Michel de Guilhermier's Blog

Plus de Bulles sur la Route de l'Accord Parfait avec les Meilleurs Ouvriers de France. Episode 7, Frédéric Hawecker, MOF Chocolatier. Chocolat Ganache Thé Vert à la Menthe et Vazart Coquart "Spécial Gourmet" !

La Route de l'Accord Parfait 2021 reprend avec ce 7ième épisode, où Plus-de-Bulles s'est rendu à Chateaurenard (13) chez Frédéric Hawecker, MOF chocolatier.

Champagne et cacao, voila une problématique intéressante et ardue !

Frédéric Hawecker a imaginé une subtile alliance entre un chocolat ganache thé vert à la menthe et le Vazart Cocquart "Spécial Gourmet".

Champagne lovers, dégustez, régalez vous, et n'hésitez pas à me donner votre feedback personnel !

Paris Limité à 30km/h, Excellent, j'Adhère ! Mais...Relative Impuissance de la Ville de Paris !

Je me réjouis du passage de la quasi totalité de Paris à 30km/h max à partir de demain 31 août !

A la clé, plus de sécurité et moins de pollution sonore, donc une meilleure qualité de vie pour les parisiens. Lire l'article du JDD de ce jour avec l'interview de David Belliard, le Maire Adjoint en charge de la transformation de l'espace public, des transports, des mobilités, du code de la rue et de la voirie.

J'entendais ce matin sur BFM la réaction d'une automobiliste de banlieue à la perspective de cette limite de 30km/h, disant en substance "si c'est comme ça, je ne vais plus venir dans Paris en voiture, autant prendre le vélo". Bingo, ça me va tout à fait aussi ça comme décision et comportement !

Ceci étant, par coincidence, j'avais il y a quelques semaines personnellement alerté David Belliard sur la situation tant cocasse qu'anormale régnant sur les Bd des Maréchaux, entre les Portes de St Cloud et de la Muette (les Boulevards Murat et Suchet). La grande largeur des voies - on a sur certaines portions rien moins que du 2 x 4 voies ! - font que moultes automobilistes, motards et scooteristes s'en donnent à coeur joie en matière de vitesse et d'accélération, et que le 50km/h maxi y est déja très loin d'être respecté.

Et, malheureusement, sur ces axes, non seulement il n'y a aucun ralentisseur ni radar, mais je n'y ai jamais vu  non plus le moindre contrôle de vitesse (en près de 25 ans !). Force est donc de constater un laxisme absolu sur ce sujet.

La réponse de David Beillard, que je remercie au passage de son retour, très instructive, témoigne malheureusement d'une certaine impuissance de la ville de Paris... (cliquez sur l'image) :

Bref, que fait la Préfecture ?

J'espère qu'avec le passage à 30km/h maximum quasiment partout ailleurs dans Paris, on  va tout de même au moins chercher à faire respecter le 50km/h sur ces Bd des Maréchaux...

Viendra un jour où la qualité de vie et l'apaisement de l'ambiance à l'intérieur des villes sera vraiment mise en priorité n°1, avec ses différentes composantes de pollution, de nuisances sonores, de sécurité et de propreté, etc. Ca me parait d'ailleurs une nécessité à terme, on parle beaucoup et de plus en plus de "santé mentale", de nombreuses start-up se lancent dans le secteur (1,5Mds$ investis en 2020 dans des start-up de ce secteur dans le monde, 6x plus qu'il il y 4 ans), une grosse fusion entre 2 leaders a même été annoncé cette fin de semaine (entre Headspace et Ginger), mais le cadre de vie à l'intérieur de nos grandes villes en est tout de même une composante première. Je ne vois pas comment on peut être vraiment bien si on est en ville dans un cadre agressif, trop pollué, trop sale, trop bruyant, non sécure et donc globalement stressant !

