Michel de Guilhermier's Blog

Thoughts on Apple Watch Series 5 !

Si l'Apple Watch ne représente que quelques % du CA global d'Apple (autour de 260Mds$ cette année), c'est néanmoins aujourd'hui un beau business :

• Une base de users conséquente : autour de 60M de personnes porteraient déja une Watch, soit un peu plus de 6% de la base installée iPhone (930M). Avec des variations importantes, on estime qu'aux US c'est 15 à 20% de la base d'iPhone qui porterait une Watch.
• En forte croissance : Apple devrait en vendre environ 35M en 2020, contre 25M en 2019 et 15M en 2018. Soit un chiffre d'affaires de l'ordre de 10-12Mds$, hors accessoires (le prix moyen de vente n'est pas connu).
• Un market leadership : Apple domine largement ce marché, en volume (environ 30% de PDM) et bien évidemment encore plus en valeur vu que la Watch est vendu 2 à 3x plus cher que la concurrence.
• Une avance technologique : Apple me semble être très en avance sur les autres.

Les revues sur la Series 5 sont ceci dit assez étonnantes et terriblement contradictoires dans leur conclusion.

• La Séries 5 n'a pas beaucoup de features en plus et sa form factor ne change pas. La Séries 4 était elle en effet un grand pas vs la Séries 3 avec notamment un écran plus grand, l'ECG, la détection de chute. Et la Séries 3 introduisait le cellulaire vs la Version 2.
• Si la Séries 5 n'a pas beaucoup de features en plus, l'une d'entre elle change tout ! Il s'agit de la fonctionnalité "always on". A savoir que l'heure est affichée en permanence, et qu'il ne faut plus faire cet étonnant mouvement de poignée pour la rallumer !

La majorité des reviews sur la Watch 5 reconnaissent que cette fonctionnalité est un game changer...mais la majorité des reviews estiment aussi en même temps que l'upgrade d'une Séries 4 à une Séries 5 n'est pas vraiment justifié...

Bigre, allez comprendre.

J'ai une Watch 5 depuis 1 semaine, et en effet je confirme que la fonctionnalité "always on" apporte un expérience utilisateur totalement différente et significativement meilleure. Quelque part, ce n'est même presque plus le même produit.

Avant, on avait un écran noir plutôt moche au poignet, sorte de mini iPhone déporté, aujourd'hui on a vraiment une montre...qui donne l'heure en permanence ! Incroyable non ;-)

En conseillant de ne pas upgrader d'une séries 4 à une Séries 5, les journalistes semblent vouloir répondre à une question que personne ne leur pose et que personne ne se pose ! Un micro % de gens upgradent d'une génération d'iPhone à l'autre - on est plutôt à un rythme moyen de renouvellement de 4 ans voire plus - et pour la Watch ce sera pareil à terme. Quasiment personne ne se demande s'il faut revendre la Watch achetée l'année dernière pour se prendre le nouveau modèle...

Par contre, il est tout aussi évident que cette nouvelle fonctionnalité de "always on", apportant ainsi la caractéristique de "vraie montre donnant l'heure", est une bonne raison à ceux qui n'avaient pas encore de Watch pour en acheter une.

Pour tous ces devices électroniques, qui apportent des plus et des mieux au quotidien, on est toujours lors de l'introduction de nouvelles générations dans le domaine du "nice to have" et jamais dans le "must have". C'est valable pour la Watch Séries 5 comme c'était tout aussi valable pour la Séries 4, la Séries 3, etc, l'iPhone 11, l'iPhone XS, l'iPhone X, etc.

La question est toujours la même, et c'est bien celle-ci qu'il faut se poser : veut-on se faire plaisir et veut-on allouer le budget pour cela ! Ce n'est pas une question de nécessité, mais juste d'envie et de budget.

J'ai personnellement répondu oui, mais il serait tout aussi légitime de répondre non...

J'ai pris la version titane (une nouveauté cette année) qui est franchement magnifique, bien plus belle à regarder - selon mes goûts - que la version acier inoxydable (et encore plus que la version alu de base). Agréable au regard mais aussi au toucher ! Je conseillerais d'ailleurs à Apple de faire l'année prochaine une Series 6 Hermes en titane plutôt qu'en inox !

