Michel de Guilhermier's Blog

Euréka, Nature et Positionnement de l'Accélérateur® !

Le concept de l'Accélérateur, ce que nous faisons et comment nous le faisons exactement, n'est pas forcément simple à expliquer en quelques mots.

En effet, si notre vocation est de sélectionner, former, mettre sur des rails puis accompagner sur la durée de bons entrepreneurs, il faut aussi expliquer comment cela se passe, à savoir que nous investissons à la fois de l'argent (un peu) et surtout énormément de temps, puisque nous nous impliquons en permanence pour nos "accélérés", avec un coaching à la demande et à volonté.

L'Accélérateur n'est pas une association avec des mentors bénévoles à temps partiel, mais bel et bien une société avec 4 entrepreneurs-coachs permanents qui prennent des risques en investissant tout leur temps et un peu d'argent (le leur pour l'instant) pour coacher étroitement des entrepreneurs, faire de leurs start-up des succès, et ainsi réaliser potentiellement des plus-values.

Cela faisait plusieurs mois, en fait depuis l'origine, que nous nous demandions comment nous présenter et expliquer ce que nous faisons et comment nous le faisons en quelques mots concis.

Et cette nuit la vérité jaillit sur la façon de résumer clairement et simplement les choses :

"L'Accélérateur est une école de start-up avec le modèle économique d'un fond d'investissement"

Voila, c'est dit et positionné, on se demande pourquoi on n'y avait pas pensé plus tôt !

 

 

Update sur la Valorisation d'Apple et l'Opportunité d'Achat !

Après être passé par un plus haut à 710$ environ il y a 2 mois, Apple a perdu en gros 20%, et semaine dernière est brièvement passée par presque -30% en frôlant les 500$.

La bourse est ainsi, parfois agitée de mouvements brusques semblant irrationnels, et qui le sont bien souvent, et donc imprévisibles.

Alors, la question à 1000$, est-ce qu'aujourd'hui Apple à 570$ est à un prix intéressant ou pas ?

Pour aller droit au but, aucun changement en ce qui me concerne vs mes analyses d'il y a 3 mois ou 6 mois. Avec les éléments dont on dispose aujourd'hui et ce qu'on peut analyser, le cours peut-être entre 500 et 1100$ en 2015 en fonction des marchés et de la capacité d'innovation d'Apple.

Les conclusions corrolaires sont alors simples :

• Plus on s'approche rapidement et fortement des 1000$, plus on prend des risques
• Plus on descend vite vers les 500$, moins il y a de risque, voire pas du tout (ci-dessous)

A 570$ aujourd'hui, le risque m'apparaît donc comme intrinsèquement faible, dans une perspective MT (je n'ai aucune boule de cristal pour prévoir le cours dans 3 jours, dans 3 ou dans 6 mois).

Petite explication ci-dessous.

2 constats tout d'abord :

• Quand la Bourse n'a plus confiance, le PE qu'elle donne à une valeur peut être très bas, pas plus de 5 par exemple, voire moins.
• En matière de high tech, et comme l'ont montré RIM et Nokia, les retournements peuvent très rapide.

Apple a fait sur sa dernière année fiscale (1er octobre 2011 - 30 septembre 2012) un EPS de 44$ et on attend sur les années suivantes 50$ enFY2013, 60$ en FY 2014 et 70$ en FY2015.

Etant donné :

• L'eco-système en place, qui apporte une plus grande "stickyness" et fidélité de la base de clients. Constat, Apple est de très loin la plus grande boutique en ligne au monde par le nombre d'interactions. Si Amazon doit faire quelque chose comme 700 à 800M de ventes par an, Apple doit en faire 10 ou 20x fois plus.
• Le fait que le CA soit réparti sur plusieurs lignes de produits (et pas 1 seul comme Nokia et RIM). Certes l'iPhone fait la moitié actuellement du business, mais dans 3 ans l'iPad pourrait faire presque autant de CA .
• La forte avance en matière de tablettes, produit clé de l'ère Post PC. A noter que la part de marché d'Apple est tombée à juste un peu plus de 50% au Q3, ce qui était en fait la résultante entre plus de 80% de PDM dans les tablettes 10" et 0% dans les tablettes 7-8", or ils viennent d'entrer sur ce segment là.
  
• Le réseau de distribution en propre qui voit passer pas loin 10M de clients par semaine actuellement, autre facteur de stickyness et de fidélisation.

Je doute fort que la baisse soit aussi vertigineuse que pour ces 2 ex leaders et darlings de la Bourse. Au pire, en FY2015, je n'imagine pas un EPS inférieur à 50$, soit le niveau de l'année fiscale en cours, et très loin des 70$ anticipés actuellement.

