Michel de Guilhermier's Blog

Apple, Q4 FY21, Forte Croissance, Pluie de Records, Mais Apple est Affectée par les Disruptions de Supply Chain et de Pénuries de Composants !

Rappel, l'analyse du précédent trimestre, Q3 FY2021 est ICI.

Un nouveau Q3 calendaire record pour Cupertino...mais inférieur aux attentes des investisseurs...qui ont donc sanctionné Apple.

En effet, malgré la maestria d'Apple en matière de supply chain, les ventes furent tout de même affectées par les disruptions de production et les pénuries de composants. L'énorme volumétrie d'Apple (environ 400 millions d'iPhone/iPad/Mac et Watch par an à produire) rend la problématique autrement plus compliquée que pour un niche player question volume comme Tesla par exemple (qui pour l'instant passe avec brio à travers la pénurie).

Apple fixe ainsi à 6Mds$ le CA perdu à cause de cela, soit tout de même presque 10% du total CA hardware.

C'est important, mais bien moins que les constructeurs automobiles traditionnels qui doivent amputer leur production de 20 à 30% (hors Tesla, cf plus haut). Stellantis a ainsi annoncé tout récemment avoir perdu 600.000 ventes rien qu’au Q3, soit environ 30% de sa production. Entre Juillet et décembre, le constructeur a vendu 1.1M de véhicules, soit 27% de moins que sur la même période de 2020.

Volkswagen a également précisé que sa production avait été amputée de 600.000 véhicules au Q3.

Au vu de ces annonces, on peut en déduire que la pénurie de semi-conducteurs et en effet très sévère…mais qu’Apple s’en tire relativement très bien. Manifestation claire de ses avantages concurrentiels intrinsèques sur la supply chain.

Le "miss" d'Apple a fait chuter l'action de 5% en after market suite à l'annonce des résultats jeudi soir, mais hier vendredi en séance, après un décrochage de plus de 4%, la baisse fut au final limitée à moins de 2%. Je ne me plains pas de cette baisse, typiquement court termiste, qui m'a donné l'occasion d'en racheter en toute début de séance quand l'action perdait presque 5% !

Dans le détail des résultats :

• Sales : 83,4Mds$ (+29% vs Q4 FY2020), record trimestriel.
•     iPhone : 38,9Mds$ (+47%), record trimestriel, à comparer cependant avec un 2020 où l'iPhone 12 n'était arrivé qu'en octobre.
  
•     iPad : 8,2Mds$ (+21%), record trimestriel
•     Mac : 9,2Mds$ (+2%), All-time record
•     Wearables : 8,8Mds$ (+11%) record trimestriel, ce bien que la Watch série 7 ne soit pas arrivé avant octobre.
  
•     Services : 18,3Mds$ (+26%), All-time record. 745M paid subscriptions; +45M sur un trimestre (vs +35M au Q4 FY2020), +160M sur un an. Claire accélération.
  
• Gross Margin : 42,2% (vs 38,2% l'année dernière, sacrée amélioration)
•     Hardware : 34,3% (vs 29,8%)
•     Services : 70,5% (vs 66,9%)
• Net profit :20.6Mds$ (+62%)
• EPS : 1,24$ (+70%)

On déduit de ces chiffres que les Services représentent maintenant 37% de la marge brute de Cupertino.

Apple a aussi racheté ce trimestre 137M d'actions pour 20Mds$ (soit un prix moyen de l'ordre de 146$). A comparer aux...137M d'actions également rachetées au trimestre précédent (à 129$ de moyenne). Il n'y a pas de meilleure preuve que le management (et le Board) sont convaincus du potentiel...

Sur l'année fiscale 2021, Apple a réalisé 366Mds$ de CA, en hausse de +33%, et 95Mds$ de profit net, en hausse de +28%. Une rentabilité annuelle record dans l'histoire économique mondiale (si on exclut peut être Aramco sur une année). La barre des 100Mds$ de profit net sera allègrement franchie en FY2022 (je table sur 425Mds$ de CA et 110Mds$ de rentabilité nette soit +16% dan les 2 cas).

Pour ce dernier trimestre 2021 (et donc le 1er de l'année fiscale 2022), Apple a donné plusieurs éléments :

• Croissance attendue sur toutes les lignes de produits, sauf sur l'iPad, à cause des problèmes de supply chain.
• Les Services vont croitre fortement mais pas autant que les +26% du précédent trimestre
• Les problèmes de supply chain vont continuer

Je note Tim Cook qui résume parfaitement la situaiton : "we feel very, very good about where demand is right now. And we’re working feverishly on the supply side of that". Aucun problème de demande pour Apple, au contraire, il s'agit essentiellement d'une problématique de supply chain.

Mon impression est d'ailleurs, mais il faudrait que je l'étaye de façon plus précise, qu'Apple est sur une dynamique fondamentale de croissance de l'ordre de +20%/an en moyenne. Avec parfois des variations et des difficultés de comparaison en raison d'introductions décalées d'une année sur l'autre.

Je redonne rapidement au passage ma thèse/mon analyse long terme : on a une mécanique de création de valeur, avec une base installée de users Apple de plus en plus importante (>+50M new de plus tous les ans, environ 1 Milliard aujourd'hui), s'intégrant de plus en plus fortement dans l'écosystème Apple en achetant chacun de plus en plus de iDevices, d'Apps et de services/abonnements (à commencer d'ailleurs par le fait qu'il y a une gamme de produits/services de plus en pus large). Ceci devant nous mener à environ 1000-1200 Milliards de CA en 2030, 250-300Mds$ de résultat net et une market cap d'au moins 6000Mds$ soit, avec le nombre d'actions en diminution (pas loin de 75Mds$ dépensés en rachat cette année), une action à 600$, soit du x4 vs les 150$ d'aujourd'hui (+17% par an maintenant).

