Après toute une série de posts et de deep dives sur Tesla, enfin un petit retour rapide sur Apple, qui publiera demain ses résultats trimestriels du Q4 2022 (le Q1 de son FY2023).
Coincidence, Amazon et Google publieront aussi demain jeudi leurs résultats, après la clôture du marché. La session de vendredi pourrait être mouvementée... !
Pour être clair, personne ne s'attend pour Apple à une croissance vs l'année dernière : l'important trimestre de Noël a été marqué par de gros problèmes d'approvisionnement avec des fermetures d'usines en Chine, résultant en un manque à gagner notable (on estime 10-12 Millions d'iPhone en shortfall, soit pas loin de 10Milliards de $ de CA). Sans compter en plus un ralentissement économique et de la consommation, la saison de Noël 2022 n'a été bonne pour personne (en particulier pour Amazon).
La question n'est donc pas de savoir si Apple va régresser vs le Q4 2021 mais de combien ?
Pour rappel, Apple avait établit alors un nouveau record au Q4 2021, à 123,9Mds$ de CA, un colossal 34,6Mds$ de résultat net résultant en un EPS de 2,1$, soit des +11%, +20% et +25+ respectivement sur un Q4 2020 déja excellent. En effet, vs le Q4 2019 pré-covid, on était sur ces metrics en hausse de +35%, +57% et +58%.
Après ces 2 années consécutives de sacrées performances, on va donc assister à un petit retour en arrière. Le "consensus" de Wall Street est sur :
- Un CA de 121,2Mds$, soit -2%, mais les estimations vont de 111 à 128Mds$.
- Un net profit de 30,7Mds$, soit -11%, de 27 à 33,6Mds$
- Un EPS de 1,94$, soit -8%, de 1,71 à 2,12$
Tablant sur des ASP relativement élevés et, comme toujours, une stricte maîtrise des coûts (contrairement à toutes les autres GAFAM Apple n'a pas fait de plan de licenciement massif), avec de plus un forex un poil meilleur qu'attendu (le $ s'est affaiblit au cours du trimestre) je me situe légèrement au dessus du consensus avec 123Mds$ de CA (quasiment iso vs 2021) et au final 2,0$ d'EPS. Best estimates, mais exercice périlleux vu le contexte !
Si le Q4 2022 sera donc un trimestre à oublier, on devrait ensuite au fil de l'année avoir des comparables bien plus avantageux, de l'ordre de +15%, tant sur le CA que le bottom line. Mais ce en pariant aussi sur le fait qu'on évite une récession forte.
Un +15% de croissance pour une société de 400Mds$ de CA annuel reste d'excellent niveau, reflétant la force de l'écosystème Apple et sa mécanique de croissance imparable : toujours plus d'utilisateurs, de plus en plus intégrés à l'écosystème, avec chacun de plus en plus de devices et de services possédés, à une marge toujours meilleure (grâce aux services, en gros 70% de taux de marge vs 35% pour le hardware).
Point saillant de 2023, Apple se lancera dans une nouvelle catégorie, les casques de réalité augmentée/virtuelle, et on est impatient de savoir comment ils vont s'y prendre pour réussir, alors que Meta et Microsoft végètent dans cette catégorie qui ne remplit clairement pas actuellement ses promesses.
Si, d'après les informations dont on dispose, le hardware serait très supérieur aux autres (mais à un prix élevé, on parle de 3000$, ce n'est qu'une rumeur), le point est aussi et surtout le software et les services autour, pour apporter un bénéfice utilisateur tangible à des use cases clairs.
A ce jour, je ne sais pas bien à quoi un casque pourrait me servir dans mon quotidien (j'exagère un peu, en réfléchissant j'entrevois bien quelques use cases sympas et utiles), mais Cupertino nous a montré qu'il savait se débrouiller pour, sur la distance, rendre indispensable des objets tech dont on ne pensait pas avoir besoin a priori. Quitte à tweaker son positionnement par la suite (ie la Watch, initialement fashion + notifications, qui a mué vers un outil surtout santé/sport).
Et Apple a aussi toujours prouvé que quand elle rentrait dans une catégorie elle savait la redéfinir pour la dynamiser et la (re)lancer, alors on attend que Tim Cook nous montre tout leur savoir faire la dessus également !
Je reviendrai sur le sujet au cours du Q1.
C’est amusant, Apple utilise toujours la même technique de faire fuiter des prix inabordables pour ces nouveaux produits. Ensuite, quand ils annoncent les vrais prix qui restent chers mais plus réalistes les gens sont presque soulagé alors qu’ils restent 20% plus cher que leurs concurrents.
On verra dans quelques mois si ce commentaire est juste.
Posted by: Cyril | February 01, 2023 at 06:24 AM
De mémoire, ils n'ont fait ce coup que pour l'iPad non ?
On attendait 800-1000$ et ça a finit à 500$ ! Je me rappele que dés que le marché a connu le prix l'action a prix 4 ou 5% !
Ils oeuvent ceci dit en effet le refaire ;-)
Posted by: Michel de Guilhermier | February 01, 2023 at 06:32 AM