Michel de Guilhermier's Blog

L'Emergence du MultiChannel et du M-Commerce !

A voir, cet entretien avec Fiona Dias, EVP Marketing & Strategy chez GSI Commerce, leader mondial de la délagation e-commerce pour les grands retailers et les grandes marques.

Entretien vraiment très intéressant. Ne loupez pas notamment les 2 datapoints fournis à partir de 5'30.

Invitation au BarCamp3, à ne Pas Manquer !

Les amis, et surtout les amis entrepreneurs e-commerce (si, si, il en reste des courageux),

Voila une invitation incontournable à ne pas manquer, le BarCamp 3 de Prestashop qui aura lieu demain 31 mars (à Paris, dans le 10ième arrondissement espace Tapis Rouge) ! Prestashop, c'est actuellement déja 50.000 sites e-commerce et une communauté de 180.000 personnes dans le monde !

Il y a déja près de 1000 inscrits à cette heure, mais pour ceux de la 11ième heure, cadeau, j'offre en partenariat avec Prestashop une invitation gratuite aux 20 1ers inscrits qui viennent du blog, avec le code INVITATION_MDEGUILHERMIER (au lieu des 20€ d'inscription).

Inscrivez-vous ICI

A noter qu'Ebay, maintenant en plein dans l'e-commerce pur et dur avec GSI Commerce, est associé à l'événement :

"eBay s'associe à cet événement unique organisé par PrestaShop, leader européen des solutions e-commerce, avec plus de 12 000 sites marchands en France. Les marchands y trouveront des solutions concrètes pour développer des sites e-commerce performants. ". Yohan Ruso,  DG Ebay France

Je devais moi aussi y participer et animer une conférence, mais malheureusement a lieu le même jour l'Investor Day du Camping, l'accélérateur de Start-ups dont je suis administrateur. Un événement clé pour la douzaine d'incubés, que je ne pouvais pas manquer !

Pardon Christophe (Cremer, le Président, ex Meilleur Taux) et Bruno (Lévêque, co-fondateur et Directeur Général, qui aurait pu être au lancement d'IS mais a préféré suivre son chemin, avec succès !), mais ce conflit d'agenda était malheureux !

Acquisition GSI Commerce Follow-Up, Ebay vs Amazon!

Bon résumé graphique du WSJ du jour sur le combat Amazon - Ebay en e-commerce !

Mes Prévisions pour l'iPad cette Année !

Mon sondage iPad du 20 mars dernier, ICI, indiquait que :

• Environ 40% des lecteurs qui avaient un iPad 1 songeaient à upgrader au 2.
• Il y avait à peu près autant de lecteurs qui voulaient un iPad 2 sans avoir le 1 que de lecteurs qui avaient le 1

D'où on pourrait conclure par une extrapolation aussi hardie que hasardeuse qu'Apple devrait vendre au moins 1,4x plus d'iPad 2 que d'iPad 1.

Cela c'est sans compter 2 choses :

• La commercialisation de l'iPad en 2010 n'était que sur 9 mois aux US, que sur 7 mois en France et 5 mois dans pas mal d'autres pays.
• Les lecteurs ici sont certainement plus techno que la moyenne, donc l'effet d'entraînement doit être plus important pour le grand public.

Et j'arrive ainsi, presque mécaniquement en fait, à déduire qu'Apple devrait vendre 2.5x plus d'iPad en 2011 qu'en 2010. Soit autour des 35-40M d'unités. A 600$ en moyenne, cela fait un business à près de 25Mds$ pour Apple.

Sur le Q1 calendaire (Q2 FY'11 pour Apple), les prévisions des analystes vont de 5 à 8M d'unités vendues (vs 7,3M sur le Q4 calendaire 2010). Je serai pour ma part très étonné si Apple en vendait plus de 7M.

