essor de nouvelles grands-mères celles qui ont vécu leur  jeunesse dans les années soixante, ont conquis le travail et l¹égalité des  droits. Oubliée la vieille dame au chignon des images d¹épinal, la  grand-mère d¹aujourd¹hui ne ressemble pas à la mère grand mère d¹antan !

Les  nouvelles grand-mères ont en moyenne 52 ans à la naissance du premier enfant et 60% d¹entre elles exercent une activité professionnelle. Retrouvant ses réflexes de mère, elle consacre ses RTT avec son petit  enfant et se découvre volontiers mamie gâteau prête à une guerre des  casseroles. Plus les structures familiales se fragilisent, plus les  grands-mères sont un lien indispensable. Elles ouvrent le jeune couple sur  l¹extérieur et se préparent demain à intervenir auprès de ses petits enfants  s¹ils perdent le contact avec leurs parents.

Avec mon ami Thierry Casseville qui dirige Senior Planet (ptivieux.com selon mon expression), je suis entouré de pro du 3ième age !

Allez les amis, laissez vous aller aux mamies ! ICI sur Amazon !

PC City et L'Evolution du Commerce en Ligne

Note in progress...

On apprenait récemment que DSG International, maison mère de Pixmania (qui s’est revendu en avril dernier), pourrait fermer ses 11 magasins PC City en France.

Raisons évoquées :

“Les restrictions en matière de promotions conjuguées au marché immobilier rendent très difficile nos objectifs en terme de croissance, de nombre de magasins et sur la notoriété de notre marque.”

En clair, le modèle de PC City ne marche pas chez nous. Par contre, DSG entend bien renforcer son canal online et l’acquisition de Pixmania était bien faite dans ce sens.

Au delà du cas particulier PC City, ce qui est intéressant ici est l’avenir relatif des différents canaux de distribution, internet compris.

Certes, Forrester indique dans une étude que la part du e-commerce dans les ventes de détail en Europe sera de 11% globalement en 2011, et de 16% hors alimentaire, avec des parts pouvant monter jusqu’à 45% environ pour l’informatique (hardware et software). PC City se situant alors précisément dans le secteur où la part de l’e-commerce est donnée pour être la plus forte.

Cependant, dans la réalité, je pense que beaucoup de choses restent encore à écrire. Le consommateur sera comme toujours seul juge et appréciera les différents circuits en fonction de ses paramètres habituels : accessibilité, prix, choix disponible, convenience, fiabilité, sécurité.

Si tous ces facteurs sont réunis, le canal Internet peut alors devenir largément prépondérant mais il y a des inhibiteurs intrinsèques ou temporaires plus ou moins forts, globalement et selon les secteurs :

- Tout le monde n’a pas encore Internet, et encore moins le haut débit. En clair, le canal n’est pas accessible à toute la population. Ca va venir, progressivement.

- Il n’est pas toujours simple et/ou rapide de choisir, comparer et finaliser une commande sur Internet. Quand il s’agit de se procurer un objet précis qu’on a en tête, ie un appareil photo numérique ou un livre, il n’y a pas de problème. Mais si je dois décorer et équiper ma maison et ne suis pas encore fixé sur des objets précis, là ça se corse vraiment. Enfin, le rich media, c’est bien beau mais si ça allonge les temps de réponse, ça ne va pas dans le sens du consommateur. Par la technologie, on va progressivement je pense arriver à fortement améliorer la confort de surf et de commande sur les sites, c’est une question d’années.

- A ne pas sous-estimer, la fraude alourdit aussi l’équation économique pour les marchands et les forcent parfois à mettre des limites et des systèmes de protection qui peuvent alors rebuter et limiter l’e-commerce (obligation par exemple de livrer à l’adresse de la carte bleue). Mais là aussi, on devrait trouver des solutions techniques performantes pour limiter les problèmes.

