Michel de Guilhermier's Blog

Sondage iPad 2 : des Enseignements Intéressants !

Bigrement instructif le sondage d'hier dont vous avez les résultats ci-dessus (point fait à 6h15 ce lundi matin). Je le laisse rouler encore un peu, mais avec environ 120 réponses, je pense que les résultats ne devraient plus trop bouger.

Analyse :

- Vous êtes donc 32% à déja avoir un iPad 1. Mon "lectorat" est certainement plus technophile et plus Apple que la moyenne.

A noter qu'il y a un an dans un autre sondage sur vos intentions d'achat, vous étiez 1/4 à vouloir acheter un iPad à court terme et 30% à envisager le prendre à moyen terme. On est globalement en ligne avec le taux de possession effectif actuel.

Par ailleurs, autre donnée intéressante, près de 45% de ceux qui ont déja un iPad 1 vont upgrader vers le 2 (14/32%). Enorme !

Enfin, entre ceux qui ont déja un iPad 1 et ceux qui pensent à prendre le 2 sans avoir eu le 1, on arrive à 70% au total, contre donc 55% il y a un an.

- Vous êtes encore plus nombreux à vouloir le 2 sans avoir le 1 (38 vs 32%). Sacré mécanique de conquête qu'Apple a créée. Apple "convertira" encore plus de clients avec le 2 qu'avec le 1, comme il l'avait fait avec le passage à l'iPhone 3G vs la 1ère version en Edge.

Ces données, même si le sondage est biaisé, me confortent dans le fait qu'Apple devrait au moins multiplier par 2 ses ventes d'iPad en 2011. Par rapport aux 15M d'iPad 1 vendus en 2010 (sur 9 mois), je parie sur une fourchette de 35 à 45M d'unités . Ce qui va générer, pour la 2ième année de commercialisation de l'iPad, un CA autour de 25Mds$, supérieur à la ligne "Macintosh" !

- Il n'y a que pour une petite minorité de 20% qu'une tablette ne sert à rien. En un an, entre le mega succès de l'iPad et la déferlante à venir des tablettes concurrentes (HP, Rim, Dell, Motorola, etc), la popularité de ce genre de devices s'est largement développée. Je conserve mon estimation de 250M de tablettes à l'horizon 2015 (tous formats), dont un gros tiers pour Apple qui devrait en vendre entre 80 et 100M.

- Il n'y a pas encore de concurrence crédible, seuls 10% d'entre vous pensaient à autre chose qu'un iPad. Dans 1 an, la vision sera certainement différente. Et, re, dans 4 ans j'anticipe qu'Apple n'aura plus qu'une part de marché de l'ordre de 35-40%. Mais ce sera largement suffisant pour propulser l'action à de nouveaux records !

Qui va se Prendre un iPad 2 ?

Retour au sondage dominical ! Il est 7h, il fait et fera beau sur la région parisienne, je poste le sondage et après un bon petit déjeuner on s'éclipsera en famille à Thoiry !

A ce jour, malgré la pénurie aux US (toujours de longues files d'attente devant les Apple Retail Stores le matin dés 6h et même avant, avec des réappro aux compte-gouttes), malgré les menaces sur la supply-chain avec les problèmes au Japon, Apple n'a pas infirmé le lancement international du vendredi 25 mars (sauf sur un pays, la République Tchèque).

A Wall Street, l'action Apple s'est récemment repliée de 8% vs ses plus hauts (330$ vs 362$), et je suis prêt à revenir dessus -significativement - si on assiste à un nouveau repli. 300$ serait un excellent point d'entrée.

Peut-être que le présent sondage sera un élément pour palper l'appétence suscitée par l'iPad 2 et aidera ainsi à cerner le potentiel d'Apple, même si le lectorat de ce blog est certainement biaisé ! Vendredi dernier pour le 13ième Atelier Entrepreneurs 70% des participants avaient un iPhone...

L'iPad 2 n'est pas une "révolution", c'est le même qu'avant, mais néanmoins en beaucoup mieux : bien plus fin, plus léger, une bien meilleure tenue en main pour ceux qui l'ont eu, plus rapide, une caméra, un accessoire de protection particulièrement futé (le smart cover). Et à mon avis, ça reste encore la meilleure tablette du marché, de façon assez nette.

En ce qui me concerne, je vais prendre un iPad 2, 32 ou 64Go. Non pas parce qu'il me fait irrésistiblement succomber, mais parce qu'après un an d'utilisation mon iPad 1 16Go est déja full, qu'à la maison le 2ième iPad fait l'objet d'âpres luttes, et aussi car 'un modèle plus rapide serait une bonne chose ! Je tenterais de commander dés le vendredi 25 sur le Store en ligne, et il arrivera...quand il arrivera, même si c'est 5 semaines, ce qui n'est pas impossible. No worry !

