Apple a donc publié hier soir les résultats de son 4ieme trimestre fiscal. Ceux qui estimaient que l'iPhone 8 se vendait mal, et qu'Apple serait impacté sur le trimestre en cours par les problèmes de production de l'iPhone X en seront pour leurs frais...
Non seulement les résultats sont bien meilleurs qu'attendus, mais les prévisions d'Apple pour l'important trimestre en cours sont au dessus des attentes du marché. En conséquence, l'action devrait fortement progresser aujourd'hui pour sans doute dépasser les 900Mds$ de capitalisation boursière ! On fera le point à 21h à la clôture du marché américain.
Apple continue donc sa série d'excellents résultats après ceux du Q3 fiscal 2017 que j'avais commentés le 1er août dernier.
Dans le détail :
- CA global : 52,6Mds$, +12% vs 2016, soit une nouvelle accélération de la croissance. C'est le plus fort taux de croissance depuis 2 ans.
- iPhone : 46,7M d'unités vendues, +3%. On est bien dans un marché qui approche globalement de la saturation et qui ne devient qu'un marché de renouvellement. Mais finalement, on peut se réjouir de voir Apple croitre de 12% avec un volume d'iPhone en hausse de 3% seulement, ils sont ainsi moins dépendant d'une croissance de marché qui va être très dur à trouver en smartphone. Apple a aussi précisé que l'iPhone avait connu une croissance à 2 chiffres en Chine (+12%). Carl Icahn était "sorti" d'Apple à cause de la Chine, mais de facto Apple y réussit bien maintenant, le rebond est confirmé.
- iPad : 10,3M d'unités vendues, +11%, confirmation la aussi du rebond après le trimestre dernier qui avait vu pour la 1ere fois une hausse en 3-4 ans. A noter aussi du +14% en revenus, avec un ASP qui monte. La part de marché des tablettes est de 54% aux US, contre 47% il y a un an.
- Watch : +50% de croissance (Apple ne révèle pas le volume de vente, mais je l'estime autour de 3M d'unités).
- Mac : 5,4M d'unités vendues, +10% (vs un marché en baisse de 1%, donc une belle croissance de la part de marché). Etonnant !
- Services : +34% (+24% en excluant un one-off item, ça s'accélère la aussi fortement), avec plus de 8,5Mds$ de CA. Apple est en route pour faire 50Mds$ en services d'ici à 2020.
- Marge Brute : 37,9%, au top de la fourchette 37-38% indiquée par Apple au trimestre dernier.
- Earnings per share de 2,07$, en croissance de +24% sur 2016. Et 10,7Mds$ de résultat net.
- Forecast FY 2018 Q1 : 84-87Mds$ de CA, au dessus des attentes, soit une croissance entre +7 et +11% sur 2016, signe qu'Apple va réussir à produire suffisamment d'iPhone X. Tim Cook a d'ailleurs confirmé hier soir que le ramp up de production se passait bien, et de fait les délais indiqués sur l'Apple Store online sont redescendus ce matin à 3/4 semaines seulement (vs 5-6 hier). Et Apple devrait gagner entre 18-19Mds$ de profit net et établir ainsi un nouveau record historique...
Je ne peux que reprendre la conclusion d'août dernier : "Apple's firing on all cylinders...aucune inquiétude quelle qu'elle soit à avoir pour les mois à venir ! Ces résultats ne font que confirmer que les fondamentaux d'Apple sont actuellement toujours extrêmement solides, end of story. Même si, je le répète, me marché du smartphone approche la saturation".
La target de 200$ l'action que j'ai donnée il y a près de 3 ans maintenant, en janvier 2015 (lire ICI) est évidemment bien en vue maintenant...
Quelques autres éléments concrets intéressants issus du conf call post earnings :
Tim Cook :
Sur la Chine :
"Let me talk a little bit about Q4 in China to give you a little bit of color on the results. We increased market share for iPhone, Mac and iPad during the quarter. We hit all-time revenue records for Services and for Mac for the PRC during the quarter. We've had very strong iPad revenue growth. We had double digit unit growth in iPhone and both the upgraders and Android switchers were both up on a year over year basis during the quarter, and so the results were broad based. They were pretty much across the board, as I indicated".
Sur la réalité augmenté, Tim Cook est toujours aussi bullish :
"Yes, it's a great question. The reason I'm so excited about AR is I view that it amplifies human performance instead of isolates humans. And so as you know, it's the mix of the virtual and the physical world and so it should be a help for humanity, not an isolation kind of thing for humanity.
As I go through different countries as I've been traveling lately, and looking at some things in the market, other things that are coming, the very cool thing is they're all over the place. I see things that the consumer's going to love because it's going to change shopping. I see things that consumers will love on the gaming side and the entertainment side. I see business-related AR apps as well. They're going to be great for productivity and between small and large business. And I see apps that makes me want to go back to K-12 again and repeat my schooling because I think it changes the game in the classroom a lot.
And so the real beauty here is that it's mainstream. And of course, Apple is the only company that could have brought this because it requires both hardware and software integration, and it requires sort of making a lot of – or giving the operating system update to many people at once. And the software team worked really hard to make that go back several versions of iPhone so that we sort of have hundreds of millions of enabled devices overnight. And so there's 1,000-plus in the App Store right now. I think this is very much like in 2008, when we fired the gun in the overall App Store. And so that's what it feels like to me, and I think it will just get bigger from here".
Sur le prix de l'iPhone X Tim Cook le relativise :
"But in terms of price elasticity, I think it's important to remember that a large number of people pay for the phone by month. And so if you were to go out on just the U.S., since that tends to be more of the focus of this call, you look at the U.S. carriers, I think you would find you could buy an iPhone X for $33 a month. And so if you think about that, that's a few coffees a week. It's let's say less than a coffee a day at one of these nice coffee places.
The other thing to keep in mind is that many people are now trading in their current iPhone on the next iPhone. And the residual value for iPhone tends to be the highest in the industry and many people pick up $300, $350 or so for their iPhone and so that even reduces the monthly payment less. And then obviously, some carriers also have promotional things going on. And so I do think it's important to try to place it in that context.
In terms of the way we price, we price to sort of the value that we're providing. We're not trying to charge the highest price we could get or anything like that. We're just trying to price it for what we're delivering. And iPhone X has a lot of great new technologies in there that are leading the industry, and it is a fabulous product and we can't wait for people to start getting it in their hands".
Plus de lecture et de data sur les résultats d'Apple sur sur Q4 F2017 ICI
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