- La logistique reste toujours un maillon relativement faible. Le taux de perte des colis par la Poste Française (par exemple) est encore bien trop élevé et, pire, l’entreprise cliente doit alors réexpédier le colis en repayant son fournisseur défaillant, ce qui alourdit l’équation économique. Par ailleurs, la logistique restera toujours coûteuse pour les biens pondéreux. In fine, je pense que la clé ultime de la part de l’e-commerce se trouve dans la logistique.

Cette part dépendra à la fois de facteurs intrinsèques incontournables (il sera difficile d’être économiquement performant vs le monde physique en livrant des packs d’eau !) mais aussi et surtout des solutions technologiques et logistiques qui auront été mises en place.

Ce qui est magnifique, c’est que tout cela reste à écrire aujourd’hui. Le marché est la dans le sens où il y a des centaines de millions de cyber-acheteurs potentiels au niveau mondial.

Nous sommes au coeur d’une vraie révolution dans la distribution et mon rôle, et mon challenge, dans le projet Ushuaia, est d’apporter une petite pierre à cette histoire..

Netflix : One Billion and Counting !

I've already written many posts on Netflix (most recently on January 25th this year and October 24th last year, for the earnings report). Each time it's the same story with an impressive growth between +40 and 50%. For a e-retailer with $1bn trailing revenues, this is truly remarquable !

As a comparison, Shutterfly, the US equivalent of Photoways which is like Netflix targetting consumers (different from VistaPrint which is mostly a soho e-retailer), enjoyed the same growth in 2006, but from a revenue base 8 times smaller than Netflix (roughly $120M).

Yesterday sunday, they announced they had hit a nice milestone : the 1 billionth DVD shipped since the launch of the business in 1999 ! When I attended the 2nd Jefferies Internet Conference last February in NYC (see note here), Netflix was a guest speaker and they announced at the time they were shipping over a million DVD a day ! This figure should now be up by 40%, and with 2 DVDs in average per order, Netflix should be the Internet retailer with the largest number of shipments per day, even before e-tail king Amazon.

Congratulations for the 1 billionth milestone, nothing more to say than in my previous posts : the model is rock solid and both the customer service and the logsitics are fantastic.

At c $23.5, stock price is more than 30% below its all time high reached in May 2006, I see it as a long term buying opportunity.

Because of the coming of VOD, the market has recently been rather skeptical about Netflix and its DVD-shipping model. True, VOD is changing the business, but number 1 it will certainly not happen overnight, number 2 Netflix is now also positionning itself in this channel (announced their move mid January), and number 3 I do value a lot their extensive consumer intelligence. Indeed, the Joe Netflix subscriber orders around 50 DVDs per year in average, so the company with its today 6 Million customer base has an extraordinary intelligence of which types of movies is liked by which types of customers. I bet they will be able to leverage this knowledge on the future.

This company could be a 3 bagger in the coming 5 years, which is not too bad for an investment (c 40% a year).

At Last Some Very Good News for Shutterfly !

Shutterfly, the photoways-like of the US, reported their Q4 earnings last week and that relieved every one, including me !

Shutterfly went public last september but the IPO had barely been a success since then, with the stock gradually lowering from $15 the first day down to around $13 early February.

They had lost money for the first 3 quarters of fiscal '06, growth was in the 30% area only (vs 45% for Netflix or 70% for VistaPrint)...and then came the Q4 report :

- A 60% revenue growth year-over-year, far greater than during previous quarters, shows how its model has evolved into a true gift model, with consumers massively buying cards, calendars and books to make presents during the greetings season. All told, Q4 revenues represent 53% of yearly sales ($123M).

- Very high profitability that more than compensates for the first 3 quarters losses. Indeed, a $22.9M EBITDA out of $65.7M is rather nice !

Shutterfly eventually proves that the online printing segment, despite a strong price pressure and commoditization of basic 4x6 porints, can be a profitable one : with a premium brand which attracts customers, a true customer-centric approach (at every level) which ensures they are satisfied, and exciting innovations that delight them and increase margins, it does pay off !