Avec un peu de levier d'une façon ou d'une autre, et en achetant systématiquement lors de dips, il y a de quoi se construire une très belle stratégie de croissance patrimoniale pouvant délivrer du +20 à +25% par an en moyenne !

En espérant évidemment ceci dit qu'il n'y ait pas de drame géopolitique, ie la Chine souhaitant reprendre Taiwan de force et déclenchant un conflit majeur...

Au Q4 calendaire 2020, Apple avait réalisé 111Mds$ de CA et 28,8Mds$ de rentabilité nette, en croissance de respectivement +21 et +31% sur le Q4 C2019, et +35% en EPS.

Je table cette année sur autour de 125Mds$ de CA et 33Mds$ de rentabilité nette au Q4 calendaire, soit une croissance respectivement de l'ordre de 12 et 15%. Et avec la réduction du nombre d'actions depuis l'année dernière, l'EPS devrait croitre lui de l'ordre de 20%.

Pour revenir sur l'impact pragmatique que devrait avoir les problèmes de supply chain sur l'action, je vois les choses de la façon suivante : en supposant qu'Apple perde au total 20Mds$ de CA à cause de ces problèmes ponctuels (6Mds$ au Q3 calendaire et 14Mds$ sur les trimestres à venir), cela représenterait une valeur nette en moins de 5Mds$ pour Apple, soit 5/2500 de sa market cap, autrement dit 0,2%. Toute baisse supplémentaire n'est pas justifiée au vu des fondamentaux, toujours aussi rock solid.

Mais une baisse non justifiée, c'est aussi une opportunité d'achat pour le long terme!

Ceci dit, sur la semaine, Apple est en (petite) hausse, cf graphique ci-dessous. Mais encore à une encablure de son record de 157$. On observe le décrochage brutal de plus de 4% en début de session hier, puis la remontada au cours de la journée.

Je ne veux pas prendre de pari sur l'évolution de l'action pour les jours/semaines à venir (ça m'est d'ailleurs tout à fait égal, quoi que je suis heureux en période de soldes !), mais je ne serai pas étonné que la hausse se poursuive, le marché se recentrant sur les fondamentaux.

Plus d'Info sur le Q4 FY2021 ICI

GAFAM Q3 2021 Earnings Wrap Up !

Situation très contrastée pour les GAFAM en ce qui concerne les résultats du Q3, avec 3 groupes :

• Apple, Microsoft et Google ont très fortement augmenté leurs CA et/ou leur rentabilité.
• Facebook a connu une bonne croissance du top line, mais une croissance de la rentabilité plutôt timide vs les 3 du dessus.
• Amazon n'a eu qu'une petite croissance du CA, et sa rentabilité a été divisée par 2.

Dans le détail, classé par le CA :

 

Amazon :

Sales : 110.8Mds$, +15% vs les 96.2Mds$ en 2020

Net Income : 3.2Mds$ vs 6.2Mds$ (-48%). Taux de rentabilité nette : 2.9%

Net income/share : 6.12$ vs $12.37$/share (-51%)

L'eCommerce ne bénéficie plus des incroyables vents arrière de la période Covid, mais les coûts continuent de monter, ce qui pèse fortement sur la rentabilité.

 

Apple :

Sales : 83.4Mds$, +29% vs les 64.7Mds$ en 2020

Net Income : 20.6Mds$ vs 12.7Mds$ (+62%). Taux de rentabilité nette : 24.7%

Net income/share : 1.24$ vs 0,73$ (+70%)

A noter qu'Apple a été affecté par les disruptions de la supply chain liées au Covid et à la pénurie de composants (qui vont perdurer encire 6 à 9 mois). Elle estime à 6Mds$ la perte de CA sur ce trimestre, ce qui doit aussi se traduire par au moins 1,5Mds$ de rentabilité nette en moins. Sans cela, la croissance du CA aurait été de +38%, et la la croissance de la rentabilité nette de +73%. Les fondamentaux restent donc toujours extrêmement solides, rien a changé, même si ponctuellement il y a des vents de face.

Comme d'habitude, je ferai ce week-end un post plus détaillé sur les résultats Apple...qui m'ont enthousiasmé, malgré le "miss" (très rare pour Apple, le dernier remonte à plus de 3 ans) pour les raisons du dessus.

 

Google :

Sales : 65.1Mds$, +41%

Net Income : 18.94Mds$ vs 11.25Mds$ (+68%), Taux de rentabilité nette : 29%

Net income/share : 27.99$ vs 16.40$/share (+71%)

 

Microsoft :

Sales : 45.3Mds, +22% vs 37.1Mds$ en 2020

Net Income : 20.51Mds$ vs 10.75Mds$ (+90%). Taux de rentabilité nette : 45%

Net income/share : 2.71$ vs 1.40$ (+95%)

 

Facebook :

Sales : 29.0Mds$, +35% vs 21.5Mds$ en 2020.

Net Income : 9.19Mds$ vs 7.85Mds$ (+17%), Taux de rentabilité nette : 31,7%

Net income/share : 3.22$ vs 2.71$/share (+19%)

 

 

 

Tesla Devient une Trillion $ Company ! Just the Beginning avec "Winner Takes Most" !