Et fin 2015, en comptant donc un EPS de 50$ seulement sur cette année là, Apple devrait quand même avoir dans ses caisses quelque chose comme 300$ de cash par action.

En comptant alors un multiple de seulement 5 sur les 50$ d'EPS de FY2015 (contre 10x actuellement, hors cash) + le cash, on arrive à 550$. On peut également, si on veut être encore plus conservateur, mettre un discount de 20 ou 25% sur le cash, et on tombera alors autour de 480/500$.

C'est ce niveau qui me semble donc être le worst case de ce qu'on pourrait avoir.

500$ voire un peu moins pour le cours d'Apple en 2015 est tout à fait possible, néanmoins à titre personnel - avec les données actuelles - je le considère comme assez hautement improbable. Il serait la résultante d'une série de paramètres tous pris à leur worst case (EPS de 50$ contre 70$ anticipés, multiple de 5x vs 10x actuellement, discount de 25% sur le cash, etc).

Si vous aviez l'opportunité, quand Apple était à 500$ en début de semaine, il fallait vous charger un maximum...puis attendre sereinement ! Et si cette opportunité revenait, profitez en !

Ce qui pourrait faire changer l'analyse, en upside comme en downside, ce ne sont pas les infos délivrées régulièrement sur les ventes ou sur les parts de marché (ils sont déja de facto pris en compte dans l'EPS), mais des bouleversements stratégiques, ie :

• Apple se lance dans une ou plusieurs très coûteuses acquisitions qui se révèlent être des désastres. Ceci dit, avec sans doute pas loin de 150Mds$ dans les caisses début janvier 2013, ils pourraient faire une erreur de 20Mds$, cela ne leur causerait au final pas de grands dommages. Très différent d'HP qui a payé 11Mds$ cash pour Autonomy, ont du faire un write down de 85%,  ce alors qu'ils n'avaient dans les caisses que moins de 20Mds$. Erreur incroyable dont à la fois l'ex CEO (Leo Apotheker) et le Board sont conjointement responsables (Meg Whitman, actuelle CEO mais à l'époque simple Board Member, avait d'ailleurs voté en faveur...), et aujourd'hui HP n'a plus beaucoup de réserves pour se retourner. Mais Apple n'est pas HP, qui a un sacré historique d'acquisitions ratées (Compaq, EDS, Palm, etc). Il est plus probable qu'ils utilisent massivement leur cash pour augmenter les dividendes et racheter leurs propres actions.
• Apple se lance dans un tout nouveau marché. Cas hautement probable, qui pourrait être un autre upside comme une source de perte et de gaspillage.
• De gros problèmes au niveau des brevets. On ne sait pas trop où on va actuellement avec ces incroyables guerres juridiques.

En conclusion aussi, tant qu'on a pas une modification stratégique substantielle du périmètre Apple, je n'aurais aucune raison de faire d'autres updates et mes conseils seront toujours les mêmes : be greedy quand Apple s'approche des 500$, be fearful si Apple monte trop rapidement vers les 1000$ !

Plus-de-Bulles : Nouveauté Exclusive : le Module d'Etiquette Personnalisée !

La possiblité de créer une étiquette personnalisée de champagne pour un événement particulier nous a été très souvent demandée.

Evénements et cadeaux d'entreprise, mariage, baptême, fêtes de fin d'année, etc, les applications et les besoins sont multiples...

Vous l'avez rêvé, Plus-de-Bulles vous le propose donc aujourd'hui : ICI

Plusieurs points particulièrement important :

- Un champagne de qualité. Tout d'abord, la cuvée retenue n'est pas n'importe quel champagne ! Nous avons la chance d'avoir le Janisson & Fils Tradition, l'un des best seller de Plus-de-Bulles, au rapport qualité/prix particulièrement alléchant. 1* au Guide Hachette des Vins et 91/100 chez Wine Spectator. Juste un peu plus de 19€.

La cuvée Tradition possède une robe or aux reflets légèrement argentés, c’est un vin limpide et brillant.
Sa mousse est fine, délicate, et ses bulles forment un cordon régulier.
Au nez, on découvre des arômes intenses et complexes où la noisette, l’amande ainsi que les fleurs s’expriment pleinement.
En bouche, on a une attaque franche où le caractère racé des pinots noirs ne nuit pas à l’élégance. L’impression d’une corne d’abondance ou les oranges, la pomme, les groseilles se mélangent.

- Une grande souplesse de création : le module de création d'étiquette permet d'insérer un fond, textes (plusieurs polices, choix de la taille et de la couleur), ornements, logo, images personnelles, etc. Vous mettez ce que vous souhaitez, le positionnez à votre guise, etc. Le module vous propose un certain nombre de modèles pré-établis, et la base sera largement enrichie dans le futur. Avec un petit entraînement, le module est vite apprivoisé.