I'm now out of Photoways to build up a new Group based on an innovative approach in e-commerce (the Ushuaia Project), and I'm glad that my remaining shares, which I mostly want to sell along with my partner Martin Genot, ex Photoways COO, have a very significant value, thanks in part to Shutterfly !

Et à Propos de Macarons !

Back to Paris et...back to French !

Pour une fois, on ne va pas parler de ces fameux macarons de Ladurée que j'adore ! Quoi que... (voir plus bas).

Mais des macarons du Guide Michelin, avec la confirmation des rumeurs qui circulaient depuis quelques semaines quant à la perte par Taillevent de son 3ième, qu'il avait depuis 1973 ! Sacré coup de tonnerre pour cette institution parisienne.

Taillevent fut mon 1er grand restaurant en 1986 que j'avais fait avec 3 camarades de promotion. Jean Claude Vrinat, patron propriétaire et HEC lui aussi, nous avait concocté une petite dégustation et nous avait dédicacé une de ses grandes cartes-menu. Le repas m'avait donc marqué à plus d'un titre.

En juillet 2005, pour célébrer notre tour de table de 24M€ avec Highland et Index, c'était aussi chez Taillevent que Martin Genot et moi-même étions allés.

Et "l'annexe de Taillevent", l'Angle du Faubourg, est un fantastique restaurant où je vais régulièrement et sur lequel j'avais blogué en janvier dernier (ici).

Je ne pouvais alors qu'être très touché par la perte du 3ième macaron de cette grande maison.

En cherchant et surfant un peu suite à cette information, je tombe sur le blog que tient Jean Claude Vrinat avec beaucoup d'assiduité. Et franchement, il réagit avec un très grand professionalisme et énormément d'humour : je vous invite tous à y aller faire un tour, ICI.

Si Jean Claude Vrinat a l'élégance de ne même pas l'évoquer, il est tout à fait possible que la perte du macaron soit simplement d'une affaire d'hommes plus que de cuisine ou de service. Ainsi va la vie, ce sont des choses qui arrivent.

Et tout état de cause, perdre un 3ième macaron pour un grand restaurateur relève un peu de la communication de crise, et je dois dire que celle de Taillevent est franchement remarquable.

Témoin cette phrase issue de son blog :

"Un petit conseil : si vous voulez consoler ce chef d’avoir été rétrogradé, apportez lui un petit cadeau ; évitez toutefois de lui offrir une boite de macarons de Ladurée dont il raffole : il prendrait votre témoignage de sympathie pour de la provocation et risquerait… de vous mordre !"

De toute façon, si la perte du 3ième macaron est un coup dur qu'on ne peut nier, la vérité viendra comme toujours des consommateurs. Par ailleurs, si on comprend que la perte de ce précieux macaron peut faire chuter la fréquentation et le CA des maisons provinciales, car les clients se déplacant de loin vont alors préférer les 3*, il n'en va pas de même à Paris vu la densité de clientèle locale.

Tiens, je pense que je vais m'y réserver une table pour l'anninversaire prochain de ma femme ! Pour la St Valentin, nous avions été chez Pierre Gagnaire qui fut aussi un très grand moment !

Et vous, si je suis moi un peu biaisé par mon attachement affectif à Taillevent depuis 2 décennies, qu'en pensez-vous ?

What a Good Retail Model is All About !

This is a nice trend isn't it ! Though stock price suffered large swings from time to time (up to 50% in some cases, as in 1999), market cap grew from a couple of hundred millions dollars to more than $20bn in just 15 years ! I don't have the exact figures, but I guess it has been a "100bagger" over this period.

Founded in the mid 80s by the one who still chairs the company, this retail chain (kind of) now manages more than 13.000 outlets worldwide.

While in New York, I would have had trouble not running into one of its units at every corner !