Du Style de Communication... et 3 Petites Leçons !

Allez, pour ce dernier jour de la semaine, une petite anecdote et quelques leçons qui en découlent !

Ceux qui me connaissent savent bien que j'ai un style de communication sans arrière pensée, simple, franc, direct, parfois cash. Tout le contraire d'un manipulateur retors, avec le bénéfice de "what you see is what you get", même si parfois c'est dur et sans filtre.

Il y a quelques temps, suite à une recommandation d'un ancien salarié d'une entreprise, j'ai appelé une personne pour avoir des références et une perspective sur le CEO de cette société (Groupe Day One). Il y avait en effet quelques points troublants qui demandaient investigation. La personne que j'appelais était "coach" et connaissait bien ce CEO.

Au cours de la conversation, qui a bien du durer presque une heure, à ma grande surprise et plutôt choqué d'ailleurs car j'avais de prime abord une bonne image sur l'entrepreneur, le "coach" s'est épanché et j'ai entendu des messages durs, des critiques vives, acerbes et sans concession.

Ces messages, je les ai posés noir sur blanc et rapportés à ceux qui étaient concernés par cette entreprise.

Ils ont ensuite été répercutés au dit coach...qui s'est empressé de nier en bloc, allant même jusqu'à affirmer ensuite qu'il aurait dit des choses "très très différentes". Ce qui m'a évidemment mis dans l'embarras auprès de l'entrepreneur comme de ceux concernés par l'entreprise.

30 ans dans les affaires m'ont évidemment considérablement endurci et je ne me fais guère d'illusion sur pas mal de choses, car j'en ai connu au cours des années des escrocs, des irresponsables, des mythos et des enfoirés, mais néanmoins il y a toujours des leçons à retenir (et c'est bien d'ailleurs cela qui est sympa et fun !).

J'en vois au moins 3 ici, toutes simples...et que je donne sans filtre ! :

• Etant toujours d'un style très direct et sans filtre, je ne suis naturellement pas porté à concevoir que certains soient si différents, hypocrite, serpent et retors, dire noir d'un côté puis blanc de l'autre.
• Quelqu'un qui a la qualité de "coach" a évidemment par déontologie un devoir de réserve. Alors quand cette personne a le culot, l'irresponsabilité et le degré d'éthique 0 pour se déverser sur une personne, on peut être quasi certain que le gars est capable de tout, dont le fait de nier en bloc et même de dire après le contraire de ce qu'il a dit. Il faut donc particulièrement se méfier de telles personnes.
• Il y a aussi des choses qui se disent mais qui ne s'écrivent pas (et surtout quand on a affaire à ce genre de personnes).

Comme disait en substance le feu Francis Bouygues, dont les plus âgés des lecteurs doivent se souvenir, "dans les affaires il y a les amis, les petits copains...et les enfoirés" !

Quick Thoughts on Apple Keynote ! (MAJ 19 septembre)

Apple a tenu hier sa grande keynote de rentrée pour présenter, comme chaque année en cette période, ses nouveaux iPhone (la série 11) et sa nouvelle Watch (Series 5).

Pour faire simple, question matériel, ce sont de sympathiques évolutions et améliorations, sans rien de fondamental, mais qui rendent tout de même l'appareil meilleur voire bien meilleur. Apple a bien peaufiné ses devices. A noter aussi qu'on était déja au courant de tout, les fuites ayant été nombreuses.

Les iPhone sont plus rapides (intéressant pour les jeux, mais ça ne me concerne pas trop), ils ont une meilleure autonomie (+5h pour le 11Pro Max vs le XS Max, bien cool), le 11Pro a maintenant un chargeur rapide 18W (bien cool aussi), la luminosité et le contraste de l'écran des 11 Pro ont été boostés, et enfin la partie appareil photo a été améliorée (2 optiques pour le 11, 3 pour les 11 pro, lire ICI).

J'imagine que les iPhone 11/11Pro représentent un upgrade très intéressant et motivant pour ceux (très nombreux) qui en sont encore aux 6/6s/7, autrement dit les générations jusqu'à 2016, donc 3 ans et plus. Pour les autres, on dira que ce n'est pas forcément "nécessaire" !

