Michel de Guilhermier's Blog

Happy Birthday Steve Jobs!

http://www.happybirthdaystevejobs.com/

Surprise : une Nouvelle Aston Martin, la Virage !

C'est la surprise du chef à l'occasion du Salon de Genève, qui débute bientôt : contre toute attente Aston Martin a dévoilé un "nouveau" modèle, la Virage, qui reprend un pseudonyme déja utilisé dans le passé. Et coup double, le modèle sort à la fois en coupé et en cabriolet ("Volante" dans le jargon Aston).

Je mets nouveau entre guillemets car, si la voiture est bien typée Aston Martin avec un superbe design, j'ai beaucoup de mal à qualifier la Virage de vraie nouveauté comme l'est la dernière Rapide (le coupé 4 portes/4 places sorti l'année dernière).

De fait, comme le met Aston Martin, la Virage se positionne entre la vraiment vieillissante DB9 (sortie en 2003) et l'iconique (James Bond) mais excessivement chère DBS (250K€, soit plus de 80K€ que la DB9 dont elle dérive), sortie en 2007 et donc plus toute fraîche non plus.

Et au niveau des caractéristiques techniques, on est bien entre la DB9 et la DBS : la Virage reprend les freins carbone-céramique de la DBS, ses jantes, sa suspension adapative, et voit sa puissance posée "au milieu" à 490cv, contre 470cv pour la DB9 et 510cv pour la DBS !

Extérieurement, elle prend aussi un peu plus d'agressivité contenue, de bon ton d'après moi...à mi chemin entre la sage DB9 et la body-kitée DBS, avec un diffuseur arrière en carbone. Et reprend aussi certains éléments de la nouvelle Rapide (phares très effilés, aérations sur le capot).

Quant à l'intérieur, pas de changement, on est totalement dans le style DB9/DBS, les changements sont minimes, avec des petites touches également empruntées à la Rapide (ie commandes électriques de sièges ou de rétroviseurs) ! Ah, si, Aston s'est enfin décidé à changer son antique GPS qu'on trouvait jusque là sur tous les modèles de la gamme, et qui était véritablement une honte.

La ligne du cabriolet, avec ses 2 petits bosses derrières les sièges, comme a le cabriolet Vantage, est juste sublime, qu'en pensez-vous ?

Au final, la Virage est un "blend" entre la DB9 et la DBS, ainsi que quelques éléments de la Rapide. Mais rien de vraiment nouveau..

Elle me semble donc surtout être une DB9 rénovée, mécaniquement et esthétiquement, se rapprochant un peu plus de la DBS que ne l'est la DB9. Rien à dire sur le produit lui-même, mais sur le plan marketing, en avoir fait un modèle spécifique, là je dois dire qu'Aston m'intrigue vraiment ! Pourquoi ne pas simplement en avoir fait une DB9 reliftée ?

Dans 2 ou 3 ans devrait sortir la "nouvelle" DB9, après 10 ans de bons et loyaux services de l'actuelle, donc a priori une vraie nouveauté, avec alors le risque d'obsolescence rapide de cette Virage. Je ne peux donc concevoir cette dernière que comme une version d'attente, purement tactique...

Aston a aujourd'hui des moyens limités, de maigres profits, un maigre budget R&D, et des actionnaires empêtrés dans des problèmes financiers, aux poches donc peu profondes (et qui n'ont donc ni l'envie ni les moyens de remettre). Ses ventes 2010 n'ont pas été flamboyantes (même si a priori en reprise vs 2009), ce alors que Ferrari par exemple a battu des records historiques de vente et de CA, et elle fait donc ce qu'elle peut avec les moyens du bord pour entretenir la flamme et dynamiser la marque...

Update Ateliers Ecoute Clients et Entrepreneurs !

2ième formation "Atelier Ecoute Clients" aujourd'hui.

Suite à la 1ère session du 24 janvier, qui avait passionné les participants mais qu'ils avaient trouvée extrêmement dense et intense, et donc trop courte, je prends un format "journée entière" de 10h à 17/18h, comme pour les Ateliers Entrepreneurs. Et avec 12 "sages" également !

Je prends les inscriptions pour les futurs Ateliers Ecoute Clients (j'espère pouvoir en organiser 1 une fois par trimestre) ainsi que les Ateliers Entrepreneurs à compter d'avril (celui de mars est déja complet).

iPad 2 pour le 2 Mars !

