Michel de Guilhermier's Blog

Du Bon Sens Quant aux Achats sur Internet !

Je recevais hier matin le mail suivant d'un internaute à qui j'avais donné la procédure pour tenter de se faire rembourser par sa banque suite à un achat chez ces arnaqueurs de Voga.

 "La chose positive est que cette experience construira désormais ma manière de consommer sur le web...".

Et en effet, je crois que c'est juste du bon sens à avoir. Quand on achète chez un eCommerçant qu'on ne connait pas encore, on doit systématiquement effectuer un minimum de recherche sur la légitimité et la réputation du dit commerçant.

 

Encore plus si l'eCommerçant en question n'a pas de système de customer feedback connu genre eKomi, TrustPilot, Avis Vérifiés, etc. Sachant que cela est une indication mais n'est pas suffisant, car la aussi il y a des manipulations. Si par contre la note est négative, la il n'y a plus de doute...

 

Et encore plus s'il s'agit d'un eCommerçant étranger, car en cas de problème il sera quasiment impossible de se retourner concrètement, pour une question de timing et de frais juridiques disproportionnés par rapport à l'achat.

 

Visiblement, vu le nombre de plaintes que je reçois sur Voga, le réflexe n'est pas encore totalement ancré chez tous !

Souvenir de Vacances !

En cette matinée de retour pour beaucoup, petite video prise avec mon drone au dessus de Valmorel, un peu de rêve et de poésie pour commencer la semaine.

Amazon - Whole Foods : What's Next ?!

L'acquisition de Whole foods par Amazon, annoncée il y a 2 mois (lire ICI), ayant été autorisée ce jeudi 24 août par la FTC américaine (Federal Trade Commission) la pieuvre de Seattle n'a alors pas trainé pour déja annoncer le même jour quelques changements, certains fondamentaux :

• Baisse des prix. Whole Foods était un retailer premium visant une clientèle aisée. Amazon étant lui un discounter cherchant à apporter les meilleurs prix pour conquérir la plus large audience (avec le meilleur service en plus !), ce repositionnement majeur de la chaîne est totalement logique. Jeff Wilke, Amazon Worldwide Consumer CEO, déclare ainsi sans ambiguïté :"we're determined to make healthy and organic food affordable for everyone. Everybody shoiuld be able to eat Whole Foods Market quality. We will lower orices witgout compromising Whole Foods Market's log held commitment". Les concurrents retailers, notamment Kroger, vont apprécier. Les actions de Kroger, Target, Costco ont perdu entre 3 et 6% jeudi dernier lors de l'annonce...
• Introduction d'Amazon Prime : les 60 ou 70 Millions d'américains membres d'Amazon Prime (chiffre confidentiel qu'Amazon ne donne pas) bénéficieront d'avantages ainsi que de réductions chez Whole Foods.
• Introduction des lockers Amazon (consignes) dans certains magasins Whole Foods.
• Introduction des produits "365" (la marque "value" de Whole Foods") chez Amazon (aussi bien le .com, Fresh, PrimeNow).

Bien évidemment, tout cela n'est que le début - on peut tout de même déja apprécier la rapidité d'Amazon à agir - je pense qu'ils vont progressivement tout repenser de l'expérience client chez Whole Foods, afin de satisfaire l'objectif long terme de la firme : plus de produits, encore moins chers, vendus à plus de consommateurs, et avec un service toujours meilleur...

Whole Foods, avec ses 460 magasins et 16Mds$ de CA, est aujourd'hui la 5ieme chaine d'alimentation aux US (derrière Walmart, Kroger, Costco and Albertsons).

On faira le point sur les positions dans 5 ans. D'ici la, bon courage aux autres retailers !

Non, Apple ne Réduit pas ses Ambitions dans la Voiture Autonome. Mais le Priorité est Fixée !

Après un mois d'août très calme question blogging, reprise des affaires avec un court post sur l'une des grandes pistes de diversification d'Apple totalement passionnante dont j'ai déja parlée, l'automobile ! Relire par exemple les 3 derniers posts sur la question ici (février 2015), la (mai 2016), ou encore la (juin 2016).