On croit d'ailleurs savoir qu'un bon tiers des 1ers acheteurs d'iPad 2 avaient déja un iPad 1. Apple est ainsi capable d'attirer des nouveaux clients tout en fidélisant les anciens et en les motivant à upgrader...

Et vous ?

L'iPad 2 Démarre Extrêmement Fort !

Est-ce une demande beaucoup plus forte que prévue ou un bug dans la supply-chain, toujours est-il que sur l'Apple Store Online il faut maintenant de 3 à 4 semaines d'attente pour avoir un iPad 2, et de nombreux magasins sont aussi déja en rupture de stock !

Dés les 1ères heures de lancement sur le Store vendredi matin (4 heures du mat à New York), les délais s'étaient allongés à 3-5j, puis rapidement ce fut 5-7j, pour finir à 2-3 semaines le soir, et aujourd'hui c'est 3-4 semaines !

Au flagship de la 5ième Avenue à New York, il y avait vendredi après-midi une sacrée file d'attente, a priori battant les records de l'iPhone 4, ce qui est un signe clair sur la force de la demande...!

Pour ceux qui visualisent bien New York et le 5th Av Store, voila ci-dessous le circuit de la file d'attente, incredible !

Avec tout ça, on peut se demander si Apple ne va pas devoir repousser la date de lancement à l'international, le 25 mars, comme ils avaient il y a 1 an du repousser de 2 mois le lancement de l'iPad 1 ? Il avait d'ailleurs fallu plus de 5 mois pour arriver à livrer normalement sans retard.

Les estimations vont de 500,000 iPad 2 vendus pour le 1er week-end à 1 Million (contre 1M en 28 jours pour l'original). Selon des sondages, 70% des acheteurs seraient des "newbies", les autres upgradant depuis le 1. Les 1ers clients qui reviennent et des nouveaux qui arrivent...

Il est probable qu'Apple annonce demain quelques chiffres, comme ils l'avaient fait pour l'iPad 1 l'année dernière.

Anecdotiquement, je vous invite à lire cette analyse qui extrapole pour la Smart Cover un business à pas loin d'1 Milliard $ !

Hello iPad 2 !

Comme prévu il a été présenté aujourd'hui, avec quasiment tout ce qu'on attendait : plus léger (de 15%), plus fin (de 33%, wow, 1mm de moins que l'iPhone, voir photo ci-dessous au dessus de l'iPad 1!), plus rapide tout en conservant son autonomie record de 10h (nouveau processeur A5 double coeur, ça devrait dépoter, on attend les tests), caméra et Face Time (HD 720 à l'avant, VGA à l'arriere). Par contre, pas de slot SD.

Côté matériel, rien de révolutionnaire donc, mais de bonnes retouches sur la V1 et au global une évolution très appréciable qui rend l'appareil encore plus désirable. J'espère que vous n'êtes pas déçu, moi je ne le suis pas en tous cas, car l'iPad 2 adresse les 2 points clés que je voulais voir améliorer avant tout : la finesse et la rapidité, et en bonus a la camera et FaceTime !

Il devrait accélérer l'adoption du device par le public, mais pas forcément motiver beaucoup d'acheteurs d'iPad 1 à upgrader. Probable pour ma part que j'attende la V2 rev 2 (cf plus bas) pour le faire, mais sait-on jamais, je succombe parfois rapidement, et encore une fois il adresse bien mes 2 principaux concerns !

Il paraît que la prise en main est significativement meilleure qu'avec l'iPad 1, résultat surtout de la bien plus grande finesse, mais aussi de la coque unibody et du poids légèrement plus faible.

Et il est disponible quasi immédiatement (11 mars aux US et 25 mars chez nous, grrr), aux mêmes price points qu'avant pour les mêmes capacités mémoire (donc à partir de 499€ pour le 16Go Wifi) et dans l'attente les prix de l'iPad 1 perdent un peu plus 100€ pour écouler les stocks. Pour l'heure, il n'est pas encore possible de le pré-commander (même pas sur le Store US).

L'iPad 2 est proposé avec la face avant en blanc (ci-dessus) ou noir, l'arrière restant en alu. C'est l'iPhone 4, qui avait été aussi annoncé en blanc initialement, qui va être jaloux.

