Michel de Guilhermier's Blog

De la Valeur du Temps. Ma Conception de l'Accompagnement Entrepreneurial !

Dans le post d'avant hier sur le superbe témoignage de Michel de Rovira à L'Accélérateur, "le" Michel des trublions du goût, je donnais une statistique intéressante :

Sur les 220,000 entreprises créées en France en 2004, l'année de création de Michel & Augustin (et également de Motoblouz), seule une trentaine, soit 1 sur 7,000 seulement, dépassent 10 ans après les 10M€ de CA...

Alors, si évidemment il est doux et bon de rêver de créer la prochaine licorne, si certaines entreprises, qui se comptent sur les doigts d'une main, arrivent même rapidement à plusieurs dizaines de M€, il faut aussi tout simplement reconnaître objectivement que créer une société réalisant 10M€ de CA en quelques années est dèja une sacrée performance en soi...que bien peu d'entrepreneurs réalisent !

Faire rêver des entrepreneurs est une chose, mais ce n'est pas suffisant ! Savoir être concret et savoir les amener méthodiquement et sûrement vers le succès en est une autre.

Si le rêve peut d'ailleurs parfois provenir d'une "vraie vision supérieure" - parce que certains entrepreneurs savent en effet voir très loin, comprenant et matchant intimement les possibilités de la technologie et les aspirations des clients - et ont un certain grain de folie "de bon aloi" (et il faut bien ce petit grain pour entreprendre), le rêve bien souvent découle aussi et surtout d'une connaissance très partielle voire biaisée des réalités...Loi humaine simple, la pertinence d'une analyse et d'une vision est inversement proportionnelle à l'éloignement qu'on a d'un sujet..

Ma conception de l'accompagnement entrepreneurial est que la mission ne doit pas être de faire courir le plus vite possible, mais bien de maximiser les chances de succès et d'aller très loin, le plus loin possible d'ailleurs, et ce sur la distance. A vouloir rêver et faire rêver indûment d'atteindre la lune, la vérité est que 99,999% des entrepreneurs vont au pire se planter, et à minima n'iront pas aussi loin que ce qui aurait pu être le cas.

Si l'accompagnement d'entrepreneurs consiste essentiellement à faire rêver les foules et exhorter les entrepreneurs à créer des licornes, puis à repérer chemin faisant les 0,001% d'équilibristes qui savent "lacer leurs chaussures en courant en même temps" - et ceux la peuvent en effet, à supposer qu'ils existent bien, probablement créer une sacrée valeur, leurs qualités étant hors norme - je veux bien prendre le pari que la valeur économique et sociale globalement créée sera faible : la douloureuse casse et les montants de capitaux injectés dans les 99,999% autres minoreront très fortement les home-runs des 0,001% d'équilibristes !

Que veut-on vraiment, jouer à la roulette avec les entrepreneurs (et encore, non pas une roulette à 36 cases mais à 10,000), ou bien maximiser leurs chances de succès et d'aller très loin ? La vraie générosité est pour moi celle-ci, se dévouer aux entrepreneurs, partager avec eux son expérience avec une implication de tous les instants, ce  pour les faire vraiment réussir, et non pas jouer à la roulette de la vie entrepreneuriale.

Pour les entreprises bien construites, sur une vision et un modèle économique pertinents, la valeur du temps est toujours et tout simplement magique. Les exemples fourmillent, j'en donne juste 2 ici, parmi tant d'autres :

• Photoways, 6 ans après sa création, dépassait les 10M€, 15 ans après sa création le CA va aujourd'hui frôler les 400M€ (et ce fut récemment la plus belle revente de l'eCommerce français, 545M€ envron) !
• Vistaprint (rebaptisé Cimpress) faisait 50M$ de CA au bout de 10 ans (ajusté avec l'inflation), et 20 ans après ils faisaient 600M$ !

Un de mes bons amis entrepreneurs, évidemment dans le pool de mentors expérimentés et de grande qualité de L'Accélérateur, résume la situation et la règle de création de valeur de la façon suivante. Il faut pour une entreprise :

• 2 ans pour survivre
• 5 ans pour exister
• 10 ans pour percer
• 20 ans pour réussir

Groupon, crée en 2008, fut en son temps un sacrée licorne. Sa croissance en CA comme en valeur fut exceptionnelle, sidérante même. Même pas 4 ans après sa création, fin 2011, la société atteignait les 20Mds$ de valorisation.