Si Apple n'annonce jamais en avance ses futurs produits, cherchant à préserver le secret le plus longtemps et le mieux possible, Tim Cook a cependant clairement fait savoir dans le passé que le domaine l'intéressait. On sait que le projet autour de la voiture a le nom de code de "Titan" et qu'il aurait employé/emploie bien plus de 1000 collaborateurs. Sans jamais savoir cependant quel était précisément l'objectif final recherché, sortir une voiture électrique, autonome, ou autre ?!

Le New York Times publiait hier un article intitulé "Apple Scales Back Its Ambitions for a Self-Driving Car" affirmant sans ambiguïté "Apple has reduced the ambitions of its driverless car project". Analyse qui ne découlait pas d'une quelconque interview avec Tim Cook ou d'un autre executive clé, mais de suppositions...

Je m'inscris en faux sur cette hypothèse, qui résulte d'après moi d'une analyse des choses bien trop superficielle, ou alors de la volonté de faire un gros titre accrocheur, et qui surtout ne colle pas du tout avec ce que Tim Cook a lui-même clairement déclaré, notamment ICI à Bloomberg en juin dernier. Si le CEO d'Apple est toujours extrêmement soucieux de rester discret sur les projets, il a tout de même précisé sans ambiguïté 2 choses qui permettent d'extrapoler assez simplement et pragmatiquement ce qu'Apple fait et recherche actuellement :

1) Le secteur de l'automobile/des transports les intéresse fortement

Vision de Cook sur le secteur : "I think there is a major disruption looming there. Not only for self driving cars, but also the electrification piece. If you've driven an all-electric car, it's actually a marvelous experience. And it's a marvelous experience not to stop at the filling station, or gas station or whatever you want to call it. Plus you have ride sharing on top of this. And so you've got kind of three vectors of change happening generally in the same time frame."

2) Mais tout commence par l'Intelligence Artificielle et les systèmes autonomes, c'est la TOP priorité

Pour une fois, Tim Cook a donné assez précisément la direction de leurs recherches : “We’re focusing on autonomous systems.. “It’s a core technology that we view as very important...It's the mother of all AI projects,” saying it’s “probably one of the most difficult AI projects to work on.”

Et il a même été encore plus clair : "And so autonomy is something that's incredibly exciting for us, and we'll see where it takes us. We're not really saying from a product point of view what we will do, but we are being straightforward that it's a core technology that we view as very important".

On peut donc logiquement en déduire maintenant quels sont les plans d'Apple :

• Ils travaillent aujourd'hui avec acharnement sur des systèmes autonomes, c'est la priorité mais c'est sans encore avoir de "produit" précisément en tête. C'est donc plus à voir à ce stade comme de la R&D fondamentale.
• C'est un projet d'Intelligence Artificielle central pour Apple, qui peut déboucher ultérieurement sur de nombreuses applications/produits ("we'll see where it takes us"), mais ça Apple verra plus tard en fonction. Bien évidemment, l'automobile est dans la ligne de mire, vu sa taille - un secteur qui pèse globalement plus de 2000Milliards de $, vs 600Mds$ pour le marché des smartphones - et la conjonction des 3 facteurs qui le disruptent aujourd'hui : électricité/autonomie/auto-partage.

Ce n'est donc absolument pas une question d'ambitions rabaissées, car Apple, vu sa taille (dans les grandes lignes, j'arrondis : 830Mds$ de Market Cap, 230Mds$ de CA et 50Mds$ de bénéfice) ne peut qu'avoir des ambitions extraordinaires, mais une question de cheminement et de timing. Comme toujours, Apple sait être "razor focus"...

Ce qu'on peut aussi déduire sans trop de risque, c'est qu'il n'y a à ce stade aucune chance d'avoir une voiture Apple électrique autonome produite en masse avant 2020, au bas mot, question de timing.

Mais j'ai l'intime conviction que cela viendra bien un jour, d'une façon ou d'une autre.

Ce qui ne devrait pas empêcher Apple de continuer à croître à un rythme acceptable d'ici la. Même si le marché des smartphone n'est pas loin de plafonner aujourd'hui car il devient essentiellement un marché de renouvellement, les relais de croissance de la montre connectée (Apple Watch), des services (50Mds$ de CA dans 3 ans) et de la réalité augmentée (je prédis des lunettes d'AR d'ici 2 ans), notamment, devraient booster Apple.

 

La Thèse d'Apple à 250$+ Sous 5 ans !