Apple a été très créatif pour concevoir un cover vraiment très ingénieux (ci-dessus), appelé à juste titre Smart Cover, qui se clique par aimantation sur l'iPad, et l'allume/l'éteint automatiquement quand on le soulève/pose ! Voir tous les détails et la video ICI. Il ne protège pas intégralement l'iPad, mais au moins on conserve ainsi toute la beauté, la finesse et la pureté de l'engin.

Et au chapitre des accessoires, l'adaptateur HDMI permettant de présenter en mode miroir sur le téléviseur du salon devrait aussi être bien pratique.

Question logiciel, iLife arrive sur iPad et iOS 4.3 sera aussi disponible dés le 11 mars : j'ai noté notamment la possibilité de faire un hotspot avec son iPhone, et un Safari plus rapide.

La belle surprise est venu du fait que Steve Jobs était bien sur scène pour le keynote. Il eut droit à une standing ovation méritée...ICI pour voir le Keynote ! Il n'a pas retrouvé du poids, mais il paraissait en forme.

De façon évidente, ces évolutions de l'iPad lui permettent de conserver son avance vs une concurrence encore limitée (essentiellement le Motorola Xoom à ce stade, le Samsung Galaxy m'apparaissant en retrait), mais ça ne tiendra pas 1 an avec la déferlante de tablettes concurrentes qui arrivent courant 2011. Un iPad 2 V2 sera donc certainement présenté avant la saison de Noël, car l'iPad est clé pour Apple et ce n'est pas pour rien que 2011 sera son année ! La V2 sera peut-être 4G, avec peut-être un écran Retina, et irait au delà des configuration 16/32/64Go actuelles...

L'iPad n'est en effet pas seulement un nouveau produit pour Apple, c'est aussi un "post PC era device" et représente donc quelque part sa chance de se rapprocher voire de conquérir la position de n°1 mondial du PC, une sacrée revanche sur l'histoire ! Au Q4 2010, en cumulant les ventes d'iPad et de Mac, Apple était déja en effet n°3. Cette année, avec probablement entre 55 et 70M d'unités vendues au total (disons autour de 40M d'iPad et 20M de Mac), Apple devrait se rapprocher de la 2ième place !

Dans mon post "perspectives 2015" d'octobre dernier j'avais anticipé 80 à 100M d'iPad à cet horizon, mais il se pourrait bien que ce soit trop faible. D'ici là, on aura des tablettes 10" 3x plus puissantes (rapidité, stockage, écran, etc) pour au moins 30% moins cher, ce qui devrait bien booster le marché. Sans savoir jusqu'où peut aller le cours de Bourse (700, 800$...), ce qui est aussi important c'est qu'à 5 ans le downside m'apparaît plus que limité.

La taille d'Apple et sa part de marché, sa trésorerie pléthorique lui ayant par exemple permis de réserver et bloquer une grosse partie de la production d'écran (avec poir effet d'assécher le marché), son ecosystème et son intégration verticale (du design de la puce A5 jusqu'au retail) lui confèrent de sacrés avantages concurrentiels qui, à mon sens, vont lui permettre de maintenir longtemps son leadership.

Dites vous bien qu'Apple, au delà de sa capacité à sortir de supers produits excitants, c'est aussi maintenant un redoutable modèle économique, que l'on ne peut que constater quand on regarde son P&L et tout spécialement le bottom line : on dépasse les 20% de rentabilité nette !

Je me rapelle d'un administrateur d'Apple qui disait il y a 12 ans à propos de Steve Jobs, ce alors que la Pomme était très loin d'être ce qu'elle est devenue aujourd'hui, qu'au delà du créatif que le public voyait, on occultait le fait "qu'il était aussi un super businessman" ! Il n'y a plus aucun doute la dessus maintenant.

J'ai aussi relevé qu'Apple avait atteint 200M de comptes iTunes avec les cartes de crédit, ce qui est certainement supérieur à Amazon : la plus importante base de clients online !

Investment Case : Apple !

S'il y a un investissement boursier qu'il n'est pas si facile d'évaluer en ce moment, je crois que c'est Apple !

Sur le papier, les données sont alléchantes : la société a connu l'année dernière une croissance du CA de +50% (un record pour une entreprise de cette taille, 65Mds$ sur FY10), son bénéfice a fait un bond de +70%, et certains analystes attendent une croissance moyenne des profits de l'ordre de +30% sur les 5 annnées à venir (soit presque du x4 en 5 ans).

Et pourtant, malgré cette très forte croissance, Apple n'est valorisée "que" 13x les bénéfices de l'année prochaine. Mieux, si on exclut le cash disponible, 60Mds$ (autre record), on tombe à 10x seulement, une valorisation très faible dans ce contexte.