Lors de son IPO, un peu moins de 4 ans donc après la création, le rêve était bien la avec un boost de +40% le jour de son IPO ! Mais aujourd'hui, 7 ans après sa création, sa valeur d'entreprise tourne autour de 1Mds$ seulement, soit le 1/3 de son CA, ce qui correspond aussi quasiment aux capitaux levés à l'IPO ! Avec des pertes récurrentes, l'entreprise n'a pas encore trouvé un modèle pérenne.

Ce qui est d'autant plus intéressant avec l'IPO de Groupon, c'est qu'il y avait pourtant déja de nombreux "red flags" qui avaient été agités à l'époque (lire par exemple ICI). Mais on peut en déduire que l'attrait du rêve était pour certains trop fort ! Lire aussi ICI les derniers mots de mon post de 2011, quelques jours après l'IPO, où j'écrivais : "...je suis plutôt prêt à prendre le pari qu'après le boost de la 1ère journée de côtation les lendemains pourraient être plus difficiles..." !

Le point pour aller loin est rarement d'aller vite mais surtout de trouver un modèle économique solide, avec de très sérieux avantages concurrentiels. Et cela peut tout simplement prendre du temps, parfois même beaucoup de temps. Et même si parfois il faut effectivement aller vite car il y a une grosse prime au n°1, il ne faut jamais aller trop vite au point de négliger l'essentiel, à savoir un modèle économique qui tient vraiment la route ! Du simple bon sens intemporel.

Je vais donner une image très parlante je pense : ce n'est pas parce qu'on ne veut pas voir la loi de la gravité qu'elle n'existe pas !

Comme me le glissait un excellent VC de la place avant hier vendredi, certains ont aussi oublié tout sens de l'humilité et se la jouent ouvertement "West Coast". Mais comme me le disait aussi un autre excellent VC français il y a quelques temps, non seulement la Valley est un univers très spécifique avec un ecosystème très particulier, qui permet des choses tout simplement pas possibles chez nous, mais elle peut aussi avoir un véritable effet toxique pour les entrepreneurs !

Schématiquement, on a en fait ce genre de courbe :

Le passage de 0 à 1 peut prendre plusieurs années, chercher et trouver son marché, itérer voire pivoter sur la proposition de valeur et le modèle économique, c'est clairement le plus difficile et le moins rewarding question création de valeur absolue, mais il pose les bases de "l'exponentialisation" future !

Amis entrepreneurs, ayez la tête dans les étoiles mais les pieds bien sur terre, construisez vite mais surtout bien, de façon solide et pérenne !

Le rêve doit toujours, tôt ou tard, coïncider avec la réalité et s'ancrer dans le concret !

Bravo à Romy- Paris (L'Accélérateur 2013), de Passage sur Telematin Aujourd'hui !

Très belle mise en avant ce matin sur Telematin de l'équipe Romy Paris !

Morgan et Thomas, de Romy Paris, ont conçu, après plusieurs années de R&D, une machine révolutionnaire de cosmétique connectée et ultra-personnalisée. Par un système de capsules, exactement comme un système Nespresso, on peut choisir exactement la formule de crème que l'on souhaite, adaptée à sa peau, au moment de la journée, à son état de fatigue, à la température et l'humidité, etc...Pilotée en cela par une application smartphone.

Je suis très fier de cette équipe visionnaire et tenace (il en faut de la ténacité dans le hardware) qui a rejoint L'Accélérateur en 2013.

ICI le lien vers l'émission, on pourra apprécier à quel point Télématin est bullish sur la machine. La partie Romy commence à partir de 1h23'.

Très Belle Intervention Inspirante de Michel de Rovira à L'Accélérateur !

Superbe témoignage hier soir "du" Michel de "Michel & Augustin" à l'Accélérateur, dans le cadre de nos soirées inspirantes pour les alumni.

Malgré sa belle réussite entrepreneuriale, Michel a narré l'aventure Michel & Augustin avec beaucoup de simplicité et de générosité.

Il fallait certainement un certain grain de folie entrepreneuriale pour se lancer en 2004 dans la construction d'une nouvelle marque alimentaire, quand on sait à quel point c'est compliqué de se faire référencer et de négocier avec la Grande Distribution, allié à une vraie vision, un évident talent et une non moins nécessaire ténacité pour réussir !

La vision originelle n'a pas changé : des produits "goûtus" (tout commence par un focus produits) et une communication décalée, définissant ainsi un territoire de marque bien spécifique.