Il n'y a pas de fatalité, mais il y a moultes petites et grandes décisions à prendre et à faire respecter, plus de civisme à inculquer, des comportements à changer (même si ça prend du temps, évidemment) et une fois qu'on a mis la priorité sur certains paramètres, ce n'est pas très compliqué. Mais il faut au préalable une vraie volonté et du courage politique, ce qui conduit ensuite à légiférer et mettre les moyens partout où il le faut, qui actuellement font défaut (cf réponse de David Beillard).

J'ai d'ailleurs été étonné au passage, euphémisme, par la volte face quasi immédiate d'E. Macron durant l'été sur l'obligation de contrôle technique des 2 roues à partir du 1er janvier 2022. Comment peut-on encore tolérer des 2 roues motorisés volontairement modifiés pour faire un maximum de bruit. Ricky la frite et son pot d'échappement sonore, en 2 roues ou voiture d'ailleurs, c'est has been aujourd'hui...et non acceptable aussi.

Warren Buffett a Fait sa Meilleure Affaire à ... 86 ans !

Très courte note en ce dernier week-end d'août, histoire de distiller un peu de philosophe du temps, ainsi qu'une note d'humour et d'optimisme pour les entrepreneurs quinquas et au dela !

Même si "la valeur n'attend pas le nombre des années pour les âmes bien nées", c'est à 86 ans que Warren Buffett (et même à 92 ans pour son associé Charlie Munger, à l'arrière plan de la photo) a fait son meilleur coup d'investisseur !

S'il a monté son 1er véhicule d'investissement à la fin des années 50 quand il approchait la trentaine, et s'il a au cours de sa carrière réalisé de très nombreux jolis et fructueux investissements qui l'ont propulsé milliardaire à la cinquantaine dans les années 80 (oui, seulement !), son plus beau coup, et de très loin, fut en 2016 seulement : Apple !

Les 32Mds$ investis dans Cupertino cette année la valent aujourd'hui autour de 140Mds$, soit un gain d'un peu plus de 100Mds$ en seulement 5 ans, ce sans compter les dividendes versés (quelques milliards de $). A noter qu'initialement Berkshire avait acheté pour 36Mds$ mais a depuis revendu 10% (pour 11Mds$).

Un gain sans commune mesure avec ses autres (très) beaux investissements historiques :

• Bank of America : 43Mds$ pour 15Mds$ investis, +28Mds$ environ (depuis 2011, 10 ans)
• Amex : 25Mds$ pour 1,3Mds$ investis, +24Mds$ environ (depuis 1964, donc en près de 60 ans !)
• Coca : 22Mds$ pour 1,3Mds$ investis, +20Mds$ environ (depuis 1988, soit en 33 ans)
• Byd : 7,2Mds$ pour 0,2Mds$ investis, +7Mds$ environ (depuis 2011, 10 ans)

Avec 140Mds$, Apple représente plus de 20% de la valeur de Berkshire Hathaway (market cap 650Mds$) et même 40% de son portefeuille boursier (si celui-ci est constitué de quelques dizaines participations minoritaires, il y a aussi en effet une centaine d'entreprises possédées à 100% qui elles ne sont pas côtées). On remarquera donc au passage la concentration du portefeuille boursier ("la diversification, c'est pour ceux qui ne savent pas analyser les risques", WB).

Investir demande essentiellement des capacités analytiques, du sang froid, et une philosophie du temps long, qualités qui ne font je pense que se bonifier avec le temps (contrairement à l'entrepreneuriat et au management qui demandent aussi beaucoup d'énergie).

Il n'y a pas d'âge pour réaliser de magnifiques investissements...

Warren Buffett est un philosophe du temps long doté d'un pragmatisme et d'un bon sens à tout épreuve, qui sait raisonner sainement et librement, loin des modes et des courants, pour le long terme ! Fort de ces qualités, il a reconnu dans Apple des fondamentaux fantastiques, et un management d'exception, énergique, intelligent et honnête ("s'il n'y a pas la 3ième, les 2 1eres qualités vous tueront").

Quand on investit dans une entreprise jouissant tangiblement de superbes fondamentaux et economics, avec un management béton, on sait qu'on a un actif qui avec le temps ira mécaniquement très loin (l'effet "boule de neige").