Et pour les meilleurs graphistes d'entre vous et pour des montages complexes et extrêmement qualitatifs, vous pouvez vous concocter une étiquette sur Photoshop puis l'importer directement en "fond".

- Un prix attractif : bien évidemment, vous imaginez bien qu'il y a un certain nombre de coûts fixes, aussi le tarif est dégressif avec le volume. Mais dès 18 bouteilles le supplément de prix vs le Janisson Tradition devient très raisonnable (environ 2€60 seulement). Des prix sur mesure seront proposés pour les commandes d'entreprise ou de mariage de plus de 50 bouteilles.

Outre l'exemple du dessus pour célébrer la fin du monde, ci-dessous 2 autres petites créations personnelles très rapides et sans aucune prétention, réalisées en quelques minutes seulement (notez que garder la mention "champagne" est une obligation légale) :

Teasing : Les Dernières Bulles...Avant la Fin du Monde !

Chez Plus-de-Bulles, en exclusivité évidemment, comme d'ailleurs la douzaine de superbes vignerons sélectionnées avec le concours de Patrick Borras, le chef Sommelier du restaurant 3* Pierre Gagnaire !

Si les Mayas avaient connu le champagne, peut-être bien qu'ils n'auraient pas vu la fin du monde pour le 21 décembre 2012.

J'explique et détaille le teasing ce week-end...Je l'avais indiqué il y a quelques jours, ICI (en fin de post), et c'est franchement une super nouvelle, que j'attendais depuis un certain temps !

La Promo de l'Accélérateur à Lille chez Oxylane : Sportif, Passionnant et Inspirant !

A l'invitation d'Oxylane et de son Président Matthieu Leclercq, la 2ième promo de l'Accélérateur prenait jeudi dernier le train direction Lille...

Accueil ch'ti chaleureux et sportif, il a d'abord fallu s'équiper en moyen de transport...des trottinettes (Oxylo évidemment) pour aller d'un point à l'autre de ce qui allait être un passionnant périple !

Direction tout d'abord le magasin concept O'Tera (ex La Ferme du Sart) où nous attendait Matthieu, l'iniateur de ce concept de distribution (tous les détails ICI) qui n'était pas sans me rappeler mes années dans le commerce de détail avec le Groupe Provifruits/Cerise & Potiron du milieu des années 90 !

Visite du magasin, puis magistrale leçon d'entrepreneurship dans la simplicité et le pragmatisme, Matthieu insistant notamment sur quelques points :

• La culture est fondamentale, "l'erreur que Decathlon a faite aux US était d'origine culturelle, maintenant je fais très attention à cela"
• Plus que chercher à être le meilleur, il vaut mieux chercher à être différent et surtout unique. En étant le meilleur on peut atteindre 4-5% de marge nette, en étant unique, c'est plutôt 10%.
• Philosophie du "test & learn" permanent. Faire des petits développements, très souvent, revenir en arrière si ça ne marche pas, pivoter si besoin.
• Matthieu a d'ailleurs évoqué le "lean start-up", avouant qu'il rêvait de faire des start-up tous les 15j !
• L'innovation, qui est au coeur d'Oxylane (voir plus bas)
• Et en bon retailer, la frugalité est indispensable !

Le périple s'est ensuite justement poursuivi sur le Campus Oxylane avec la visite du fabuleux centre de R&D, où 2000 personnes travaillent à sortir les produits de demain ! Oxylane ayant remonté la chaine au point même d'avoir des "marques de composants"...

Et pour finir, retour sur au centre de Lille (salle du Zenith) pour la soirée des Oxylane Innovation Awards, où 8 innovations avaient été pré-sélectionnées et étaient présentées par les différentes équipes, avec vote pour désigner l'innovation de l'année. 3500 personnes étaient là et quelle superbe ambiance, quelle énergie...On pouvait palper des collaborateurs motivés, sains, bien dans leurs pompes...

Au final, sur les 8 innovations présentées, qui devraient d'ailleurs toutes cartonner en magasin, c'est le "backenger" de la marque Newfeel qui a gagné (ci-dessous) : en un tour de main, tout en marchant, on passe d'un sac à dos à la besace et vice-versa. Impressionnant d'ingéniosité et de praticité. Le tiercé gagnant ICI. Mais de manière générale, très franchement, la capacité d'Oxylane a sortir autant d'innovations à des prix aussi incroyables est proprement sidérante et inégalée dans ce secteur.

Journée extrêmement enrichissante et inspirante au final pour toute la promo, qui est repartie sur Paris avec une énergie gonflée à bloc.

