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« Des Due Diligence Humaines, Toujours...! | Main | Apple Q4 2019 Earnings : Excellents et Mieux que Prévu. iPhone Blowout ! »

January 28, 2020

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Bonjour Michel,
Je profite que vous évoquiez Tesla (pour la première fois sur le blog il me semble), pour vous demander votre opinion sur la société ?
Je suis avec beaucoup d’attention vos analyses sur l’évolution d’Apple depuis maintenant plusieurs années (c’est d’ailleurs une de ces analyses qui m’a amené à découvrir le blog), je les trouve très pertinentes, et force est de constater que l’avenir vous donne raison !
Vous avez également souvent fait référence à Aston Martin, le design de la Tesla Model S a été clairement inspirée par la DB9... et en a même partagé un temps son designer!
Elon Musk, souvent comparé à Steve Jobs, a déjà réussi à disrupter des marchés aux barrières à l’entrée très importantes, et semble avoir la vision long terme nécessaire pour voir perdurer ses entreprises (autopartage, véhicules autonomes, mais aussi intégration de solarcity et stockage d’énergie)
Le rally haussier des 6 derniers mois semble traduire un soulagement des investisseurs quant à la capacité de Tesla de produire suffisamment de véhicules , tout en générant des profils ...
Mais tous ces éléments sont écrits par un aficionado lui même possesseur d’une tesla et peut être trop aveuglé par son trop plein d’enthousiasme !
... d’où ma question... votre avis éclairé m’intéresserait beaucoup ! Et compte tenu des vos différents articles, je ne peux pas croire que cette société vous laisse indifférent !
Un grand merci pour vos différents articles, je prends toujours beaucoup de plaisir à vous lire,
Cordialement
Benjamin

Hello Benjamin,

Avec du retard...

Je passe d'abord sur la flambée récente, qu'on n'a du mal à expliquer rationnellement, il y a certainement eu un "short squeeze".

De manière très factuelle, on doit bien constater que Tesla est valorisée de façon extrêmement riche, 135Mds$, pour une société qui devrait réaliser 32Mds$de CA en 2020 (vs 25 en 2019), qui sera à peine rentable cette année, et qui vaut 100x ses profits potentiels 2021.

Les attentes sont donc extrêmement élevées...

Dans la mesure où l'ensemble des constructeurs concurrents investissent massivement aujourd'hui des dizaines de milliards, si ce n'est des centaines, dans l'électrification de leurs gammes, la question fondamentale est de savoir si Tesla a une avance et des avantages concurrentiels suffisants pour résister...et ainsi justifier les attentes et la valorisation.

Très franchement, oui Tesla a aujourd'hui de manière bien visible une avance technologique question autonomie et une très grosse avance concernant le réseau de bornes de recharge, mais j'ai beaucoup de mal à croire qu'ils vont pouvoir la maintenir à ce delta vs les autres, vu les investissements consentis par les autres constructeurs.

Tesla restera un excellent constructeur, nul doute qu'il pourrait encore quintupler voire décupler ses ventes dans les 10 ans à venir, réaliser ainsi 200Mds$ de CA, et ainsi peut-être gagner 10Mds$...ce qui pourrait alors justifier une valorisation de 200Mds$...contre 140Mds aujourd'hui...

Au final, je doute qu'acheter Tesla à ce niveau de cours apporte une belle progression demain, et ce en prenant un scénario tout de même assez volontariste et optimiste.

Maintenant, Musk est un excellent entrepreneur, il pourrait utiliser l'image, les capacités techno et la base de clients de Tesla pour s'aventurer dans d'autres domaines et aller encore plus loin en terme de CA et de rentabilité.

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