Michel de Guilhermier's Blog

Top Market Cap Status: 8 janvier 2021 !

Petit pointage en ce début d'année, le dernier datait de début septembre, ICI. Et encore des changements majeurs !

1er Apple : 2203Mds$ (vs 2069Mds$, +134Mds$). Cupertino a toujours le vent dans le dos...et l'avenir semble toujours aussi radieux. L'iPhone devrait connaître une croissance à 2 chiffres en 2021, iPad et Mac bénéficient du Covid et du stay at home/télétravail, les wearables cartonnent (bientôt 100M d'Apple Watch au poignet), la division services cartonne elle aussi et représente maintenant près de 40% de la marge brute totale d'Apple, les lunettes AR vont faire parler d'elles, le projet Apple Car bruisse de rumeurs, etc. L'avance sur le n°2 est maintenant colossale, près de 600Mds$, alors qu'ils étaient au coude à coude en juin dernier.

2ième Microsoft : 1650Mds$ (vs 1728Mds$, -78Mds$). Tout en décroissant de valeur, Microsoft prend la 2ième place à Amazon...

3ème Amazon : 1587Mds$ (vs 1730Mds$, -143Md$). Car en effet la pieuvre de Seattle a elle aussi décru, et bien plus fortement que Microsoft.

4ième Google : 1204Mds$ (vs 1078Mds$, +126Mds$). Après avoir repassé les 1000Mds$ au Q3 2020, Google a encore très bien progressé au Q4, contrairement aux 2 du dessus.

5ième et nouveau : Tesla : 774Mds$. Ca c'est la très grosse surprise, irruption de Tesla dans le top 8, et directement même en 5ième place. Le parcours boursier de Tesla depuis le 1er janvier 2020 défie l'entendement, la société a fait plus que x8, passant ainsi de moins de 80Mds$ de market cap à près de 800Mds$. On peut regarder la valorisation par tous les angles, multiple du CA, du bénéfice, par voiture vendue, etc, on est dans des niveaux stratosphériques. Au passage, Elon Musk a délogé hier Jeff Bezos du statut d'homme le plus riche du monde...

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

1er Apple : 2203Mds$ (vs 2069Mds$, +134Mds$). Cupertino a toujours le vent dans le dos...et l'avenir semble toujours aussi radieux. L'iPhone devrait connaître une croissance à 2 chiffres en 2021, iPad et Mac bénéficient du Covid et du stay at home/télétravail, les wearables cartonnent (bientôt 100M d'Apple Watch au poignet), la division services cartonne elle aussi et représente maintenant près de 40% de la marge brute totale d'Apple, les lunettes AR vont faire parler d'elles, le projet Apple Car bruisse de rumeurs, etc. L'avance sur le n°2 est maintenant colossale, près de 600Mds$, alors qu'ils étaient au coude à coude en juin dernier.

2ième Microsoft : 1650Mds$ (vs 1728Mds$, -78Mds$). Tout en décroissant de valeur, Microsoft prend la 2ième place à Amazon...

3ème Amazon : 1587Mds$ (vs 1730Mds$, -143Md$). Car en effet la pieuvre de Seattle a elle aussi décru, et bien plus fortement que Microsoft.

4ième Google : 1204Mds$ (vs 1078Mds$, +126Mds$). Après avoir repassé les 1000Mds$ au Q3 2020, Google a encore très bien progressé au Q4, contrairement aux 2 du dessus.

5ième et nouveau : Tesla : 774Mds$. Ca c'est la très grosse surprise, irruption de Tesla dans le top 8, et directement même en 5ième place. Le parcours boursier de Tesla depuis le 1er janvier 2020 défie l'entendement, la société a fait plus que x8, passant ainsi de moins de 80Mds$ de market cap à près de 800Mds$. On peut regarder la valorisation par tous les angles, multiple du CA, du bénéfice, par voiture vendue, etc, on est dans des niveaux stratosphériques. Au passage, Elon Musk a délogé hier Jeff Bezos du statut d'homme le plus riche du monde...

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

1er Apple : 2203Mds$ (vs 2069Mds$, +134Mds$). Cupertino a toujours le vent dans le dos...et l'avenir semble toujours aussi radieux. L'iPhone devrait connaître une croissance à 2 chiffres en 2021, iPad et Mac bénéficient du Covid et du stay at home/télétravail, les wearables cartonnent (bientôt 100M d'Apple Watch au poignet), la division services cartonne elle aussi et représente maintenant près de 40% de la marge brute totale d'Apple, les lunettes AR vont faire parler d'elles, le projet Apple Car bruisse de rumeurs, etc. L'avance sur le n°2 est maintenant colossale, près de 600Mds$, alors qu'ils étaient au coude à coude en juin dernier.

2ième Microsoft : 1650Mds$ (vs 1728Mds$, -78Mds$). Tout en décroissant de valeur, Microsoft prend la 2ième place à Amazon...

3ème Amazon : 1587Mds$ (vs 1730Mds$, -143Md$). Car en effet la pieuvre de Seattle a elle aussi décru, et bien plus fortement que Microsoft.

4ième Google : 1204Mds$ (vs 1078Mds$, +126Mds$). Après avoir repassé les 1000Mds$ au Q3 2020, Google a encore très bien progressé au Q4, contrairement aux 2 du dessus.

5ième et nouveau : Tesla : 774Mds$. Ca c'est la très grosse surprise, irruption de Tesla dans le top 8, et directement même en 5ième place. Le parcours boursier de Tesla depuis le 1er janvier 2020 défie l'entendement, la société a fait plus que x8, passant ainsi de moins de 80Mds$ de market cap à près de 800Mds$. On peut regarder la valorisation par tous les angles, multiple du CA, du bénéfice, par voiture vendue, etc, on est dans des niveaux stratosphériques. Au passage, Elon Musk a délogé hier Jeff Bezos du statut d'homme le plus riche du monde...

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

6ième Facebook : 765Mds$ (vs 837Mds$, -72Mds$), consolidation pour Facebook comme pour Microsoft et Amazon.

7ième Tencent : 730Mds$ (vs 672Mds$, +58Mds$), Tencent continue sa progression. On assiste depuis 6 mois à un rattrapage après 18 mois de difficultés. Le Covid a été largement bénéfique pour la société et sa division jeux online, où elle est de loin leader mondial.

8ième Alibaba : 640Mds$ (vs 810Mds$, -170Mds$). Très gros renversement de tendance pour la pieuvre de Hangzhou qui perd 3 places d'un coup et passe loin derrière son confrère et concurrent Tencent. Les difficultés se sont accumulées, menace de delisting des marchés US (comme d'autres grandes entreprises chinoises), report sine die de l'IPO d'Ant Financial suite à des critiques de Jack Ma sur le système, puis lancement d'une investigation des autorités pour pratique anticoncurrentielles...Les fondamentaux économiques d'Alibaba restent cependant très positifs, on peut donc supposer que ce n'est qu'un passage à vide ponctuel (qui peut cependant durer de nombreux mois). je pars du principe que les autorités chinoises ont intérêt à avoir des leaders forts vs les GAFAM US, donc ils vont bien devoir laisser du champ à Alibaba. Au prix actuel, la valeur m'apparait donc intéressante. Un forward P/E de moins de 18, pour une société en croissance de l'ordre de 30%, un PEG inférieur à 1, sont des metrics attractives.