Lire l'Article du Figaro du jour sur Decathlon et l'Innovation

Champagne ! Des News de Plus-de-Bulles !

Avec la promo 2 de l'Accélérateur qui bat son plein actuellement, je n'ai malheureusement pas assez de temps pour m'occuper plus activement de Plus-de-Bulles, le super spécialiste du champagne sur Internet.

Je faisais néanmoins un point aujourd'hui avec Benjamin, le co-fondateur et patron opérationnel, et même si l'année n'est pas achevée - la haute saison commence d'ailleurs maintenant - 2012 se présente comme une nouvelle très bonne cuvée :

• Nouveau site mis en fonction durant l'été, plus esthétique et plus riche question fonctionnalités.
• Progression à 2 chiffres du CA (dommage, on ne va pas rééditer la croissance de 100% de 2011 et 2010)
• Rentabilité correcte. Ce qui n'est pas évident, nous sommes en eCommerce et les marges laissées par les marques sont vraiment très étroites

Pas de secret, les raisons du succès de Plus-de-Bulles sont simples :

• Une excellente offre : question produits, c'est maintenant près de 500 cuvées et une bonne dizaine de producteurs de grande qualité en exclusivité totale (le prestigieux Diebolt-Vallois, le superbe Janisson, Peters, Thevenet-Delouvin, Dehours, l'incroyable Veuve Reuther, etc), et des prix souvent parmi les meilleurs du marché. Et question service, une livraison très rapide et fiable grâce à un très important stock.
• Une gestion très pointue : Plus-de-bulles ne cherche pas une croissance effreinée, mais une croissance rentable. Ce n'est ainsi pas le chiffre d'affaires qui est monitoré tous les jours mais la marge brute. Et on parle bien en grapillage de "point de base", à savoir des incréments de 0,01% !
• Une très grande frugalité. Les coûts fixes sont très strictement sous contrôle. Pour être clair, ils sont même réduits à leur plus simple expression !

Si depuis la rentrée de septembre le climat économique global est morose, ce qui impacte nécessairement les ventes de produits de luxe, et le champagne en est un, le fait pour Plus-de-Bulles de disposer de nombreuses excellentes cuvées de vigneron à des prix très raisonnables, permet certainement d'amortir la crise.

Allez, comme ce mois de novembre 2012 est à marquer dans les annales, car c'est le mois de mes 50 ans, je remets en fonction pour 48h mon code promo personnel : MDG2012. Profitez-en bien (et vite). Mes cuvées préférées sont les Janisson Tradition, Janisson Grand Cru ainsi que Diebolt Vallois Prestige.

Pour les grands amateurs, je vous recommande le Chardonnay Vintage 2000 de Pol Roger. Wow...Certes, un Dom Pérignon reste un Dom Pé, mais le rapport qualité/finesse/prix de cette cuvée est sans commune mesure (2x moins cher)

Dernier petit point, Plus-de-Bulles devrait prochainement annoncer une belle exclusivité qui devrait rencontrer un très beau succès ! Stay tuned.

Une Expérience Inédite (et Incroyable) en eCommerce !

Je connaissais depuis quelques temps le site Waterfield Design, mais n'avais jamais encore commandé chez eux. Quand j'étais à New York il y a quelques mois, je leur avais demandé s'ils avaient des revendeurs localement où j'aurais pu acheter leurs produits, mais ils m'avaient répondu (extrêmement rapidement) que non car leurs prix et leurs marges ne le permettaient pas. Ce qui donne d'ailleurs déja une indication sur le rapport qualité/prix...

Je me décide ce dimanche 4 novembre à faire une commande online, en regroupant un ensemble de housses (pour MacBook Air, iPad Mini et iPhone). Il se trouve que Waterfield Design est le seul que je connaisse à faire exactement ce que je voulais, à savoir des housses extrêmement fine, comme celle que vous avez ICI, la "suede jacket sleeve". En photo celle pour un MacBook, mais on a la même chose pour des smartphones ou des tablettes.

Les tarifs pour livraison à l'International étant forfaitairement de 25$ (environ 19€), il valait donc mieux faire un achat groupé de produits.