Dans mon post du 21 octobre dernier, il y a juste 4 jours, et au vu des très solides résultats de Tesla (forte croissance des volumes tout en étant très rentable, ce contrairement à quasiment tous les autres constructeurs qui sont affectés par les pénuries de composants et produisent leurs véhicules électriques à perte), j'extrapolais que Tesla allait à son tour devenir une trillion $ company d'ici au printemps prochain.

Boom...25 octobre 2021, elle l'est déja devenu hier, et de manière magistrale après un bond de presque +13% de l'action à 1025$ environ, soit une market cap de l'ordre de 1027 Milliards $ maintenant.

C'est la 6ième entreprise américaine à passer ce cap, après Apple, Amazon, Microsoft, Google et Facebook, cette dernière s'étant depuis largement repliée autour des 920Mds$.

La forte hausse de Tesla fait suite à 2 éléments :

• Un upgrade de Morgan Stanley qui voit l'action à 1200$ sous 1 an
• Une commande de 100.000 modèle 3 de la part de Hertz (contrat de 4.4Mds$)

Malgré cette très forte hausse et un multiple de facto très "riche", je reste bullish sur Tesla sur le long terme : je crois que le marché réalise maintenant que l'entreprise a devant elle un sacré potentiel : dans les véhicules électriques, dans le stockage d'énergie, et dans le logiciel d'intelligence artificielle et de conduite autonome.

Des marchés colossaux où elle dispose aussi (et surtout) d'une très confortable longueur d'avance et d'avantages concurrentiels majeurs. On est peut-être pas dans des secteurs "winner takes all", mais plus sûrement du "winner takes most".

Slide du Tesla Battery Day de l'année dernière qui résume l'avantage concurrentiel (cliquez dessus) :

Je ne serais pas étonné d'un triplement dans les 5/6 ans, ce qui est d'ailleurs soit dit en passant encore mieux que le x4 que je prédis pour Apple dans les 10 ans...

La Vraie Performance est un Ratio, 3 Benchmarks Motivants, Apple, Microsoft et Amazon !

La vraie performance n'est pas juste de réaliser X de chiffre d'affaires, de gagner Y% de part de marché ou d'être valorisé Z.

Prenons tous un peu de recul avec bon sens.

Il est très simpliste voir naif de s'extasier devant une croissance de chiffre d'affaires sans se questionner sur ce qui a été mis en oeuvre derrière comme moyens ! Ce qu'on voit malheureusement pourtant très fréquemment dans la presse...

• S'il faut investir 1Mds$ pour construire une société valant 20Mds$ au bout de 15 ans, c'est bien, mais c'est pourtant aussi moins exceptionnel que d'investir 100M$ pour valoir 100Mds$.
• Si une entreprise double son CA, gagne par exemple 10% de parts de marché, en perdant une fortune parce qu'elle a baissé ses prix, sacrifier ses marges et considérablement augmenter son marketing, c'est pas forcément impressionnant !

Ce que je ne cesse d'insister auprès de mes entrepreneurs, de Day One et d'autres horizons, c'est que la vraie performance est un ratio, entre ce qu'on a obtenu sur ce qu'on a dû investir pour y arriver.

In fine, il faut donc toujours comprendre et prendre en compte le coût de cette performance. A noter qu'au sens large on pourrait aussi prendre en compte les coûts non financiers (ie humains) pour y arriver.

A l'heure où on voit des levées en dizaines et centaines de Millions, et parfois en milliards (WeWork, Uber, GoPuff, Reddit, etc), Il n'est donc pas forcément inutile d'avoir un peu d'humilité en prenant un benchmark avec 3 vraies stars, Apple, Amazon et Microsoft.

 

Apple, 2460Mds$ de market cap aujourd'hui :

• Avril 1976 : création avec autour de 10K$ (Steve Jobs avait vendu son combi VW)
• Mai 1977 : 1 BA, Mike Markulla, injecte 80K$
• Mai 1978 : levée de 150K$ avec Sequoia
• Juin 1980 : levée de 100M$ lors de l'iPO

Total de capitaux levés : 100,24M$

Ratio de performance Market Cap/Capitaux injectés : x25.000, en 45 ans, soit un TRI de l'ordre de 25%/an.

 

Microsoft, 2320Mds$ de market cap aujourd'hui

• Avril 1975 : création avec qq dizaines de K$
• 1981 : levée de 1M$ avec un VC, Technology Venture Investors
• Mars 1986 : levée de 61M$ lors de l'IPO

Total de capitaux levés : 62M$

Ratio de performance Market Cap/Capitaux injectés : x38.000, en 46 ans, soit un TRI de l'ordre de 26% par an.

 

Amazon, 1700Mds$ de market cap aujourd'hui :

• 1994 : création avec 300K$, puis Friends & Family pour 1M$
• Juin 1996 : 8M$ avec Kleiner Perkins
• Mai 1997 : levée de 54M$ avec l'iPO
• Juin 1980 : levée post IPO de 100M$ avec AOL

Total de capitaux levés : 163,3M$

Ratio de performance Market Cap/Capitaux injectés : x10.500, mais en 27 ans seulement, soit un TRI de l'ordre de 41% par an.

Wrap Up Tesla Earnings, Q3 2021 !

Tesla a donc publié hier soir ses résultats : le CA est plus ou moins en ligne avec les attentes (13.76Mds$) mais le bénéfice par action substantiellement supérieur (1,86$ vs 1,67$).

On avait déja appris antérieurement le volume de vente, 241K véhicules au Q3 (+72% vs les 140K de l'année dernière), ce qui est excellent en cette période de pénurie de composants où moultes constructeurs n'arrivent pas à produire.