Si je suis totalement convaincu que l'action Apple va atteindre 200$ dans les 3 ans, je pense qu'on peut aussi, et sans prendre des risques inconsidérés, faire la thèse que l'action peut aussi atteindre les 250$ sous 5 ans, et plus.

Les hypothèses sous jacentes ne seraient en rien "over the top".

En effet, Apple c'est aujourd'hui 230Mds$ de CA, 50Mds$ de résultat net par an et environ 9$ de profit par action (car 5,2Mds d'actions en circulation).

Il ne m'apparait donc pas trop tiré de prévoir, sous 4/5 ans :

• Un CA de plus de 300Mds$ (soit +30% en 5 ans, rien de transcendant)
• Un profit de 65Mds$ (on garde les mêmes ratios de rentabilité)
• 4 Milliards d'actions en circulation seulement (avec le cash dont il dispose, Apple en retire entre 100 et 200M par trimestre actuellement)

Ce qui ferait ainsi arriver à un résultat par action de 16$.

Après, la grande question est de connaître le "multiple" que le marché consentira à mettre sur les résultats d'Apple. Historiquement, le multiple a majoritairement oscillé entre x12 et x18.

Alors, en prenant un x16 sur 16$ de bénéfice par action, on arrive mécaniquement à un cours de Bourse de 250-260$...Et si le marché s'emballait pour une raison ou une autre (ça lui arrive tout de même régulièrement, Apple annonce un nouveau produit révolutionnaire...), allouant à Apple un multiple de 20, alors l'action serait allègrement au dessus des 300$...

Je ne connais pas la probabilité de ce scénario, mais pour le moins il n'est pas impossible !

Après tout, Apple est aujourd'hui plutôt (mal) valorisée comme une société de hardware, mais Google et Facebook sont eux valorisés au dessus des 30x leurs résultats. Sans parler d'Amazon, valorisée 250x ses résultats. Et quant aux autres géants des consumer goods, Coca, PepsiCo, Procter, etc, ils sont eux valorisés 25-35x les résultats.

Il n'est pas impossible que le marché demain considère qu'Apple ne soit finalement qu'une société de consumer goods comme une autre, et lui alloue alors un multiple de 22-25 par exemple, la propulsant à 350-400$...

Ce ne sont que des hypothèses, et la grosse inconnue c'est ce qu'Apple va nous sortir comme innovations dans les années à venir. Son business des smartphones plafonne globalement, idem pour le business des tablettes, la ligne Watch est encore marginale à ce stade (même avec 20M d'unités vendues par an comme actuellement ça ne fait jamais que 7-8Mds$ de CA), etc.

Pour atteindre les 300Mds$ de CA que j'évoque plus haut, même si ce n'est que 30% de plus vs l'actuel, il va bien falloir de solides relais de croissance.

Sur le papier, il y a plein de secteurs théoriquement intéressants pour Apple (AR, automomobile, assistants vocaux ie HomePod, etc) mais reste à innover puis à marketer efficacement.

Beaucoup de choses sont possibles, mais rien n'est fait...

Apple Q3 Earnings : Exceptionnels, Tout Simplement !

Wow...

Il y avait une possibilité pour que l'action bouge, c'était que les résultats soient vraiment exceptionnels, et ce fut bien le cas, avec une croissance sur toutes les lignes de produits, et des résultats largement au dessus des attentes du marché, mais aussi dessus au de la fourchette précédemment indiquée par Apple :

• CA global : 45,4Mds$, +7% vs 2016, soit une accélération du taux de croissance, malgré un impact défavorable du taux de change.
• iPhone : +2% alors qu'on s'attendait potentiellement à une petite baisse de 1 à 5%.
• iPad : +15%, 1ere hausse depuis 4 ans ! Et plus importante part de marché depuis 4 ans également. Le nouvel iPad et son prix rabaissé ont beaucoup joué. Comme quoi, ce que le marché voulait avant tout, c'était l'iPad classique, mais juste moins cher ! Apple a vu juste en introduisant ce produit.
• Watch : +50% (comme je mettais précédemment, j'en vois clairement de plus en plus autour de moi)
• Mac : +7% (dans un marché du PC en baisse de 4%, c'est à souligner). La base de Mac a cru a un rythme à 2 chiffres sur 2016.
• Services : +22% (ça s'accélère la aussi vs les +20% d'avant). et avec plus de 7Mds$ de CA sur le trimestre, ce n'est plus du tout marginal.
• Marge Brute : 38,5%, au top de la fourchette 37,5-38,5% indiquée par Apple au trimestre dernier
• Earning per share de 1,67$, alors que le marché attendait seulement 1,57$
• Forecast FY 2017 Q4 : 49-52Mds$, très au dessus des attentes, et ce qui serait encore un accroissement de l'accélération (+5 à +11% vs 2016). Et le signe que le futur iPhone ne sera bien pas en retard.