1er mail sympa reçu dés le lendemain lundi 5/11 qui m'annonce que la commande sera faite le 7 novembre :

"Hi Michel, Thanks very much for your order.  Just a reminder, your iPad Mini Suede Jacket, and iPhone Suede Jacket sleeve are part of the November 7th production run, as noted on our site.
We appreciate you hanging in there.  Please stay tuned for a shipping update.
If there's anything we can do for you in the meantime, just let me know.
Best regards,
Matt"

Mais finalement le mardi 6/11 (je mets en gras le point incroyable) :

"Hi Michel,
Thanks very much. I just want to let you know that your order (#175440) will ship fresh from our San Francisco factory on 6-Nov-2012 via First Class International Mail. 
Good news! We were able to save you money on shipping costs.
If you've bought from us before, thanks for visiting us again.  If you are a new customer, tell us what brought you to our store.
I hope we meet your expectations. If there's anything else I can do for you, just let me know.
Best regards,
Gary"

Suit le décompte de la commande plus bas où, en effet, je vois que le shipping cost qui m'est facturé n'est pas le 25$ sur lequel j'étais d'accord, mais seulement 9$, soit 16$ et 64% de moins quand même !

Wow, j'avais encore jamais vu un site vous rendre spontanément de l'argent parce qu'ils ont un shipping cost inférieur à ce qu'ils vous ont initialement facturé et sur lequel vous étiez bien d'accord !

Tout ça avec des mails vraiment sympa et précis comme vous le voyez ci-dessous. Avec ça, la confiance que j'ai en eux est définitivement scellée, ils l'ont bien gagnée.

Alors, si vous avez des achats de housses pour portable, smartphone ou tablette à faire, pensez à Waterfield Design ! Le service est juste incroyable, tout comme leurs produits et leurs prix !

 

Le Groupe Rakuten Rachète ADS Logistics, n°1 de la Logistique eCommerce en France !

"Nous avons signé cette nuit", c'est par ce petit SMS que mon ami Adrian Diaconu, fondateur et Président d'ADS Logistics m'a confirmé au petit matin que c'était enfin finalisé (j'étais un peu concerné en tant qu'administrateur).

Un immense bravo à lui ! Ce que ça fait plaisir de voir une réussite amplement méritée...

Car c'est aussi une très belle aventure entrepreneuriale. Adrian a commencé à racheter quelques actifs logistiques en 2002, réalisant alors 3 millions d'€ de CA seulement, pour en faire en 10 ans un groupe leader de plus de 60M€ de CA prévus en 2012, passant par quelques moments extrêmement difficiles.

Il en a fallu à Adrian de la ténacité et de l'optimisme pour passer les années. Il y a 3 ans le Groupe était dans une situation très difficile voire périlleuse, en plein dans une transition entre le déclin de son activité historique dans la VPC édition (Editions Atlas, Harlequin, Hachette, Bayard Presse...), et l'essor de la logistique eCommerce. La prise du contrat Sarenza en 2011 fut d'abord une bonne chose, puis une grosse bouffée d'oxygène est arrivée en juillet 2011 avec l'entrée du FCDE au capital (Groupe Caisse des Dépôts), et aujourd'hui le rachat par Rakuten est quelque part une juste consécration. Adrian est un combattant, humble, à l'écoute, pragmatique, un superbe entrepreneur en synthèse.

Rakuten a de son côté encore montré qu'il savait agir vite et bien. Après quelques mois seulement de discussion, négociation et due diligence, le rachat a été conclu hier.

Sur le fond, cette acquisition est parfaitement logique et devrait même être une non surprise pour les initiés du sérail eCommerce, lisez simplement ces 2 articles :

• Sur mon blog, "La logistique au coeur de l'eCommerce", en mars 2012
• Et du Journal du Net en mai 2012, "Price Minister prépare un service de stockage et d'expédition des produits"

Rakuten ne pouvait évidemment pas démarrer from scratch sa logistique : entre trouver les terrains, construire les bâtiments, recruter les équipes, etc, c'était l'affaire d'au moins 2 ans, et Pierre KM avait précisé que l'arrivée de Rakuten/Price Minister était sans doute une question de mois. On pouvait alors en déduire qu'une acquisition, seule voie pragmatique, devait avoir lieu.

Mais les cibles en France n'étaient de fait pas très nombreuses : outre ADS, on avait Morin, Crosslog et Orium.

Je ne sais pas si c'est la déclaration de Pierre qui a motivé cela, mais le Groupe La Poste a fait au printemps dernier un énorme forcing auprès d'Adrian...pour finalement porter son dévolu sur Orium, acquisition réalisée en juillet dernier mais annoncée 1 mois plus tard seulement.

Des quelques cibles du desssus, ADS émergeait de toute façon nettement comme la meilleure acquisition pour Rakuten, non seulement par sa taille, d'une échelle de x3 à x4 environ vs les autres, mais surtout parce qu'ADS a une approche automatisée de la logistique, Adrian Diaconu ayant à la base une formation de robotique. Le système Cendrillon, dont je parlais dans l'article du dessus, illustre parfaitement cela et représente un superbe actif technologique, unique au monde.