Berkshire Hathaway quitte donc le top 8, non sans voir démérité avec 546Mds$ vs 521Mds$ au précédent pointage. C'était la seule société non technologique du classement, il n'y en a donc plus aujourd"hui...

On retiendra donc pour le Q4 2020 ces 3 éléments  majeurs:

• Arrivée remarquable de Tesla dans le top 8, en 5ième place directement, et disparition de Berkshire Hathaway.
• Grosse chute d'Alibaba, empêtrée dans une conjonction de problèmes politiques.
• Apple creuse encore fortement l'écart et plane très au dessus des autres.

Prochain pointage début avril.

Top Market Cap Status, 7 Septembre 2020 !

Pointage trimestriel, le dernier remontait au 1er juin...et il s'en est passé des sacrées choses depuis !

En effet, on est loin de "l'été meurtrier", bien au contraire, les GAFAM se sont littéralement envolées avec un +35% collectivement et plus de 1600Mds$ de market cap gagnée en 3 mois, soit quasiment autant que l'ensemble du CAC40.

Sur la même période, l'indice S&P a fait du +14%, ce qui est déja très bien, mais les GAFAM ont amplifié leur surperformance. Rappel, au dernier pointage su la période 2 mars - 1er juin, GAFAM +16% et marché -8%.

Franchement, le gap entre les géants du digital et les autres devient criant, ce malgré la petite correction observée semaine dernière. Il semblerait qu'il y ait une certaine bulle ou du moins un engouement un peu exagéré. Mais on a aussi un contexte hors norme : des taux d'intérêts négatifs, une grosse abondance de liquidités, et un afflux de particuliers se mettant à la Bourse comme on va jouer à la roulette, et qui préfèrent simplement miser sur les grosses valeurs digitales, car ce sont des entreprises en forte croissance, très rentables avec les poches pleines. Donc cette "prime" donnée aux GAFAM pourrait encore perdurer un certain temps.

Au delà de l'envolée collective des GAFAM, le point saillant est l'explosion d'Apple et l'atteinte d'un milestone historique symbolique :

1er Apple : 2069Mds$ (vs 1378Mds$, +691ds$ et +50%). Après de bons résultats sur le Q1, Apple a présenté des résultats Q2 réellement impressionnants (lire ICI mon post de début août), qui ont alors propulsé début août la market cap à plus de 2000 Milliards, soit 2 ans seulement après avoir franchi le cap des 1000Mds$. Apple n'en est toujours pas pour autant sur-valorisée en comparaison de ses compères GAFAM, comme je l'ai expliqué ICI. C'est la vision des investisseurs sur Cupertino qui a nettement changé depuis 2 ans, se rendant compte que d'une part l'iPhone résiste globalement bien, et d'autre part qu'il y a une vie après l'iPhone, avec les wearables et les services qui deviennent d'importants gisements de croissance et de rentabilité.Je rappelle que 40% des profits environ viennent des services, bien plus liés à la taille de la base installée (en gros 1,5 Milliards de devices et 1 milliard de users) qu'aux ventes d'iPhone.

Alors que Microsoft et Apple étaient au coude à coude début juin, l'écart est maintenant significatif avec le n°2...qui n'est plus Microsoft...

2ème Amazon : 1730Mds$ (vs 1218Mds$, +512Mds$ et +42%). Très belle progression de la pieuvre de Seattle car Amazon a elle aussi présenté de superbes résultats trimestriels, forte croissance (+40% !) et bénéfice par action x2 (alors qu'elle envisageait en mai dernier de perdre de l'argent sur ce trimestre). J'en avais parlé ICI. Progressivement, Amazon s'impose comme une machine à cash, on parle tout de même de 32Mds$ de free cash flow par an (voir aussi mon post ICI)

3ième Microsoft : 1728Mds$ (vs 1390Mds$, +338Mds$ et +24%). Très bons résultats trimestriels également pour Mamie Softie, +14% en CA et +38% en résultat net, avec des activités cloud (Azure) en croissance de +62%.

4ième Google : 1078Mds$ (vs 976Mds$, +102Mds$ et +10%). Google a profité du trimestre pour dépasser de nouveau le seuil des 1000Mds$, qu'il avait déja franchi dans le passé. On a donc aujourd'hui 4 des 5 GAFAM supérieures au 1000 Mds$ de market cap. Google est la GAFAM la moins dynamique, le Covid semblant plus peser sur ses résultats que pour les 4 autres, -2% en CA au dernier trimestre. Lire ICI mon post du 31 juillet.

Encore et toujours aussi un écart conséquent avec le 5ième et les suivants, mais il se ressère nettement, et je n'exclue pas que que sur les 12 mois à venir Google perde sa 4ième place au profit d'un de ses poursuivants :

5ième Facebook : 837Mds$ (vs 641Mds$, 196Mds$ et +31%), toujours devant Alibaba à qui elle avait repris une place au trimestre dernier. Les résultats du Q2 ont été bons, avec une croissance du CA de +11% malgré la pandémie qui affecte le monde de la pub (lire ICI). Avec 8 millions d'entreprises clientes aujourd'hui, le boycott d'une centaine de gros annonceurs n'a pas pesé bien lourd dans la balance. La réalité est que des millions de PME ont bel et bien besoin de Facebook pour leur visibilité et acquérir des clients.

6ième Alibaba : 810Mds$ (vs 557Mds$, +53Mds$ et +45%). Alibaba a présenté d'excellents résultats trimestriels, top et bottom line en forte croissance, montrant que la Chine reprenait assez vigoureusement. +34% pour le CA à 22Mds$ et +30% pour l'EBITDA à 6,4Mds$ (soit un superbe ratio de rentabilité de 30% environ)  Les tensions politiques sino américaines pèsent toujours, et de fait Alibaba est bien moins valorisée qu'Amazon (même si les modèles sont assez différents). Tant le volume d'affaires (1000Mds$ par an) et la user base (près de 900M de mobile active users) font tourner les têtes. Ses activités Cloud, certent bien plus petites que celle du leader mondial Amazon, progressent fortement à +59%.

7ième Tencent : 672Mds$ (vs 523Mds$, +149Mds$ et +28%), Tencent a continué sa progression commencé au trimestre dernier. Le confinement a été favorable à son activité, elle qui est la reine des jeux digitaux. Mais Tencent est maintenant bien plus que cela, c'est de facto un gigantesque holding de participations. Certains estimant même que c'est devenu un fourre-tout où il est difficile d'y voir clair. On rappellera que Tencent est actionnaire à 40% d'Epic Games, l'éditeur de Fornite, en plein combat actuellement avec Apple. Tencent c'est aussi WeChat, application clé pour les chinois avec pas loin de 1 milliard de users, que Trump menace de bloquer aux US...Et les indiens, en friction avec les chinois dans l'Himalaya, ont eux aussi déja banni pas mal d'applications chinoises, dont TikTok, WeChat, Alipay, Baidu...

