Michel de Guilhermier's Blog

Peugeot et Corvette en Pôle aux 24h du Mans !

Aux essais qualificatifs, ce n'est ni Audi (en catégorie LM P1) ni Aston Martin (en catégorie LM GT1) - mes 2 marques préférées - qui sont en pôle, mais Peugeot et Corvette, leur concurrent respectif.

Les Peugeot ont même fait très fort en trustant les 3 1ères places, reléguant les 2 Audi derrière. La 1ère Peugeot, pilotée par le trio Sarrazin/Lamy/Wurz est 5 tout de même secondes devant la 1ère Audi.

Est-ce que Peugeot mettra cette année fin aux 7 ans de domination des Audi ? Si les 908 affichent de façon évidente des performances pures supérieures, les 24h du Mans sont avant tout une course d'endurance et de fiabilité. Audi y dispose d'une fantastique expérience...

L'autre grande question est de savoir si les Aston (avec une nouvelle livrée bleue qui remplace le traditionnel Racing Green) confirmeront en GT1 le retour gagnant de la marque ? Les Corvettes semblent extrêmement affutées cette année !
Au jeu des qualifications, la 1ère Aston n'est que 4ième dans sa catégorie, à un peu plus d'une seconde de la Corvette pilotée par Magnussen, triple vainqueur au Mans.

En tout état de cause, un superbe week-end en perspective avec des combats incertains et toujours une atmosphère extraordinaire 24 heures durant ! Peu de sommeil, mais beaucoup de plaisir et d'émotions !

Je serai sur le circuit en fin de matinée normalement (ça va dépendre des temps d'accès), histoire de prendre quelques coupes de champagne et d'être fin prêt pour le départ !

J'admire ces équipes de course, où aucun détail n'est négligé. Il faut penser à tout, être au top partout, disposer d'une organisation parfaitement huilée et hyper motivée, exactement comme une entreprise de pointe !

Les 4 Piliers de l'E-commerce, Véritable Canal de Distribution de Spécialistes !

Je voulais revenir sur mon post du 8 juin dernier et le compléter.

L'e-commerce, comme dans tout marché en croissance (on est quand même sur du 20 à 25% par an !), attire beaucoup de monde.

Mais c'est exactement à mon sens comme la restauration ! Il paraît aisé d'accès, mais en réalité le faire correctement, efficacement et de façon rentable demande tout un ensemble de compétences techniques et humaines qui de surcroît doivent être parfaitement équilibrées et coordonnées.

J'ai trop vu dans le passé, et vois toujours encore, des hommes de la techno s'improviser e-commerçant. Je vois de même trop souvent encore, notamment au travers de blogs, des consultants de ceci ou cela se positionner "expert global" en la matière après seulement quelques mois d'e-commerce et encore, qu'ils ont vu à travers un angle pointu !

Je vois aussi régulièrement des entreprises se fier à des web agencies ou des agences de marketing interactif, qui même si elles font parfois du bon boulot technique - ce qui n'est pas toujours le cas - ne crée au final aucune valeur car il n'y a aucune coordination !

On se croirait parfois revenu dans les années 99-2000 ! Les honoraires demandés sont à la hauteur de l'appétit des clients...

Dans ce marché de l'e-commerce en plein boom, où on est à la recherche d'avis et de compétences, il est très facile de se faire avoir et de perdre beaucoup d'argent. Et comme toujours, se fier et se reposer sur les mauvaises compétences, ne pas avoir un démarche globale cohérente et organisée, c'est l'échec ou la sous-performance assurée à terme !

Comme je l'exprimais le 8 juin dernier, un e-commerce efficace repose sur la parfaite maîtrise de 4 piliers fondamentaux : la techno, le e-marketing, le commerce et le fulfilment. C'est un véritable métier.

Ma conviction profonde est qu'avec le temps on va progressivement comprendre (parfois the hard way), que c'est un métier spécifique et difficile qui ne peut réellement être bien réalisé que par des structures spécialisées possédant l'ensemble des compétences pour cela.