Tesla a réitéré hier soir ses objectifs d'une croissance de +50% par an des volumes sur les années à venir. Sur 5 ans, cela amènerait à un x7 des ventes environ et 3.5M de véhicules à l'horizon 2025.

La marge opérationnelle s'est également améliorée, passant de 9,2% l'année dernière à 14,6% ce trimestre : "Our operating margin reached an all-time high as we continue to reduce cost at a higher rate than declines in ASP". Et si on ne considère que la marge de production des véhicules, donc en enlevant les crédits CO2 qui font certes une bonne partie de sa rentabilité, la aussi elle s'est améliorée.

Forte croissance, bonne maitrise de la supply chain (bien meilleure que les concurrents), amélioration des marges, les fondamentaux me semblent donc toujours aussi solides. Mais peut-être que ces résultats trimestriels n'étaient pas assez "striking" pour les investisseurs (court-termistes), car le cours de l'action baissait légèrement en after hours...No big deal, mais étonnant tout de même.

Ceci étant, sur 2 ans, si on exclue la période novembre 2020 - mai 2021, où l'action a connu une flambée pour après retomber, on pourrait presque tirer une ligne droite à l'évolution du cours :

En tirant le trait, Tesla a de très bonnes chances de devenir la prochaine trillion $ company américaine d'ici au printemps prochain, Après Apple, Amazon, Microsoft, Google et Facebook (qui a franchi la barre des 1000 Mds$ pour après se replier en dessous).

 

MAJ 18h :

Après le léger mais étonnant repli en after hours hier soir, Tesla prend finalement 3% à cette heure aujourd'hui ce qui me parait tout de même plus logique compte tenu des résultats !

L'action s'approche de ses plus hauts historiques, et je suis assez confiant qu'elle devrait les dépasser prochainement.

 

Message trouvé sur Twitter également concernant la marge de production des voitures :

Quick Thoughts on Tesla !

C'est ce soir que Tesla va annoncer ses résultats trimestriels...

Mais, pour d'emblée poser les choses :

• Je crois fort dans le potentiel long terme, Tesla devrait dans le futur être une entreprise à la market cap se comptant en milliers de milliards. Au dela d'être un excellent producteur de véhicules électriques, Tesla est aussi positionnée sur le marché de la conduite autonome et de l'intelligence artificielle ainsi que celui du stockage d'énergie. Des opportunités colossales, où Tesla a je pense une bonne longueur d'avance (j'ai évolué depuis 2 ans dans mon analyse).
• Mais, à ce stade, la société qui a une market cap de l'ordre de 860Msds$ est relativement très cher payée en terme de multiples (sur le CA ou pire sur le bénéfice). En clair, les anticipations sont très élevées.

Par conséquent, dans ce contexte, les risques court terme sont évidemment importants, sans que ça obère le potentiel long terme (à noter que j'ai le même raisonnement sur Apple (earnings trimestriels semaine prochaine), qui va être aussi affectée ponctuellement par les problèmes de supply chain).

Nombre d'investisseurs se focalisent sur les résultats trimestriels, et prennent peur ou s'emballent à l'annonce des résultats.

Dans un contexte où les constructeurs automobiles rencontrent d'importants problèmes de production en raison de la pénurie des composants électroniques, Tesla semble s'en sortir très bien et bien mieux que les autres.

Au final, ce qui va influer sur le cours de bourse qui depuis quelques mois est de nouveau en forte hausse (influer à court terme, j'insiste), c'est à quel point Tesla dépasse les attentes - 13.7Mds$ de CA et 1.54$ de bénéfice par action - et ses anticipations pour le Q4.

Réponse après la clôture de Wall Street ce soir.

Cours de Tesla depuis 12 mois, qui n'est plus qu'à une encablure de son record historique de 900$ :

A noter, private comment pour Vincent qui se reconnaîtra, je pense que Tesla et Apple peuvent très bien réussir tous les 2. Est-ce que Cupertino va réussir dans la voiture électrique et autonome ? Je ne sais pas encore de façon sûre, mais de toute façon mon estimation d'un x4 en 10 ans pour Apple ne tient pas compte de leur éventuelle arrivée dans le secteur.

Face à un Tesla puissant et successful, Apple va devoir de toute façon se définir son propre segment où il pourra briller...

 

Foxconn Annonce Déja ses 3 1ers Véhicules Electriques (Proto) !

Juste 2 ans après qu'ils aient mis le monde au courant de leurs ambitions dans le secteur, Foxconn a dévoilé aujourd'hui lundi 18 octobre 3 prototypes de véhicules électriques, montrant qu'ils avançaient à très bon rythme sur ce qui est un tout nouveau marché pour eux :

• Une berline (développée en partenariat avec Pininfarina), le Modèle E, qui sera badgée par une marque non taiwanese non précisée. Autonomie annoncée 750km.
• Un SUV qui portera une des marques du groupe Taiwanais Yulon (avec qui Foxconn a crée la JV ayant développé ces 3 modèles) et devrait arriver à Taiwan en 2023. Autonomie annoncée 700km.
• Un bus, photo ci-dessous, qui sera lui badgé Foxtron (le nom de la JV avec Yulon), et devrait circuler dès 2022.

Au passage, on a appris que leur activité "véhicules électriques" devrait générer 35Mds$ de CA dans 5 ans (du moins c'est leurs ambitions).

Petit à petit, comme je l'exposais il y a quelques mois, il se met en place un réseau mondial d'assembleurs/sous-traitants de véhicules électriques, ce qui va considérablement modifier l'environnement concurrentiel et aussi les modèles économiques des actuels constructeur, qui reposent sur l'intégration.