8ième Berkshire Hathaway : 521Mds$ (vs 419Mds$, +102Mds$ et +24%). Trimestre contrasté pour Warren Buffett : il est sorti des Airlines avec une grosse perte, mais la forte croissance d'Apple, dont il détient presque 6%, lui a aussi fait gagner une petite fortune. C'est d'ailleurs le plus gros et le plus beau coup de toute sa carrière : 36Mds$ d'investis entre 2016 et 2018...qui valent aujourd'hui près de 120Mds$. Il chassait les éléphants, il en a trouvé un beau avec Cupertino.

Prochain pointage début décembre.

Pointage trimestriel, le dernier remontait au 1er juin...et il s'en est passé des sacrées choses depuis !

En effet, on est loin de "l'été meurtrier", bien au contraire, les GAFAM se sont littéralement envolées avec un +35% collectivement et plus de 1600Mds$ de market cap gagnée en 3 mois, soit quasiment autant que l'ensemble du CAC40.

Sur la même période, l'indice S&P a fait du +14%, ce qui est déja très bien, mais les GAFAM ont amplifié leur surperformance. Rappel, au dernier pointage su la période 2 mars - 1er juin, GAFAM +16% et marché -8%.

Franchement, le gap entre les géants du digital et les autres devient criant, ce malgré la petite correction observée semaine dernière. Il semblerait qu'il y ait une certaine bulle ou du moins un engouement un peu exagéré. Mais on a aussi un contexte hors norme : des taux d'intérêts négatifs, une grosse abondance de liquidités, et un afflux de particuliers se mettant à la Bourse comme on va jouer à la roulette, et qui préfèrent simplement miser sur les grosses valeurs digitales, car ce sont des entreprises en forte croissance, très rentables avec les poches pleines. Donc cette "prime" donnée aux GAFAM pourrait encore perdurer un certain temps.

Au delà de l'envolée collective des GAFAM, le point saillant est l'explosion d'Apple et l'atteinte d'un milestone historique symbolique :

1er Apple : 2069Mds$ (vs 1378Mds$, +691ds$ et +50%). Après de bons résultats sur le Q1, Apple a présenté des résultats Q2 réellement impressionnants (lire ICI mon post de début août), qui ont alors propulsé début août la market cap à plus de 2000 Milliards, soit 2 ans seulement après avoir franchi le cap des 1000Mds$. Apple n'en est toujours pas pour autant sur-valorisée en comparaison de ses compères GAFAM, comme je l'ai expliqué ICI. C'est la vision des investisseurs sur Cupertino qui a nettement changé depuis 2 ans, se rendant compte que d'une part l'iPhone résiste globalement bien, et d'autre part qu'il y a une vie après l'iPhone, avec les wearables et les services qui deviennent d'importants gisements de croissance et de rentabilité.Je rappelle que 40% des profits environ viennent des services, bien plus liés à la taille de la base installée (en gros 1,5 Milliards de devices et 1 milliard de users) qu'aux ventes d'iPhone.

Alors que Microsoft et Apple étaient au coude à coude début juin, l'écart est maintenant significatif avec le n°2...qui n'est plus Microsoft...

2ème Amazon : 1730Mds$ (vs 1218Mds$, +512Mds$ et +42%). Très belle progression de la pieuvre de Seattle car Amazon a elle aussi présenté de superbes résultats trimestriels, forte croissance (+40% !) et bénéfice par action x2 (alors qu'elle envisageait en mai dernier de perdre de l'argent sur ce trimestre). J'en avais parlé ICI. Progressivement, Amazon s'impose comme une machine à cash, on parle tout de même de 32Mds$ de free cash flow par an (voir aussi mon post ICI)

3ième Microsoft : 1728Mds$ (vs 1390Mds$, +338Mds$ et +24%). Très bons résultats trimestriels également pour Mamie Softie, +14% en CA et +38% en résultat net, avec des activités cloud (Azure) en croissance de +62%.

4ième Google : 1078Mds$ (vs 976Mds$, +102Mds$ et +10%). Google a profité du trimestre pour dépasser de nouveau le seuil des 1000Mds$, qu'il avait déja franchi dans le passé. On a donc aujourd'hui 4 des 5 GAFAM supérieures au 1000 Mds$ de market cap. Google est la GAFAM la moins dynamique, le Covid semblant plus peser sur ses résultats que pour les 4 autres, -2% en CA au dernier trimestre. Lire ICI mon post du 31 juillet.

Encore et toujours aussi un écart conséquent avec le 5ième et les suivants, mais il se ressère nettement, et je n'exclue pas que que sur les 12 mois à venir Google perde sa 4ième place au profit d'un de ses poursuivants :

5ième Facebook : 837Mds$ (vs 641Mds$, 196Mds$ et +31%), toujours devant Alibaba à qui elle avait repris une place au trimestre dernier. Les résultats du Q2 ont été bons, avec une croissance du CA de +11% malgré la pandémie qui affecte le monde de la pub (lire ICI). Avec 8 millions d'entreprises clientes aujourd'hui, le boycott d'une centaine de gros annonceurs n'a pas pesé bien lourd dans la balance. La réalité est que des millions de PME ont bel et bien besoin de Facebook pour leur visibilité et acquérir des clients.

6ième Alibaba : 810Mds$ (vs 557Mds$, +53Mds$ et +45%). Alibaba a présenté d'excellents résultats trimestriels, top et bottom line en forte croissance, montrant que la Chine reprenait assez vigoureusement. +34% pour le CA à 22Mds$ et +30% pour l'EBITDA à 6,4Mds$ (soit un superbe ratio de rentabilité de 30% environ)  Les tensions politiques sino américaines pèsent toujours, et de fait Alibaba est bien moins valorisée qu'Amazon (même si les modèles sont assez différents). Tant le volume d'affaires (1000Mds$ par an) et la user base (près de 900M de mobile active users) font tourner les têtes. Ses activités Cloud, certent bien plus petites que celle du leader mondial Amazon, progressent fortement à +59%.

7ième Tencent : 672Mds$ (vs 523Mds$, +149Mds$ et +28%), Tencent a continué sa progression commencé au trimestre dernier. Le confinement a été favorable à son activité, elle qui est la reine des jeux digitaux. Mais Tencent est maintenant bien plus que cela, c'est de facto un gigantesque holding de participations. Certains estimant même que c'est devenu un fourre-tout où il est difficile d'y voir clair. On rappellera que Tencent est actionnaire à 40% d'Epic Games, l'éditeur de Fornite, en plein combat actuellement avec Apple. Tencent c'est aussi WeChat, application clé pour les chinois avec pas loin de 1 milliard de users, que Trump menace de bloquer aux US...Et les indiens, en friction avec les chinois dans l'Himalaya, ont eux aussi déja banni pas mal d'applications chinoises, dont TikTok, WeChat, Alipay, Baidu...