Et qui dit automatisation, dit scalabilité. Maintenant part de Rakuten, Adrian va être amené à appliquer son immense savoir faire logistique à l'ensemble du Groupe sur le plan mondial.

Dans le Challenges de cette semaine, vous trouverez un excellent article de Laurent Calixte sur Amazon où il précise à juste titre qu'avant d'être un eCommerçant, Amazon est une entreprise de logistique. Il y a fondamentalement du vrai la dessous, la logistique étant pour moi sans doute le maillon et l'actif le plus capital de l'eCommerce. Aujourd'hui, Rakuten/Price Minister devient avec cette acquisition un groupe intégré à l'instar d'Amazon, à même de proposer des prestations eCommerce complètes aux marchands présents sur sa place de marché.

C'est la 1ère acquisition de ce type de Rakuten hors du Japon, et sa portée va bien au dela de simplement adjoindre à Price Minister des capacités de fulfilment. Sa signification stratégique est claire, Rakuten entend attaquer frontalement Amazon et son offre FBA en proposant une solution eCommerce complète à ses marchands. Nul doute que cette acquisition, relativement modérée vs la taille de Rakuten, sera reprise et commentée par la presse anglo-saxonne.

Déclaration du CEO de Rakuten, Hiroshi Mikitani : "Speed and quality of delivery is at the heart of any solid e-commerce proposition and ADS will give us a logistics stronghold in Europe, which will further empower merchants using Rakuten's marketplaces, as well as supporting future marketplaces. ADS's management team, their proprietary warehouse automation technology and existing infrastructure have strong synergies with Rakuten's e-commerce and logistics businesses, and will be invaluable as we continue our growth in Japan and globally"

Petit regret, Adrian étant maintenant amené à avoir des responsabilités globales chez Rakuten, sur un plan européen et même mondial, j'aurais certainement beaucoup moins l'occasion d'avoir avec lui ces discussions passionnées que nous avons eu depuis quelques années sur l'eCommerce, la logistique eCommerce, la stratégie d'Amazon et leurs comptes que nous décortiquions pour comprendre leurs investissements en la matière !

Nouveaux Ateliers Cup of Teach, 30 Novembre et 7 Décembre !

Je viens de mettre en ligne sur la plateforme Cup of Teach les dates de mes 2 futurs Ateliers :

Vendredi 30 novembre 2012 : Atelier Ecoute Clients

Vendredi 7 décembre 2012 : Atelier "Les Clés de la rentabilité en eCommerce"

Et petit rappel, il y a ce vendredi l'Atelier Entrepreneur, il reste encore 1 ou 2 places je crois.

Pour vous inscrire, suivez les liens ! Les Ateliers se dérouleront désormais dans les nouveaux locaux de l'Accélérateur, au 13 de la rue de Marivaux, Paris 75002.

iPad Mini : Follow Up ! (MAJ 5 novembre)

 (Un grand merci à Sketchfab pour l'animation 3D ci-dessus !)

Après une journée d'utilisation, je peux donner un feedback concret :

• La prise en main est assez époustouflante de par la finesse (30% plus fine que les tablettes 7" concurrentes), la légèreté (10 à 20% plus légère que la concurrence, malgré une surface d'écran 35% plus importante !), la qualité de fabrication et la finition. Passer du Mini au grand iPad donne l'impression d'avoir une brique dans sa main, car qu'il est bulky en comparaison le 3 en comparaison !
• Autonomie record, je pense que je vais dépasser les 12h d'utilisation, mieux qu'avec le grand frère qui est pourtant une référence en la matière. A noter aussi qu'en 2h le Mini est rechargé, ultra rapide.
• Avec mon iPad 3, je suis largement habitué à l'incroyable qualité et au confort de l'écran Retina. L'absence de celui-ci sur le Mini n'est pas un problème majeur, mais il se remarque néanmoins quand on surfe. Clairement, c'est beaucoup moins confortable pour cette application, surtout pour une période prolongée.
• Petite critique pratique : le bouton "home" est un poil trop petit. Plus petit même que sur l'iPhone. Bizarre.
• Mon iPad Mini répondra parfaitement aux utilisations et situations pour lesquelles je l'ai acheté : emailing, eBook, Twitter principalement, dans le salon, dans le lit en position horizontale et on the go (lecture dans avion ou train). C'est aussi pour la famille un complément aux autres iPad. Cependant, pour surfer et lire le web longuement, le visionnage de photo, le grand iPad reste préférable.