Un véhicule électrique, potentiellement autonome, étant de plus en plus en ordinateur sur roues, il n'est pas si étonnant que les assembleurs de devices électroniques façon Foxconn se tournent aussi progressivement vers l'assemblage de véhicules électriques.

Apple Car : welcome ?! (à terme)

Le chinois Geely, qui possède Volvo (qu'il va d'ailleurs mettre en Bourse, on attend une market cap de l'ordre de 20Mds$), a d'ailleurs aussi annoncé vouloir se positionner de façon majeure sur ce marché de l'assemblage de VE.

Ah que j'ai hâte d'être en 2030 et de mesurer les incroyables changements qu'il va y avoir durant cette décennie dans le monde de l'automobile, et donc aussi dans les infrastructures de nos routes et de nos villes !

 

PS (et pour rester sur le sujet) : ICI un petit jeu sur le blog...datant d'août 2006, ça ne me rajeunit pas vraiment ! A l'époque, on était même pas entré dans l'ère iPhone et ses 250M d'unités à produire par an...

Et la réponse au jeu était aussi LA. Et vous apprendrez qu'il y a 15 ans on y parlait déja de voitures...

Apple : Base Installée et Cycle d'Upgrade !

2ième keynote de rentrée ce soir à 19h : après le refresh iPhone/iPad/Watch le 14 septembre dernier, que j'avais relaté ICI, on aura principalement droit ce soir au Mac.

Plus précisément des MacBook Pro en format 14 et 16", très attendus car propulsés une évolution de la puce maison M1 qui devrait apporter grosse puissance et grosse autonomie (elle apporte 18h sur le MacBook Air).

La 3ième génération d'Airpods est également potentiellement attendue.

Dans l'attente, petit tour de l'écosystème Apple tel que je l'extrapole fin 2021, en nombre d'unités circulant, avec mon hypothèse sur le rythme d'upgrade :

Parc installé fin 2021 Phone/iPad/Mac/Watch et rythme d'upgrade estimé :

• iPhone : 1100M => upgrade tous les 4 ans (ASP 700$)
• IPad : 400M ==> upgrade tous les 5.5 ans (ASP 500$)
• Mac : 150M ==> upgrade tous les 5.5 ans (ASP 1450$)
• Watch : 120M ==> upgrade tous les 5 ans (ASP 450$)

Soit un parc total de 1.770M devices qui devrait générer 400M d'unités changées tous les ans pour 280Mds$ de CA, qu'on pourrait presque qualifier de "récurrent". A noter qu'Apple devrait réaliser 365Mds$ de CA sur son année fiscale 2021 (s'étant achevé le 30 septembre dernier) et j'anticipe autour des 425Mds$ sur l'année fiscale 2022, dont le 1er trimestre est donc le trimestre en cours.

Un trimestre qui commence dans la difficulté avec la pénurie de composants qui affecte tout de même Apple malgré sa maîtrise de la supply chain (très gros délais d'attente pour les iPhone 13 Pro, cf ICI). On en saura plus semaine prochaine (jeudi 28) avec l'annonce des résultats trimestriels, et je m'attends à des anticipations du Q4 calendaire (Q1 FY2022) un peu compliquées.

Ca pourrait alors affecter le cours de l'action (144$ aujourd'hui, environ 7% sous ses plus hauts). Une poursuite de la consolidation n'est pas pour me déplaire, ce serait alors autant d'opportunité de (ré)achat, ma thèse long terme n'étant évidemment en rien affectée.

Par ailleurs, mes estimations pour le nombre de "new users" qui sont rentrés dans une catégorie Apple en 2021 :

• iPhone : 47M (accroissement de la user base 5% environ en 2021)
• IPad : 30M (accroissement de la user base de 8%)
• Mac : 13M (accroissement de la user base de 10%)
• Watch : 30M (accroissement de la user base de 30%)

Top Market Cap Status : 4 Octobre 2021 !

Il était temps de faire un petit point sur les plus grosses market caps mondiales (hors Aramco), ça faisait en fait depuis longtemps (début janvier !), et il y a eu d'importants changements.

1er Apple : 2358Mds$ (vs 2203Mds$, +155Mds$). Cupertino reste encore solidement en tête du classement depuis plus de 15 mois maintenant, malgré une croissance plutôt timide (+5%) depuis le dernier pointage début 2021. Mais à l'époque elle avait aussi une avance considérable.

2ième Microsoft : 2173Mds$ (vs 1650Mds$, +523Mds$). Solide n°2, Microsoft a fortement réduit l'écart avec Apple et est devenue la 2ième 2000Mds$ company (hors Armaco toujours).

3ième Google : 1823Mds$ (vs 1204Mds$, +619Mds$). Google a fortement amplifié en 2021 sa remontée entamée au Q3 et Q4 2020 et a pris la 3ième place à Amazon avec une croissance de 33% et +600Mds$ de market cap gagnés (la plus belle croissance de ce top 8). Et en 15 mois, Google a quasiment doublé. Encore 10% de croissance et Google sera devenu la 3ième GAFAM au dessus des 2000Mds$.

4ème Amazon : 1663Mds$ (vs 1587Mds$, +76Md$). Petite croissance pour la pieuvre de Seattle, qui rétrograde donc en 4ième place (rappel, fut un temps où elle était 1ère, début 2019), mais qui reste néanmoins toujours fortement valorisée (en terme de P/E) vs les autres GAFAM.