Quant à la Watch, la grande nouveauté est que l'écran restera allumé en permanence, et ce sans dégrader l'autonomie. Fonctionnalité franchement sympa, voire indispensable, que j'attendais car je trouve cet écran noir pas tip top esthétiquement. Une boussole est également ajoutée sur la Watch. La grande nouveauté est également (et peut-être surtout en fait) l'approche commerciale : dans le passé, Apple vendait quelques combinaisons obligées montre/bracelet. Si vous vouliez par exemple acheter une Watch alu avec un bracelet cuir, ce n'était pas possible, la Watch était vendu avec son bracelet élastomère et il fallait en plus acheter le bracelet cuir à part. Aujourd'hui, le consommateur personnalise comme il veut son ensemble Watch + bracelet. Bien plus de personnalisation donc, ça fait évidemment tout le sens du monde.

J'imagine que la Series 5 donne quelques bonnes raisons à ceux qui ont un modèle 3 ou antérieur pour upgrader. Mais ceci dit la fonctionnalité "always on" pourrait même me motiver à upgrader moi qui ai la Séries 4 Apple devrait selon moi vendre autour de 35M de Watch en FY2020, soit un bon + 40% vs les 25M estimés en FY2019.

A défaut d'un "one more thing" surprise, qui aurait pu être ces lunettes de RA/RV qu'Apple développe actuellement, ce qui m'a en fait surtout marqué, et bien plus important du point de vue stratégique et business, c'est l'agressivité générale question pricing qui a transpiré de la keynote, et ça c'était la vraie surprise :

• Le prix de l'iPhone 11, remplaçant du Xr, modèle le plus populaire de la gamme, baisse de 50$. C'est la toute 1ère fois je crois que le prix d'un nouvel iPhone baisse vs l'année précédente. D'autant plus significatif dans ce contexte de hausse des droits douaniers entre la Chine et les US. Je pense que l'iPhone 11 devrait faire un carton.
• Pas de hausse de prix sur les 11 Pro
• Les anciens modèles, Xr et 8 perdent 150$, alors que dans le passé Apple faisait baisser les modèles du passé de 100$...
• Les services Apple Arcade (jeux) et Apple TV+ (streaming video) pricés à 4,99$/mois seulement, bien plus agressif que ce qu'anticipait le marché. Salve d'applaudissements fournis quand Tim Cook a donné le prix ! C'est très smart, avec un prix aussi bas le consommateur n'aura pas à choisir entre Netflix et Apple TV+.
• La Watch, via la Series 3, a maintenant un prix d'entrée de 199$ seulement. Ca va clairement pousser nombre de sceptiques à rentrer dans l'univers Watch. Fitbit va certainement continuer à se faire laminer.

Apple nous avait montré, via le pricing des Airpods (un mega succès, il suffit de regarder autour de soi) qu'ils savaient être agressif quand ils voulaient prendre d'assaut un marché, ils le confirment encore nettement aujourd'hui.

Par ailleurs, annoncé aussi par Tim Cook himself avec une autre salve d'applaudissements, un abonnement d'1 an à Apple TV+ sera offert à tous les clients achetant un device (hors Watch a priori). Entre les 180-200M d'iPhone, 60M d'Airpods et 50M d'iPad qui seront vendus dans les 12 mois, c'est 250 à 300M de clients qui vont potentiellement pouvoir "goûter" au service sur une longue période ! Netflix a perdu jusqu'à 4% hier à Wall Street (avant de remonter), mais Disney et Roku ont également été affectés, lire ICI...

Dans 2 ou 3 ans maximum, il est d'ailleurs quasi certain que plus de la moitié des profits d'Apple viendront des services, beaucoup plus liés à la taille de la base installée que des ventes annuelles. La user base est sans doute aujourd'hui autour de 900M pour l'iPhone, 300M pour l'iPad, 50M pour la Watch.

Comprendre, en clair, un bon business encore plus solide et pérenne car avec de la récurrence forte...

Ce qui, selon moi, justifie parfaitement un multiple ("PE") moyen égal à celui du marché, qui est aujourd'hui de 22. Avec 60-65Mds$ de résultat net pour Apple, cela nous amènerait à 1300-1400Md$ de market cap, 40 à 50% au dessus de ce qu'on a aujourd'hui. Et je ne compte pas le cash.