Bon, ne vous étonnez pas du fait que je poste 2x ce matin, ce alors que depuis quelques semaines le rythme des posts n'était pas très soutenu; explications :

• Je suis pas loin d'être temporairement aphone, sans doute suite à un coup de froid. Donc je reste au chaud chez moi !
• J'ai signé ce week-end la LOI d'acquisition de la société sur laquelle je travaillais d'arrache-pied depuis 2 mois. Même s'il y a la course pour closer ASAP, et encore pas mal de complexités juridiques, il y a un certain soulagement aussi...

Amazon Cloud Drive !

Amazon a lancé hier son "Cloud Drive", 5Go de stockage gratuit dans les nuages (et des plans payants de 20Go à 1To, pour 20 à 1000$/an), pour la musique, les photos et les videos. Voir ICI.

On aurait pu attendre Apple en 1er dans cette initiative, c'est donc Amazon. Mais je suis prêt à parier qu'Apple aura son offre d'ici peu (juin ?). Il faut bien que le mega datacenter qu'ils construisent actuellement en Caroline du Nord (1Mds$ d'investissement) serve à quelque chose !

Amazon ne peut aujourd'hui plus se valoriser comme un pure-player e-commerce, ni d'ailleurs se comparer aux autres ! Rien qu'avec ses 46Mds$ de CA prévu cette année il est dans une classe à part, presque 20x plus gros que le 2ième pure-payer mondial (Newegg.com, 2,5Mds$ de CA), et jouissant d'une croissance qui n'a aussi rien à voir : +50% par an, soit 3, 4 ou 5x plus que ses concurrents pure-players. Un Pixmania ne croit par exemple plus que de +15% !

Dèja, selon mes analyses, les 2/3 des bénéfices, au moins, proviennent de la place de marché et non pas de l'activité achat & revente de produits.

Sur le fond, Amazon développe aujourd'hui un modèle absolument unique à la croisée entre l'e-commerce pur & dur (y compris avec Zappos, Diapers, etc), la gestion de centres commerciaux virtuels (la place de marché), les services informatiques (cloud et web services), les services logistiques (FBA, fulfilment by Amazon), le media (IMDb, DPReview), les liseuses (Kindle), la vente d'ebooks, etc  !

Ils ont investi de façon colossale au fil des ans, en IT et en logistique (voir ICI), et maintenant ils leveragent, attaquant de nouvelles catégories les unes après les autres et éliminant des concurrents potentiellement dangereux en les rachetant (au besoin en leur faisant au préalable une petite guerre de prix pour les mettre en condition, ie Diapers).

Et savoir analyser, modéliser, extrapoler et valoriser correctement tout cela, j'avoue que j'ai beaucoup de mal !

Quant à justifier qu'Amazon soit aujourd'hui à 37x son EBITDA et 67x ses résultats, j'en suis bien incapable. Maybe, maybe not. S'il y a des petits génies qui peuvent justfier de façon catégorique la valo, please detail !

Un retail à un côté assez mécanique, avec des avantages concurrentiels et un environnement concurrentiel plus prévisible, mais la, dans le contexte multi-formes, multi-marchés et multi-concurrentiel d'Amazon, tout cela dans un monde web hautement changeant, je sèche. J'avais l'habitude dire qu'Amazon était survalorisée, car je prenais des metrics e-commerce classique, mais aujourd'hui je dis que je ne sais pas.

Dans le doute, je m'abstiens, même si je loupe une opportunité.

EBay Rachète GSI Commerce : My Take !

Sacrée news tombée dans la journée aujourd'hui : Ebay rachète GSI Commerce pour la bagatelle de 2,4Mds$, soit une prime d'environ 50% sur le dernier cours de Bourse. C'est aussi 1,5x le CA de GSI Commerce et 24x l'EBITDA 2010.

Wow, cher payé pour ce qui est le 2ième plus grosse acquisition d'Ebay après Skype (2,6Mds$). A part PayPal, le joyau actuel, le track record d'Ebay en matière d'acquisitions est d'ailleurs très loin d'être probant, ni Skype, ni Shopping.com ne furent de bons deals sur le plan financier.  Mais c'était sous la direction de Meg Whitman, alors qu'aujourd'hui on a John Donahue. Ebay étant valorisée environ 12x l'EBITDA en valeur d'entreprise, la 1ère réaction des investisseurs est d'ailleurs négative et Ebay perd plus de 4%.

