A noter tout d'abord que X est devenu ma plateforme de préférence pour poster des analyses et commentaires rapidement et efficacement. Ce pourquoi il y a beaucoup moins de posts ici sur le blog. Par ailleurs, la plateforme utilisée (et depuis 2003 !), TypePad, est à l'abandon, ce qui est une motivation supplémentaire pour ne pas trop poster…
Pour me suivre sur X, c'est ICI.
Reprise donc de mes divers tweets du matin :
Sur le plan strictement financier, le Q3 2023 #Tesla ne restera clairement pas dans les mémoires, avec un « miss » sur le top line, en croissance de même pas 10% sur 2022, et un miss également sur le bottom line qui baisse très significativement vs l’année dernière, même si l’entreprise reste encore bien rentable.
La fermeture des usines en septembre (modifications des chaines de production pour baisser les coûts et augmenter le thruput), le lancement industriel du Cybertruck (avant le démarrage commercial dans quelques semaines), les gros investissements en IA (notamment pour le FSD) sont notamment venus affecter les chiffres de ce trimestre.
Les traders, short-seller et autre spéculateurs jouent sur le court terme en Bourse, mais la valeur fondamentale d’une entreprise ne dépend évidemment pas d’un quarter, ni même de 2 ou 3 d’ailleurs. Elle résulte de sa trajectoire sur le long terme, elle même dépendant de la solidité et pérennité de ses avantages concurrentiels et de la taille des marchés qu'elle vise.
Si les constructeurs traditionnels gagnent actuellement beaucoup d’argent en milkant leur (encore très important) business thermique, mais qui est en déclin inexorable et qui disparaitra à terme, tout en s’inquiétant – à juste titre – de leur futur dans un monde électrique, Tesla obère lui au contraire ponctuellement sa rentabilité pour encore et toujours consolider et accroitre ses avantages concurrentiels sur des marchés qui seront demain 10 à 20x plus vastes et dans lequel il est et restera le leader incontestable, ce qui lui assurera alors une rentabilité colossale.
Bref, comme je l’ai plusieurs fois posé, aucun problème à ce que $TSLA baisse, au contraire même, je m’en réjouis !
Et sinon, oui, l'earnings conf call n'a pas donné beaucoup de motifs d'excitation sur le court terme à 12-18 mois, au contraire même : Elon inquiet de l'environnement macro et des taux d'intérêt et en conséquence Tesla lève un peu le pied de l'accélérateur sur les expansions d'usines, ramp up du Cybertruck annoncé comme très difficile, etc. Et il paraissait fatigué, peu inspiré et peu inspirant, peu convainquant, prudent au point d’en être presque négatif, en 2 mots vraiment pas terrible du tout…
Je vais être clair, même si Elon n'était pas dans un bon jour hier, il n’est généralement pas bon dans ces exercices d’earnings conf call. En ligne avec ce que pense la bien connue Alexandra Merz "I don't want Elon on those calls any more"...
Très factuellement, et très synthétiquement, voila en quelques points le résumé de ces earnings :
1) Il y a des challenges court terme (contexte macro en grande partie) :
- Croissance en 2024 de la division automobile.
- Marges sous pression
2) Des éléments très positifs et réjouissants pour le long terme :
- Toujours un énorme focus sur l'IA (c'est évidemment un game changer, implications pour la conduite autonome et les robots humanoid Optimus.
- Le Cybertruck arrive dans quelques semaines (1ères livraisons 30 novembre). Sa silhouette atyique va le faire remarquer sur les routes et devrait aussi avoir un effet halo. Ses performances seront aussi a priori remarquables.
- La division Energy croit toujours extrêmement vite et devient aussi la plus rentable (en %). Je rappelle qu'Elon la voit à terme plus grosse que la division automobile. A noter que le "non auto" a représenté 16% du CA ce quarter contre 13% au Q3 2022.
Certes les financials de ce trimestre ne sont objectivement pas hyper excitants, mais la valeur de Tesla ne dépend pas de ça, et il n'y a sur le fond aucune raison de modifier ma thèse long terme bullish : les avantages concurrentiels et le potentiel de Tesla n'ont pas bougé d'un iota...et peut-être (probablement) que les mouvements boursiers des jours et semaines à venir m'apporteront l'opportunité de continuer à me renforcer à bien meilleur compte !
Comme toutes les excellentes start-up, Tesla construit avant tout méthodiquement et agressivement son futur, et investit pour ça, et il faut parfois juste patienter pour en tirer de gros bénéfices, laisser du temps au temps (je sais que pour nombreux c'est compliqué !).