On ajoute à cela une réduction du nombre d'actions par rachat de l'ordre de 20-25%, et ne peux alors que confirmer encore et toujours ma perspective (donnée de longue date) d'une action à 350-400$ d'ici 2025, soit du +60 à +80%.

C'est presque mécanique !

Faut juste être patient, et en racheter lors des dips ponctuels, voire des krachs si jamais il y en a un qui survient. Quoique le "s'il y en a un" est moins pertinent que le "quand", car tôt ou tard il y aura bien un krach, la seule chose pour s'y préparer est de toujours avoir du cash.

Pour revoir les annonces du keynote, c'est ICI.

Si Apple suit le programme de l'année dernière, on aura une autre keynote en octobre pour présenter les nouveaux iPad Pro et Mac, avec peut-être un "one more thing" !

La nouvelle boss des Retail Stores (la vétéran d'Apple Deirdre O'Brien) a profité de l'occasion pour annoncer que l'iconique unité de la 5ième Avenue à New York, en travaux depuis 2 ans, allait réouvrir le 20 septembre, pour l'arrivée des nouveaux iPhone et Watch. Un magasin à la surface multipliée par 2, visiblement magnifique, toujours ouvert 24/7 et que j'ai hâte de (re)visiter prochainement !

MAJ 19 septembre

L'embargo sur les test d'iPhone 11 et de Watch ayant été levée mardi dernier, les bancs d'essai des journalistes sont sortis et ils sont généralement extrêmement positifs.

L'autonomie mais aussi l'appareil photo des iPhone 11 Pro sont loués, le photographe Austin Mann n'hésitant pas à dire que c'est le plusn important upgrade depuis l'iPhone 5. Lire Ici.

Quand à la feature "always on" des Watch 5, elle est considérée game changer et à elle seule pourrait être une raison d'upgrader.

Top Market Cap Status, Septembre 2019 !

Le dernier pointage remontait à 3 mois, ICI, mais ce rythme trimestriel me parait dorénavant largement suffisant. Le prochain pointage sera donc début décembre.

A noter que ce calendrier début septembre/décembre/mars/juin est parfait car il arrive 1 mois environ après les reportings trimestriels des entreprises, donc le marché a ainsi le temps de digérer les annonces et de lisser les écarts post earnings.

1er Microsoft : 1033Mds$ (vs 913Mds$, +120Mds$). Redmond reste loin devant les autres. Sur les 12 derniers mois l'action est stable. Microsoft a flirté avec les 1070Mds$ de market cap fin juillet, ce qui reste loin du record absolu atteint par Apple qui a dépassé les 1100Mds$ début octobre 2018.

2ième Apple : 927Mds$ (vs 797Mds$, +130Mds$). Apple reprend une grosse partie du terrain perdu au 2ième trimestre, et également sa 2ième place avec la plus forte progression de ce classement, tant en $ qu'en % (+16%). En baisse cependant de près de 10% depuis 12 mois. Les derniers résultats présentés fin juillet furent cependant particulièrement rassurants, les relais de croissance que sont les services et les wearables sont bien la pour compenser le déclin de l'iPhone (qui reste tout de même un extraordinaire business de 120Mds$+, très rentable). Lire ICI.

3ième Amazon : 868Mds$ (vs 833Mds$, +35Mds$). Contrairement à Apple, les derniers résultats trimestriels de la pieuvre de Seattle ont été sous les attentes et ont refroidi Wall Street. Amazon a chuté en conséquence et se retrouve 3ieme, à une courte longueur de Google maintenant. Et sur 1 an l'action est en recul de 13%, la plus forte baisse des 8 megacaps ici. Il semblerait qu'actuellement les investisseurs considèrent que la valeur est chère et qu'Amazon devrait peut-être maintenant montrer sa capacité à être bien plus rentable pour justifier sa valorisation. Le multiple est en effet de près de 75x les résultats.

4ième Google : 810Mds$ (vs 720, +90Mds$). Les résultats trimestriels publiés fin juillet ont rassuré Wall Street, belle progression de Mountain View, +13%, la 2ieme de ce classement. Sur 1 an, la valeur est quasiment stable.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants :

5ième Facebook : 519Mds$ (vs 469, +50Mds$), belle progression suite à des résultats en forte croissance au dernier trimestre. Sur 1 an l'action est en légère progression de quelques %.