Qu'est ce qu'Ebay, qui opère sur une marge nette de l'ordre de 20% et un EBITDA au dessus de 30% du CA vient faire dans ce business aux marges très réduites (perte nette comptable et moins de 10% EBITDA/CA pour GSI Commerce) ?

Il faut vraiment en avoir envie, ou en avoir une nécessité impérieuse, quand on est sur un business à 30% de marge EBITDA pour se lancer dans une business plus de 3 fois moins rentable !

Ca fait des années qu'Ebay se fait tailler des croupières par Amazon dans son core business, un Amazon qui a lui vu en 5 ans sa part de marché de l'e-commerce US passer de 5 à plus de 10% et dont les 2/3 des profits, si ce n'est plus, proviennent de la place de marché (le business Ebay). Ce deal me semble donc dans la droite ligne de la lutte contre Amazon, en conférant notamment à Ebay des capacités de fulfilment et de gestion e-commerce globale pour les grandes marques qu'ils n'avaient pas.

Maintenant, aller en frontal contre Amazon, c'est un move courageux...et risqué. Mais Ebay perdait peut-être encore plus à ne rien tenter ?

De plus, à l'heure où FaceBook, et ses 600M d'utilisateurs, se mue en galerie marchande, et quand on peut se demander où seront les grandes artères passantes que les cyberacheteurs fréquenteront, je crois que le poids des actifs logistiques et fulfilment, bien tangibles et incontournables, est de plus en plus important. Et c'est aussi justement ce qu'apporte GSI Commerce à Ebay.

Les métiers et la concurrence se globalisent, e-commerce, retail, mobile commerce, destockage ou vente du catalogue, tout cela ne fait qu'un. Avec les smartphones, le retail physique se transpose immédiatement sur le web : les consommateurs, déambulant dans les magasins, peuvent savoir si tel ou tel article est moins cher sur le web (comparateurs et autres), et l'acheter depuis le magasin où ils se trouvent, mais aussi si cet article est dispo et moins cher dans un autre magasin pas loin (modèle Milo, également racheté par Ebay en décembre dernier, j'en avais parlé).

Stratégiquement, sur le long terme, le move d'Ebay peut faire du sens, mais culturellement il y a tout de même un sacré gap. Et au final, je crois qu'Ebay paye cher pour tenter de renforcer leur core business at risk devant les coups de semonce d'Amazon.

A noter qu'Ebay entend spinner off RueLaLa, le site de ventes privées que GSI avait racheté il y a environ 1 an. Etonnant considérant l'acquisition par Ebay il y a quelques mois de Brands4Friends, un site allemand de ventes privées. Le PDG fondateur de GSI Commerce, Michael Rubin, prendra la tête d'une nouvelle entité qui aura RueLaLa ainsi que certains autres actifs actuels de GSI qui n'intéressent pas Ebay, avec ce dernier conservant 30% du capital de la nouvelle structure.

Ce deal montre aussi à quel point la délégation e-commerce pour de grandes marques nécessite des moyens colossaux, et chez Inspirational Stores nous avons bien fait de nous en éloigner ! J'en avais d'ailleurs parlé il y a quelques semaines ICI, lors de l'arrivée de Vente-Privée sur ce terrain.

iPad 2 Day en France !

(image Mac4ever)

Dés le petit matin devant l'Apple Store Opéra à Paris, dèja une file d'attente d'une bonne cinquantaine de personnes. Peut-être que je passerais tout à l'heure à 17h devant pour voir où ça en est !

C'est tout de même bluffant de constater l'entousiasme qu'Apple arrive à susciter, au point de voir des gens capables de faire la queue de très longues d'heures pour avoir l'immense privilège d'être parmi les tous premiers early adopters (et pour l'iPhone 4, il y eut des gens arrivés 4 ou 5 jours auparavant devant le 5th Av Store).  Chapeau Mr Jobs pour avoir su créer à la fois des produits excitants et une magic inimitable !