I love distribution concepts. Betting on a good one in its early stage is probably the best and most mechanical way to make tons of money over the long haul.

What we are looking for in a good retail concept is the following : an attractive commercial concept (as shown by throughput, conversion rates, average ticket), nice economics (gross margin, return on equity, return on assets, free cash flow, store opening costs), frugal and down-to-earth management consumer oriented (you don't usually find those kind of guys in web 2.0 companies), and a vast worldwide potential to let the model grow, and grow, and grow...

By the way, to whom retail chain belongs that nice stock price curve ? Unfortunately, it's a bit too late for me to invest in it as no 100bagger to expect over the next 20 years !

The Walmart's Index !

If anything, Walmart's performance by category is an excellent index and I usually pay close attention to their earnings.

When reporting last week, they indeed gave some precious indications : if same-store figures rose by a pale 1.6% in the US, probably the weakest in a decade (year-earlier increase was double at 3.1%) it was in the area of +5% in food and electronics (still on same-store basis). As a contrast, apparel and home-related products were very soft (no data disclosed).

Again (I posted on that one in november, here) what is also interesting is the failure of their attempt to sell upmarket fashion apparels (trying to mimic rival Target) : they are now returning to their rock-bottom price strategy.

With $350bn total sales and much more than a million employees, Walmart's impact on the US economy is very significant (though they pretend the c10% share of total retail is small !). Numerous books have been published on the retail titan, some very critical (ie "the high cost of low price" or "how Walmart is destroying America...") the latest being "what it really takes to profit in a Walmart world" (haven't read it yet).

Gillette Fusion : What an Expensive Shave !

As I had forgotten my Gillette Mach3 in the hotel room in New York, I went to the local supermarket to buy another one.

They had in store the 5-blade Fusion which was recently introduced in France (september '05 in the US, I blogged about it at the time, here). But frankly, I was horrified by the price gap between the 2 models : €9.4 vs €7.1, ie a 30% premium. Worse, a pack of 8 blades is priced €22.6 vs a mere €13.9 for the Mach3, ie a 60% premium !

OK, we are not talking big money here, if a blade lasts 2 months (I have never paid attention to that metrics as a matter of fact), it makes 2c/day which is definetly affordable for everyone.

I guess this is what Gillette is counting on. Though, I didn't think that way, nor do I think the Joe consumer thinks that way as well. What I saw first place was the 2€ and 9€ price premium for respectively the razor and the blades, and I estimated it wasn't worth it.

So, even for an almost irrelevant 2c/day I sticked to the Mach3. I might be wrong, the benefit of having 5 blades for the comfort of my shaving could be tremendous and worth the extra money, but when I had to make a decision at the supermarket the absolute price gap was an instant breaker. If it had been say 3-4€ more for the 8-blade pack, I would have picked the Fusion, but not with an almost 10 euro and 60% difference !

If the innovation is really worth the hefty premium, I guess they should be more aggressive on customer acquisition and offer some goodies for the first trial (something we know pretty well on the Internet), ie a $5 coupon on the first pack of blades purchased.

Should you want to learn more about the Fusion, have a look at their website.

Has anyone here ever tried the Fusion and would mind giving an objective view on the 5-blade benefit ? Is that a genuine revolutionary innovation worth the money ? Do you fell much better when using it ?

Dolce Vita at Colombus Circle !

Another photo with no artistic pretention, but I was lucky enough to cross Colombus Circle with my Canon 400D ready at the very moment a red Vespa was driving by. Nothing relevant in Paris or in Italy, but in Manhattan scooters are a very rare species, especially with this flashy red !

The color contrast with the yellow/orange cab is nice and if you pay close attention you will notice that the driver wears red gloves !

What's the Name of this Street Again ?

Well, I'm supposedly at the crossing between 52nd Street and 6th Avenue, but call it the way you want !

Should I ask a New Yorker "where's the Cousin Brucie way", I'm not sure he would know !