Petit prise de recul et de hauteur sur Apple en ce samedi matin, normal je passe le pont de l'Ascension en montagne. Avec un temps bien pourri, cf photo de marmotte prise hier sous une averse de neige !
Dans mon post du 29 avril écrit suite aux excellentissimes résultats du Q1 2021, je mentionnais que sur l'année fiscale 2021 (1er octobre 2020 - 30 septembre 2021), Apple devrait générer autour de 360Mds$ de CA (+30% vs FY2020) et autour des 90Mds$ de résultat net (+55% vs FY2020).
Et que de tels chiffres justifiaient parfaitement une market cap de l'ordre de 2200Mds$ (elle était hier vendredi à la clôture de 2127Mds$, soit dans les mêmes eaux).
Néanmoins, si ces résultats sont très impressionnants, ils le seront encore plus dans les années futures :
Sur FY2022, je prévois autour de 420Mds$ de CA et 107Mds$ de résultat net.
Sur FY2030, ma ligne d'horizon est de 1000 à 1200Mds$ de CA et 250 à 300Mds$ de résultat net. Car je suis convaincu qu'Apple va arriver sur de très grosses catégories pourvoyeuses de CA, notamment l'automobile/mobilité et la santé, mais pas que (ie réalité augmentée et réalité virtuelle) en redéfinissant à chaque fois un tryptique produit/software/services unique.
De quoi alors justifier une market cap de l'ordre de 6 à 8000Mds$.
Et en prix par action ?
- Il y a aujourd'hui 16,7 Milliards d'actions en circulation.
- J'extrapole qu'Apple va débourser autour de 1000Mds en rachat d'actions dans les 10 ans à venir.
- Sur la base d'un prix moyen de rachat de 250-300$, cela va faire autour de 3-4Mds d'actions en moins.
- Soit au 1er janvier 2031 plus que 12,7 à 13,7Mds$ d'actions en circulation.
Ce qui ferait alors un prix par action entre 400 et 630$ début 2031.
Soit disons entre x3 et x5 vs le cours actuel de 127$, donc du +12 à +18% par an en moyenne de progression. Ce n'est pas extraordinaire, ce n'est pas exponentiel, mais c'est du solide, et avec un degré de probabilité très fort.
Mes prévisions Apple depuis plus de 10 ans ont eu 2 caractéristiques : je ne me suis jamais trompé dans le sens du vent, mais j'ai souvent été trop prudent car Apple a fait bien mieux en général...
Et pour au final faire (bien) mieux que le x3 à x5, il suffira d'être patient et d'acheter lors des inévitables dips qui ne manqueront pas de survenir dans les 10 ans. On aura comme toujours dans l'histoire des corrections (-10%), voire sans doutes des krachs (-20%), mais ce ne sont pas ces soubresauts boursiers qui devraient affecter les fondamentaux économiques de Cupertino.
Pour l'arrivée dans l'automobile, il n'y a pas lieu de se presser pour Apple, et ma meilleure estimation c'est plutôt 2024 ou 2025 :
- Apple va viser un marché de plusieurs grosses centaines de milliards d'€ pour commencer. Ca se prépare longtemps à l'avance et Apple n'a pas l'habitude de sortir des produits/services imparfaits.
- Ce sera nécessairement un véhicule électrique et autonome, connectée à de nombreux services : il faut que les technologies soient prêtes et accessibles financièrement pour du mass market, ce n'est pas encore le cas. Il faut aussi que les infrastructures et les règlementations soient aussi en place, et la encore ce n'est pas non plus encore parfaitement le cas. Apple arrive toujours et seulement quand le marché est prêt...
Apple a commencé à travailler sur le sujet dès 2014, et mettre 10 ans et au total 50 ou 60Mds$ d'investissement sur ce mega projet ne me paraîtrait pas du tout incongru vu sa complexité et sa portée.
Bonjour,
Merci, toujours intéressant !
Heureux de suivre ce blog depuis plus de 10 ans... et effectivement prévisions plutôt bonnes : -)
Deux petites questions cependant :
- Quid de l'impact d'un départ/accident de Tim Cook, même scénario que pour Steve jobs, résilience d'Apple indépendant de son dirigeant ?
- Et sinon, c'est bien d'accumuler, surtout lors des corrections, mais on les revends quand les actions Apple ?
Posted by: Marc | May 15, 2021 at 02:27 PM
Bonjour Marc !
- Quand Steve Jobs a disparu en 2011 Apple faisait autour de 60/70Mds$ de CA et devait valoir autour de 300Mds$ de market cap. C'est aujourd'hui 360Mds$ de CA et 2200Mds$ de market cap... Force est donc de constater que Tim Cook a su largement faire fructifier l'héritage du fondateur...
- Apple a aujourd'hui une management team d'un niveau incroyable, chaque Senior VP ayant le niveau d'un CEO (pas forcément d'Apple ceci étant).
La disparition de Tim Cook serait évidemment une perte, mais je crois que la structure managériale est très solide.
Pour la revente, ce sera le jour où les fondamentaux d'Apple changeront drastiquement, mais la, rien en vue ;-)
Posted by: Michel de Guilhermier | May 16, 2021 at 11:08 AM
On ne les revends pas...on les mets en garantie d'un prêt a 1% ;-)
Posted by: francois | May 17, 2021 at 11:37 AM
@François, c'est en effet une bonne idée...sachant cependant que la banque ne les prendra en compte qu'à hauteur de 40% environ :
Pour 100K$ d'actions AAPL, elle pourrait vous prêter autour de 40K$
Sur une base en effet de l'ordre de 1%
Posted by: Michel de Guilhermier | May 17, 2021 at 12:06 PM
En effet, Michel, merci beaucoup pour ces partages d'info concernant APPLE.
STELLANTIS ayant signé un accord stratégique avec FOXCONN sur le véhicule connecté...
Et Foxconn étant le fournisseur principal de composant pour APPLE
Je fais le pari que, sur l'automobile, Apple pourrait lancer sa voiture en collaboration avec PSA/Stellantis.
Un coup de billard à 2 bandes de TAVARES ;-)
Cela donnerait à Apple l'accès aux plateformes techniques, aux réseaux de distribution (concessions auto, etc.)...
On verra dans 10 ans ;-)
Posted by: JNN | May 20, 2021 at 01:31 PM
Probablement même avant ;-)
Posted by: Michel de Guilhermier | May 23, 2021 at 05:18 PM