8ième Berkshire Hathaway : 521Mds$ (vs 419Mds$, +102Mds$ et +24%). Trimestre contrasté pour Warren Buffett : il est sorti des Airlines avec une grosse perte, mais la forte croissance d'Apple, dont il détient presque 6%, lui a aussi fait gagner une petite fortune. C'est d'ailleurs le plus gros et le plus beau coup de toute sa carrière : 36Mds$ d'investis entre 2016 et 2018...qui valent aujourd'hui près de 120Mds$. Il chassait les éléphants, il en a trouvé un beau avec Cupertino.

Prochain pointage début décembre.

Encore et toujours aussi un écart conséquent avec le 5ième et les suivants, mais il se ressère nettement, et je n'exclue pas que que sur les 12 mois à venir Google perde sa 4ième place au profit d'un de ses poursuivants :

5ième Facebook : 837Mds$ (vs 641Mds$, 196Mds$ et +31%), toujours devant Alibaba à qui elle avait repris une place au trimestre dernier. Les résultats du Q2 ont été bons, avec une croissance du CA de +11% malgré la pandémie qui affecte le monde de la pub (lire ICI). Avec 8 millions d'entreprises clientes aujourd'hui, le boycott d'une centaine de gros annonceurs n'a pas pesé bien lourd dans la balance. La réalité est que des millions de PME ont bel et bien besoin de Facebook pour leur visibilité et acquérir des clients.

6ième Alibaba : 810Mds$ (vs 557Mds$, +53Mds$ et +45%). Alibaba a présenté d'excellents résultats trimestriels, top et bottom line en forte croissance, montrant que la Chine reprenait assez vigoureusement. +34% pour le CA à 22Mds$ et +30% pour l'EBITDA à 6,4Mds$ (soit un superbe ratio de rentabilité de 30% environ)  Les tensions politiques sino américaines pèsent toujours, et de fait Alibaba est bien moins valorisée qu'Amazon (même si les modèles sont assez différents). Tant le volume d'affaires (1000Mds$ par an) et la user base (près de 900M de mobile active users) font tourner les têtes. Ses activités Cloud, certent bien plus petites que celle du leader mondial Amazon, progressent fortement à +59%.

7ième Tencent : 672Mds$ (vs 523Mds$, +149Mds$ et +28%), Tencent a continué sa progression commencé au trimestre dernier. Le confinement a été favorable à son activité, elle qui est la reine des jeux digitaux. Mais Tencent est maintenant bien plus que cela, c'est de facto un gigantesque holding de participations. Certains estimant même que c'est devenu un fourre-tout où il est difficile d'y voir clair. On rappellera que Tencent est actionnaire à 40% d'Epic Games, l'éditeur de Fornite, en plein combat actuellement avec Apple. Tencent c'est aussi WeChat, application clé pour les chinois avec pas loin de 1 milliard de users, que Trump menace de bloquer aux US...Et les indiens, en friction avec les chinois dans l'Himalaya, ont eux aussi déja banni pas mal d'applications chinoises, dont TikTok, WeChat, Alipay, Baidu...

8ième Berkshire Hathaway : 521Mds$ (vs 419Mds$, +102Mds$ et +24%). Trimestre contrasté pour Warren Buffett : il est sorti des Airlines avec une grosse perte, mais la forte croissance d'Apple, dont il détient presque 6%, lui a aussi fait gagner une petite fortune. C'est d'ailleurs le plus gros et le plus beau coup de toute sa carrière : 36Mds$ d'investis entre 2016 et 2018...qui valent aujourd'hui près de 120Mds$. Il chassait les éléphants, il en a trouvé un beau avec Cupertino.

Prochain pointage début décembre.

Encore et toujours aussi un écart conséquent avec le 5ième et les suivants, mais il se ressère nettement, et je n'exclue pas que que sur les 12 mois à venir Google perde sa 4ième place au profit d'un de ses poursuivants :

5ième Facebook : 837Mds$ (vs 641Mds$, 196Mds$ et +31%), toujours devant Alibaba à qui elle avait repris une place au trimestre dernier. Les résultats du Q2 ont été bons, avec une croissance du CA de +11% malgré la pandémie qui affecte le monde de la pub (lire ICI). Avec 8 millions d'entreprises clientes aujourd'hui, le boycott d'une centaine de gros annonceurs n'a pas pesé bien lourd dans la balance. La réalité est que des millions de PME ont bel et bien besoin de Facebook pour leur visibilité et acquérir des clients.

6ième Alibaba : 810Mds$ (vs 557Mds$, +53Mds$ et +45%). Alibaba a présenté d'excellents résultats trimestriels, top et bottom line en forte croissance, montrant que la Chine reprenait assez vigoureusement. +34% pour le CA à 22Mds$ et +30% pour l'EBITDA à 6,4Mds$ (soit un superbe ratio de rentabilité de 30% environ)  Les tensions politiques sino américaines pèsent toujours, et de fait Alibaba est bien moins valorisée qu'Amazon (même si les modèles sont assez différents). Tant le volume d'affaires (1000Mds$ par an) et la user base (près de 900M de mobile active users) font tourner les têtes. Ses activités Cloud, certent bien plus petites que celle du leader mondial Amazon, progressent fortement à +59%.

7ième Tencent : 672Mds$ (vs 523Mds$, +149Mds$ et +28%), Tencent a continué sa progression commencé au trimestre dernier. Le confinement a été favorable à son activité, elle qui est la reine des jeux digitaux. Mais Tencent est maintenant bien plus que cela, c'est de facto un gigantesque holding de participations. Certains estimant même que c'est devenu un fourre-tout où il est difficile d'y voir clair. On rappellera que Tencent est actionnaire à 40% d'Epic Games, l'éditeur de Fornite, en plein combat actuellement avec Apple. Tencent c'est aussi WeChat, application clé pour les chinois avec pas loin de 1 milliard de users, que Trump menace de bloquer aux US...Et les indiens, en friction avec les chinois dans l'Himalaya, ont eux aussi déja banni pas mal d'applications chinoises, dont TikTok, WeChat, Alipay, Baidu...

8ième Berkshire Hathaway : 521Mds$ (vs 419Mds$, +102Mds$ et +24%). Trimestre contrasté pour Warren Buffett : il est sorti des Airlines avec une grosse perte, mais la forte croissance d'Apple, dont il détient presque 6%, lui a aussi fait gagner une petite fortune. C'est d'ailleurs le plus gros et le plus beau coup de toute sa carrière : 36Mds$ d'investis entre 2016 et 2018...qui valent aujourd'hui près de 120Mds$. Il chassait les éléphants, il en a trouvé un beau avec Cupertino.

Prochain pointage début décembre.