6ième Berkshire Hathaway : 488Mds$ (vs 489, -1Mds$). Sur-place pour le holding de Warren Buffett qui repasse 6ième. Quelques % de baisse depuis 12 mois. Il est remarquable de constater que Berkshire est la seule société non tech de ce classement des 8 plus grosses market cap mondiales (les 9 et 10ième ne sont pas tech non plus cependant, il s'agit de Visa et de Johnson & Johnson, voir ICI).

7ième Alibaba : 442Mds$ (vs 389, +53Mds$). Belle progression pour la pieuvre de Hangzhou qui repasse devant Tencent, son concurrent chinois sur de multiples segments. Stable depuis 12 mois.

8ième Tencent : 392Mds$ (vs 402, -10ds$), stable aussi depuis 12 mois

 

Il faut enfin relever que le marché global est lui-même stable depuis 12 mois : le S&P 500 était à 2902 fin août 2018 et...2926 fin août 2019, soit une hausse de moins de 1%. Les menaces de  ralentissement voire de récession, la guerre commerciale USA-Chine, les tensions géopolitiques, etc, ne vont pas trop dans le sens d'un rally.

2ième Apple : 927Mds$ (vs 797Mds$, +130Mds$). Apple reprend une grosse partie du terrain perdu au 2ième trimestre, et également sa 2ième place avec la plus forte progression de ce classement, tant en $ qu'en % (+16%). En baisse cependant de près de 10% depuis 12 mois. Les derniers résultats présentés fin juillet furent cependant particulièrement rassurants, les relais de croissance que sont les services et les wearables sont bien la pour compenser le déclin de l'iPhone (qui reste tout de même un extraordinaire business de 120Mds$+, très rentable). Lire ICI.

3ième Amazon : 868Mds$ (vs 833Mds$, +35Mds$). Contrairement à Apple, les derniers résultats trimestriels de la pieuvre de Seattle ont été sous les attentes et ont refroidi Wall Street. Amazon a chuté en conséquence et se retrouve 3ieme, à une courte longueur de Google maintenant. Et sur 1 an l'action est en recul de 13%, la plus forte baisse des 8 megacaps ici. Il semblerait qu'actuellement les investisseurs considèrent que la valeur est chère et qu'Amazon devrait peut-être maintenant montrer sa capacité à être bien plus rentable pour justifier sa valorisation. Le multiple est en effet de près de 75x les résultats.

4ième Google : 810Mds$ (vs 720, +90Mds$). Les résultats trimestriels publiés fin juillet ont rassuré Wall Street, belle progression de Mountain View, +13%, la 2ieme de ce classement. Sur 1 an, la valeur est quasiment stable.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants :

5ième Facebook : 519Mds$ (vs 469, +50Mds$), belle progression suite à des résultats en forte croissance au dernier trimestre. Sur 1 an l'action est en légère progression de quelques %.

6ième Berkshire Hathaway : 488Mds$ (vs 489, -1Mds$). Sur-place pour le holding de Warren Buffett qui repasse 6ième. Quelques % de baisse depuis 12 mois. Il est remarquable de constater que Berkshire est la seule société non tech de ce classement des 8 plus grosses market cap mondiales (les 9 et 10ième ne sont pas tech non plus cependant, il s'agit de Visa et de Johnson & Johnson, voir ICI).

7ième Alibaba : 442Mds$ (vs 389, +53Mds$). Belle progression pour la pieuvre de Hangzhou qui repasse devant Tencent, son concurrent chinois sur de multiples segments. Stable depuis 12 mois.

8ième Tencent : 392Mds$ (vs 402, -10ds$), stable aussi depuis 12 mois

 

Il faut enfin relever que le marché global est lui-même stable depuis 12 mois : le S&P 500 était à 2902 fin août 2018 et...2926 fin août 2019, soit une hausse de moins de 1%. Les menaces de  ralentissement voire de récession, la guerre commerciale USA-Chine, les tensions géopolitiques, etc, ne vont pas trop dans le sens d'un rally.