Un exemple dans le monde physique : pourquoi la plupart des enseignes et des marques passent par des retailers locaux au Japon ou au Moyent Orient (tel le groupe Alshaya par exemple, qui doit bien posséder une bonne trentaine de licences de distribution) : parce qu'elles considèrent que ce sont des territoires géographiques particuliers qui demandent une forte expertise locale qu'elles n'ont pas.

Ma conviction est qu'il en va exactement de même pour l'e-commerce. C'est un "territoire" très particulier.  Le jeu de compétences à mettre en oeuvre est multiple, et le pire est qu'il évolue en plus très vite, si bien qu'il me paraît économiquement difficile pour la plupart des marques de pouvoir se doter d'un e-commerce efficace. 

A dire vrai, beaucoup ne réalisent pas encore l'extrême spécificité de l'e-commerce - tout comme beaucoup ne comprennent pas que la restauration est un métier finalement très complexe et spécifique - et ils se lancent, en prenant au passage des consultants, des web agencies et des agences de marketing interactifs qui leur prendront force honoraires, ce qui est la seule chose certaine dans l'histoire !

Il faut que jeunesse se passe, certains doivent faire leur expérience.

Mais le sens de l'histoire, la réalité incontournable, est que l'e-commerce est un vrai métier, particulier, avec ses techniques, ses mindsets, ses règles, et il ne peut être efficacement géré que par de vrais spécialistes sachant acquérir et manager les compétences adéquates, sachant investir à bon escient, etc.

L'e-commerce n'est d'ailleurs pas uniquement une affaire de techno ! Il ne viendrait pas idée à quiconque de confier la gestion commerciale d'un magasin aux architectes qui l'ont construit, et il n'est pas plus sensé de confier son e-commerce à des gens qui ne comprennent, par exemple, que la techno !

La techno n'est qu'un des 4 piliers, mais un bon e-commerce c'est tout un ensemble de choses, notamment de vraies compétences "commerce" !

C'est là où je peux faire ma "dot connection" (cf ICI ce fantastique discours de Steve Jobs à Stanford) avec mes années passées dans le retail ou à parfaire mes techniques de compréhension et relationnel consommateur. Le levier sur le chiffre d'affaires que possède l'homme ressentant ce dont a besoin le consommateur, et comment parler à ce dit consommateur, est tout simplement colossal, mais nombreux sont les hommes de la techno à ne même pas le soupçonner !

La maximisation du chiffre d'affaires d'un e-retailer se fait tous les jours en allant au charbon, exactement comme dans le monde physique. Imaginer les messages, le merchandising, les têtes de gondole, etc, qui feront se déplacer les consommateurs et sortir leur cartes de crédit est le job quotidien de l'e-marchand.

Appel aux belles marques !

Pour les très belles marques qui possèdent à la fois une forte image et des produits réellement hors pair, Inspirational Stores offre ses compétences et son infrastructrure e-commerce globale, sa capacité à développer fortement et efficacement les ventes sur un plan international. Ce au sein d'un vrai partenariat où nous prenons à notre charge tous les investissements relatifs au développement du canal e-commerce.

Ce pourquoi de véritables fleurons français comme Ladurée par exemple nous font aujourd'hui confiance pour développer leur e-commerce mondial.

Apple Sait Ecouter et s'Adapter ! Transition Stratégique entre iPod et iPhone !

Je ne vais pas m'étendre sur le sujet car les afficionados Apple auront déja largement suivi le keynote de Steve Jobs et les autres n'en auront rien à f...

2 fois plus rapide, 2 fois moins cher, c'est le message clair, simple et percutant - du moins sur le site apple.com (sur apple.fr un "l'iPhone que vous attendiez" bien moins sharp) qui visiblement montre qu'Apple écoute et améliore les points faibles de son appareil révolutionnaire. Le prix en était un, et maintenant qu'il est divisé par 2, son marché potentiel est formidablement plus large. Nul doute que les 10M d'unités en target pour 2008 seront très largement atteintes. Ceux qui en doutaient, n'ayant pas eu le bon sens de penser que les prix pouvaient baisser, en sont pour leur frais.

Une autonomie améliorée, un vrai GPS, un firmware ouvert avec les fameuses webapps, la fonction "recherche, etc, voila qui vient compléter le tableau d'un appareil qui était déja bien né et qui devient maintenant vraiment très alléchant.