Michel est clairement de la race des bâtisseurs sur le long terme et c'est aussi pour cela que ça me tenait à coeur de le voir témoigner : cela fait près de 12 ans qu'avec Augustin ils développent la marque (début 2004), et la route pour les 10 ans à venir est maintenant toute tracée avec un fort développement international. D'abord l'Europe et les US, puis viendra l'Asie.

Et pour insister de nouveau sur le point fondamental évoqué dans le post précédent sur la valeur du temps, Michel & Augustin vont eux aussi créer beaucoup plus de valeur en 2ième décennie qu'en 1ère :

• Il leur a fallu 10 ans pour passer de 0 à 30M€ de CA (2004-2013)
• Puis 6 ans seulement pour passer de 30 à 100M€ (2014-2019)

15 ans donc pour passer de 0 à 100M€, mais une accélération nette lors de la 2ième décennie. Et même si pour certaines entreprises cela va beaucoup plus vite, le phénomène "d'exponensialisation" reste valable : Amazon est passée de 0 à 10Mds$ en 10 ans, puis de 10 à 100Mds$ sur la 2ième décennie...

Les 1ères années furent comme toujours évidemment les plus dures, tout mettre en place, définir les recettes (des centaines d'essais), assurer la production (sous-traitée intégralement, ils ont essuyé des dizaines de refus), monter le réseau de distribution, bétonner le modèle économique, etc : 3 ans après la création ils faisaient moins de 500K€ de CA, et on imagine la marge nette qu'il pouvait alors leur rester...

Néanmoins, crise de croissance également en 2009 où ils ont failli y passer : par une mauvaise anticipation des ventes, ils se sont retrouvés avec des coûts en forte augmentation et un CA stagnant...d'où un effet ciseau qui a failli les tuer.

Le développement de M&A ne fut clairement pas un long fleuve tranquille, mais l'entreprise a atteint aujourd'hui une belle solidité, avec notamment :

• 40M€ de CA, une rentabilité acceptable.
  
•  Une équipe de management de grande qualité qui permet aux fondateurs de consacrer plus de temps à la stratégie et aux projets de développement.
• Une forte culture d'entreprise, ce qui commence par une grande attention aux recrutements (7 à 8 rendez-vous).
• Un deal mondial avec Starbucks (ils seront bientôt distribués dans les 7000 unités aux US). A noter qu'Augustin s'est depuis 3 mois installé à New York. Michel la qualifie comme "le seul coup de bol qu'on a eu en 11 ans !"

Point important de leur réussite, le duo Michel et Augustin fonctionne parfaitement, avec dès le départ une répartition des rôles très claire, et évidemment un grand respect mutuel. Ce qui n'a évidemment pas empêché des engueulades régulières, mais la communication entre eux a toujours bien été la.

Petite anecdote, la générosité de Michel s'exprime aussi à travers son accompagnement dans le cadre du Réseau Entreprendre...où il conseille Pop in the City, start-up de L'Accélérateur (entrée en 2013) !

Merci à toi Michel pour cette superbe soirée, et bravo pour ton parcours !

 

2 petits suppléments :

- Si les regards sont souvent portés vers les entrepreneurs Internet et nouvelles technologies, sans doutre aussi parce qu'ils font en général plus parler d'eux, je vous invite à regarder ICI le top 30 des entreprises créées en 2004 qui ont connu la plus forte croissance. Michel & Augustin y figure, comme Motoblouz d'ailleurs, mais de manière générale très peu de high tech !

Pour relativiser les choses, apprécier les performances, et aussi ne pas faire rêver indûment, petite statistique parlante : sur les 220,000 entreprises créées cette année la, il y a donc 10 ans, seule une trentaine, soit 1 sur 7,000 seulement, dépasse les 10M€ de CA...

- La genèse du deal Starbucks en video :

"Je n'ai Pas Crée une Entreprise pour la Revendre" ! Xavier Zeitoun, CEO et co-fondateur Zenchef !

Très sympathique diner de closing hier organisé par le leveur de fonds, Clipperton, pour célébrer la levée de 6M€ de Zenchef, ex 1001Menus, lire ICI !

Inévitablement, la conversation a dérapé à un moment sur les paris concernant la sortie de Zenchef dans quelques années ? Et oui, les VC pensent à la "sortie" car ils sont quand même dans le métier de "faire de l'argent", investir pour revendre, rendre l'argent aux souscripteurs (les "LPs") moins leurs frais de gestion et leur "carried" (part des plus-values éventuelles)...

