Petit constat sur Apple et Google, 2 excellentes sociétés qui ont publié d'incroyables résultats trimestriels sur le Q4 2021 :
Croissance du CA :
- Google : 75Mds$, +32%
- Apple : 124Mds$, +11%
Croissance du Free Cash Flow :
- Google : 19Mds$, +8%
- Apple : 44Mds$, +23%
Posé simplement, Google a crû 3x plus vite qu'Apple en terme de CA, mais Apple a crû 3x plus vite en terme de free cash flow (et ce en partant de plus d'une base bien plus importante) !
Dit autrement, Google a besoin de beaucoup de capex pour soutenir sa croissance. Ce qui n'est sur le fond pas si étonnant que cela, offrir des services gratuits au plus grand nombre demande logiquement plus d'investissements que d'écouler des produits et services que les gens payent (à un prix "solide") ;-)
D'un point de vue investisseur pragmatique, la croissance d'Apple m'intéresse beaucoup plus grâce à sa génération de free cash flow. Warren Buffett l'avait bien compris dés 2016 quand il a fait son pari à 30Mds$ sur Cupertino.
Petite disgression sur Amazon, la c'est bien pire qu'avec Google question Free Cash Flow : au dernier trimestre (Q4 2021) CA +9%, Net Income +98% mais Free Cash Flow -96% ! Le busienss de base d'Amazon (retail + place de marché) demande énormément d'investissements, et AWS également. En terme de cash flow dégagé, la vraie pépite me semble être le segment "pub", déja de 31Mds$ en 2021...
Sales is vanity, margins is sanity, cash is reality...
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