Evidemment, c'est très différent de l'investissement en capital risque early stage, où on ne sait ni si le potentiel de marché est la, ni si le modèle économique et les economics sont pertinents et favorables, ni si le management/les entrepreneurs sont vraiment bons et honnêtes. Et la plupart du temps on a "acheté",  fort cher, du rêve...qui s'avère avec le temps être juste du rêve. 1 fois sur 10 le rêve devient jackpot...pour payer les pots cassés sur le reste !

Selon un angle "buffettien", miser sur de jeunes start-up qui n'ont pas prouvé grand chose, relève d'ailleurs plus de la "spéculation" que de "l'investissement". Certes, ça peut marcher, parfois magnifiquement, mais c'est pas pareil.

Par ailleurs, autant on peut investir sur Apple et après aller sereinement à la plage (ou plutôt à la montagne en ce qui me concerne !), et en dormant sur ses 2 oreilles, autant l'investissement en start-up demande une attention de tous les instants car les risques de dérapages sont omniprésents.

Couverture des Echos de cette semaine sur Apple :

Même si Apple vaut 2500Mds$ de market cap aujourd'hui, je suis persuadé que la valeur de l'action va encore quadrupler d'ici à 2030. En absolu, Apple devrait donc selon moi créer 3x plus de valeur financière dans les 10 ans à venir que sur les 45 1ères années de vie (création 1er avril 1976).

Pourquoi ne pas mettre comme Berkshire 20% de votre patrimoine dans Apple ?

Et pour continuer une bonne lecture de week-end, ICI la lettre 2020 de Warren à ses actionnaires.

Foxconn Veut Produire des Véhicules Electriques en Masse aux US, dès 2023 !

Foxconn, géant taiwanais de la sous-traitance électronique (sans doute bien plus de 2 millions d'employés maintenant), et principal partenaire d'Apple pour fabriquer ses iPhone (mais il a aussi d'autres petits clients comme Microsoft, Google, Amazon, Xiaomi, etc), s'est déja lancé dans le secteur de la voiture électrique depuis quelques temps par des JV avec Geely (le constructeur chinois propriétaire de Volvo) ou avec Fisker notamment, mais aussi Stellantis !

Voir ICI toutes leurs annonces sur ce plan.

L'article du Nikkei Asia d'il y a quelques jours semble indiquer que Foxconn accélère concrètement :

“Foxconn, the world's largest contract electronics producer, on Thursday said it will build electric vehicle [EV] manufacturing facilities in the U.S. and Thailand next year, as the key iPhone assembler accelerates efforts to catch the rising EV wave to offset the slowing smartphone industry.

‘Our plans are to begin mass production in the U.S. and Thailand respectively in 2023,’ Foxconn Chairman Young Liu told investors in an earnings call. ‘Other than in the U.S. and Thailand, we are also in talks with possible locations in Europe too as part of our global EV footprint strategy.’

Foxconn, which counts Apple, Google, Facebook, Microsoft, Amazon, HP and Xiaomi, as clients, is enlarging its presence in the EV industry by tapping into automobile semiconductors, key components, parts, advanced driving-related software and EV assembly.

The iPhone assembler also set up a software and hardware open platform, the MIH EV Open Platform -- which includes a chassis, electronic architecture and support for autonomous driving -- to shorten development time for automakers, especially EV newcomers, to turn out cars.”

Maintenant, pour être un peu pragmatique, "mass production in the US in 2023", soit dans 18-24 mois, très franchement j'ai beaucoup de mal à y croire ! Je suppute que c'est surtout un effet d'annonce pour montrer sa volonté de produire aux US...et d'obtenir des contreparties, ie des subventions/aides diverses, voire de lancer des enchères entre états US pour l'implantation.