Encore et toujours aussi un écart conséquent avec le 5ième et les suivants, mais il se ressère nettement, et je n'exclue pas que que sur les 12 mois à venir Google perde sa 4ième place au profit d'un de ses poursuivants :

5ième Facebook : 837Mds$ (vs 641Mds$, 196Mds$ et +31%), toujours devant Alibaba à qui elle avait repris une place au trimestre dernier. Les résultats du Q2 ont été bons, avec une croissance du CA de +11% malgré la pandémie qui affecte le monde de la pub (lire ICI). Avec 8 millions d'entreprises clientes aujourd'hui, le boycott d'une centaine de gros annonceurs n'a pas pesé bien lourd dans la balance. La réalité est que des millions de PME ont bel et bien besoin de Facebook pour leur visibilité et acquérir des clients.

6ième Alibaba : 810Mds$ (vs 557Mds$, +53Mds$ et +45%). Alibaba a présenté d'excellents résultats trimestriels, top et bottom line en forte croissance, montrant que la Chine reprenait assez vigoureusement. +34% pour le CA à 22Mds$ et +30% pour l'EBITDA à 6,4Mds$ (soit un superbe ratio de rentabilité de 30% environ)  Les tensions politiques sino américaines pèsent toujours, et de fait Alibaba est bien moins valorisée qu'Amazon (même si les modèles sont assez différents). Tant le volume d'affaires (1000Mds$ par an) et la user base (près de 900M de mobile active users) font tourner les têtes. Ses activités Cloud, certent bien plus petites que celle du leader mondial Amazon, progressent fortement à +59%.

7ième Tencent : 672Mds$ (vs 523Mds$, +149Mds$ et +28%), Tencent a continué sa progression commencé au trimestre dernier. Le confinement a été favorable à son activité, elle qui est la reine des jeux digitaux. Mais Tencent est maintenant bien plus que cela, c'est de facto un gigantesque holding de participations. Certains estimant même que c'est devenu un fourre-tout où il est difficile d'y voir clair. On rappellera que Tencent est actionnaire à 40% d'Epic Games, l'éditeur de Fornite, en plein combat actuellement avec Apple. Tencent c'est aussi WeChat, application clé pour les chinois avec pas loin de 1 milliard de users, que Trump menace de bloquer aux US...Et les indiens, en friction avec les chinois dans l'Himalaya, ont eux aussi déja banni pas mal d'applications chinoises, dont TikTok, WeChat, Alipay, Baidu...

8ième Berkshire Hathaway : 521Mds$ (vs 419Mds$, +102Mds$ et +24%). Trimestre contrasté pour Warren Buffett : il est sorti des Airlines avec une grosse perte, mais la forte croissance d'Apple, dont il détient presque 6%, lui a aussi fait gagner une petite fortune. C'est d'ailleurs le plus gros et le plus beau coup de toute sa carrière : 36Mds$ d'investis entre 2016 et 2018...qui valent aujourd'hui près de 120Mds$. Il chassait les éléphants, il en a trouvé un beau avec Cupertino.

Prochain pointage début décembre.

Encore et toujours aussi un écart conséquent avec le 5ième et les suivants, mais il se ressère nettement, et je n'exclue pas que que sur les 12 mois à venir Google perde sa 4ième place au profit d'un de ses poursuivants :

5ième Facebook : 837Mds$ (vs 641Mds$, 196Mds$ et +31%), toujours devant Alibaba à qui elle avait repris une place au trimestre dernier. Les résultats du Q2 ont été bons, avec une croissance du CA de +11% malgré la pandémie qui affecte le monde de la pub (lire ICI). Avec 8 millions d'entreprises clientes aujourd'hui, le boycott d'une centaine de gros annonceurs n'a pas pesé bien lourd dans la balance. La réalité est que des millions de PME ont bel et bien besoin de Facebook pour leur visibilité et acquérir des clients.

6ième Alibaba : 810Mds$ (vs 557Mds$, +53Mds$ et +45%). Alibaba a présenté d'excellents résultats trimestriels, top et bottom line en forte croissance, montrant que la Chine reprenait assez vigoureusement. +34% pour le CA à 22Mds$ et +30% pour l'EBITDA à 6,4Mds$ (soit un superbe ratio de rentabilité de 30% environ)  Les tensions politiques sino américaines pèsent toujours, et de fait Alibaba est bien moins valorisée qu'Amazon (même si les modèles sont assez différents). Tant le volume d'affaires (1000Mds$ par an) et la user base (près de 900M de mobile active users) font tourner les têtes. Ses activités Cloud, certent bien plus petites que celle du leader mondial Amazon, progressent fortement à +59%.

7ième Tencent : 672Mds$ (vs 523Mds$, +149Mds$ et +28%), Tencent a continué sa progression commencé au trimestre dernier. Le confinement a été favorable à son activité, elle qui est la reine des jeux digitaux. Mais Tencent est maintenant bien plus que cela, c'est de facto un gigantesque holding de participations. Certains estimant même que c'est devenu un fourre-tout où il est difficile d'y voir clair. On rappellera que Tencent est actionnaire à 40% d'Epic Games, l'éditeur de Fornite, en plein combat actuellement avec Apple. Tencent c'est aussi WeChat, application clé pour les chinois avec pas loin de 1 milliard de users, que Trump menace de bloquer aux US...Et les indiens, en friction avec les chinois dans l'Himalaya, ont eux aussi déja banni pas mal d'applications chinoises, dont TikTok, WeChat, Alipay, Baidu...

8ième Berkshire Hathaway : 521Mds$ (vs 419Mds$, +102Mds$ et +24%). Trimestre contrasté pour Warren Buffett : il est sorti des Airlines avec une grosse perte, mais la forte croissance d'Apple, dont il détient presque 6%, lui a aussi fait gagner une petite fortune. C'est d'ailleurs le plus gros et le plus beau coup de toute sa carrière : 36Mds$ d'investis entre 2016 et 2018...qui valent aujourd'hui près de 120Mds$. Il chassait les éléphants, il en a trouvé un beau avec Cupertino.

Prochain pointage début décembre.

Wall Street : les Big Techs, Tesla, Netflix, et les Autres !

En juin dernier, dans le post "thoughts on Wall Street", j'expliquais que "ça devrait continuer à bien se passer pour les géants du numérique, du moins bien mieux que le marché", pour plusieurs raisons :

• Le Covid a accéléré et accélère toujours la digitalisation de l'économie, et leur met donc un gros vent dans le dos.
• Elles ont des modèles économiques béton, ont crée des écosystèmes puissants, et sont très rentables.
• Et pour enfoncer le clou elles ont du cash dans les caisses par centaines de milliards (en cumul), histoire de saisir les belles opportunités qui pourraient se présenter.

Donc même si nous sommes dans une crise économique grave, qui va durer, et dont les effets ne font que commencer, miser sur ces Big Techs américaines et chinoises est un pari pragmatique.

Et le 4 juin dernier, bien qu'Apple était alors à l'époque à on plus haut historique à plus de 320$, je disais qu'il fallait acheter, dans une perspective d'au moins 400$ en 2021...

Fast forward 1 mois plus tard (cliquez sur l'image) :

Difficile de faire plus parlant et striking ! Et j'aurais pu aussi inclure Netflix et Tesla, 2 autres grands disrupteurs tech...mais ils ne sont pas (encore) vraiment rentables donc je les mets un peu à part.