Apple's firing all cylinders...aucune inquiétude quelle qu'elle soit à avoir pour les mois à venir ! Ces résultats ne font que confirmer que les fondamentaux d'Apple sont actuellement toujours extrêmement solides, end of story. Même si, je le répète, me marché du smartphone approche la saturation.

La capitalisation boursière d'Apple est maintenant de quasiment 840Mds$ (au cours de 159,5$ en after hours, en hausse de près de 7% sur le cours de clôture !).

One more thing, Apple a aujourd'hui 261,5Mds$ de cash dans ses caisses, nouveau record...Ca fait 4 Mds$ de plus qu'au triestre dernier ce alors qu'ils ont rendu plus de 11Mds$ aux actionnaires en dividendes et rachat d'actions, et ce que c'est le pire trimestre de l'année ! Visiblement, ils n'arrivent pas à dépenser le cash aussi rapidement qu'ils en génèrent. Amazing. Que peuvent ils en faire d'un tel matelas de cash ?

Avec ces résultats, que l'on peut qualifier d'impressionnants, j'imagine qu'un certain nombre d'analystes vont réhausser leur target aujourd'hui, ce qui devrait probablement propulser l'action au dela des 160$ dans les jours/les semaines à venir. Bien évidemment, après un bon +50% depuis 12 mois, l'action n'est plus aussi bargain, mais avec un multiple de 17x seulement elle est relativement pas très chère vs le marché (multiple moyen de 25 quand même !).

Il y a donc certainement encore un potentiel de hausse supplémentaire à court terme. Mais attention, ce n'est pas une prévision, je n'en fais plus sur le court terme, car nul ne sait dans quel sens va aller le marché dans les semaines ou les mois à venir, ou le "sentiment" qu'il aura sur Apple. Warren Buffett le dit clairement : "it's far easier to predict what will happen than when it will happen". Je suis quasi certain qu'Apple va monter à 200$ sous 3 ans maintenant (je l'ai exposé à plusieurs reprises), mais je ne sais pas si ce sera en 2017 ou en 2020...

Quelques autres éléments concrets intéressants issus du conf call post earnings :

Tim Cook :

"Sales of iPhone 7 Plus were up dramatically compared to iPhone 6s Plus in the June quarter of last year". Le public se porte donc de plus en plus sur les grandes tailles d'iPhone.

"In markets like China and Japan, over half of iPads sold were to people buying their very first iPad". La base d'utilisateurs d'iPad continue donc de croitre à un bon rythme.

"We believe AR has broad mainstream applicability across education, entertainment, interactive gaming, enterprise, and categories we probably haven't even thought of. With hundreds of millions of people actively using iPhone and iPad today, iOS will become the world's biggest augmented reality platform as soon as iOS 11 ships". Wow, quel enthousiasme de la part de Tim Cook, on peut donc s'attendre à ce qu'Apple renforce considérablement sa présence dans le domaine de l'AR, et prenne le lead (devant ses "complices" du Gang of 4, Google, Facebook, Amazon). Je m'attends d'ailleurs à des lunettes d'AR dans les 2 ans à venir. Et dans l'immédiat, probable que des fonctions de réalité augmentée soit un key selling point pour le futur iPhone qui sera annoncé le mois prochain. Hâte de le découvrir...

Si je suis bullish sur Apple dans la réalité augmentée, c'est qu'y exceller demande une parfaite intégration hardware-software, et qu'il n'y a donc personne au monde de mieux placé qu'Apple en la matière. C'est aussi simple que cela. J'irais même jusqu'à dire qu'Apple a mis la le doigt sur quelque chose de gros, peut-être presque aussi important que quand ils avaient mis le doit sur l'iPhone en 2007...