L'iPhone continuera d'évoluer et de s'améliorer régulièrement dans le futur, en hardware comme en software, avec un eco-système déja très intéressant.

Pour les boursicoteurs, pas d'excitation, tout cela est déja dans les cours depuis longtemps ! Il était aisé d'anticiper qu'Apple allait être agressif question pricing, et je l'ai plusieurs fois évoqué ici. Apple atteindra peut-être 250$/action avant la fin 2009, si elle continue à innover sans cesse et rester au dessus des autres en matière de rapport qualité/innovation/design/prix, mais laissez un peu de temps au temps, pour qu'elle nous le prouve concrètement.

A noter que si Apple a su écouter ses consommateurs, il a eu aussi l'intelligence et la souplesse de changer rapidement son business model iPhone. Cette flexibilité n'est pas toujours à la portée de tous.

Un élément enfin n'a pas été je pense réellement repris dans la presse : diviser le prix par 2 n'est pas anodin, cela marque pour moi une réelle transition stratégique entre l'iPod et l'iPhone. L'iPod fut le moteur de la croissance d'Apple entre 2002 et 2006, 2007 fut flat, et à partir de maintenant on peut s'attendre à ce qu'il décline en volume de vente, remplacé progressivement par un iPhone au positionnement prix très agressif (Nokia peut s'inquiéter sur ce segment de marché spécifique).

Il faudrait faire un peu de number crunching pour analyser l'impact de la décision d'Apple sur son P&L et ses cash flows futurs. Car si en volumétrie nul doute qu'un iPhone avec un prix divisé par 2 va connaître un très grand succès, les marges vont bien entendu être fortement affectées, de même que les ventes d'iPod. Généralement, quand on baisse son prix de 20%, il faut accroître les ventes de 50% pour retrouver la même marge brute absolue. Vu la taille du marché du mobile, largement supérieure au marché des lecteurs musicaux MP3, Apple devrait néanmoins s'y retrouver (c'était d'ailleurs la raison pour laquelle j'avançais il y a 18 mois que son arrivée sur la téléphonie mobile était tout simplement incontournable et inéluctable).

Apple a su anticiper et prendre brillamment le grand virage MP3 --> Smartphone, c'est un autre coup de génie visionnaire de Steve Jobs. Vision parfaite, stratégie parfaite, exécution parfaite, rien à dire, cela force l'admiration !

Democratic Nomination : so Costly !

Half a billion bucks, that's almost what Clinton and Obama have spent to run against each other !

The Primary season is now over (or so it seems, Clinton has "suspended" her campaign, she hasn't released her delegates to Obama - I suspect the 2 of them are negotiating), but for the Democratic Party it has been the longest, the closest and the most expensive nomination process ever. They'd better get their champion elected in November...

The "winner takes it all" process that Repblicans use at the State level for nominees leads to a much faster nomination. What's more, the Super Delegate system that was put in place 2 decades ago proved that in some circumstances it could be counter-productive.

Anyway, Obama's nomination is an historical moment for the US, Americans can be proud of it !

Gestion de Marque et Retail (Part I) !

Ulrich Bez, brillant CEO d'Aston Martin depuis 8 ans maintenant, illustre parfaitement ma conviction :

"Le plus important pour une marque, c'est de contrôler son image, tout le reste peut se sous-traiter".

Jusqu'à il y a encore peu de temps, en effet, même une bonne partie du design de la marque était sous traité (ce n'est plus le cas depuis décembre dernier, elle s'est équipée d'un nouveau studio de design ultra-moderne).

Aujourd'hui, la marque va sous-traiter une partie de sa production (la Rapide sera produite en Autriche) et, surtout, comme de nombreuses autres marques automobiles de luxe, sa distribution est intégralement confiée à des distributeurs indépendants, soumis à des contrats stricts (le look & feel des concessions est notamment sérieusement encadré).

En fait, je suis intimement convaincu qu'une marque doit avant tout se focaliser sur 2 piliers : la gestion de son image et l'innovation produits. Une marque se doit avant tout de faire rêver en peaufinant son image et en sortant régulièrement de nouveaux produits de grande qualité attractifs.