De nouveau, je sors de mon silence pour une histoire de tablettes !

L'invitation envoyée aujourd'hui par Apple à la presse ne laisse plus planer aucun doute ! 24h auparavant, des rumeurs donnaient l'iPad 2 en retard et repoussé à juin, ce ne sera pas le cas. Je n'imagine pas en effet une annonce début mars pour un appareil uniquement dispo 3 mois plus tard seulement, à moins de vouloir volontairement tuer les ventes d'ici là !

Profitant de cette nouvelle, le cours de Bourse d'Apple est l'un des rares à avoir boosté aujourd'hui dans un marché de nouveau fortement en rouge.

On en sait déja pas mal en fait sur la nouvelle mouture de la "tablette magique" (!), mais il me reste quelques questions :

- Elle sera plus fine et plus légère : oui, mais de combien ?

- Capteur photo : 1 ou 2 ?

- On sait qu'il y a un port de plus : oui, mais pour un 2ième dock, un port USB ou un slot SD ?

- Prix : à mon avis, les price points ne devraient pas changer car ils sont déja agressifs, avec une concurrence qui n'arrive pas à les matcher (Apple a intelligemment bien asséché le marché des écrans en réservant d'énormes quotas). Mais pour les mêmes prix, aura t-on plus de mémoire, du genre 499€ pour un modèle 32Go ?

- Ecran : je ne crois pas dans un superbe écran Retina à ce stade, mais la définition devrait néanmoins être améliorée, de combien ?

- Rapidité : le multitâches avec l'OS 4.1 a rendu la bête un peu moins réactive, j'attends de voir la nouvelle fluidité de l'iPad 2 ?

- Disponibilité : Apple va t'il faire comme l'année dernière, disponibilité très rapide aux US et plus tard ailleurs ? Si tel était le cas, j'imagine que les ventes d'iPad 1 s'écrouleraient alors dans les pays où la V2 ne serait commercialisée que plus tard.

- Enfin, last but not least, rien à voir avec l'iPad 2 lui-même, qui fera la présentation ? Un Steve Jobs (extrêmement improbable) qu'on a cru voir "décharné" il y a quelques jours dans le magazine National Enquirer, qui supputait même de façon morbide qu'il n'en aurait plus que pour quelques semaines à vivre, Phil Shiller (VP Sales & Marketing, habitué d'être en back-up des keynotes) ou Tim Cook le Directeur Général ?

On notera aussi le "come see what 2011 will be the year of" : si 2010 était l'année 1 de l'iPad, avec 15M d'unités vendues, Apple met le paquet dessus cette année et devrait en vendre entre 30 et 50M...

En comptant l'iPad et les tablettes en général dans les ventes d'ordinateurs (environ 400M d'unités, par an hors tablette), on en déduira qu'Apple devrait en 2011 rejoindre le Top 3 des constructeurs mondiaux avec une part de marché mondiale globale qui sera entre 10 et 15% !

Un Essai Inédit de la Tablette Magique !

Toujours pas le temps de blogger, et quasiment pas de tweeter !

Je tente en ce moment de finaliser une acquisition en concoctant un deal équilibré entre 4 camps aux intérêts pas forcément convergents : des fondateurs actionnaires majoritaires, des investisseurs financiers ayant injecté 90% des capitaux, un nouveau management et de futurs actionnaires potentiels...

La société est au Luxembourg avec des filiales en Belgique et aux Pays-Bas, a un gros passif qui lui font flirter avec la catastrophe si rien n'est monté sous quelques semaines...Rien que du très sportif donc, et des négos par mail, tel et skype environ 15h par jour.

Dans ce contexte Un ami vient de m'envoyer une video qui m'a bien détendu. Enjoy ! Et je me remets dans mon deal !

"Top 10 Mobile Internet Trends" (KPCB) : Fascinant !

Top 10 Mobile Internet Trends (Feb 2011)

View more presentations from Kleiner Perkins Caufield & Byers.

Je n'ai plus du tout eu le temps de blogguer ces derniers jours (8 jours sans, un gouffre !), bien malheureusement, mais il fallait que je vous donne cette présentation qui a déja bien circulé sur le web !

A lire et relire au calme...Excellent food for thought, et je suis totalement d'accord avec le message de fin : "it's going to be a fascinating decade" !