5ième Facebook : 968Mds$ (vs 765Mds$, +203Mds$), très belle progression également pour le roi du réseau social, qui déloge Tesla de la 5ième place. Au passage, et dernier GAFAM à le faire, il a franchit lui aussi le cap des 1000Mds$ courant 2021.

6ième Tesla : 777Mds$ (vs 774Mds$, +3Mds$). Après sa brillante entrée dans le Top 8 fin 2020, Tesla a clairement passé 2021 à consolider, ce qui à vrai dire était inéluctable après le x8 dingue de 2020 !

7ième Berkshire Hathaway 624Mds$, Warren revient dans le classement après l'avoir quitté fin 2020...Seule entreprise non tech ici. Chapeau Warren, il m'impressionne toujours par son bon sens et sa simplicité clairvoyante. Sa philosophie est vraie belle source d'inspiration, au même titre que Steve Jobs ou Jeff Bezos.

8ième et nouveau : TSMC, le fondeur taiwanais, avec 579Mds$

Out du top 8 les 2 chinoises, Tencent vec 564Mds$ (vs 730Mds$, -166Mds$) et surtout Alibaba avec une encore chute plus spectaculaire (-250Mds$), passant de 640 à 396Mds$. Depuis le début de l'année le gouvernement Chinois a clairement décidé de limiter le pouvoir de leurs géants du numérique.

Lourde chute et exit des chinoises, rétrogradation d'Amazon, belle hausse de Microsoft qui se rapproche d'Apple, envolée de Google qui va flirter avec les 2000Mds$, nouveau venu dans le classement, ce top 8 de l'automne 2021 est mouvementé !

Frappent aussi à la porte du classement autour ou au dessus des 500Mds$ de market cap : Nvidia (517Mds$), Visa (506Mds$) et JP Morgan (499Mds$).

A noter qu'une analyste (Beth Kindig) voit à terme Nvdia, aujourd'hui 5x plus petit, devenir plus gros qu'Apple. Elle a donné ses arguments ICI. Comme je pense moi qu'Apple va quadrupler dans les 10 ans, j'imagine que l'un de nous 2 a forcément tort...

Il était temps de faire un petit point sur les plus grosses market caps mondiales (hors Aramco), ça faisait en fait depuis longtemps (début janvier !), et il y a eu d'importants changements.

1er Apple : 2358Mds$ (vs 2203Mds$, +155Mds$). Cupertino reste encore solidement en tête du classement depuis plus de 15 mois maintenant, malgré une croissance plutôt timide (+5%) depuis le dernier pointage début 2021. Mais à l'époque elle avait aussi une avance considérable.

2ième Microsoft : 2173Mds$ (vs 1650Mds$, +523Mds$). Solide n°2, Microsoft a fortement réduit l'écart avec Apple et est devenue la 2ième 2000Mds$ company (hors Armaco toujours).

3ième Google : 1823Mds$ (vs 1204Mds$, +619Mds$). Google a fortement amplifié en 2021 sa remontée entamée au Q3 et Q4 2020 et a pris la 3ième place à Amazon avec une croissance de 33% et +600Mds$ de market cap gagnés (la plus belle croissance de ce top 8). Et en 15 mois, Google a quasiment doublé. Encore 10% de croissance et Google sera devenu la 3ième GAFAM au dessus des 2000Mds$.

4ème Amazon : 1663Mds$ (vs 1587Mds$, +76Md$). Petite croissance pour la pieuvre de Seattle, qui rétrograde donc en 4ième place (rappel, fut un temps où elle était 1ère, début 2019), mais qui reste néanmoins toujours fortement valorisée (en terme de P/E) vs les autres GAFAM.

5ième Facebook : 968Mds$ (vs 765Mds$, +203Mds$), très belle progression également pour le roi du réseau social, qui déloge Tesla de la 5ième place. Au passage, et dernier GAFAM à le faire, il a franchit lui aussi le cap des 1000Mds$ courant 2021.

6ième Tesla : 777Mds$ (vs 774Mds$, +3Mds$). Après sa brillante entrée dans le Top 8 fin 2020, Tesla a clairement passé 2021 à consolider, ce qui à vrai dire était inéluctable après le x8 dingue de 2020 !

7ième Berkshire Hathaway 624Mds$, Warren revient dans le classement après l'avoir quitté fin 2020...Seule entreprise non tech ici. Chapeau Warren, il m'impressionne toujours par son bon sens et sa simplicité clairvoyante. Sa philosophie est vraie belle source d'inspiration, au même titre que Steve Jobs ou Jeff Bezos.

8ième et nouveau : TSMC, le fondeur taiwanais, avec 579Mds$

Out du top 8 les 2 chinoises, Tencent vec 564Mds$ (vs 730Mds$, -166Mds$) et surtout Alibaba avec une encore chute plus spectaculaire (-250Mds$), passant de 640 à 396Mds$. Depuis le début de l'année le gouvernement Chinois a clairement décidé de limiter le pouvoir de leurs géants du numérique.

Lourde chute et exit des chinoises, rétrogradation d'Amazon, belle hausse de Microsoft qui se rapproche d'Apple, envolée de Google qui va flirter avec les 2000Mds$, nouveau venu dans le classement, ce top 8 de l'automne 2021 est mouvementé !

Frappent aussi à la porte du classement autour ou au dessus des 500Mds$ de market cap : Nvidia (517Mds$), Visa (506Mds$) et JP Morgan (499Mds$).

A noter qu'une analyste (Beth Kindig) voit à terme Nvdia, aujourd'hui 5x plus petit, devenir plus gros qu'Apple. Elle a donné ses arguments ICI. Comme je pense moi qu'Apple va quadrupler dans les 10 ans, j'imagine que l'un de nous 2 a forcément tort...