D'ailleurs, vu le poids de cette dernière aujourd'hui, plus de 250Mds$ de market cap, son incroyable bond de x6 en 2020, et aussi et surtout le fait qu'elle sera demain en concurrence probable avec Apple et sa potentielle "Apple Car", il faudrait que je commence à écrire dessus plus régulièrement...

C'est assez fascinant qu'avec 0,5% seulement de part de marché mondiale en volume (disons 400K véhicules sur un marché mondial de 80M en 2020) Tesla représente peut-être 25 à 30% de toute la market cap cumulée du secteur (Toyota 220Mds$, VW 75Mds$, Daimler 40Mds...Peugeot 14Mds$, Renault 7Mds$...). Je me rappelle qu'en 2016, alors que Tesla ne pesait que 25Mds$ à Wall Street, on attendait 500.000 véhicules pour 2018 et on extrapolait 1M de véhicules en 2020. C'était les attentes...qui justifiaient une valorisation déja élevée au vu de la situation de l'époque. Fast forward 4 ans plus tard, ils font largement moins de véhicules que prévu...mais sont valorisés 10x plus...Mr Market est parfois d'une clémence folle, il faut lui pardonner.

Peut-être qu'il s'excite à juste titre sur les performances et le potentiel de Tesla en Chine, qui représente maintenant pas loin du 1/3 de son volume total ! Mais bon, aux US Tesla vend à peine plus de voitures que l'année dernière, quasiment toute la croissance vient de la Chine. Et de manière générale, le marché de la voiture électrique reste encore très confidentiel, 2% de PDM en 2019. Sa maturation est bien plus lente qu'anticipé. Le marché a même régressé aux US en 2019 : 330K voitures contre 360K en 2018.

Mais la part de marché de Tesla est écrasante aux US :

Et le niveau de rentabilité long terme de Tesla est toujours pour moi une vraie big question mark. Elon Musk a été et reste incontestablement un incroyable génie visionnaire, mais il faut tout de même que le business finisse par dégager une belle rentabilité récurrente, comme c'est le cas pour les Apple, Amazon, Google, Facebook et Microsoft de ce monde, dont les fondateurs étaient eux aussi de sacrés visionnaires.

Ce dans un contexte où l'industrie de la voiture électrique et autonome va considérablement évoluer dans les 10 ans à venir. Tesla va devoir affronter sans doute frontalement des Amazon (rachat de Zoox), Google (Waymo), Apple, etc.

Amazon, Apple et Microsoft sont aujourd'hui toutes 3 au dessus des 1500Mds$ de market cap, et les 2 dernières au dessus des 1600Mds$...L'une des ces 3 devrait dans un futur plus ou moins proche devenir la 1ère entreprise à 2000Mds$ de market cap. Soit encore pas loin du PIB de la France, 6ieme puissance mondiale...

Quant aux 2 grandes chinoises, Tencent et Alibaba, positionnées aujourd'hui autour des 650-700Mds$ de market cap, elles me paraissent bien moins richement valorisées que leurs collègues US, donc pourraient avoir intrinsèquement plus de potentiel dans le futur. Mais c'est la Chine, et les investisseurs restent encore, probablement à tort, très prudents voire même sceptiques sur leur transparence et sur leur relation avec le pouvoir politique chinois. Alibaba par exemple, c'est notamment 1000Mds$ de volume d'affaires, soit 2x celui d'Amazon, 4% du PIB Chinois à lui tout seul, un Cloud en forte progression et une filiale financière (Ant Financial) valorisée 200Mds$ à elle seule. Plus rentable globalement qu'Amazon, Alibaba est aussi 2x moins valorisée.

J'aurais donc tendance aujourd'hui à surpondérer Alibaba, Tencent mais aussi JD.com.

Sur le fond, il faut réaliser quelque chose de très simple : Internet apporte de la transparence à la société, les consommateurs non seulement ont le pouvoir de choisir mais aussi celui de comparer et donc de prendre le meilleur, celui qui a le meilleur produit, le meilleur service, le meilleur SAV et celui qui respecte vraiment ses clients.

Internet accélère donc la croissance des géants du numérique, nés avec un ADN d'inventivité, de flexibilité et de culture clients, et accélère la chute des autres acteurs traditionnels, souvent bâtis sur une logique très différente...qui n'ont pas la culture et le mindset et/ou le temps et/ou les moyens de s'adapter.

 

Freshippo (Alibaba) : 60% du CA Global Vient par le Digital !

Alibaba a présenté ses résultats trimestriels vendredi dernier. Malgré la pandémie de coronavirus qui a affecté le CA une bonne partie du trimestre en Chine, le CA reste en croissance de +22%.

Il y a un point saillant que j'ai noté : 60% en moyenne du CA des 200 magasins Freshippo (ex Hema Fresh) fut au trimestre dernier originé par le digital. A savoir, commande en ligne (en Chine c'est essentiellement via le mobile), pour après pick-up en magasin ou livraison à domicile, dans un rayon de 3km du magasin,  (le split n'est pas connu). Il y a 18 mois, ce taux n'était obtenu que pour les magasins les plus avancés, j'en parlais ICI.

Des magasins physiques dont la majorité du chiffre d'affaires provient aujourd'hui du digital, c'est tout de même un changement d'ampleur. Je pense que ça augure de ce qu'il se passera chez nous dans les années à venir et ça montre aussi comment le retail doit se réinventer pour s'adapter.

L'empreinte physique d'un réseau de magasins devient en fait un extraordinaire atout si on sait l'exploiter, car il permet d'être au plus proche du consommateur, localement, et de façon très réactive. C'est d'ailleurs pour cela que le terme "locagital" serait stratégiquement plus judicieux que "phygital", car il reflète ce qu'apporte le digital dans le commerce local.

Le "local" étant d'ailleurs bien une valeur dans l'air du temps, ce qui permet en autres multiples choses, de réduire le bilan carbone.

Walmart, le plus grand retailer de la planète avec plus de 500Mds$ de CA, l'a compris très tôt et a investi lourdement depuis des années pour transformer son réseau de quasiment 5000 magasins aux US en un gigantesque réseau de hubs de livraison et de click & collect locaux.

Et ce n'est pas par hasard alors si son eCommerce a cru de +75% au dernier trimestre, avec une forte poussée de commandes de produits frais et d'épicerie.

Un commerçant moderne doit aujourd'hui impérativement s'équiper d'une solution de Click & Collect ou Delivery, comme celle proposée par Rapidle. Leader du secteur pour ce qui est des commerçants et artisans indépendants.

Top Market Cap Status, Juin 2019. 800Mds$ de Valeur Boursière Effacée !

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Avec 1 jour de retard...

Au dernier pointage de mai, le trio de tête (Microsoft, Apple et Amazon), après la publication de bons résultats trimestriels, s'était fortement détaché de Google, 4ième, et des autres. C'est toujours le cas en ce début juin, mais les niveaux de market cap ont subi des chutes parfois vertigineuses.

Au total, les 8 1ers ont perdu 800Mds$ en 1 mois...