Le Message des Résultats Trimestriels de Whole Foods !

Whole Foods a annoncé ses résultats trimestriels avant hier et ils étaient....excellents !

Je ne vais pas vous abreuver de metrics financières, le point le plus important à retenir est que les "same store sales", autrement dit la croissance à périmètre comparable, étaient en hausse de +9% !

Et pourtant, ceux qui fréquentent les Whole Foods aux US le savent, les prix sont vraiment "soutenus".

Mais voila, dans le même temps, le positionnement sur le sain, le "healthy", le naturel, l'achat "aspirationnel" donne réellement aux consommateur "value for money".

Et il y a derrère ces résultats un message général.

Je crois que la transparence, la circulation d'information et les comparaisons immédiates que permet Internet, et donc un consommateur plus informé, avertit voire sophistiqué que jamais, conduisent à une vraie bipolarisation de la consommation.

Il y a d'un côté le segment haut, la valeur ajoutée, l'exclusivité, l'aspirationnel, etc, où on peut charger un premium et on sera (très) rentable, et d'un autre le segment bas, la commodité, et là il faut impérativement être le lowest cost operator afin de soutenir des prix très bas tout en gagnant de l'argent.

Mais être entre les 2, dans le ventre mou, sans vraiment choisir nettement sa stratégie ou en ne l'implémentant que mollement et de façon incomplète, ne donnera aucun avenir selon moi !

Pour avoir un prix "canon", le consommateur est prêt à accepter plus de simplicité, une présentation plus sommaire et un choix plus restreint. Mais, parfaitement informé avec de outils de comparaison très efficaces, le consommateur ne payera un premium que si celui-ci est réellement justifié (qualité produit, exclusivité, expérience inédite, marque réellement aspirationnelle, etc).

S'il était éventuellement possible dans le passé de "gruger" le consommateur, cela est de moins en moins possible aujourd'hui, et même tout simplement impossible sur le long terme.

On doit aussi retrouver cette dichotomie prix/valeur ajoutée dans ces 2 canaux de distribution que sont le web et le retail physique : si ce dernier n'apporte pas un lieu de vie faisant la part belle à "l'expérience client", où il n'y pas de simples vendeurs mais bel et bien des conseillers et des "passeurs d'envie", alors il n'apporte aucune réelle valeur ajoutée vs le canal Internet et les consommateurs le déserteront où n'iront que s'ils y trouvent les mêmes prix que sur le web. Ce qui rendra bien souvent l'équation économique compliquée voire impossible, sauf à avoir des produits exclusifs (marques intégrées).

Internet ne tuera certainement pas le retail, mais il tuera à coup sûr les retailers qui n'apportent pas ce petit plus d'expérience et donc rien de plus qu'Internet.

Apple et Nexpresso sont des précurseurs en la matière, l'expérience consommateur en magasin y est magnifique. Il doit bien y avoir 1 "staff member" tous les 5M2 dans un Apple Store, mais ils sont là pour aider, pour guider, pour faire une démonstration, pas pour forcer la main à l'achat. Et le consommateur peut librement voir, toucher, palper, surfer, essayer les produits, etc.

Matinée au Camping (Silicon Sentier), Accélérateur de Start-ups en France !

C'est toujours bon de baigner dans un bain d'entrepreneurs !

Il faut croire que les Ateliers Entrepreneurs ne me suffisent pas, puisque j'ai passé la matinée d'hier au Camping à discuter avec une poignée de start-ups, parmi les 12 sélectionnés qui y sont actuellement en "accélération".

C'est en effet avec plaisir que je rejoins le Board de cet accélérateur d'un genre nouveau en France et vais tâcher à mon niveau d'aider bien concrètement les entrepreneurs à "transformer l'essai", faire de leur idée un business rentable et pérenne. Moi qui voulait depuis longtemps monter "L'Accélérateur de start-ups" (les Ateliers n'en sont qu'un prélude), je commence en allant voir comment ça se passe la-bas ! J

Petit monde, je retrouve parmi les entrepreneurs sélectionnés un ancien participant aux Ateliers !

