Rapide Réflexion sur le P/E d'Apple !

Si les analystes sont majoritairement assez bullish sur Apple actuellement, il y en a aussi un certain nombre qui relèvent que le P/E est bien plus élevé que les "moyennes historiques" de Cupertino...sous entendant qu'Apple serait devenue trop chère et pourrait baisser à court terme !

Je contre cet argument par 2 éléments :

• Quand Apple a atteint 2000Mds$ de market cap en août 2020, on allait rentrer dans l'année fiscale 2021 (commençant le 1er octobre 2020) et les anticipations de résultat net par action (EPS) étaient de l'ordre de 4$. Aujourd'hui, Apple est à disons 3000Mds$ (+50%) et les anticipations pour l'EPS de FY2022 sont de l'ordre de 7,2$ (+80%). En d'autres termes, la market cap a moins progressé que les résultats...En terme de forward P/E, Apple est tout simplement factuellement moins chère qu'en août 2020...
• Le profil de résultat n'est également pas le même puisqu'il y a de plus en plus de revenus et de profits récurrents avec la division services qui devrait générer 85Mds$ de CA en FY2022, contre 54Mds$ en FY2020, ce avec une marge de ordre de 65-70% (contre 35% environ pour le hardware). Or, des résultats récurrents se valorisent logiquement bien plus (en terme de multiple). Un analyste a d'ailleurs annoncé hier que la seule division service d'Apple pouvait être valorisée 1.500Mds$ (soit pas loin des market cap de Google et Amazon !).

Bref, si mon propos n'a jamais été de deviner le court terme, c'est tout aussi vain qu'inutile, je tiens simplement à insister sur le fait qu'Apple est relativement moins chère aujourd'hui qu'il y a 18 mois...

Elle en aurait donc plutôt encore sous le pied à court terme...

Et pour aller plus loin dans les spéculations gratuites, le forward P/E d'Apple est aujourd'hui de 25, pour arriver à 4000Mds$ de market cap en conservant ce P/E il faut 10$ d'EPS, soit 36% de plus que les 7$ d'aujourd'hui, qui devrait être atteint selon moi en 2024. On pourrait alors en conclure que, toutes choses égales par ailleurs (point important et très théorique car ce n'est jamais le cas !), Apple atteindra 4000Mds$ de market cap en 2024...

A ne surtout pas prendre comme une prévision ! Si je suis certain de la dynamique long terme d'Apple, je ne veux pas avoir d'avis sur son court terme. Je ne spécule pas sur le court terme, j'investis pour le très long terme, et je suis bien convaincu que c'est cette attitude qui maximise la création de valeur absolue.

Comme dit Warren  Buffett : "it's far easier to know WHAT will happen, than WHEN it will happen"