Il m'apparaît assez évident que, bien qu'actuellement imparfait (définition de l'écran), il ouvre pour Apple un nouveau segment de marché (très) important. A terme, d'ici 12 ou 18 mois, si et quand il pourra avoir un écran Retina tout en conservant le même poids, la même finesse, la même autonomie et évidemment un prix éventuellement un poil plus bas, il devrait être aussi successful que son ainé en nombre d'unités écoulées. Question de temps donc que la technologie évolue.

Mais aujourd'hui, compte tenu de l'état de la techno actuelle, Apple a certainement fait les bons compromis, sacrifiant la définition d'écran pour conserver un finesse et une légèreté exceptionnelle, trade-off qui m'apparaît pertinent puisque non réellement gênant pour la plupart des gens et de nombreuses utilisations.Voir d'ailleurs ICI quelques feedbacks des 1ers clients.

En matière de produit high tech consumer goods, tout est question de compromis, et Apple a largement prouvé sa capacité à faire les bons (ce qui n'exclut pas qu'ils puissent se planter). Je ne dirais pas la même chose de Microsoft, dont la Surface - bien qu'étonnante par la qualité de fabrication - laisse une impression mitigée. Le concept même d'hybride tablette/PC est intéressant, mais il ne me semble pas si bien traité que cela ici. Les compromis effectués font que ce n'est pas une si bonne tablette que cela (lourd et cher), ni un si bon portable que ça.

Concernant le succès de l'iPad Mini, je n'ai aucun doute qu'il va très bien se vendre sur le Q4, certainement autour de 8M d'unités contre autour de 18-20M pour son grand frère. A noter que 15M d'unités avaient été écoulées au Q4 calendaire 2011.

Et que ce soit pour l'iPad Mini ou la Surface, le marché parlera dans les mois à venir, les consommateurs voteront avec leur portefeuille.

Dès vendredi, jour du lancement, certains analystes ont estimé qu'Apple faisait des "ventes décevantes", ce qui a entraîné la baisse du titre de l'ordre de 3%. Un analyste a même estimé que si Apple ne faisait pas 3M de ventes ce week-end ce serait décevant, arguant du fait que le Mini étant dés le départ distribué dans 24 pays contre 8 à l'iPad 2, il devait mécaniquement se vendre 3x plus le 1er week-end !

Wow, ça c'est de l'analyse futée et profonde. Et quelle rigueur d'extrapoler les ventes des mois à venir à partir de quelques heures ! Ou alors le gars s'est amusé à vendre à découvert...

L'incommensurable court-termisme et aveuglement de certains analystes me ravira toujours, sans compter les moutons de panurge qui les suivent ou les relayent sans réfléchir pragmatiquement 2 secondes. Et que dire de ces grands visionnaires qui lors du lancement de l'iPad en 2010 ont annoncé que ça ne marcherait jamais, et qui aujourd'hui - forcément aussi dépités que ridiculisés - essayent de ne pas en rater une pour critiquer à tort et à travers !

Comme toujours, il faut un minimum d'analyse de bon sens, du pragmatisme et la prise en compte de données factuelles :

• L'iPad Mini est bien distribué dans 3x plus de pays que l'iPad 2, mais en masse de personnes touchées on est plutôt dans un ratio de 1,5x au grand maximum. Il est évident que les 8 pays dans lesquels était initialement distribué l'iPad 2 étaient de loin les plus importants et les mieux couverts en terme de distribution pour Apple.
• Apple est actuellement fortement limitée en terme de supply-chain. La plupart des Apple Store étaient d'ailleurs en rupture de stock quelques heures après le lancement vendredi matin et avouent aujourd'hui ne pas avoir de disponibilité. Les ventes de ce week-end seront certainement juste le reflet de ce qu'Apple aura réussit à produire et distribuer. En d'autres termes, il ne faudra pas leur donner beaucoup de signification.
• La version 3G/4G/LTE ne sera pas disponible avant la fin novembre.
• Sur la taille du marché global et de la demande, le format 7" ne réalise actuellement que moins du 1/4 du marché global des tablettes. Demander à l'iPad Mini de faire plus que le 1/4 des performances de vente de son grand frère, c'est donc aussi reconnaître, de fait, qu'il ouvre le marché. Ce sera certainement vrai, mais pas dans les 3 1ers jours !
• Dernier point, autant la form-factor de l'iPad est très largement connue et appréciée, autant l'iPad Mini doit être vu, touché et manipulé pour être apprécié. Il prendra donc mécaniquement plus de temps pour s'imposer. Même si les Apple Retail Stores voient passer près de 8M de personnes au total par semaine, cela prendra du temps...

Limté dans son approvisionnement et reconnaissant le fait qu'il faudra plus de temps au Mini pour s'imposer, Apple a donc très logiquement organisé un lancement soft. S'ils en vendent 1M le 1er week-end, ce sera déja très bien, équivalent par exemple aux ventes du Nexus 7 sur 1 mois !

