Vision Apple & Tesla, Un Double Pari Audacieux !

Apple a quasiment aujourd'hui retrouvé sa "couronne" des 3000Mds$ de market cap...qu'elle avait brièvement atteint il y a 18 mois, tout début janvier 2022.

A l'époque c'était avec un prix de l'action à 182$ environ, mais vu les share buybacks qu'il y a eu lieu depuis - 4% environ du nombre d'actions de l'époque ont été rachetées par Apple - le cours doit maintenant être plus haut dans les mêmes proportions pour toucher les 3000Mds$.

Spécifiquement, il faudra à Apple atteindre un peu moins de 191$ (190,73$ précisément), ce qui semble possible aujourd'hui vendredi 30 juin, ou dans les jours à venir (on était à 189,6$ hier soir en clôture à Wall Street).

Cependant, je suis prêt à prendre un double pari :

• 1/ Apple gardera sa couronne de 1ère market cap mondiale pendant encore 5 ans environ. Cupertino a mis en place une mécanique "boule de neige" imparable : de plus en plus de users qui achètent chacun de plus en plus de produits et de services, le tout avec des marges de plus en plus importantes. Objectif 1000-1200Mds$ de CA en 2030 (400Mds$ aujourd'hui pour faire simple) avec 250-300Mds$ de rentabilité nette (vs 100Mds$), market cap autour des 8000Mds$ (donc x2,7 vs les 3000Mds$ d'aujourd'hui). Cupertino continuant à racheter ses propres actions à bon rythme, le prix unitaire pourrait faire du x4, voire plus.

 

• 2/ Néanmoins, juste avant 2030, Cupertino devrait perdre sa couronne au profit de Tesla. Avec l'automobile, l'énergie, l'IA, la robotique, etc, Musk attaque des marchés potentiellement encore plus bien importants que ceux visés par Apple, et devrait s'y imposer grâce à ses nombreux avantages concurrentiels. J'envisage un CA de 2000Mds$ et 400Mds$ de résultat net au début des années 2030 (vs autour des 115Mds$ de CA et 15Mds$ de résultat net en 2023), amenant une market cap de l'ordre de 10-12.000Mds$. Ce pourquoi je pense que les courbes avec Apple devraient se croiser à la fin des années 2020...L'action Tesla devant atteindre 2000$ d'ici à 2030, donc du x8 à attendre d'ici la vs les 250$ d'aujourd'hui.

 

Petit point technique sur la valorisation d’Apple, qui est aujourd’hui valorisée un peu plus de 30x son forward EPS de 6$ : cela est élevé dans l’absolu, c’est aussi élevé historiquement pour AAPL, mais comparé à d’autres grandes entreprises consumer goods qui jouissent également de business sticky avec des taux de loyauté important donc une forte solidité et prévisibilité de leur flux de cash flows, même si avec des taux de croissance faibles (ie Coca, PepsiCo, Procter…), je ne suis pas plus étonné que ça et le cours ne me donc paraît pas non plus déconnecté.

Quant à Tesla, la metrics à considérer est surtout le PEG, et à 2,8 aujourd’hui il n’est pas non plus absurde (Apple est à 2,6) donc non, la valorisation actuelle, même après le +50% de gain depuis quelques semaines, n’est pas excessive (même si élevée !). Mais ça ne veut pas non plus dire que Tesla ne peut pas reperdre demain 20 ou 25%…avant de rebondir encore (j’ai largement déja étayé à quel point Tesla était une action hyper volatile) !

Je rigole même doucement quand je lisais certains qui, ne comprenant pas vraiment les choses, pensaient qu’à 170$ la valo était déja excessive 😂

Comments

[Vincent]

Bonjour, petite coquille je pense :" les courbes avec Apple devraient se croiser à la fin des années 2020" mais plutôt 2030. 😉

[Michel de Guilhermier]

Hello Vincent, c’est bien à la fin des années 2020 (2028 ou 2029) que les courbes d’Apple et de Tesla devraient se croiser …

[Vincent]

Oups, j'ai mal interprété le sens de la phrase... je n'étais pas encore bien réveillé ce matin :o)
Bonne journée

[Michel de Guilhermier]

;-)

[Sylv1n]

Bonjour Michel, pourriez-vous nous mentionner le noms des fonds massivement investis sur Tesla et Apple dont vous faisiez mention il y a qq mois (si je me rappelle bien) ? Est-ce selon vous une bonne alternative à la détention d’actions en direct (j’imagine qu’ils savent optimiser la mise avec l’usage de warrants dans lequel je ne me risque pas personnellement) ? Merci et encore bravo pour la qualité de votre blog :)

[Michel de Guilhermier]

Hello Sylvain,

A date, Worm Capital est investi à plus de 80% sur Tesla…
https://www.wormcapital.com/

Inutile de payer des frais de gestion (2%/an) et des success fees (20% de la PV) pour avoir un fonds qui est à 70% suit Tesla, autant acheter l’action directement !

Et si on n’est pas spécialiste de la Bourse, 2 stratégies simples et efficaces :

1/ On n’y va pas
2/ On se contente de prendre un tracker, ou du Berkshire Hathaway. Sur le très long terme le S&P délivre du 8%/an environ et Berkshire bien plus.
Et si on ne raisonne pas très long terme, surtout ne rien mettre en Bourse.

Et, surtout, surtout, ne faire confiance à aucun intermédiaire, aucun analyste, aucune banque….

[Yo]

Merci pour la qualité de vos articles.
En face de ces belles perspectives, quelles sont les risques, les grains de sables qui pourraient ralentir cette croissance prévue?

Perso, j'y vois le conflit Chine- Taiwan pour l'approvisionnement matériaux Apple; pour Tesla, la santé du grand homme pourrait faire défaut.
Qu

[Michel de Guihermier]

Il y a une multitude de risques pour Tesla, et principalement 1 pour Apple.

Le contexte géopolitique en Chine est en effet un risque objectif pour Apple. Maintenant, plus le temps passe moins ce risque sera proportionnellement important : Apple diversifie sa supply chain et l'Inde est clairement un nouvel énorme potentiel commercial pour Apple.

Pour Tesla, je vois déja ceux la :

- situation en Chine
- santé de Musk
- capacité à ramper up la prod en implantant encore 4 ou 5 Gigafactory
- protectionnisme des états (d'une façon directe ou détournée)
- que le FSD ne soit finalement jamais développé ou jamais autorisé (ou dans 10-15 ans seulement)