Mais, en prenant du recul, je crois aussi qu'on assiste en ce moment aux prémices de la mise en place d'un vaste système de sous-traitance de masse de véhicules électriques, et ça c'est passionnant car c'est une nouvelle industrie qui se crée sous nos yeux. Pour donner la magnitude de la chose, le plus gros industriel mondial sous-traitant automobile actuellement, la canadien Magna, a produit au total moins de 4 millions de véhicules depuis...1957 (100 à 150K unités par an) !

Demain, on aura certainement un réseau de sous-traitance automobile à même de produire des millions de VE par an ! Une nouvelle industrie drivée par l'arrivée dans le secteur de géants comme Apple qui ne veulent pas produire eux-même (ceci étant, l'analyse attentive des comptes de Cupertino atteste qu'ils investissent en tools & equipment industriels).

Je rappelle que je n'attends pas l'Apple Car avant 2025...La sous-traitance auto a largement le temps de se mettre en place avant.

Et, conformément à l'ADN/la vocation d'Apple qui plus que de vendre des produits est surtout de proposer des expériences premium combinant hardware/software/services (relire mon post ICI), il ne s'agira pas uniquement d'une voiture, mais d'un service complet.

Plus-de-Bulles : Stratégie, Positionnement...et LE Chiffre Qui Me Fait Très Plaisir !

Allez, pour entamer cette semaine qui est, sur Paris, la plus calme de l'année, un petit peu de recul stratégique sur Plus-de-bulles !

Au risque d'en étonner plus d'un, même si Plus-de-bulles est le 1er spécialiste du champagne sur Internet, l'entreprise ne se définit et ne se positionne pas vraiment comme un distributeur online mass market de champagne !

Si tel était le cas en effet, l'entreprise ne serait qu'un petit nain vs la grande distribution par exemple, et sans réel avantage concurrentiel, même si l'exécution est parfaite (ie livraison le lendemain pour toute commande passée le matin, ce en raison du très important stock disponible et conservé à température régulée).

Non, Plus-de-bulles vise en coeur de cible une catégorie bien spécifique, et travaille à lui apporter exactement ce qu'elle recherche, mieux que quiconque, afin d'être la reine de sa (petite) catégorie.

La cible est celle des vrais amateurs de champagne, des véritables champagne lovers, et tout la difficulté consiste d'abord à offrir une incroyable gamme, très large et très qualitative, exclusive, avec d'une part toutes les grandes maisons traditionnelles, mais aussi et surtout les grands vignerons indépendants les plus talentueux, qui sont en fait de véritables artistes du métier. Au total, plus de 100 maisons et vignerons, notamment 90% du top 50, souvent en exclusivité. Et des nouveautés en permanence. Le tout dans un écrin de contenu extrêmement riche et détaillé, et bien bien entendu un service parfait.

Je suis réaliste, nous visons une niche, car il s'agit juste 2 à 3% de la population française qui est vraiment amateur de champagne (nous avons d'ailleurs réalisé un sondage pour le déterminer précisément), et le voit véritablement comme un "vin" (qu'il est) avec toutes ses subtilités et variétés en fonction des cépages et des terroirs.

Pour l'anecdote, je me rappelle l'un de mes amis à qui je faisais récemment goûter un excellent champagne (je crois que c'était le Marguet Shaman 17, celui de l'Accord Parfait de Patrice Richard MOF Primeur), qui me disait "ce n'est pas du champagne, c'est du vin" ! Hum hum...

Malheureusement, l'immense majorité du public ne voit comme lui le champagne qu'à travers le prisme des "marques", mises en avant à coup de marketing massif (sur de bons produits en général, j'en conviens). Mais la Champagne, c'est bien plus que cela...

La niche des grands amateurs de champagne, étroite en volumétrie de personnes concernées, est cependant non négligeable en valeur : si on a ne serait-ce que 500.000 véritables amateurs de champagne en France (disons 2% du nombre de foyers) qui consomment 30 bonnes bouteilles par an, cela fait déja un marché supérieur à 500M€ (soit 1000€/an/client vrai amateur en moyenne. Cependant, nous sommes fiers de servir moultes clients, privés et non corporate, pour plus de 5000€/an...)