A la différence peut-être que Tesla est déja bien rentable (10% de taux de rentabilité nette), même si moins que certains ne voudraient à ce stade qu'elle le soit, et n'a pas trop de problème de financement (26Mds$ dans les caisses !).
PATIENCE ! La trajectoire, la thèse et le potentiel long terme ne sont aucunement modifiés.
Tesla ayant d'ailleurs réitéré la croissance moyenne attendue de 50%/an :
We are planning to grow production as quickly as possible in alignment with the 50% CAGR target we began guiding to in early 2021. In some years we may grow faster and some we may grow slower, depending on a number of factors. For 2023, we expect to remain ahead of the long-term 50% CAGR with around 1.8 million vehicles for the year.
Bravo au YouTuber spécialiste Tesla Dave Lee qui a parfaitement résumé les choses en 7', de manière équilibrée et factuelle, je le reprends donc ci-dessous (et je conseille aussi de suivre son compte X ICI).
Bonjour Michel,
Merci pour tout ce travail d'analyse. Tu as fourni un travail monstre tout au long de ces années.
J'ai, grâce à toi, commencé à investir à coups de 1k€ sur l'action TESLA. Aujourd'hui je détiens en actions le prix d'une TESLA !
Le futur c'est X, hâte de continuer à te suivre là-bas.
Amicalement,
Jacob
Posted by: Jacob E. | October 20, 2023 at 04:25 PM
Bonjour,
J'ai pu observer sur x que votre pronostic est Tombé a 2000 dollars?
Ai je raté une correction de votre analyse?
Bien a vous
Posted by: Chris | October 20, 2023 at 08:21 PM
J'ai pu lire sur un de vos poste sur x que votre pronostic a 10ans sur tesla est passé de 3000 a 2000 dollars! Qu'est-ce qui justifie pour vous un tel remaniement ? Merci d'avance Monsieur de guilhermier
Posted by: Trends666 | October 22, 2023 at 01:45 PM
@chris/Trends666
Je crois que ça fait bien longtemps que j’ai indiqué 2000$ vers 2030, et l’ai réitéré déjà plusieurs fois.
Mais pourquoi avoir mis le même commentaire sous 2 pseudos différents ?
Posted by: Michel de Guilhermier | October 24, 2023 at 01:17 PM
Merci Jacob ;-)
Posted by: Michel de Guilhermier | October 24, 2023 at 01:18 PM
Sorry ce sont mes deux pseudo! Chris et trends666, j'ai reposter 2x la même question croyant que la première n'était pas passé! Sorry pour la confusion...
3000 dollars était le titre de la vidéo faite avec Charles derepeer faites au mois de mars je pense! D'où mon interrogation Monsieur deguihermier.
Posted by: Trends666 | October 25, 2023 at 02:14 AM
D'ici une année j'aurais une ligne de un demi xxxxxxx sur tesla et xxxxx sur uipath (mes deux grosse convictions)La RPA (Robotic Process Automation) que l'on peut traduire par “automatisation robotisée des processus” sera a l'avenir le premier levier pour réduire les coups des entreprises devant le cloud....
Sans parler du potentiel énorme de cette technologie combiné a l'IA...
Notre époque est juste dingue.
Posted by: Chris | October 25, 2023 at 02:24 AM
Bonsoir michel,
Plus d’un mois sans article j’ai eu peur qu’il te soit arrivé quelque chose :)
En cette periode de baisse c’est toujours plaisant de te lire.
Il est peut etre un peu tôt mais je renforce fortement mes positions actuellement, avec environ 100k€ investi.
J’espere que tu continueras à poster ici car j’ai vraiment du mal avec X et je n’ai pas de compte.
Les articles full anglais me posent probleme, ici tu es clair et te lire est un plaisir.
Prend soin de toi.
Posted by: Unnainconnu | October 25, 2023 at 08:36 PM
Hi @unnainconnu
Je reprendrai parfois certains tweets ici, comme je viens de le faire ce matin :-)
Parfois en développant un peu plus que ce que je fais sur Twitter !
Posted by: Michel de Guilhermier | October 26, 2023 at 07:43 AM
+1 pour les postes sur le blog Michel :) je trouve que c'est un support certainement jugé archaïque mais nettement plus efficace pour les analyses et les réflexions.
Même les commentaires tendent à être plus qualitatif.
Le problème et pas des moindres, c'est que ça demande aussi plus de travail à l'auteur.
Posted by: Benjamin | October 26, 2023 at 10:37 AM