Plus de 6 mois après leur lancement, Apple n'arrive toujours pas à satisfaire la demande en Airpods (de facto, il faut attendre 6 semaines quand on les commandes). Le succès est donc incroyable, mais vu leur prix attractif, on peut comprend...

La Chine, 1er marché pour le smarthphone, et de très loin, est toujours un problème pour Apple avec des revenus en baisse de 10% vs 2016, ce alors que les locaux marchent fort (Huawei en tête). Cela montre qu'Apple peut continuer à croitre malgré la sous performance qu'ils connaissent la-bas, mais dans le même temps leur performance globale est forcément "cappée" par cette importante zone. Tim Cook a d'ailleurs pointé sur WeChat qui est un ecosystème à lui tout seul (en effet, c'est bien plus qu'un réseau social : on paye avec WeChat, on commande son Uber/Didi avec WeChat, etc). Le hic, c'est que l'écosystème de WeChat minimise voire annule l'écosystème Apple : qu'on soit sur Android ou iOS, peu importe, c'est WeChat qui prend le dessus...

Carl Icahn avait donc raison sur un  point, la Chine est bien un problème pour Apple, mais là où il avait tort, c'est qu'il ne faut pas non plus en faire un drame ! Apple is doing OK over there.

Cet écosystème WeChat m'amène à une pensée d'ailleurs : on parle beaucoup des forces résultant d'un écosystème, c'est un fait, mais maintenant le point n'est plus tant de bâtir un écosystème que d'en bâtir un plus pertinent et plus fort que les autres. WeChat a son écosytème, mais Amazon en bâtit aussi un, de même que Google, de même qu'Apple, de même que Facebook, etc. Leur écosystème respectif en font des sociétés solides et rentables, mais sur le long terme, who knows...

Pour finir, comme toujours, la metrics clé fondamentale d'une société c'est la satisfaction de ses clients, et la Apple fait très fort :

• 95% de satisfaction pour l'iPhone 7
• 99% de satisfaction pour l'iPhone 7 Plus
• 97% de satisfaction pour le Mac

 

Qu'attendre des Earnings Apple Q3 FY2017 Ce Soir ?!

C'est ce soir à 22h30 (16h30 NY Time) qu'Apple, qui reste toujours et de loin a plus grosse capitalisation boursière de la planète (près de 800Mds$), va annoncer ses résultats trimestriels.

Ils sont évidemment très attendus par les analystes...

Mais à vrai dire personnellement je ne crois vraiment pas qu'il y ait beaucoup à attendre réellement, ou plutôt ce qui va être annoncé va être compliqué/impossible à interpréter. Sauf si les résultats sont vraiment très au dessus de ce qui est attendu.

Comme toujours en effet, ce qui fait réagir les investisseurs n'est pas tant le passé que les prévisions pour le futur. En effet, pour une société aussi grosse et bien gérée qu'Apple, qui planifie parfaitement les choses, il n'y a sans doute plus trop de grosses surprises : ils annoncent quasi systématiquement des résultats qui sont dans la fourchette de ce qu'ils avaient indiqué au trimestre précédent.

L'inconnue, c'est plutôt ce qu'ils vont annoncer comme CA pour le trimestre à venir, car on attend l'arrivée du nouvel iPhone, qui pour son 10ieme anniversaire devrait être bien plus que juste une sympathique évolution. On prédit un modèle avec un écran OLED encore plus grand, la reconnaissance faciale, la recharge sans fil, etc. Bref, que de belles raisons d'upgrader pour les nombreux qui sont encore rester au 6/6 Plus.

Mais voila, le point clé est la date d'introduction du futur iPhone. Car il se murmure qu'il aurait du retard, tout du moins sur l'un des modèles, celui qui serait le plus révolutionnaire. Or, une introduction en septembre (donc pour le trimestre en cours) ou en octobre, ça va totalement changer la physionomie des ventes du trimestre. Un lancement d'iPhone, c'est plus de 2 dizaines de millions d'unités vendues le 1er mois, et à raison d'un prix moyen de 650$ $, c'est 13Mds$ de CA de différence !

Mais que le nouvel iPhone soit introduit le 15 septembre ou le 15 octobre, cela ne change pas grand chose sur le fond...Apple reste Apple, une fabuleuse machine à cash...

Comme Apple n'a pas pour habitude de dire quand ils vont introduire de nouveaux produits (et encore moins ce qu'ils vont introduire), on ne pourra donc strictement rien déduire et conclure de leurs prévisions de CA pour ce trimestre en cours.