Et ce qui va définir le bon client "véritable amateur", ce n'est pas vraiment le montant de ses achats annuels chez Plus-de-bulles : en effet, une commande de 2500€ composée de 100 bouteilles de Mumm Cordon Rouge ne pointe par vers un grand amateur de champagne mais vers une personne qui a acheté beaucoup de champagne pour une fête (mariage ou autre) ! Ce n'est pas pareil. Nous sommes bien entendu très heureux de traiter cette commande, mais la stratégie de l'entreprise, puisque nous ne nous définissons pas comme un simple distributeur de champagne, n'est pas tournée vers la génération de telles commandes !

Ce client qui nous prend 100 bouteilles de Mumm Cordon Rouge aurait aussi bien pu les acheter ailleurs, et peut-être même que c'est ce qu'il va faire demain en fonction du "deal" qu'il aura pu négocier avec d'autres. Il ne vient pas chez Plus-de-bulles et il ne nous valorise pas pour notre unicité.

Non, le véritable amateur de champagne va plutôt se définir par la variété de ses commandes, car plus il prend de cuvées différentes, plus il montre d'une part qu'il est amateur, d'autre part qu'il valorise le point fort fondamental exclusif de Plus-de-bulles, à savoir la largeur et la qualité de son offre exclusive !

Et donc la metrics que j'affectionne c'est de constater que le 1/4 des clients venus acheter chez Plus-de-bulles en 2020 ont commandé au moins 5 cuvées différentes. Et même mieux, près de 1 client sur 10 a commandé sur l'année plus de 10 cuvées différentes !

Et ça, ça me plait beaucoup, car il n'y a que chez Plus-de-bulles réellement qu'il pourra satisfaire sa soif de variété et de nouveautés avec les plus grands talents de la Champagne...

Résumé des 6 1ers Episodes de La Route de l'Accord Parfait Champagne/Food, Plus-de-Bulles Eté 2021 !

A mi chemin de cette inédite série gastronomique de l'été imaginée et produite par Plus-de-Bulles, petite synthèse qui donnera des idées aux amateurs et aux champagne lovers :

Episode 1, Hervé Mons, fromage, Osso-Iraty et Savart L'Ouverture. ICI

Episode 2, Arnaud Vanhamme, poisson, bario et Marc Hébart Rive Gauche Rive Droite. ICI

Episode 3, Gérard Taurin, glace, glace pêche et Pierre Paillard Terres Roses. ICI

Episode 4, Eric Lefebvre, fromage, Soumaintrain et JM Sélèque Solessence, ICI

Episode 5, Patrice Richard, fruit, abricot et Marguet Shaman 17. ICI

Episode 6, Thierry Bamas, pâtisserie, tarte citron et Françoise Bedel Entre Ciel et Terre. ICI

Enjoy !

Plus de Bulles sur la Route de l'Accord Parfait avec les Meilleurs Ouvriers de France. Episode 6, Thierry Bamas, MOF Patisserie ! Tarte au Citron et Françoise Bedel "Entre Ciel et Terre" !

Pour ce 6ième épisode de l'inédite Route de l'Accord Parfait 2021, Plus-de-Bulles s'est cette fois rendu chez un MOF catégorie Pâtisserie, Thierry Bamas, à Biarritz.

Pas toujours simple de marier pâtisserie et champagne.

Thierry Bamas a pourtant trouvé la combinaison gagnante entre une tarte au citron (largement revisitée) et le Françoise Bedel "Entre Ciel et Terre". Françoise Bedel est une des très grande vigneronne de la Champagne.

Champagne lovers, dégustez, régalez vous, et n'hésitez pas à donner votre feedback personnel !

Avec l'Acquisition d'Afterpay, Réflexions sur Apple vs Square !

Au coeur de l'été, on a appris hier que Square allait racheter l'Australien Afterpay pour la bagatelle de 29 Milliards de $. Une acquisition très significative vu la market cap de Square qui est de l'ordre de 130Mds$.