Par contre, je n'ai absolument aucun doute qu'il va très bien marcher pour Noel et dans les mois à venir, et quand Apple sera capable de le rendre Retina tout en conservant finesse, poids et autonomie, il pourrait alors s'en vendre autant voire plus que son grand frère. Car la réalité est que sa taille est largement suffisante pour nombre d'applications et de types d'utilisation, et que sa form factor et son poinds rendent l'usage bien plus confortable. Quand il deviendra Retina, si le grand iPad n'évolue pas radicalement, ce dernier aurait certainement de gros soucis de cannibalisation à se faire.

Concernant son prix, qui est plus élevé que ce que j'avais escompté (299€), oui c'est un peu cher, mais 5 choses :

• Apple fait...de l'Apple, à savoir "top quality at a reasonable price" (quoi que certains argueront certainement sur le "reasonable"). A noter aussi que le Fire HD et le Nexus 7 sont vendus à prix coûtants, Amazon comme Google espérant se rémunérer après.
• Même relativement cher, il permet d'abaisser le price point d'accès à l'eco-système iPad
• Le marge brute sur le grand iPad, de l'ordre de 30-33%, est certainement plus que conservée avec le Mini. (MAJ lundi 5, on a appris qu'il y en avait pour 188$ de composants avec le Mini 16Go, vendu à 329$ HT en prix public. Il faut ajouter à cela les frais de fabrication à Foxconn et éventuellement la marge des distributeurs. Au final, on devrait bien retomber sur une marge brute pour Apple de l'ordre de 33% sur l'entrée de gamme, et de 40% sur le 64Go fortement margée).
• Le monde de l'éducation, qui à mon avis est totalement dans le viseur d'Apple, aura des discounts significatifs.
• Quand on a un supply limité, on cherche plus à optimiser ses marges qu'à abaisser son price point pour faire du volume...qu'on ne saurait produire ! Simple bon sens.

Je ne sais pas si l'iPad Mini est le "competition worst nightmare and will likely slow adoption of competitor tablets" (dixit Shaw Wu, un analyste hautement respecté spécialiste d'Apple), mais il est clair que sa présence permet à Apple de ratisser plus large, de couvrir les besoins de plus de segments, et donc de mieux asseoir son leadership sur le marché de la tablette.

MAJ 5 novembre

On a appris aujourd'hui qu'Apple avait vendu 3M d'iPad sur ce week-end (vendredi-dimanche), ce qui est 2x plus que le précédent record lors du lancement de l'iPad 3.

Apple n'a pas détaillé le split entre le Mini et le 4, et je pense qu'ils ne détailleront jamais le split, de même qu'ils ne détaillent jamais les split entre iPod (Touch, Classic, Mini) ou entre types de Mac (MacBook Air, MacBook Pro, iMac, Mac Mini, etc).

Alors la question est de savoir sur ces 3M d'iPads, combien il y a de Mini ?

Au précédent trimestre, ils ont vendu 14M d'iPad, soit un peu plus d'1M par semaine. Le 4 est arrivé comme subitement, sans attente, et sans apporter d'autre amélioration qu'un doublement de la vitesse du processeur, ce qui est superbe, mais pas de nature à subitement booster fortement les ventes. On peut donc supposer que sur le cours du dernier week-end Apple en a vendu autour de 800K.

Ce qui nous amène à un peu plus de 2M d'iPad Mini sur ce week-end, ce qui est objectivement HUGE. A mettre aussi en contexte : il n'y a pas encore le modèle 3G, l'approvisionnement était si limité que la plupart des Apple Stores étaient très rapidement en rupture de stock (quelques heures après), le Mini est un produit qui a besoin d'être dans les mains pour être totalement apprécié, et l'écran n'est pas (encore) Retina, ce qui limite certaines utilisations, ie surfer sur le web.

Pour apprécier aussi la performance, plus de 2M d'iPad Mini en 3j, c'est plus de 2x les ventes mensuelles de Nexus 7 ou du Kindle Fire...

Conclusion : superbe départ du Mini, le grand frère a vraiment des soucis à se faire. Quand je disais plus haut que le Mini se vendrait à terme autant voire plus que son grand frère, il semble qu'on s'oriente bien vers ça. Ce qui va entraîner à terme une cannibalisation non négligeable (je pense qu'on sera plutôt sur du 30-40% que du 15-20%) une baisse sensible de l'ASP à prévoir (autour de 530$ au dernier trimestre, on perdra sans doite 60$ au Q4 et peut-être 100$ quand le Mini sera en Retina et cannibalisera davantage), mais sur une volumétrie pour Apple certainement très supérieure.