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« GAFAM Q3 2021 Earnings Wrap Up ! | Main | Philosophie d'Investissement (Mais Aussi de Vie) : Des Méfaits De S'Inquiéter et de Se Prendre la Tête ! »

October 30, 2021

Comments

Bonsoir Michel,

Merci encore pour cette analyse pragmatique. Ca se lit toujours comme on boit du petit lait ;-)
Ce que l'on observe globalement, c'est que le Net Profit et le rachat d'actions sont assez corrélés.

Net profit du trimestre = 20,6 Mds$
Rachat d'actions sur la même période = 20 milliards aussi.

Et sur l'année fiscale :
95Mds$ de profit net
"75Mds$ dépensés en rachat cette année"

En gros, le résultat net est parti dans le rachat d'actions.

Avec une augmentation mécanique du prix de l'action (ils rachètent environ 0,8% des actions en circulation chaque trimestre !)
ne penses tu pas qu'il y aura un effet ciseau tôt ou tard ?

Et donc qu'Apple aura moins de possibilité d'en acheter ?
En plus ils doivent continuer à investir dans le projet Apple Car...

Hello Jean Noel,

Merci !

En fait Apple a déclaré il y a 5 ou 6 ans qu'ils voulaient être "cash neutral', ce alors qu'à l'époque ils avaient 250Md$ de cash net dans les caisses.

En conséquence, ils ont alors fortement augmenté le rachat d'actions (et on en est maintenant à 600Mds$ sur 10 ans) et se sont endettés (alors qu'avant c'était quasiment 0).

Il reste encore pas loin de 100Mds$ de cash net (cash - dettes) dans les caisses, donc ils ne sont pas encore cash neutral.

Par ailleurs, les profits de 95Mds$ cette année vont passer à 110Mds$ l'année prochaine et après connaitre une croissance (selon moi) de l'ordre de 15-20%/an.

Il y aura donc encore largement assez de cash dans les années futures pour continuer de racheter 60-80Mds$ d'actions/an, tout en finançant la R&D sur le projet Titan : j'imagine qu'au total il aura coûté plus de 50Mds$, ce qui est tout à fait finançable pour Apple.

Mon hypothèse pour les 10 ans à venir est qu'Apple rachète le 1/4 de son capital. La question est de savoir si c'est faisable.

Mes sous hypothèses sur les 10 ans :

- 1) Prix moyen de retrait de 250-300$ (vs les 150$ actuels)
- 2) 1200Mds$ alloués aux rachats, soit 120Mds$ par an en moyenne. Vu que j'anticipe que les profits de 110Mds$ cette année seront de 200Mds$ dans 10 ans, ce gameplan est tout à fait possible : Apple va générer bien plus de cash que ce dont ils ont opérationnellement besoin, d'où le matelas dispo pour le rachat d'actions.

Soit un total de 3.5 à 4 milliards d'actions en moins, soit bien autour de 25% du total d'actions en circulation (16Mds)

Donc à ce stade je ne remets pas en cause mon hypothèse de 25% d'actions en moins sur les 10 ans à venir !

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