2ième Apple : 927Mds$ (vs 797Mds$, +130Mds$). Apple reprend une grosse partie du terrain perdu au 2ième trimestre, et également sa 2ième place avec la plus forte progression de ce classement, tant en $ qu'en % (+16%). En baisse cependant de près de 10% depuis 12 mois. Les derniers résultats présentés fin juillet furent cependant particulièrement rassurants, les relais de croissance que sont les services et les wearables sont bien la pour compenser le déclin de l'iPhone (qui reste tout de même un extraordinaire business de 120Mds$+, très rentable). Lire ICI.

3ième Amazon : 868Mds$ (vs 833Mds$, +35Mds$). Contrairement à Apple, les derniers résultats trimestriels de la pieuvre de Seattle ont été sous les attentes et ont refroidi Wall Street. Amazon a chuté en conséquence et se retrouve 3ieme, à une courte longueur de Google maintenant. Et sur 1 an l'action est en recul de 13%, la plus forte baisse des 8 megacaps ici. Il semblerait qu'actuellement les investisseurs considèrent que la valeur est chère et qu'Amazon devrait peut-être maintenant montrer sa capacité à être bien plus rentable pour justifier sa valorisation. Le multiple est en effet de près de 75x les résultats.

4ième Google : 810Mds$ (vs 720, +90Mds$). Les résultats trimestriels publiés fin juillet ont rassuré Wall Street, belle progression de Mountain View, +13%, la 2ieme de ce classement. Sur 1 an, la valeur est quasiment stable.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants :

5ième Facebook : 519Mds$ (vs 469, +50Mds$), belle progression suite à des résultats en forte croissance au dernier trimestre. Sur 1 an l'action est en légère progression de quelques %.

6ième Berkshire Hathaway : 488Mds$ (vs 489, -1Mds$). Sur-place pour le holding de Warren Buffett qui repasse 6ième. Quelques % de baisse depuis 12 mois. Il est remarquable de constater que Berkshire est la seule société non tech de ce classement des 8 plus grosses market cap mondiales (les 9 et 10ième ne sont pas tech non plus cependant, il s'agit de Visa et de Johnson & Johnson, voir ICI).

7ième Alibaba : 442Mds$ (vs 389, +53Mds$). Belle progression pour la pieuvre de Hangzhou qui repasse devant Tencent, son concurrent chinois sur de multiples segments. Stable depuis 12 mois.

8ième Tencent : 392Mds$ (vs 402, -10ds$), stable aussi depuis 12 mois

 

Il faut enfin relever que le marché global est lui-même stable depuis 12 mois : le S&P 500 était à 2902 fin août 2018 et...2926 fin août 2019, soit une hausse de moins de 1%. Les menaces de  ralentissement voire de récession, la guerre commerciale USA-Chine, les tensions géopolitiques, etc, ne vont pas trop dans le sens d'un rally.

2ième Apple : 927Mds$ (vs 797Mds$, +130Mds$). Apple reprend une grosse partie du terrain perdu au 2ième trimestre, et également sa 2ième place avec la plus forte progression de ce classement, tant en $ qu'en % (+16%). En baisse cependant de près de 10% depuis 12 mois. Les derniers résultats présentés fin juillet furent cependant particulièrement rassurants, les relais de croissance que sont les services et les wearables sont bien la pour compenser le déclin de l'iPhone (qui reste tout de même un extraordinaire business de 120Mds$+, très rentable). Lire ICI.

3ième Amazon : 868Mds$ (vs 833Mds$, +35Mds$). Contrairement à Apple, les derniers résultats trimestriels de la pieuvre de Seattle ont été sous les attentes et ont refroidi Wall Street. Amazon a chuté en conséquence et se retrouve 3ieme, à une courte longueur de Google maintenant. Et sur 1 an l'action est en recul de 13%, la plus forte baisse des 8 megacaps ici. Il semblerait qu'actuellement les investisseurs considèrent que la valeur est chère et qu'Amazon devrait peut-être maintenant montrer sa capacité à être bien plus rentable pour justifier sa valorisation. Le multiple est en effet de près de 75x les résultats.

4ième Google : 810Mds$ (vs 720, +90Mds$). Les résultats trimestriels publiés fin juillet ont rassuré Wall Street, belle progression de Mountain View, +13%, la 2ieme de ce classement. Sur 1 an, la valeur est quasiment stable.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants :

5ième Facebook : 519Mds$ (vs 469, +50Mds$), belle progression suite à des résultats en forte croissance au dernier trimestre. Sur 1 an l'action est en légère progression de quelques %.