1er Apple : 2358Mds$ (vs 2203Mds$, +155Mds$). Cupertino reste encore solidement en tête du classement depuis plus de 15 mois maintenant, malgré une croissance plutôt timide (+5%) depuis le dernier pointage début 2021. Mais à l'époque elle avait aussi une avance considérable.

2ième Microsoft : 2173Mds$ (vs 1650Mds$, +523Mds$). Solide n°2, Microsoft a fortement réduit l'écart avec Apple et est devenue la 2ième 2000Mds$ company (hors Armaco toujours).

3ième Google : 1823Mds$ (vs 1204Mds$, +619Mds$). Google a fortement amplifié en 2021 sa remontée entamée au Q3 et Q4 2020 et a pris la 3ième place à Amazon avec une croissance de 33% et +600Mds$ de market cap gagnés (la plus belle croissance de ce top 8). Et en 15 mois, Google a quasiment doublé. Encore 10% de croissance et Google sera devenu la 3ième GAFAM au dessus des 2000Mds$.

4ème Amazon : 1663Mds$ (vs 1587Mds$, +76Md$). Petite croissance pour la pieuvre de Seattle, qui rétrograde donc en 4ième place (rappel, fut un temps où elle était 1ère, début 2019), mais qui reste néanmoins toujours fortement valorisée (en terme de P/E) vs les autres GAFAM.

5ième Facebook : 968Mds$ (vs 765Mds$, +203Mds$), très belle progression également pour le roi du réseau social, qui déloge Tesla de la 5ième place. Au passage, et dernier GAFAM à le faire, il a franchit lui aussi le cap des 1000Mds$ courant 2021.

6ième Tesla : 777Mds$ (vs 774Mds$, +3Mds$). Après sa brillante entrée dans le Top 8 fin 2020, Tesla a clairement passé 2021 à consolider, ce qui à vrai dire était inéluctable après le x8 dingue de 2020 !

7ième Berkshire Hathaway 624Mds$, Warren revient dans le classement après l'avoir quitté fin 2020...Seule entreprise non tech ici. Chapeau Warren, il m'impressionne toujours par son bon sens et sa simplicité clairvoyante. Sa philosophie est vraie belle source d'inspiration, au même titre que Steve Jobs ou Jeff Bezos.

8ième et nouveau : TSMC, le fondeur taiwanais, avec 579Mds$

Out du top 8 les 2 chinoises, Tencent vec 564Mds$ (vs 730Mds$, -166Mds$) et surtout Alibaba avec une encore chute plus spectaculaire (-250Mds$), passant de 640 à 396Mds$. Depuis le début de l'année le gouvernement Chinois a clairement décidé de limiter le pouvoir de leurs géants du numérique.

Lourde chute et exit des chinoises, rétrogradation d'Amazon, belle hausse de Microsoft qui se rapproche d'Apple, envolée de Google qui va flirter avec les 2000Mds$, nouveau venu dans le classement, ce top 8 de l'automne 2021 est mouvementé !

Frappent aussi à la porte du classement autour ou au dessus des 500Mds$ de market cap : Nvidia (517Mds$), Visa (506Mds$) et JP Morgan (499Mds$).

A noter qu'une analyste (Beth Kindig) voit à terme Nvdia, aujourd'hui 5x plus petit, devenir plus gros qu'Apple. Elle a donné ses arguments ICI. Comme je pense moi qu'Apple va quadrupler dans les 10 ans, j'imagine que l'un de nous 2 a forcément tort...

1er Apple : 2358Mds$ (vs 2203Mds$, +155Mds$). Cupertino reste encore solidement en tête du classement depuis plus de 15 mois maintenant, malgré une croissance plutôt timide (+5%) depuis le dernier pointage début 2021. Mais à l'époque elle avait aussi une avance considérable.

2ième Microsoft : 2173Mds$ (vs 1650Mds$, +523Mds$). Solide n°2, Microsoft a fortement réduit l'écart avec Apple et est devenue la 2ième 2000Mds$ company (hors Armaco toujours).

3ième Google : 1823Mds$ (vs 1204Mds$, +619Mds$). Google a fortement amplifié en 2021 sa remontée entamée au Q3 et Q4 2020 et a pris la 3ième place à Amazon avec une croissance de 33% et +600Mds$ de market cap gagnés (la plus belle croissance de ce top 8). Et en 15 mois, Google a quasiment doublé. Encore 10% de croissance et Google sera devenu la 3ième GAFAM au dessus des 2000Mds$.

4ème Amazon : 1663Mds$ (vs 1587Mds$, +76Md$). Petite croissance pour la pieuvre de Seattle, qui rétrograde donc en 4ième place (rappel, fut un temps où elle était 1ère, début 2019), mais qui reste néanmoins toujours fortement valorisée (en terme de P/E) vs les autres GAFAM.

5ième Facebook : 968Mds$ (vs 765Mds$, +203Mds$), très belle progression également pour le roi du réseau social, qui déloge Tesla de la 5ième place. Au passage, et dernier GAFAM à le faire, il a franchit lui aussi le cap des 1000Mds$ courant 2021.

6ième Tesla : 777Mds$ (vs 774Mds$, +3Mds$). Après sa brillante entrée dans le Top 8 fin 2020, Tesla a clairement passé 2021 à consolider, ce qui à vrai dire était inéluctable après le x8 dingue de 2020 !