Et concernant les ventes d'iPhone du Q2 calendaire/Q3 fiscal, elles devraient peut-être connaitre un petit coup de mou (de +1% seulement à -5% de baisse sur 2016) vu les fortes attentes qu'il y a sur le nouvel iPhone, les clients reportant leurs achats.... Mais la encore, il n'y a rien à en conclure. Il faudra attendre le lancement en septembre ou octobre prochain pour juger de la force sous jacente de la demande en iPhone. Et si les ventes d'iPhone étaient trop bonnes au Q3 fiscal, on pourrait même en déduire que beaucoup de clients se désintéresseraient du nouvel iPhone, ce qui ne saurait pas très positif ! Bref, dans un sens comme dans l'autre, il n'y aura pas forcément de conclusion à avoir sur les ventes d'iPhone du trimestre passée.

Si les analystes s'excitent comme des puces avant les résultats et émettent comme il se doit moultes hypothèses pour se rendre visibles, je pense qu'objectivement ils n'auront pas beaucoup de signification, et que c'est plutôt un "non événement". Entre la difficulté d'interprétation des chiffres du trimestre passé, et l'impossibilité de mettre les chiffres du futur en contexte, il n'y aura pas de quoi se lancer dans de grandes analyses prospectives.

Les éléments tangibles qui à mon sens seront cependant bien plus intéressants à regarder :

• Est ce que la partie services continue à croître à un bon rythme d'environ 20% (rappel, Apple prévoit 50Mds$ de CA en services dans 3/4 ans, contre la moitié aujourd'hui). 50Mds$ de CA sans vendre le moindre appareil, donc avec une marge colossale, voila qui est un business intéressant pour Apple !
• Quid des ventes de la Watch ? Apple ne communique pas précisément les chiffres de vente, mais on peut les extrapoler de la partie "autres". A mon sens, la Watch continue de croitre fortement, et d'ailleurs j'en vois de plus en plus autour de moi.

Rien à voir avec les earnings de ce soir, mais j'ai trouvé ce graphe intéressant : vie et mort de l'iPod ! A l'heure où il est quasiment disparu (environ 2M de ventes par an seulement aujourd'hui), il faut se rappeler que c'est tout de même lui a permis à Apple de commencer une trajectoire hors norme. D'une part à un certain moment il a représenté 40% du CA global, et d'autre part il a fait gagner à la Pomme plus de 100M de nouveaux clients (alors qu'elle était jusque la cantonnait au marché des PC), préparant ainsi l'arrivée de l'iPhone...

Aujourd'hui, ce n'est plus l'iPod mais évidemment l'iPhone qui drive Apple : plus de 60% de son CA et probablement les 3/4 de ses profits. Les "bears" extrapolent que les belles années de l'iPhone sont derrière, et par conséquent les belles années d'Apple sont aussi derrière.

Mais c'est un raisonnement parfaitement simpliste : bien évidemment l'iPhone commence sérieusement à saturer, et peut-être même qu'un jour il déclinera significativement, concurrencé par je ne sais quoi (une montre, des lunettes, une puce incrustée dans la peau, autres, etc).  Et, bien évidemment, si Apple ne fait rien, si Apple n'innove pas, Apple va décliner...

Mais l'avenir d'Apple dépend donc alors et surtout de sa capacité à se projeter vers l'avenir, d'inventer de nouveaux produits de masse qui sauront s'imposer dans des gros volumes, etc.

Et la, si personne peut savoir ce qu'ils sortiront, je reste pour ma part toujours parfaitement confiant (même si aucune certitude) : entre son incroyable base de clients loyales et fidèles (700M de clients de par le monde ont un device Apple), ses capacités technologiques, son réseau de distribution, son ADN focus sur la user experience, sa simple taille qui lui permet de produire en masse aux meilleurs prix, etc, Cupertino jouit de très nombreux atouts voir d'avantages concurrentiels majeurs !

Les analystes, bullish comme bearish, peuvent sortir toutes les analyses du futur qu'ils veulent, le présent, les chiffres et les produits actuels n'éclairent pas vraiment sur les produits qui demain permettront à Apple de continuer à prospérer...ou pas.

Il faut avoir la foi...ou pas !