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August 18, 2018

Comments

Bonjour Michel,

Merci pour ce post.

Selon toi, alors même qu'en vue long terme ils sont sur un marché sensiblement identique, pourquoi a-t-on encore un rapport de 1 à 2 entre la valo d'un Amazon et d'un Alibaba ? (y compris après les bons résultats publiés la semaine dernière)

L'investisseur "moyen" a-t-il une plus forte propension a faire confiance / comprendre une société occidentale, a fortiori américaine, plutôt que chinoise ?

Alibaba doit-il encore convaincre hors de Chine ?

Autre ?

Merci,

Guillaume.


Salut Guillaume,

Pour expliquer la différence de valorisation, je dirais simplement que "Mr Market" n'est pas toujours très rationnel. Il est souvent dans le rêve, parfois c'est justifié, et parfois non. Et il est parfois aussi dans une peur bleue tout aussi irrationnelle.

Apple est valorisée 20x ses résultats, alors qu'Amazon est valorisée plus de 100x ses résultats. Et je ne parle pas de Netflix non plus...

Il est vrai qu'il y a aussi un certain scepticisme sur les sociétés chinoises, alimenté par de nombreux scandales dans le passé.

Sur Alibaba spécifiquement, c'est une force absolument incontournable en Chine, 80% de l'eCommerce la-bas, mais plus de 90% de ses revenus sont la-bas, donc en effet son business international est encore balbutiant...

BRK détient 1/10ème des titres AAPL ?
Plutôt 1/20ème je pense...

Hey "Doudou", je n'ai pas dit que BRK détient 10% des titres Apple, j'ai dit que la position Apple de Berkshire représente 10% de sa market cap (celle de BRK)...

Et vu la croissance de AAPL, c'est maintenant même plutôt 11%

D'accord, dit comme ça c'est plus clair

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