Petit jeu éventuellement amusant mais quand on me demandait ce que j'en pensais je ne pouvais que dire que ma réponse était prévisible : L'Accélérateur a le temps, n'a aucun horizon de sortie et, pour paraphraser Warren Buffett, "our favorite holding period is forever" !

En clair, nous n'investissons nous pas pour revendre dans les 5 ans, mais pour nous mettre totalement et loyalement du côté des entrepreneurs, les aider à bâtir méthodiquement encore et encore, à aller toujours plus haut et plus loin, ce sur la longue durée...

Xavier Zeitoun, co-fondateur et CEO, me disait justement quelque chose qui m'a fait énormément plaisir car montrant que nous étions totalement en ligne : "je n'ai pas crée une entreprise pour la revendre" !

Les fondements de notre approche long-termiste sont doubles, à la fois humain et économique :

• Humainement et philosophiquement, notre 1er métier n'est pas de faire de l'argent pour faire de l'argent, mais notre passion est d'abord et avant tout de faire réussir un entrepreneur et de l'accompagner aussi loin qu'il le souhaite lui-même. Ce qui peut donc être pour des décennies...
• La réalité économique est aussi simple : on crée beaucoup plus de valeur en 2ième décennie d'une société qu'en 1ère. 2 exemples parlants : Amazon est passé de 0 à 10Mds$ de CA sur sa 1ère décennie, puis de 10 à 100Mds$ sur sa 2ième. Starbucks est passé de 0 à 800M$ sur sa 1ère décennie, puis de 800M à 8Mds$ sur sa 2ième décennie. Cette régle de 1 à 10 fonctionne également pour Vistaprint (15x plus même de création de valeur en 2ième décennie qu'en 1ère), Photobox (6x plus exactement), Whole Foods (8x exactement), Decathlon (11x), etc...

Puisqu'un graphique vaut 1000 mots, voici la courbe de croissance du CA de Starbucks (millions de $) :

Certaines entreprises, durant leur 1ère décennie, auront même frôlé le dépôt de bilan : ce fut mon cas avec Photoways/Photobox en 2001, voire même de Decathlon en 1982...qui fait aujourd'hui plus de 10Mds$ de CA et est le joyaux de la galaxie Mulliez...

Alors pourquoi un VC doit sortir en 1ère décennie alors que la forte création de valeur peut potentiellement venir après ? Tout simplement car il n'a pas le choix, il est structuré de la sorte : il lève des capitaux, se donne 5 ans pour les déployer, 5 ans pour "sortir" et rendre l'argent aux actionnaires.

Mais pouvoir rester associé à l'aventure sur la très longue durée est clairement un véritable luxe fortement créateur de valeur...et pour nous à L'Accélérateur, tout simplement, un véritable plaisir qui correspond à ce que nous aimons faire : accompagner loyalement avec implication, bienveillance mais aussi exigence !

Maintenant, il faut aussi être pragmatique : dans de très nombreux cas, même si l'entrepreneur le souhaite et a des rêves de construction sur des décennies, il ne pourra pas en stand alone continuer à progresser encore et encore. La concurrence est trop rude, la marche est trop haute, les capitaux nécessaires trop importants, etc : il lui faudra alors logiquement envisager un adossement...Tony Hsieh de Zappos ou encore Marc Lore de Quidsi (Diapers.com) en savent quelque chose, ils ont du se revendre à Amazon...

La réalité est simplement que bien rare sont ceux qui veulent et qui peuvent continuer à développer leur entreprise pendant des décennies et créer ainsi une valeur fantastique. Mais quand on a la chance de tenir une entreprise de cette catégorie, vu que c'est rarissime, il ne faut évidemment pas la lâcher si on en a les moyens !

 

Petit Cadeau de Fin d'Année ! Lien Entre Entrepreneuriat et Champagne !

Chers tous,

J'ai le plaisir de vous faire ici profiter d'une offre exclusive Plus-de-Bulles pour L'Accélérateur, ses alumni et ses partenaires !

Cliquez simplement ICI pour accéder à cette vente privée.