Afterpay, qui vise surtout une clientèle jeune, Millenials et Gen Z, permet d'acheter et de payer plus tard en plusieurs fois, même pour des biens au montant d'achat faible, un segment du financement en plein boom. Afterpay annonce avoir environ 16 millions de clients.

La CFO d'Afterpay : “We see a real opportunity to enable the next gen consumer that’s looking for different ways and, in this experience, an interest free way of expanding the purchase potential...What that ends up doing is merchants pay for the Afterpay experience but they get higher average order volumes, they get greater conversion, they get greater frequency and lower returns and they get a marketing channel from Afterpay... which is ultimately helping those merchants grow there business and that’s what Square is all about".

Et la déclaration de Square : “For Square, BNPL [buy now, pay later] presents an attractive opportunity supported by shifting consumer preferences away from traditional credit, especially among younger consumers…”.

Le deal sera tout en actions, et à vrai dire vu la valorisation actuelle de Square (10x le CA, 380x les résultats), on peut comprendre, Square paye très cher avec une monnaie tout aussi "chère". Afterpay était déja une société côtée, en Australie, et Square paye un premium d'environ 20% sur le cours, soit 42x le CA d'Afterpay !

Ce qui est intéressant, c'est que d'après Reuters le deal a été structuré très rapidement, 2 mois depuis le moment où les 2 sociétés se sont mises d'accord. Cette rapidité s'explique sans doute par le fait que l'environnement concurrentiel s'intensifie sur ce marché du financement "buy now pay later", et Afterpay devenait un peu nerveux sur la concurrence...avec la rumeur qu'Apple pourrait y rentrer prochainement !

En matière de banking/financing, avec ses services comme Apple Pay et Apple Card (pas dispo chez nous), ainsi que l'App Wallet, la volonté d'Apple est qu'à terme l'iPhone remplace le portefeuille (physique). Square, de son côté, a la mission d'aider les marchands à faire du business (mission statement ici).

Si la concurrence n'est donc pas totalement frontale avec Square, elle existe bel et bien : plus un utilisateur sera dans l'écosystème Apple, moins il sera tenté d'utiliser des alternatives comme PayPal, Square Cash ou Afterpay. Par ailleurs, le futur du crédit devrait, comme la plupart des services, être demain drivé par le tryptique simplicité, transparence et personnalisation (souplesse quant au programme de remboursement). Et à ce jeu, Apple est tout de même très fort !

Alors à terme...

Maintenant, le marché du digital banking est gigantesque ainsi qu'en transformation/disruption rapide en ce moment, les opportunités sont colossales et il y a de la place pour plusieurs gros acteurs efficaces.

Plus de Bulles sur la Route de l'Accord Parfait avec les Meilleurs Ouvriers de France. Episode 5, Patrice Richard, MOF Primeur ! Abricot et Marguet "Shaman 17" !

Après le fromage, le poisson et la glace, la Route de l'Accord Parfait 2021 passe par une nouvelle catégorie, les fruits, avec le MOF Primeur Patrice Richard (situé dans la même rue à Reims que le siège de Plus-de-bulles !)

Il a imaginé une belle alliance harmonieuse entre un abricot cueilli à maturité, très juteux, avec le Marguet Shaman 17, l'un de mes champagnes favoris par ailleurs !

Champagne lovers, dégustez, régalez vous, et n'hésitez pas à donner votre feedback personnel !

Plus de Bulles sur la Route de l'Accord Parfait avec les Meilleurs Ouvriers de France. Episode 4, Eric Lefebvre, MOF Fromager ! Soumaintrain et JM Sélèque "Solessence" !

Retour sur l'inédite et exclusive route de l'Accord Parfait Plus-de-bulles, 4ième épisode, avec de nouveau un Maître Fromager, Eric Lefebvre, à Paris ! Il nous propose une magnifique alliance entre un Soumaintrain, un fromage gras à pâte molle, et le JM Sélèque Solessence.

Champagne lovers, dégustez, régalez vous, et n'hésitez pas à donner votre feedback personnel !