La gestion de l'image, le marketing et la création de nouveaux produits sont des activités à cycle long, soumis à des economics majoritairement variables, avec un focus qui n'est pas la gestion des coûts mais la création de valeur consommateur, et tout cela est radicalement différent du retail.

Celui-ci, en effet, a les caractéristiques suivantes :

- C'est de l'hyper quotidien, à chaque jour son lot de problèmes, de changements, qu'il faut gérer de façon hyper réactive sinon le chiffre diminue. On est sur la brèche tous les jours, car le chiffre se gagne tous les jours, voire toutes les heures.

- C'est à très forte intensité humaine, avec tout les problèmes de gestion du personnel qui vont avec. Un employé absent pour x ou y raison, et l'impact est immédiat.

- Les coûts fixes sont lourds, c'est un secteur assez capital-intensive, et une baisse d'activité ne peut pas être compensée de façon immédiate par une baisse proportionnelle des coûts, aussi l'impact sur le résultat final sera plus durement ressenti. Un réseau de distribution, ce sont des baux, des loyers fixes et du personnel en grande partie fixe, ie x employés par magasin.

- Retail is detail, ce qui est vrai aussi pour les coûts d'exploitation, les marges brutes étant ce qu'elles sont, on doit traquer chaque centime. Allez demander à un directeur marketing qui gère des budgets de dizaines de millions d'Euro de gagner quelques centimes...

Ainsi, aussi bien dans sa nature, sa gestion des priorités, son focus que ses economics, le retail est aux antipodes des problématiques liées à la gestion d'un image de marque ou de l'innovation produits.

(Part II)

le Dow Plonge de 400 Points, le Pétrole s'Approche des 150$, What's Next ?

Un décrochage du Dow Jones de 400 points et plus de 3%, ça ne se voit pas tous les jours. De fait, c'est la 8ième plus forte baisse de l'histoire en nombre de points.

A l'origine de tout cela, le prix du pétrole qui n'arrête pas de grimper - il a fait hier un bond de 10$ à 138$ le barril -et qui devrait atteindre bientôt 150$, niveau inimaginable il n'y a ne serait-ce qu'un an.

A court terme, ce n'est certes pas une bonne nouvelle mais, comme toujours, je reste fondamentalement un incorrigible optimiste ! L'économie se cherche - et finit toujours par trouver, fut-ce au bout de plusieurs années - de nouveaux équilibres et s'invente constamment de nouvelles façons d'opérer.

3 grands facteurs génériques viennent influer et créer un nouvel équilibre : modification de l'offre, modification de la demande, substitution.

- Les "cleantechs" et les énergies alternatives, très en vogue actuellement (combien de projet d'éoliennes je vois passer en ce moment !), vont certainement se développer encore plus vite. A ce propos, si la France ne s'était pas massivement dotée de centrales nucléaires - qui produisent 80% de l'électricité consommée (n'est-)ce pas Sarko et Sego !) - on serait dans une situation économique bien pire.

- Un baril à 150$ rend économiquement exploitable certains gisements qui ne l'étaient pas (notamment offshore), augmentant ainsi l'offre et faisant pression à la baisse sur le prix.

- Les consommateurs modifient leurs habitudes et diminuent la demande. On réfléchira 2 fois attention avant de prendre sa voiture et on se portera ensuite vers les modèles les plus efficaces (by the way, Porsche est bien meilleur qu'Aston Martin, sans doute une des pires marques performances/consommation). Aux US, dans certaines agglomérations, les transports en commun ont parfois vu leur fréquentation augmenter de plus de 30% depuis quelques mois. La visio-conférence se développera et limitera les business trips en avion. Et comme l'évoquait notre brave ministre, on prendra le vélo...

Au niveau des marchés financiers, après la crise des sub-primes de l'été dernier - qui n'est pas achevée - nous voila dans une période de ralentissement économique dans le monde occidentale, doublée d'un fort renchérissement du prix des matières 1ères.