Le lien entre entrepreneuriat et champagne me semble assez logique voire implacable :

Un entrepreneur est un aventurier du business, un homme libre et passionné, défrichant de nouveaux territoires, de nouveaux marchés, avec des produits, des services et/ou un modèle économique innovant. Chemin faisant, il rencontrera moultes difficultés, il aura moultes déceptions et faira forcément moultes erreurs. Mais, au final, par son talent, son ambition et son agilité, à force de persévérance et de ténacité, il finira par réussir et accumulera petites et grandes victoires.

Il faut boire du champagne pour fêter les victoires comme pour se consoler des défaites (dixit Napoléon mais aussi et surtout Churchill). Ce pourquoi, sur le chemin de la réussite, parcours passionnant mais oh combien jonché d'embûches, de défaites comme de victoires, le champagne est indispensable à tout entrepreneur....

Dans cette logique, L'Accélérateur s'est doté d'une charte de L'accompagnement, traduisant à la fois notre passion de faire réussir les entrepreneurs et nos engagements (ie loyauté, exigence, discours de vérité, etc), et le 10ième point est "Du champagne au frais toujours nous aurons" !

Vous trouverez dans cette offre Plus-de-bulles 2 grands vignerons (Diebolt-Vallois, qu'on ne présente plus ici, et Thevenet-Delouvin) et 4 Maisons Traditionnelles (Taittinger, Bollinger, Mumm et Laurent Perrier).

De quoi satisfaire tous les goûts et toutes les bourses je pense.

L'offre est valable jusqu'à la fin de l'année, profitez-en librement.

Et excellentes fêtes !

La "DrinkTech" L'Accélérateur !

Avec un pool aujourd'hui d'une grosse quarantaine de belles start-up, que nous suivons de près à L'Accélérateur avec implication et fidélité dans le but de créer une forte valeur économique et sociale pérenne sur la longue durée, l'un des avantages est que les possibilités de partage et de cross-fertilisation entre start-up sont très nombreuses.

Exemple concret, nous avions réuni avant hier soir en petit comité nos start-up de la "DrinkTech", celles liées d'une façon ou d'une autre à l'univers de la boisson : Kol, DBI, YouShould, Goot, Vinotrip, avec Plus-de-Bulles en invité obligé ;-)

Soirée conviviale très sympathique, pétillante d'énergie, d'échanges, d'idées....et de champagne évidemment !

Quelques Eléments de Plus sur Amazon, l'Alien de Seattle !

Dans la foulée du post d'hier sur l'impérieuse nécessité pour les retailers de consentir de lourds investissements et de réinventer complètement la façon dont ils interagissent et vendent aux consommateurs, je voulais tout de suie donner quelques éléments factuels supplémentaires sur Amazon !

Des éléments qui ne sont pas forcément connus, mais qui montrent à quel point la pieuvre de Seatlle est redoutable car extrêmement sophistiquée !

Pour ceux de ma génération qui ont vu la série des "Aliens", ça me fait penser à l'une des phrases du film : "c'est le prédateur parfait, ultime" !

Amazon propose aujourd'hui près de 400 Millions de produits

365M pour être précis, la moitié provenant de vendeurs tiers de la place de marché, dont le nombre de produits à doublé sur les 2 dernières années.

Difficile de ne pas trouver le produit qu'on recherche sur Amazon. Pour ceux de ma génération qui ont entendu "on trouve tout à la Samaritaine", c'est sur Amazon à la puissance 100 !

Plus la sélection est large, plus l'attractivité est forte et plus la barrière d'entrée l'est tout autant. Ainsi, 50% des online shoppers américains commencent aujourd'hui leur parcours sur Amazon contre 30% seulement il y a 3 ans.

Amazon n'est pas toujours le moins cher, et ce de loin

Une étude détaillée de Bain & Company a montré que ce n'était le cas que dans 30% des cas, particulièrement pour les produits à forte rotation,,pour lesquels ils étaient bien le moins cher dans 90% des cas...

Stratégie donc très claire : donner l'impression d'être le moins cher en l'étant en effet sur des produits phares, et se prendre plus de marges sur le reste.

Même en n'étant pas toujours le moins cher, ils convertissent et vendent mieux que la concurrence

Ceci est un point à donner des sueurs froides...L'étude montre que c'est Walmart qui a bel et bien l'image des prix les plus bas (normal, c'est son fond de commerce), mais il s'avère que Bentonville convertit beaucoup moins bien ses visiteurs en achats concrets.

La seule explication possible est que les consommateurs sont prêt à payer très légèrement plus cher pour la convenience et la tranquilité d'esprit, Amazon les ayant bluffé par un service hors pair. Je rappelle aussi qu'en France Amazon est la marque  la fois la plus respectée et la plus aimée (lu dans les Echos l'année dernière).