1er Microsoft : 913Mds$ (vs 988Mds$, -75Mds$).

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 966Mds$, -133Mds$). Menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US (à la fois Department of Justice & FTC).

3ième Apple : 797Mds$ (vs 976Mds$, - 179Mds$). La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine expose fortement Apple à plusieurs titres : d'une part comme producteur la-bas, mais aussi comme marché de consommation. Apple est aussi dans le collimateur du gouvernement américain qui va investiguer ses pratiques commerciales.

4ième Google : 720Mds$ (vs 825, -105Mds$). Comme pour Amazon, menaces d'investigation sur les pratiques anti-concurrentielles par le gouvernement US.

Et toujours aussi un gouffre avec le 5ième et les suivants, relativement regroupés :

5ième Berkshire Hathaway : 489Mds$ (vs 537, -48Mds$). Warren Buffett repasse 5ième, à la faveur d'une baisse bien plus faible que les autres. Typique, Berkshire Hathaway ne s'enflamme jamais, ni dans un sens, ni dans l'autre...

6ième Facebook : 469Mds$ (vs 558, -89Mds$), comme pour Amazon, Apple et Google, ils vont être l'objet d'investigation sur leurs pratiques commerciales par le gouvernement US.

7ième Tencent : 402Mds$ (vs 478, -76ds$), Tencent est comme Apple également une victime directe de la guerre commerciale US - Chine.

8ième Alibaba : 389Mds$ (vs 506, -117Mds$). idem pour Alibaba...

Market Cap Status, 8 avril 2019 !

Petit pointage mensuel, ce avec 1 semaine de retard, mais comme le 1er lundi de ce mois tombait le 1er avril...

Nouveau mois, et de nouveau des changements significatifs : la valse du trio de tête continue, ce dans un marché globalement très bien orienté :

1er Apple : 929Mds$ (vs 829Mds$,+100Mds$). Cupertino, qui avait commencé sa remontée il y a 3 mois, reprend sa couronne en ce mois d'avril en dépassant Microsoft grâce à une sacrée progression de +12% !

2ième Microsoft : 920 Mds$ (vs 861Mds$, +59Mds$). Microsoft n'a pas démérité avec une belle progression, mais la confortable avance qu'elle avait (28Mds$ devant Amazon) n'a pas été suffisante devant la très forte progression d'Apple.

3ième Amazon : 903Mds$ (vs 833Mds$, +70Mds$). Belle progression d'Amazon qui reste proche des 2 1ers.

3% d'écart séparent Amazon d'Apple, autant dire que le tiercé peut changer très rapidement et que les positions des 3 1ers devraient sans doute continuer à varier dans les mois à venir.

4ième Google : 840Mds$ (vs 800 +40Mds$). Google a continué à se faire décrocher des 3 1ers, malgré une progression respectable.

Le gouffre qui sépare ces 4 1ers des autres s'est accru à 340Mds$ :

5ième Berkshire Hathaway : 504Mds$ (vs 498, +6Mds$). Warren Buffett a quasiment fait du surplace en mars et se retrouve aujourd'hui menacé par Facebook.

6ième Facebook : 501Mds$ (vs 478, +23Mds$), après la consolidation de février, Facebook a repris sa marche en avant en mars et repasse devant Alibaba.

7ième Alibaba : 481Mds$ (vs 485, )4Mds$). Consolidation pour la pieuvre de Hangzhou qui avait connu une très forte croissance le mois précédent.

8ième Tencent : 459Mds$ (vs 408, +51Mds$), très belle croissance pour Tencent (la plus forte de ces 8 géants en %), actuellement très bien orientée. Les nuages qui s'étaient accumulés en 2018 semblent se dissiper progressivement. Miser sur cette autre pieuvre chinoise me parait de bon ton.

Petit pointage mensuel, ce avec 1 semaine de retard, mais comme le 1er lundi de ce mois tombait le 1er avril...

Nouveau mois, et de nouveau des changements significatifs : la valse du trio de tête continue, ce dans un marché globalement très bien orienté :

1er Apple : 929Mds$ (vs 829Mds$,+100Mds$). Cupertino, qui avait commencé sa remontée il y a 3 mois, reprend sa couronne en ce mois d'avril en dépassant Microsoft grâce à une sacrée progression de +12% !

2ième Microsoft : 920 Mds$ (vs 861Mds$, +59Mds$). Microsoft n'a pas démérité avec une belle progression, mais la confortable avance qu'elle avait (28Mds$ devant Amazon) n'a pas été suffisante devant la très forte progression d'Apple.

3ième Amazon : 903Mds$ (vs 833Mds$, +70Mds$). Belle progression d'Amazon qui reste proche des 2 1ers.

3% d'écart séparent Amazon d'Apple, autant dire que le tiercé peut changer très rapidement et que les positions des 3 1ers devraient sans doute continuer à varier dans les mois à venir.

4ième Google : 840Mds$ (vs 800 +40Mds$). Google a continué à se faire décrocher des 3 1ers, malgré une progression respectable.

Le gouffre qui sépare ces 4 1ers des autres s'est accru à 340Mds$ :

5ième Berkshire Hathaway : 504Mds$ (vs 498, +6Mds$). Warren Buffett a quasiment fait du surplace en mars et se retrouve aujourd'hui menacé par Facebook.

6ième Facebook : 501Mds$ (vs 478, +23Mds$), après la consolidation de février, Facebook a repris sa marche en avant en mars et repasse devant Alibaba.

7ième Alibaba : 481Mds$ (vs 485, )4Mds$). Consolidation pour la pieuvre de Hangzhou qui avait connu une très forte croissance le mois précédent.

8ième Tencent : 459Mds$ (vs 408, +51Mds$), très belle croissance pour Tencent (la plus forte de ces 8 géants en %), actuellement très bien orientée. Les nuages qui s'étaient accumulés en 2018 semblent se dissiper progressivement. Miser sur cette autre pieuvre chinoise me parait de bon ton.

Market Cap Status, 5 mars 2019 !

Comme annoncé le 4 février dernier, pointage au 1er lundi de chaque mois (ce sont donc les cours d'hier soir).

Nouveau mois, et de nouveau des changements dans le trio de tête :

1er Microsoft : 861Mds$ (vs 789Mds$, +72Mds$). Sacrée reprise pour Microsoft qui prend la tête en remplacement d'Amazon, avec une confortable avance.

2ième Amazon : 833Mds$ (vs 795Mds$, +38Mds$). Amazon a bien progressé aussi, mais moins que ses 2 camarades du tiercé de tête.

3ième Apple : 829Mds$ (vs 788Mds$,+40Mds$). Cupertino continue de regagner du terrain, et est ce mois-ci quasiment à égalité avec Amazon.

4ième Google : 800Mds$ (vs 776 +24Mds$). Google s'est fait un peu décroché ce mois-ci.