De fait, le cours d'Apple incorpore déja pas mal de risques sur son futur, des risques qui pourraient justement venir enrayer cette incroyable mécanique de croissance et de profit. A commencer par les problèmes de santé de son génie de fondateur, actuellement en congé maladie pour une durée indéterminée. Et au delà de cet aspect spécifique à Apple, c'est le secteur même dans lequel elle opère qui a intrinsèquement une visibilité réduite, avec des positions concurrentielles qui peuvent fortement changer en l'espace de 2 à 3 ans (cf Nokia qui ne vaut plus aujourd'hui que le 1/4 de ce qu'elle valait il y a 3 ans, ou RIM qui en vaut la moitié).

Ceci étant, dans le prolongement de l'analyse que j'avais faite en octobre dernier, je crois toujours qu'au cours actuel de 350$ on est safe dans une perspective à 5 ans. Les exceptionnels résultats du Q4 calendaire 2010 n'ont depuis fait que confirmer la force de ce moteur de croissance et profit qu'est Apple. Même dans un scénario "bad case" (j'évite de parler de "worst case" car il y a toujours plus noir que ce qu'on peut imaginer, les krachs de marché, avec une chute générale de 50% des indices sont là pour nous le rappeler !), Apple devrait valoir au moins 350$ en 2015. Et s'ils continuent sur leur lancée, avec un Steve Jobs contribuant toujours activement au pipe produits, le cours peut atteindre 700, 800$...1000$ (il y aura certainement un stock split d'ici là).

S'il est difficile d'y voir avec clarté à 3-4 ans, la position concurrentielle d'Apple dans les tablettes et les smartphones restera très forte dans les 2 ans, et même en imaginant que la société soit en roue libre après, elle aura de toute façon généré en cumul sur les 5 ans à venir bien plus de 100Mds$ de profit, et quasiment autant de cash, soit entre 100 et 150$/action, à ajouter au 70$/action qu'on a déja aujourd'hui. On prend alors un simple multiple de x5 sur les profits au delà du cash (qu'on peut imaginer stables à environ 25$/action), et on retombe dans les eaux de 350$/action.

Néanmoins, et même si le cours de Bourse intègre donc une bonne partie de ce risque, je suis persuadé que si Steve Jobs venait à court terme à se retirer brutalement, Apple décrocherait immédiatement de 15 à 20%. Avant de se reprendre progressivement, sans doute pas avec le même dynamisme qu'il y aurait eu sinon, mais rejoignant tout de même des niveaux "rationnels" au vu de sa capacité à générer cash et profit.

Steve Jobs apporte un "toucher" unique, incomparable et irremplaçable aux produits que sort Apple, son absence ferait peser un risque très important sur le long terme, mais en 13 ans aux commandes il a d'une part bien transmis son ADN à la firme et a d'autrre part également mis en place une organisation suffisamment solide pour qu'Apple tienne sur sa lancée plusieurs années.

Bottom line, dans une perspective à 5 ans, et si vous êtes capable d'encaisser un -20% ponctuel en cas de bad news liée au retrait de Steve Jobs dans les années à venir, risque qu'on ne peut occulter totalament, vous êtes safe et vous avez un upside de x2 (et sans doute même plus). Pile on fait du x2 voire bien plus, et face on ne perd rien, c'est le genre de deal que j'aime bien !

A titre personnel, j'alloue actuellement 5% de mon portefeuille boursier sur Apple, et bien logiquement je me renforcerais si le cours venait à dévisser ponctuellement. Je suis depuis la crise devenu très buffetien aussi la dessus, j'aime toujours avoir d'amples réserves de cash pour saisir les opportunités au cas où, et il y en a régulièrement, toujours. Le cash, c'est la sécurité mais aussi la sérénité et la garantie de pouvoir saisir des opportunités (ie l'occasion que j'ai actuellement de racheter une société) !

Evidemment, c'est l'iPad day de demain (19h) qui a motivé ce post. Il se pourrait fort cependant que la version 2 qui sera présentée ne soit pas aussi dramatique que cela en terme de changement. Tout simplement pour qu'Apple puisse introduire une V3 en septembre, calendrier bien plus logique que mars/avril pour booster la saison clé de Noel. En 2010 en effet, Apple a vendu autant d'iPad sur le dernier trimestre que sur les 6 mois qui ont précédé (avril-septembre).

