Au lendemain de l'annonce du départ en congé maladie pour une durée indéterminée de Steve Jobs, les résultats trimestriels viennent de tomber et...on a du mal à trouver les mots pour les qualifier !
Extraordinaires, tout simplement (j'évoquais hier dans le post qu'ils seraient excellentissimes et record, et c'est peu de le dire) ! La cotation d'Apple a d'ailleurs du être interrompue en after hours...Et quand elle a repris, c'était pour battre ponctuellement un record historique à 357$, avant de retomber à 346$ !
Dans la journée, la casse avait déja été fortement limitée, puisque après avoir commencé en repli de 5% environ à 330$ (et même -8% sur à Frankfort lundi après-midi), l'action avait progressivement remonté pour finir à 341$, en baisse de seulement 2% sur la clôture de vendredi dernier. Et bien dommage, je n'ai pas eu de dip assez significatif pour me renforcer !
Ceci étant, il y a 2 éléments factuels qui peuvent ou pas s'équilibrer dans les jours et les semaines à venir en fonction des news : d'une part les résultats et les fondamentaux d'Apple sont bien en béton armé, mais d'autre part la santé de Jobs est fragile. Et si évidemment Steve Jobs ne dirige pas Apple tout seul, il contribue pour une large part à la valeur d'Apple.
Dans les faits, c'est bel et bien Tim Cook qui depuis plusieurs années gère Apple au jour le jour, Steve Jobs se focalisant au day-to-day sur ce qu'il fait mieux que quiconque, le développement produits, et aussi les grandes négociations (opérateur, studio, etc). Je n'aurais donc pas de problème de fond à voir Steve Jobs ne plus être CEO, tant qu'il peut passer du temps sur ces aspects.
Pour revenir au Q1 fiscal : "We had a phenomenal holiday quarter with record Mac, iPhone and iPad sales...We are firing on all cylinders and we’ve got some exciting things in the pipeline for this year including iPhone 4 on Verizon which customers can’t wait to get their hands on". Steve Jobs
De fait, on peut être rassuré, Apple est bel et bien sur un excellent track, et les estimations pour le Q1 2011 (Q2 FY11) sont aussi bien meilleures que ce qu'attendaient les analystes (22Mds$ pour moins de 21Mds$ attendus). Apple va certainement dépasser les 100Mds$ de CA sur le calendaire 2011 !
CA : l'estimation haute était à 25,5Mds$, Apple a fait 26,7Mds$, soit une croissance de +71% sur 2009 ! Pour une entreprise de cette taille, c'est juste unique dans l'histoire.
Bénéfice par action : estimation haute à 6,02$, on a 6,43$, en croissance de +78%.
Au niveau des ventes par produits, certains avaient des craintes sur l'iPad, les estimations variaient entre 4 et 6M d'unités, et c'est finalement plus de 7,3M de tablettes qu'Apple a vendues. Soit près de 15M au total sur 2010. Voyant autour de moi les nombre de personnes qui ont reçu un iPad pour Noël, je n'avais pour ma part pas trop d'inquiétude sur les chiffres !
Et l'iPad n'est pas qu'un device pour le domicile : 80% des Fortune 100 companies testent actuellement l'usage de l'iPad en interne !
Et les amis, quand l'iPad 2 va arriver d'ici quelques semaines ou quelques mois, plus fin, plus léger, avec un capteur photo avant et arrière, plus de mémoire, un slot SD, un écran amélioré avec 4 fois plus de pixels. J'ai hâte de remplacer mon iPad V1 de 16Go, totalement saturé aujourd'hui !
Il y aura bien entendu de la concurrence en 2011 avec une avalanche de tablettes Android ou Windows, mais la vision de Tim Cook, habituellement réservé et prudent : “We have a huge first-mover advantage”, “and we have an incredible user experience. We’re very, very confident with entering into a fight with anyone. Il voit un marché "huge" pour la tablette...