Si le Camping est une initiative nouvelle en France, il s'inscrit dans l'axe des Y Combinator et autre SeedCamp dont j'ai déja souvent parlés ici, des programmes visant tous à accélérer les start-ups en leur fournissant un maximum de conseils personnalisés, de nombreux contacts avec l'eco-système (investisseurs, presse, prestataires, etc), ce en un minimum de temps, et éventuellement un peu d'argent.

Passionnant !

Investing, Follow Up Few Bets/Big Bets/Unfrequent Bets, Pari sur Select Comfort !

Pour bien comprendre le contexte de ce pari osé où je pouvais faire du x3,5 en 5 ans à partir d'un deal financier assez simple, relire ICI.

Hier soir, Select Comfort publiait ses comptes du Q4 2010, donc le full year également, ainsi que ses perspectives pour 2011 et plus loin.

Et tout cela était très positif : forte croissance du CA, impressionnante croissance des same-store sales (croissance à périmètre comparable sur les magasins ouverts depuis plus d'un an), très bon début 2011, perspectives bullish sur le futur avec une croissance annoncée d'au moins 15 à 20% du bénéfice par action dans les années futures, et également une indication sur un excellent NPS (ça parlera aux participants de l'Atelier Ecoute Clients !), gros driver de rentabilité.

Lire les transcripts de la conf call ICI.

Quand une chaîne de retail est bien positionnée, a un bon concept, gagne des clients, a des economics positifs, l'inertie même du business est un sacré allié (mais ça joue aussi dans l'autre sens, cf 2009 où l'action SCSS est tombée à moins de 0,5$ contre plus de 10$ aujourd'hui).

En after hours l'action gagnait 10% environ; on verra ce que ça donnera aujourd'hui dans un marché qui pourrait être refroidi par les résultats de Cisco, également annoncés hier soir mais bien moins excitants (lourde chute en after hours).

SCSS prévoit un bénéfice net par action de l'ordre de 0,7$ en 2011, d'où on peut extrapoler - à partir de la croissance par action annoncée de 20 à 30% en 2011 puis 20%/an après, plus de 1$ en 2013. A partir de là, retrouver un cours de 17$ en 2012 (l'objet du pari), soit un P/E de 17, est tout à fait possible si ce n'est probable, lors d'un éventuel coup de chaud en Bourse. Ce d'autant plus que la société dispose de 80M$ de cash dans ses caisses et devrait générer, après investissements, environ 60M$ de plus en free cash flow en 2011.

So far so good, je croise les doigts.

Et ce qui fait aussi plaisir, c'est que ce pari était le fruit du réinvestissement d'une partie de la revente du solde de ma participation Photoways en 2007, alors si j'arrivais encore à faire du x3,5 dessus en 5 ans, ça m'irait très bien ! C'était mon choix à ce moment là de casher out totalement (Martin Genot et les autres actionnaires historiques ont tous fait de même, dans leur intégralité), et visiblement ce fut un bon choix. L'offre Photoways avait été intéressante (plus de x10 sur l'investissement, ce qui est honnête !) et parfois il faut simplement savoir vendre au bon moment !

Une journée "Déclic" avant la Grande Soirée du Déclic Entrepreneurial !

C'est vrai Mathieu et moi avons pris du retard dans l'organisation de cette soirée qui vise à donner l'envie ainsi que le gut et brain-power pour se lancer, mais nous nous en occupons bien, et c'est aussi pour la bonne cause car le scope est largement étendu !

En attendant, je recevais hier cet email d'un des participants Atelier Entrepreneurs, et il m'a fait bien plaisir :

"Tu parlais d'une soirée Déclic Entrepreneurial. Eh bien il faut croire que la journée passée ensemble me l'a définitivement donné ce déclic...J'attaque ma 3ième semaine à travailler sur mon projet, avec toujours la même envie, à me répéter sans cesse les principes que tu nous a transmis...".

Et comme j'ai envoyé hier aux participants quelques slides, il me disait aussi "merci pour ces slides qui vont tous nous aider. Pour la part je n'avais pas attendu, car j'avais pris beaucoup de notes, plastifié le tout une fois rentré à la maison, devenu un incontournable de mes lectures, plusieus fois par semaine" !

Allez, amis would-be entrepreneurs, lancez-vous ! C'est par vous que l'économie rebondira fortement ! Et si les journées "Atelier Entrepreneurs" qui visent à donner les bases du succès entrepreneurial peuvent aussi servir de déclic et catalyseur, et bien tant mieux !