Malgré tout, dans ce contexte difficile, il reste de nombreux îlots de croissance : certains retailers continuent toujours de fortement croitre (Coach et Whole Foods ont par exemple des comps y o y de 5 à 6%), l'e-commerce croît 5 à 6 fois plus vite que l'économie en général, et les modèles "disruptifs" continuent d'exploser (ie VistaPrint qui révolutionne l'imprimerie en petites séries est en croissance de 50%).

Le media internet est d'ailleurs intrinsèquement un media disruptif, permettant aux producteurs possédant un fort avantage concurrentiel produit de trouver rapidement un vaste marché, en court-circuitant les réseaux traditionnels de distribution.

Clinton Annonce son Retrait des Primaires !

Non, ce n'est pas une info, c'est le pari que je prends sur ce qu'Hillary Clinton annoncera ce soir !

Il ne manque à Obama que 44 délégués pour disposer de la majorité, les 2 dernières primaires de ce soir vont lui en rapporter environ 20, il ne sera alors plus qu'à une petite encablure...

A partir de là, les choses sérieuses vont commencer pour les Démocrates, qui doivent se mettre en ordre de bataille pour gagner l'élection de novembre prochain. Dans les sondages actuels, Obama et McCain sont au coude à coude. Mais il reste encore 6 mois, tant de choses peuvent changer.

Un Apple Store à Paris : at Long Last !

L'information a été reprise un peu partout (notamment dans La Tribune et le Figaro), donc ce n'est peut-être pas une news pour bon nombre d'entre vous : la rumeur d'un Apple Store au Carrousel du Louvres semble aujourd'hui se confirmer !

At long last, après une quinzaine de Stores au UK maintenant, la France va enfin avoir son 1er, date d'ouverture non communiquée.

On ne dira pas qu'Apple commence par un flagship, puisque la surface n'est que de 700M2 environ pour 2000 à 2500M2 aux flagships de Regent Street à Londres, Soho et 59ième rue à New York.

Le Carrousel du Louvres est à forte densité touristique, 9M de visiteurs par an, dont 40% de touristes. Pour les parisiens, je ne trouve pas que l'emplacement soit très pratique.

Ce n'est donc certainement qu'un début. J'attends le vrai flagship sur les Champs Elysées qui viendra...un jour ! L'avenue a été depuis belle lurette annoncée comme l'un des 5 endroits stratégiques au monde où Apple se devait d'avoir un store. Alors on prend son mal en patience et on attend qu'Apple négocie un emplacement qui se libère et conforme à ses critères.

Rappel : le Blog de Thierry L !

C'est l'histoire d'un ami, d'un homme dans la force de l'âge, jouissant d'une très belle situation, mais qui a soudainement appris qu'il était atteint d'une maladie incurable, la maladie de Charcot.

ICI le blog de Thierry L.

Sa souffrance et sa douleur au quotidien lui ouvrent grandes les portes de la Sagesse et de l'Amour, et Thierry constitue ainsi un exemple pour nous tous, montrant la voie de ce qui est essentiel en ce bas monde. C'est une véritable leçon de courage et de vie qu'il nous donne.

Dans le trépidement sans répit de nos vies, nous oublions vite que d'une part la santé est un atout qui ne va pas de soi, et que d'autre part la vraie valeur c'est l'Amour.

Merci Thierry !

Stock Market Investing !

Some food for thought on this sunday morning...

Many people are trying to outsmart the stock markets, trying to guess how it should move in the future and trying to time it.

This will fail most of the time, leading to poor returns, as it is virtually impossible to predict how markets would move. Don't try to outsmart and time the stock market !

The only thing which is certain for me is that acquiring for a bargain price a company with a strong and sustainable competitive advantage will mechanically lead to higher returns overtime - if you have the patience to hold - no matter when you invest.

Buying cheap means buying companies with lower PEs, PEGs, EV/EBITDAs, etc, all the more than they yield higher returns on capital.

Bottom line : do your due diligence on companies, forget all the rest !

The major difficulty in stock market investing is to remain rationale and cold-blooded all the time (as Buffett would put it, the secret is in managing one's emotions, I fully agree). If in the short run the stock market may behave eratically and irrationnaly, in the long run it will always act as a "weighing machine" and behave rationnaly. So patience is also a pre-requisite to succeed (you may also call it guts).