Ce n'est pas tout à fait "quand on aime on ne compte pas", mais ce pricing power peut évidemment faire toute la différence sur le bottom line. 

Amazon est une pricing machine extraordinaire et extrêmement sophistiquée

Amazon utilise massivement le dynamic pricing, optimisant constamment les prix et la marge en fonction des prix des concurrents, de la sensibilité prix des consommateurs, des niveaux de stocks, etc.

On estime que les prix changent en moyenne 5x par jour et qu'au total il y aura 10 milliards de changements de prix durant cette saison de Noel...

Avec 20 millions de visites par jour en moyenne, des dizaines de millions de recherches produits et des millions de commandes concrètes, le "Big Data" est particulièrement significatif pour Amazon, autre avantage lié à sa taille...

 

Et donc, que faire pour les retailers dans ce contexte ? Laissez-moi ce dimanche pour synthétiser mes recommandations !

 

L'Accélérateur en Une Slide !

2015, Véritable Tipping Point pour le Commerce !

Tout semble montrer pour moi que 2015 est un véritable Tipping Point pour le commerce, avec le online prenant un tel essor qu'il fait peser une menace sur les modèles économiques des retailers, même les plus puissants, les poussant à réagir vigoureusement à coup d'investissements massifs.

6 signes très marquants, factuels, qui attestent de ce Tipping Point en 2015 :

- 1) Tout d'abord, c'est passé un peu inaperçu me semble t'il, le Cyber Monday américain aurait engrangé plus de 3Mds$ de CA, mais surtout, pour la toute 1ère fois, il y aurait eu 1 Million de plus de shoppers online qu'en physique dans le retail. Et quand on parle de commerce, retail comme eCommerce, le trafic est la donnée clé...

- 2) Je remets ci-dessous la photo très parlante que j'ai prise en regardant CNN le vendredi 27 novembre en fin de soirée, lors du Black Friday, et que j'ai tweetée immédiatement. Elle fut très largement retweetée (et parfois reprise sans crédit, merci à certains). Souvent interprétée à tort, elle ne représentait évidemment pas l'évolution des ventes mais l'évolution de la Market Cap sur 2015.

C'est en 2015 que les market cap de Walmart, 1er retailer mondial, et d'Amazon, 1er marchand online, se sont croisées, le 24 juillet dernier précisément (voir mon post de l'époque ICI). Aujourd'hui, 6 mois après, Amazon vaut en Bourse presque 2x plus (320 pour 190Mds$). Il aura fallu 21 ans à la pieuvre de Seattle pour détrôner la vieille pieuvre de Bentonville (53 ans) ...

En 2015, la Market Cap d'Amazon a tout simplement cru comme jamais en valeur absolue : +160Mds$. De fait, ils ont ainsi crée autant de valeur boursière en 1 année que durant les 20 années qui ont précédé...

3) Et si la market cap d'Amazon s'est envolée, c'est aussi parce que les investisseurs ont enfin compris en 2015 qu'Amazon avait un modèle économique rentable, pérenne et redoutable !

La réalité est simple : Amazon perd effectivement beaucoup d'argent dans la partie "commerce" (achat et vente de produits, notamment à cause du shipping), mais cela est plus que largement compensé par les commissions de la place de marché, à quoi s'ajoute les profits des Web Services (marge nette 20%, et ça booste de 100% par an).

J'entendais trop souvent dire, de la part de retailers, qu'Amazon perdait de l'argent et ne serait jamais rentable, avec un modèle économique vicié par ses prix trop bas et le shipping offert : les retailers concurrents ont ainsi compris à leurs dépends qu'ils se trompaient...

Si j'émets un doute sur la trajectoire boursière d'Amazon dans le futur, je n'ai aucun doute sur sa trajectoire économique et j'ai ici écrit il y  a 1 an  environ que je les voyais d'ici à 2020 générer 300Mds$ de CA (3x plus qu'aujourd'hui) et 15Mds$ de résultat net. Que cela soit après valorisée par la Bourse bien plus que les 320Mds$ de market cap actuelle (soit 21x), je n'en sais strictement rien, Wall Street ne valorisant aujourd'hui Apple que 8x son résultat net hors cash...

4) Et inversement, si la Market Cap de nombreux retailers est en baisse, c'est que le marché comprend aussi que leur propre modèle économique est lui sérieusement à risque.