Et toujours un gouffre de 300Mds$ avec le 5ième et les autres :

5ième Berkshire Hathaway : 498Mds$ (vs 516, -18Mds$). Quelques déconvenues pour le holding de Warren Buffett

6ième Alibaba : 485Mds$ (vs 435, +50Mds$), nouvelle forte croissance d'Alibaba dont la market cap s'est encore accrue de 10% et reprend une place en dépassant Facebook

7ième Facebook : 478Mds$ (vs 476, +2Mds$), après la forte reprise de Facebook en janvier (suite aux excellents résultats), ce fut la consolidation en février.

8ième Tencent : 408Mds$ (vs 416, -8Mds$), baisse de forme pour Tencent.

Un Krach Boursier à Wall Street en Guise de Cadeau de Fin d'Année !

Cela faisait tout de même de longs mois que je répétais à longueur de blog que tôt ou tard on devait assister à une forte baisse du marché américain, qui n'avait pas connu de "bear market" depuis près de 10 ans...

C'était inéluctable, on ne savait juste pas quand. Et c'est maintenant arrivé.

Une correction se définit par une baisse d'au moins 10% et un krach par une baisse de 20%, et le pointage Dow Jones donne :

• Le 3 octobre dernier le Dow atteignait 26828 points
• Le 24 décembre, il n'était plus qu'à 21792 points

Soit une baisse de 18,8%.

Si nous ne sommes pas (encore) "techniquement" sur un krach général de marché, les grosses market cap techno ont elles fortement dévissées :

• Facebook : -43% vs ses plus hauts
• Apple : -37%
• Alibaba : -37%
• Tencent : -36%
• Amazon : -34%
• Google : -23%

Microsoft fait bien mieux avec '"seulement" -18%, ce qui lui a permis depuis quelque semaines de redevenir 1ère market cap mondiale devant Apple.

A noter aussi que dans ce marasme la sagesse de Warren Buffett a bien payé puisque Berkshire n'a baissé que de 16%.

Malgré des résultats corrects annoncés au dernier trimestre, les nuages "macro" s'amoncellent, cassant les optimismes qui avaient poussé le marché sur des records il y a 2 mois et demi : anticipation de croissance en baisse (et même annonce d'une récession aux US en 2020), guerre commerciale US-Chine (qui affecte particulièrement Apple, Alibaba et Tencent), hausse des taux d'intérêt. Et à cela s'ajoute des problèmes spécifiques : saturation du marché des smartphone et baisse des ventes d'iPhone pour Apple, problème de protection des données avec Facebook, valorisation très élevée en terme de multiple pour Amazon, etc.

Pour celui qui sait voir sur le long terme, et qui a du cash disponible, ces périodes de krach sont de véritables aubaines...

Une entreprise comme Apple qui devrait quoi qu'il arrive générer un très strict minimum de 50Mds$ de bénéfice net dans les années à venir (63Mds$ en 2018), une valorisation de "seulement" 700Mds$ avec plus de 150Mds$ de cash net dans les caisses est une excellente affaire.

Et est-ce que les marchés peuvent encore baisser ? Oui !

Est-ce qu'Apple peut encore baisser de 10% et chuter à 130$ ? Tout à fait !

L'objectif principal n'est pas forcément d'acheter au plus bas (si on y arrive par chance, tant mieux), mais, sur la distance, de faire de bonnes affaires. Si on achète Apple à 145$, que ça baisse à 130$ mais que 5 ans plus tard ça atteint 300$ et plus (comme je le prédis), c'est tout bon.

60% du CA d'un Hema Fresh est Apporté par le Online !

L'information que j'ai distillée dans mon post du 2 novembre sur les résultats trimestriels d'Alibaba ne me semble ne pas avoir pleinement percuté, alors j'insiste de nouveau :

"Plus de 60% du CA des magasins Hema Fresh les plus matures se fait via le online !".

Wow, cela est bien la preuve que c'est ainsi que le retail physique peut se réinventer et faire de jolis scores. Dit de manière très claire, Alibaba, par sa technologie, a maintenant la capacité à booster un commerce physique, et le rendre rentable.

Relire aussi ICI mon petit post de début d'année sur Hema. L'expansion est allée plus vite que ce qu'avait prévu Alibaba puisqu'il y en a maintenant déja 70 en Chine. Mais une goutte d'eau certainement encore vs les centaines puis les milliers qu'il y aura en Chine dans une décennie.

J'exhorte les retailers alimentaires de ce monde à bien réfléchir à ce fait, et à en tirer les conséquences opérationnelles : s'ils ont d'ouvrir des magasins, il vaudrait mieux que ceux-ci soient pensés dès le départ dans ce sens, au niveau physique, digital et logistique, à la fois magasin et hub pour les commandes online, que celles-ci soient après pickées-up ou livrées aux clients.

Mettez de la vie dans les magasins, créez une véritable expérience sympa et innovante in-store, connectez les aux consommateurs via le smartphone, organisez les pour des pick-ups ou des livraisons aux consommateurs, et tout ira beaucoup mieux...

Si vous ne le faites pas, pas de problème, d'autres le feront tôt ou tard et creuseront ainsi un peu plus votre tombe. Les retailers traditionnels ont perdu beaucoup de CA dans le "non al" (le non alimentaire) avec notamment la concurrence de l'eCommerce, mais s'ils ne suivent pas le chemin de ce qu'Alibaba a prouvé avec Hema Fresh, il risque aussi de perdre la bataille de l'alimentaire, leur dernier point fort.

Allez, une bonne lecture ICI pour justement rentrer dans le sujet du New Retail façon Alibaba. Et pour ceux qui ne veulent pas lire, petite video sur comment un Hema fonctionne :

Alibaba Q3 2018 Earnings !

Alibaba vient juste de publier aussi ses résultats trimestriels, affichant une insolente croissance de +54% à 12,4Mds$ en CA, et toujours bien entendu très rentable avec 3,9Mds$ d'EBITDA et 2,9Mds$ de résultat net.

Le business cloud, en concurrence avec Amazon mais loin derrière cependant, est lui en croissance de 90%, sur un tendanciel annuel de l'ordre de près de 4Mds$, soit un rapport de 1 à 3 avec Amazon (l'écart se réduisant fortement trimestre après trimestre).

La taille de la base de clients (601 millions, +25M sur le dernier quarter) et de mobile users mensuels (666 millions, +32M sur le dernier quarter) est à faire pâlir Amazon et ses 350-400M de clients (mon estimation).

Petit point glissé dans les informations, mais qui est pourtant absolument clé du point de vue du futur du retail : 60% du CA des magasins Hema les plus matures est via le online !!

Alibaba a également précisé que 350 des 470 magasins de Sun Art, la chaine d'hypermarchés dans laquelle ils ont pris 34% du capital (avec Auchan), sont maintenant connectés à Taobao.

Je confirme que miser en Bourse sur Alibaba, toujours pour le moyen/long terme, est pour moi un no brainer. Le cours de Bourse vient de rebondir à plus de 150$, mais on est encore loin du plus haut de 212$ atteint en juin dernier.

Et vu la dynamique actuelle, vu la capacité prouvée qu'à Alibaba à réinventer le retail/le commerce, ce plus haut de 212$ sera explosé.

Le Communiqué ICI.