6ième Berkshire Hathaway : 488Mds$ (vs 489, -1Mds$). Sur-place pour le holding de Warren Buffett qui repasse 6ième. Quelques % de baisse depuis 12 mois. Il est remarquable de constater que Berkshire est la seule société non tech de ce classement des 8 plus grosses market cap mondiales (les 9 et 10ième ne sont pas tech non plus cependant, il s'agit de Visa et de Johnson & Johnson, voir ICI).

7ième Alibaba : 442Mds$ (vs 389, +53Mds$). Belle progression pour la pieuvre de Hangzhou qui repasse devant Tencent, son concurrent chinois sur de multiples segments. Stable depuis 12 mois.

8ième Tencent : 392Mds$ (vs 402, -10ds$), stable aussi depuis 12 mois

 

Il faut enfin relever que le marché global est lui-même stable depuis 12 mois : le S&P 500 était à 2902 fin août 2018 et...2926 fin août 2019, soit une hausse de moins de 1%. Les menaces de  ralentissement voire de récession, la guerre commerciale USA-Chine, les tensions géopolitiques, etc, ne vont pas trop dans le sens d'un rally.

2ième Apple : 927Mds$ (vs 797Mds$, +130Mds$). Apple reprend une grosse partie du terrain perdu au 2ième trimestre, et également sa 2ième place avec la plus forte progression de ce classement, tant en $ qu'en % (+16%). En baisse cependant de près de 10% depuis 12 mois. Les derniers résultats présentés fin juillet furent cependant particulièrement rassurants, les relais de croissance que sont les services et les wearables sont bien la pour compenser le déclin de l'iPhone (qui reste tout de même un extraordinaire business de 120Mds$+, très rentable). Lire ICI.

3ième Amazon : 868Mds$ (vs 833Mds$, +35Mds$). Contrairement à Apple, les derniers résultats trimestriels de la pieuvre de Seattle ont été sous les attentes et ont refroidi Wall Street. Amazon a chuté en conséquence et se retrouve 3ieme, à une courte longueur de Google maintenant. Et sur 1 an l'action est en recul de 13%, la plus forte baisse des 8 megacaps ici. Il semblerait qu'actuellement les investisseurs considèrent que la valeur est chère et qu'Amazon devrait peut-être maintenant montrer sa capacité à être bien plus rentable pour justifier sa valorisation. Le multiple est en effet de près de 75x les résultats.

4ième Google : 810Mds$ (vs 720, +90Mds$). Les résultats trimestriels publiés fin juillet ont rassuré Wall Street, belle progression de Mountain View, +13%, la 2ieme de ce classement. Sur 1 an, la valeur est quasiment stable.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants :

5ième Facebook : 519Mds$ (vs 469, +50Mds$), belle progression suite à des résultats en forte croissance au dernier trimestre. Sur 1 an l'action est en légère progression de quelques %.

6ième Berkshire Hathaway : 488Mds$ (vs 489, -1Mds$). Sur-place pour le holding de Warren Buffett qui repasse 6ième. Quelques % de baisse depuis 12 mois. Il est remarquable de constater que Berkshire est la seule société non tech de ce classement des 8 plus grosses market cap mondiales (les 9 et 10ième ne sont pas tech non plus cependant, il s'agit de Visa et de Johnson & Johnson, voir ICI).

7ième Alibaba : 442Mds$ (vs 389, +53Mds$). Belle progression pour la pieuvre de Hangzhou qui repasse devant Tencent, son concurrent chinois sur de multiples segments. Stable depuis 12 mois.

8ième Tencent : 392Mds$ (vs 402, -10ds$), stable aussi depuis 12 mois

 

Il faut enfin relever que le marché global est lui-même stable depuis 12 mois : le S&P 500 était à 2902 fin août 2018 et...2926 fin août 2019, soit une hausse de moins de 1%. Les menaces de  ralentissement voire de récession, la guerre commerciale USA-Chine, les tensions géopolitiques, etc, ne vont pas trop dans le sens d'un rally.