L'analyse de Walmart est claire : oui Walmart continue de croître en retail (+2% environ en same-store sales en octobre), oui Walmart voit aussi son eCommerce progresser plus vite que la croissance d'Amazon, et ce depuis 3 ans (disons +25% pour +20%), mais ce au prix de colossaux investissements qui ont réduit sa rentabilité.

Ainsi, Walmart aura investit plus de 15Mds$ dans le digital et l'eCommerce depuis 2010, pour des résultats honorables certes, mais loin d'être à la hauteur de ceux de son concurrent direct, Amazon.

Donc, oui les retailers (certains du moins) peuvent redresser la barre, mais c'est au prix de très lourds investissements qui vont durablement obérer leur rentabilité. Enfin, entre gagner durablement beaucoup moins mais vivre, et ne rien faire et mourir, la voie devrait s'imposer...Quoique, certains retailers empêtrés dans leurs myopies et la lourdeur de leur organisation, ne voient ou ne comprennent pas forcément le danger aussi clairement qu'ils le devraient.

5) Si l'eCommerce ne représente qu'une fraction du commerce total, disons pour simplifier environ 10%, le digital globalement a lui pris une influence considérable dans les achats  : on achète en allant au préalable parcourir le web, notamment à travers son smartphone, qui au passage efface totalement la frontière entre online et offline...

La courbe de l'influence du digital dans les achats est parlante et montre aussi un Tipping Point en 2015, le digital influençant maintenant plus de la moitié des achats :

6) Ce Tipping Point est aussi observé par les réorganisations entreprises en 2015 par certains grands retailers, notamment Auchan dont j'étais au Board eCommerce.

Je ne trahis pas de secret puisque cette réorganisation d'ampleur est sur la place publique (lire ICI). le Groupe crée une nouvelle entité, Auchan Retail, "qui réunira tous les formats du commerce alimentaire, hypermarchés, supermarchés, proximité, drive et e-commerce".

Le Board eCommerce est ainsi logiquement supprimé (celui de novembre auquel j'ai participé fut le dernier), ce qui est une bonne chose, j'étais le 1er à pointer du doigt cette organisation en silos !

Si j'ai pris Auchan pour commencer car j'en suis donc très proche, on a aussi eu en 2015 une profonde réorganisation de Macy's (lire ICI), de même que Best Buy (lire ICI), et évidemment aussi de Walmart (lire ICI), par exemple...

Je m'attends dans les années futures à d'autres lourdes réorganisations des retailers, signe évident de profondes et nécessaires remises en question. Ceux qui ne la font pas, ou pas assez vite, ou pas assez fortement, disparaitront purement et simplement dans les 10 à 15 ans. Clair et simple.

Dans la foulées des Radio Shack, Borders, Circuit City qui ont alimenté la rubrique nécrologique des retailers au cours des 5 années...

Il ne peut pas y avoir de petits pas, de simples petits ajustements, c'est tout simplement les fondamentaux mêmes des commerçants qui sont remis en cause, donc c'est un tout nouveau modèle à concevoir, ce à l'ère de l'homo digital qui avec son smartphone est à portée de clic d'à peu près tout !

Autre élément, tout le monde a observé les incroyables sommes d'argent levées en 2015 dans le seteur du Food Delivery (Deliveroo, TakeEatEasy, Foodora, etc), mais est-ce que les retailers ont bien intégré que plus les consommateurs vont acheter des repas tout fait, moins ils iront acheter de l'alimentaire en grande surface ? Quand on sait que les 3/4 de la contribution d'un hypermarché provient du rayon produits frais, il y a de quoi avoir quelques sueurs !

 

En synthèse, 2015 est l'année où :

• Il y a eu plus de "foot trafic" sur Internet que dans le physique lors du CyberMonday.
• La market cap d'Amazon a dépassé celle de Walmart, puis s'est envolé, créant en 1 année plus de valeur boursière que durant les 20 années précédentes.
• Les investisseurs et les concurrents retailers ont compris qu'Amazon avait un modèle durablement redoutable.
• Les retailers ont compris que leur modèle économique était durablement at risk et ont accentué leurs investissements dans le digital (incluant l'eCommerce, mais pas que).
• Le digital a influencé plus de la moitié des achats totaux.
• Les retailers se sont réorganisés lourdement pour tenter de s'adapter.

Un vrai point d'inflexion...