Même pour un simple upgrade évolutif, très appréciable (finesse, rapidité, légèreté) mais sans rien de révolutionnaire, les foules se précipitent. C'est assez unique...

En ce qui me concerne, iPad 2 wifi blanc, 32Go, commandé cette nuit à 2h du mat sur l'Apple Store, avec un délai d'attente de 2 à 3 semaines pour l'appareil lui-même et 4-5 semaines pour le Smart Cover. No big deal, je ne suis tout de même pas pressé à ce point. A noter que les délais sur le Store Online sont déja passés à 3-4 semaines maintenant...

Maintenant, si je passe d'ici là devant un Store, qu'il n'y a pas de queue, et que je peux immédiatement prendre un iPad 2 32Go Blanc, je le ferais...

MAJ : à 16h, ce sont des centaines de personnes qui se sont maintenant amassées devant l'Apple Store Opéra, bon courage les gars ! Je ne suis pas sûr que tout ce petit monde soit servi avec le modèle voulu. De l'excitation à la frustration potentielle...

Et ça déborde largement :

(photos Mac4ever)

Je me rappelle avoir fait l'ouverture de l'Apple Store Opéra en juin ou juillet dernier, c'était juste une petite heure de queue...mais sous une pluie battante !

Champagne !

Winston  Churchill, grand amateur de Champagne devant l'éternel (surtout la maison Pol Roger), avait coutume de dire : "le champagne est nécessaire en temps de défaite et obligatoire en temps de victoire" !

Belle philosophie de vie, à laquelle j'adhère totalement. Et de manière plus générale, pas seulement en cas de défaite ou de victoire, juste pour fêter les bons moments et passer sur les moments plus difficiles de l'existence !

J'espère avoir prochainement une 1ère petite victoire avec une lettre d'intention signée par tous, ce après plus de 2 mois de tractations intenses aux mutiples rebondissements, ou alors j'arrêterais tout, quelque part soulagé de mettre enfin un terme à un process épuisant. Mais là, aujourd'hui, non, rien de particulier à fêter ou à oublier !

Ce n'est pas pour rien en tous cas que j'accompagne Benjamin et Marie, les fondateurs de Plus-de-bulles.com, le grand spécialiste du champagne sur Internet qui propose plus de 300 cuvées de toutes caractéristiques et à tous les prix, avec un blog qui fait référence dans la profession !

Ils ont deux avantages concurrentiels majeurs :

• Ce sont des champenois, basés au coeur de la champagne, qui ont donc un accès privilégié au terroir pour aller à la rencontre des producteurs.
• Ils sont passionnés, et ils ont un sens de la mission, celle vous faire découvrir de magnifiques vignerons produisant des champagnes de qualité fantastique. Vous le savez maintenant après mon post de décembre 2010 ICI, les meilleurs rapports qualité/prix, et de très loin, sont chez les vignerons !

Et semaine prochaine, plus-de-bulles annoncera une grande 1ère...

En attendant, pour les lecteurs du blog, et rien que pour vous, un petit cadeau : pour toute commande passée sur le site (de plus de 200€), en indiquant simplement dans les commentaires de la commande que vous venez de mon blog, vous recevrez gratuitement une bouteille de la cuvée Tradition de Janisson !

Voila d'ailleurs ce qu'en dit Patrick Borras - le Chef Sommelier du restaurant Pierre Gagnaire et conseiller exclusif de plus-de-bulles - qui l'a dégustée :

"Sa bulle est fine, régulière, délicate et d’une belle intensité. Au nez c’est un champagne fruité, aux arômes de fruits secs tels que la noix et la noisettes. Un nez définitivement très agréable et légèrement brioché. En bouche, l’attaque est franche, d’un bel équilibre, entre une vinosité bien présente et une fraicheur persistante apporté par des notes d’agrumes. Un champagne de caractère, frais et subtil, très agréable. Une cuvée pouvant être dégustée à l’apéritif comme lors d’un repas. Service 8° à 9°C."

Un superbe rapport qualité/prix, mais là cette cuvée vous sera offerte si vous dites que vous venez de ma part !