7ième Berkshire Hathaway 624Mds$, Warren revient dans le classement après l'avoir quitté fin 2020...Seule entreprise non tech ici. Chapeau Warren, il m'impressionne toujours par son bon sens et sa simplicité clairvoyante. Sa philosophie est vraie belle source d'inspiration, au même titre que Steve Jobs ou Jeff Bezos.

8ième et nouveau : TSMC, le fondeur taiwanais, avec 579Mds$

Out du top 8 les 2 chinoises, Tencent vec 564Mds$ (vs 730Mds$, -166Mds$) et surtout Alibaba avec une encore chute plus spectaculaire (-250Mds$), passant de 640 à 396Mds$. Depuis le début de l'année le gouvernement Chinois a clairement décidé de limiter le pouvoir de leurs géants du numérique.

Lourde chute et exit des chinoises, rétrogradation d'Amazon, belle hausse de Microsoft qui se rapproche d'Apple, envolée de Google qui va flirter avec les 2000Mds$, nouveau venu dans le classement, ce top 8 de l'automne 2021 est mouvementé !

Frappent aussi à la porte du classement autour ou au dessus des 500Mds$ de market cap : Nvidia (517Mds$), Visa (506Mds$) et JP Morgan (499Mds$).

A noter qu'une analyste (Beth Kindig) voit à terme Nvdia, aujourd'hui 5x plus petit, devenir plus gros qu'Apple. Elle a donné ses arguments ICI. Comme je pense moi qu'Apple va quadrupler dans les 10 ans, j'imagine que l'un de nous 2 a forcément tort...

Ca bouge Beaucoup dans le Véhicule Electrique : Rivian Annonce son IPO, Foxconn Rachète une Usine !

Pour beaucoup observateurs du secteur, les années 2021-2022 devraient être le point d'inflexion du véhicule électrique. Si en 2021 les véhicules électriques ne devraient représenter qu'environ 4% de la production mondiale, ils atteindraient en effet 30% en 2027...et 100% en 2035 (voire avant ?).

La Chine représentant plus de la moitié du marché mondial, avec l'émergence progressive de nombreuses marques locales (Nio, Byd, SAIC, Great Wall, Byton, Aiways;, Xpeng, etc) qui tenteront de conquérir nos marchés (au passage, pour la 1ère fois il y a 2 semaines j'ai croisé une Aiways sur la route). Et si la Chine est aussi avancée, c'est en bonne partie dû aux exigences du gouvernement qui a mis en place des quotas, ie 18% des véhicules vendus en Chine en 2023 devront être électriques. Lire plus ICI.

Et coup sur coup, en quelques jours cette semaine, a eu 2 news d'importance dans ce secteur chaud bouillant du véhicule électrique qui va profondément transformer l'industrie, mais aussi nos villes et leurs infrastructures, et nos vies évidemment de manière générale.

La 1ère est le rachat par Foxconn de l'usine Lordstown dans l'Ohio aux US.

Comme je le posais récemment, après avoir assisté à l'émergence dans les années 2000 et 20210 d'une industrie de la sous-traitance de production de smartphones et autres devices électroniques, on devrait dans les années 2020 voir émerger toute une industrie de sous-traitance de production de véhicules électriques. Contrastant avec le passé où les marques automobiles construisaient elles-mêmes (on parle bien d'ailleurs essentiellement de "constructeurs automobiles").

Foxconn, toujours très/trop dépendant d'Apple (moitié de son CA), entend bien être le leader de cette nouvelle industrie, tout comme il domine la 1ère (sans doute bien plus de 2M de collaborateurs aujourd'hui, ce qui en fait le 1er employeur privé mondial devant Walmart). Il noue donc des partenariats (avec Stellantis, Byton, Fisker,Geely, etc) et rachète des entreprises et des usines à droite et à gauche dans le monde pour bâtir un écosystème complet et capter toute la chaine de valeur du véhicule électrique, de la carrosserie jusqu'au logiciel, en passant par le moteur électrique, les batteries, les composants électroniques, les écrans (rachat de Sharp en 2017), etc.

"Si Tesla est l'iPhone du marché des véhicules électriques, Foxconn veut devenir l'Android de ce marché via sa plateforme EV Open Market" disait récemment un analyste.

La dernière opération en date étant donc celle de l'Ohio qui appartenait à une micro marque de véhicules électriques, Lordstown, rencontrant pas mal de problèmes.

Ses ambitions de Foxconn ne sont pas minces, il a en effet annoncé vouloir produire 3M de véhicules électriques en 2027, ce qui représenterait alors 10% de la production attendue cette année la...D'autres sources évoquent 4 à 5M de véhicules dès 2025, objectifs encore bien plus ambitieux.

Nul doute qu'Apple sera client avec son Apple Car...dont on ne sait rien à ce stade...

2ième grande news de la semaine, Rivian a enfin annoncé sa très attendue IPO.

Concurrent de Tesla crée en 2009, il a la particularité de se focaliser sur les SUV et pickups électriques haut de gamme (photo ci-dessous), ainsi que des vans de livraison (ci-dessous).

Il suscite tellement d'espoirs (de rêves ?!) qu'il a déja réussi à lever 11Mds$...mais s'apprête juste maintenant à livrer ses 1ers véhicules. Il a évidement à ce stade accumulé les pertes, et consommé beaucoup de cash en R&D et pour bâtir ses capacités de production.

Ford et Amazon sont notamment au capital, cette dernière ayant déja commandé 100.000 vans à Rivian pour sa flotte de livraison et ainsi réduire son empreinte carbone.

Rivian devrait lever autour de 8Mds$ de plus lors de cette IPO et approcher une market cap de...80Mds$ ! Soutenu...Le ticker à suivre sera RIVN.