Je ne peux à ce stade que confirmer l'hypothèse que j'ai faite il y a quelques mois de 80 à 100M d'iPad vendus en 2015. Et je suis peut-être en deça de la réalité ? Evidemment, ces chiffres nécessiteront une baisse des prix, peut-être plusieurs modèles, etc.
Le gros moteur de la croissance reste l'iPhone avec 16,2M d'unités (consensus à 15,5M), soit 86% de plus qu'en 2009. Et ils auraient pu en vendre plus, mais le production avait du mal à suivre ! Et ce sera encore le cas au Q1 calendaire 2011.
Au total, entre les iPhone, iPod Touch et iPad, c'est 160M de devices iOS qui ont déja été vendus par Apple sur les dernières années. Sacré base installée.
Même les Mac se portent bien : 4,1M ont été vendus, soit +23% sur 2009, très au dessus de la croissance du marché. Les nouveaux MacBook Air sont des mega succès, et à la question "If the Mac unit were a separate company, and the iPad group were a separate company, what would the Mac company build to compete with the iPad?", Tim Cook répond : le MacBook Air !
L'iTunes Store a quant à lui vendu pour un peu plus de 1Mds$ au dernier trimestre...
Enfin, Apple a finit l'année 2010 avec 60Mds$ de cash et équivalent dans ses caisses, soit 65$ par action (il y en a 917M au total). S'ils ne l'utilisent pas en 2011, le trésor de guerre montera à plus de 80Mds$ fin 2011 et au moins 100Mds$ fin 2012, ce qui ferait alors pas loin de 110$/action. Dans de telles conditions, difficile d'imaginer que, même dans le pire des scénarios, Apple puisse valoir moins de 300$/action. Si l'upside moyen/long terme reste donc en partie (et seulement en partie) soumis à la présence effective de Steve Jobs et de son génie produits, le downside potentiel me semble assez limité (toute chose étant égale par ailleurs, ie pas de nouveau krach boursier).
cheers ;-)
Posted by: Alireza | January 18, 2011 at 11:07 PM
En effet c'est épatant!
Tout petit bémol à mon sens pour l'iPhone.
Bien que les ventes soient en progression, record historique à la clé, la variation sur Q4 (14,1M) est plutôt faible quand on sait que le Q1 d'Apple regroupe les 3 mois les plus forts (Oct-Nov-Dec) de l'année dans le mobile.
Cannibalisation par l'iPad?
Concurrence au rdv? (surtout Android).
Surement un peu des deux mais je continue de penser que l'iPhone va commencer à se tasser doucement, (malgré l'ouverture du marché Verizon).
De plus, le vrai relais de croissance sur le mobile (marché de conquête) se trouve dans le BRIC, pour le moment Apple n'a pas de produit adressable... à moins que la roadmap de Jobs nous prévoit une surprise...
BTW, avec des economics comme cela, difficile de faire la fine bouche.
Posted by: Mickael | January 18, 2011 at 11:39 PM
Qui plus est, Apple avec le succes desne et ipod, iphone et ipad est alle chercher une nouvelle clientele qui aujourdhui achete un mac .. alors qu il y a 5 ans il n y aurait jamais pense ou .. ose. Je le vois bien autour de moi. Les clients Mac ont changé.
Posted by: Etienne | January 19, 2011 at 09:48 AM
UBS a mis un objectif de cours à 12 mois à 415 $ alors que le plancher semble etre atteint à 330$. certains vont faire leur marché !
Posted by: vincent | January 20, 2011 at 09:50 PM
Bonsoir Vincent, il y a même des targets a 450$ (toujours a 12 mois)
Marketwatch avait un article aujourd'hui disant a juste titre qu'Apple etait une Societe en croissance valorisée comme une Societe "value", c'est-a-dire faiblement !
Posted by: MdeG iPad | January 20, 2011 at 10:52 PM
Article sur Money
Posted by: Philippe Schiano | January 22, 2011 at 05:02 PM