Amazon a présenté jeudi soir ses résultats pour le 3ieme trimestre 2017, ils furent excellents question croissance, ce qui a propulsé l'action vers de nouveaux records, une capitalisation boursière de 530Mds$...faisant aussi au passage maintenant de Jeff Bezos l'homme le plus riche du monde avec 90Mds$ environ, dépassant ainsi Bill Gates d'une courte tête.
2 choses sont particulièrement impressionnantes :
- La croissance du CA sur l'année dernière est de +34% à 43,7Mds$ ! A ce niveau , c'est exceptionnel. Même en enlevant l'acquisition de Whole Foods (comptabilisée sur 1 mois seulement puisque elle n'a a été officiellement faite que fin août), Amazon reste en croissance de +30%.
- Amazon annonce pour le 4ieme trimestre en cours un CA entre 56 et 60Mds$, soit une toujours incroyable croissance entre +28 et +38%. En enlevant Whole Foods (cette fois comptabilisé sur tout le trimestre), on arrive encore à un +19% à +28% !
La croissance d'AWS est toujours de +43% (mais en décélération vs les +55% de l'année dernière cependant), à 4,6Mds$. On arrive à un rythme annuel de pas loin de 20Mds$ de CA, plus de 10% du CA global d'Amazon.
Par contre, question rentabilité, même si elle est meilleure qu'attendu, rien de transcendant : 256M$ de résultat net seulement, soit un très maigre taux de rentabilité de moins de 0,6% du CA, et il est en baisse sensible vs l'année dernière...
Par ailleurs, toute la rentabilité d'Amazon, et même bien plus, provient d'AWS. L'International subit de lourdes pertes, encore plus que l'année dernière, et les US sont au break-even, avec une rentabilité divisée par 2 sur l'année dernière. S'il fallait donc schématiser, 90% du CA d'Amazon génère de lourdes pertes croissantes, mais les 10% restant provenant d'AWS génèrent assez de bénéfices pour assurer une petite rentabilité globale, qui est néanmoins en forte baisse sur 2016...
La situation reste donc très claire : Amazon investit toujours lourdement pour continuer de croître vite, prendre des parts de marché (environ 45% de l'eCommerce américain et une position de leadership dans le cloud), construire un incroyable écosystème complet, se doter de technologies révolutionnaires...mais ce sans dégager (encore) de bénéfices probants.
Tout est dans la croissance, qui de fait s'accélère :
Avec une hausse de l'action de +13% avant hier vendredi, il est clair que le marché achète donc toujours aujourd'hui avec enthousiasme cette démarche de prise de parts de marché. Il faut dire que croitre de +30%/an à ce niveau de CA, plus de 20 ans après sa création, c'est en effet assez unique dans les annales économiques, personne ne l'avait jamais fait auparavant. Quoique, regardez bien le graphe ci-dessous :
Très joli taux de croissance n'est-ce pas ?! 35-40%/an sur les 1ères années, et encore de 20-25% au bout du graphe à droite !
De quelle firme s'agit-il ? Walmart, créée en 1962 !
Donc 22-25 ans après sa création, en 1984-1986, Walmart avait encore une croissance annuelle de 35/40%, et 30 ans plus tard il croissait encore de plus de 20%/an ! Et oui, Amazon n'est pas tout à fait unique. On peut relativiser en précisant qu'en 1984 Walmart ne faisait que 5Mds$ de CA, soit un équivalent de 20Mds$ en $ d'aujourd'hui, très loin des 140Mds$ d'Amazon en 2016. Mais en 1994 cependant, Walmart faisait 67Mds$ de CA, soit bien 150Mds$ en $ d'aujourd'hui, tout à fait comparable à Amazon. Et en plus, dans ses années de folle croissance de 25-40% par an, Walmart conservait une rentabilité de l'ordre de 3-4% du CA, pas du tout le maigre 0,6% d'Amazon !
Est-ce que cette incroyable croissance d'Amazon, s'accompagnant d'une faible rentabilité, justifie une capitalisation boursière de 530Mds$, soit environ 3x le CA et plus de 200x le résultat net, ça c'est une autre histoire...Si je reprends la comparaison avec Walmart, son cours de Bourse n'a pas fait d'étincelle depuis les années 2000, il a même reculé un $ constant, alors que le CA a depuis triplé de même que les profits. En clair, le cours de Bourse de Walmart en 2000 anticipait déja énormément la suite...et il se pourrait qu'on retrouve le même phénomène pour Amazon.
Je ne vais pas y revenir, on ne peut pas construire d'ecosystème solide sans un solide pied dans le monde physique comme j'avais anticipé en février de cette année, voir le post ICI ! Aujourd'hui, Amazon c'est 450 magasins Whole Foods, une dizaine de librairies ouvertes ou en préparation (Amazon Books), une bonne cinquantaine de corners en galerie marchande où ils exposent et vendent leur hardware genre Echo, tablette Fire et Kindle (Amazon Pop Up), une épicerie révolutionnaire sans caisse (Amazon Go), et enfin aussi 2 "drive" (Amazon Pick Up). Bref, déja une belle présence physique, du moins aux US (mais, retailers du monde entier, n'ayez aucun doute, ce n'est qu'une question de temps...) !
L’avenir du retail est une intégration profonde, mais fluide et harmonieuse, entre le offline et le online, avec le consommateur et son smartphone au centre, car ce dernier lui permet d'être toujours connecté, à toute heure et en tout lieu, chez lui, dans la rue comme in-situ dans le magasin. Avec un joker pour les assistants personnels (Google Home, Apple HomePod, Amazon Echo) qui sont en pleine croissance.
Amazon vise en fait bien clairement une dominance globale, mettre la main sur le coeur et le portefeuille de 2 Milliards de clients de par le monde. Aussi bien en France qu'aux US, c'est déja la marque la plus aimée et la plus respectée. Et c'est aussi l'entreprise dont les consommateurs pensent qu'elle a le plus changé leur vie (plus qu'Apple...), et ce de façon positive.
Sur ce chemin, il trouvera non seulement Walmart, le colosse de la distribution actuelle et ses 500Mds$ de CA, qui s'est singulièrement bougé depuis 2-3 ans question digital et commence à en toucher les fruits (son eCommerce US est en croissance de +40% cette année, donc croit plus vite qu'Amazon), mais aussi, et surtout peut-être, la pieuvre de Chine, Alibaba... Peut-être encore plus formidable et impressionnant que lui !
Car, teasing, si Amazon possède 45% de l'eCommerce US, Alibaba possède lui 75% de l'eCommerce Chinois...1er marché mondial !
La suite au prochain post pour justement parler d'Alibaba.
Comments