Question de Mutiples !

Les VCs, ceux qui investissent dans des plus ou moins jeunes pousses, techno, biotech et autres, avec un degré de risque inversement proportionnel à la visibilité, doivent pouvoir rêver de multiples de sortie au moins égal à x5.

En effet, dans les faits, si 1 fois sur 10 ils peuvent réaliser une méga plus-value (x10, x20, x30 et parfois bien plus), 3 ou 4 fois sur 10 ils réalisent un multiple juste correct (ie x2 sur 5 ans), le reste du temps ils perdent l'essentiel de leur investissement, assez logique quand on mise en amont dans des business jeunes. Il est donc normal que les acteurs du "Venture" attendent des rendements élevés sur leurs investissements.

Les acteurs du LBO misent eux des sommes bien plus importantes, sur des business matures, plus prévisibles, donc moins risqués, et une sortie avec un x2 ou x3 en 3-4 ans leur va très bien !

Alors chapeau au fond de LBO PAI Partners qui devrait réaliser un superbe x10 avec la revente de ses 50% de Yoplait, un bon business brick& mortar bien concret ! Après que de nombreux candidats se soient déclarés intéressés (dont Nestlé qui a longtemps tenu la corde, mais aussi Lactalis), PAI vient de rentrer en discussion exclusive avec l'américain General Mills.

 

Sondage iPad 2 : des Enseignements Intéressants !

Bigrement instructif le sondage d'hier dont vous avez les résultats ci-dessus (point fait à 6h15 ce lundi matin). Je le laisse rouler encore un peu, mais avec environ 120 réponses, je pense que les résultats ne devraient plus trop bouger.

Analyse :

- Vous êtes donc 32% à déja avoir un iPad 1. Mon "lectorat" est certainement plus technophile et plus Apple que la moyenne.

A noter qu'il y a un an dans un autre sondage sur vos intentions d'achat, vous étiez 1/4 à vouloir acheter un iPad à court terme et 30% à envisager le prendre à moyen terme. On est globalement en ligne avec le taux de possession effectif actuel.

Par ailleurs, autre donnée intéressante, près de 45% de ceux qui ont déja un iPad 1 vont upgrader vers le 2 (14/32%). Enorme !

Enfin, entre ceux qui ont déja un iPad 1 et ceux qui pensent à prendre le 2 sans avoir eu le 1, on arrive à 70% au total, contre donc 55% il y a un an.

- Vous êtes encore plus nombreux à vouloir le 2 sans avoir le 1 (38 vs 32%). Sacré mécanique de conquête qu'Apple a créée. Apple "convertira" encore plus de clients avec le 2 qu'avec le 1, comme il l'avait fait avec le passage à l'iPhone 3G vs la 1ère version en Edge.

Ces données, même si le sondage est biaisé, me confortent dans le fait qu'Apple devrait au moins multiplier par 2 ses ventes d'iPad en 2011. Par rapport aux 15M d'iPad 1 vendus en 2010 (sur 9 mois), je parie sur une fourchette de 35 à 45M d'unités . Ce qui va générer, pour la 2ième année de commercialisation de l'iPad, un CA autour de 25Mds$, supérieur à la ligne "Macintosh" !

- Il n'y a que pour une petite minorité de 20% qu'une tablette ne sert à rien. En un an, entre le mega succès de l'iPad et la déferlante à venir des tablettes concurrentes (HP, Rim, Dell, Motorola, etc), la popularité de ce genre de devices s'est largement développée. Je conserve mon estimation de 250M de tablettes à l'horizon 2015 (tous formats), dont un gros tiers pour Apple qui devrait en vendre entre 80 et 100M.

- Il n'y a pas encore de concurrence crédible, seuls 10% d'entre vous pensaient à autre chose qu'un iPad. Dans 1 an, la vision sera certainement différente. Et, re, dans 4 ans j'anticipe qu'Apple n'aura plus qu'une part de marché de l'ordre de 35-40%. Mais ce sera largement suffisant pour propulser l'action à de nouveaux records !