Même non révolutionnaire, la V2 introduira de façon certaine plusieurs changements bienvenus qui lui feront garder son avance : elle sera plus fine, plus légère, plus rapide, aura Face Time et sa camera, etc. J'imagine volontiers que la V2 devrait être commercialisée immédiatement, aux mêmes price points qu'aujourd'hui (déja très compétitifs, la concurrence a du mal à s'aligner car Apple a intelligemment asseché le sourcing des composants clés) et la V1 se verrait alors peut-être offrir à 100€ de moins, le temps d'écouler les stocks (soit 399$ pour la version Wifi 16Go).

Au delà de la présentation de l'iPad V2, on attend de voir qui sera le showman (on espère secrètement Steve Jobs, mais Phil Schiller, VP Sales & Marketing est plus probable) et une preview de iOS 5 serait aussi de bon ton.

Et peut-être aussi un "one more thing" ?

iPad 2 pour le 2 Mars !

De nouveau, je sors de mon silence pour une histoire de tablettes !

L'invitation envoyée aujourd'hui par Apple à la presse ne laisse plus planer aucun doute ! 24h auparavant, des rumeurs donnaient l'iPad 2 en retard et repoussé à juin, ce ne sera pas le cas. Je n'imagine pas en effet une annonce début mars pour un appareil uniquement dispo 3 mois plus tard seulement, à moins de vouloir volontairement tuer les ventes d'ici là !

Profitant de cette nouvelle, le cours de Bourse d'Apple est l'un des rares à avoir boosté aujourd'hui dans un marché de nouveau fortement en rouge.

On en sait déja pas mal en fait sur la nouvelle mouture de la "tablette magique" (!), mais il me reste quelques questions :

- Elle sera plus fine et plus légère : oui, mais de combien ?

- Capteur photo : 1 ou 2 ?

- On sait qu'il y a un port de plus : oui, mais pour un 2ième dock, un port USB ou un slot SD ?

- Prix : à mon avis, les price points ne devraient pas changer car ils sont déja agressifs, avec une concurrence qui n'arrive pas à les matcher (Apple a intelligemment bien asséché le marché des écrans en réservant d'énormes quotas). Mais pour les mêmes prix, aura t-on plus de mémoire, du genre 499€ pour un modèle 32Go ?

- Ecran : je ne crois pas dans un superbe écran Retina à ce stade, mais la définition devrait néanmoins être améliorée, de combien ?

- Rapidité : le multitâches avec l'OS 4.1 a rendu la bête un peu moins réactive, j'attends de voir la nouvelle fluidité de l'iPad 2 ?

- Disponibilité : Apple va t'il faire comme l'année dernière, disponibilité très rapide aux US et plus tard ailleurs ? Si tel était le cas, j'imagine que les ventes d'iPad 1 s'écrouleraient alors dans les pays où la V2 ne serait commercialisée que plus tard.

- Enfin, last but not least, rien à voir avec l'iPad 2 lui-même, qui fera la présentation ? Un Steve Jobs (extrêmement improbable) qu'on a cru voir "décharné" il y a quelques jours dans le magazine National Enquirer, qui supputait même de façon morbide qu'il n'en aurait plus que pour quelques semaines à vivre, Phil Shiller (VP Sales & Marketing, habitué d'être en back-up des keynotes) ou Tim Cook le Directeur Général ?

On notera aussi le "come see what 2011 will be the year of" : si 2010 était l'année 1 de l'iPad, avec 15M d'unités vendues, Apple met le paquet dessus cette année et devrait en vendre entre 30 et 50M...

En comptant l'iPad et les tablettes en général dans les ventes d'ordinateurs (environ 400M d'unités, par an hors tablette), on en déduira qu'Apple devrait en 2011 rejoindre le Top 3 des constructeurs mondiaux avec une part de marché mondiale globale qui sera entre 10 et 15% !

L'iPad Va t-il Sauver la Presse ?

"L'iPad va t-il sauver la presse", c'est une question que l'on peut parfois trouver et qui me fait plus penser à une phrase choc pour attirer le lecteur qu'autre chose.

A l'occasion de la présentation en fanfare hier par Rupert Murdoch himself de "The Daily", le 1er quotidien conçu spécifiquement pour l'iPad par NewsCorp (malheureusement uniquement sur l'App Store US pour l'instant), revenons sur cette question.

3 exemples différents :

- Wired : En juillet dernier, ce magazine techos sortait en version iPad, à 4,99$. Très bonne réception initiale, 100.000 downloads environ, mais l'audience s'est progressivement effritée pour aujourd'hui se stabiliser autour des 25.000 seulement. De fait, c'est une déception. Mais franchement, est-ce bien raisonnable de facturer le même prix sur l'iPad que sur la version papier, même si techniquement la version iPad est bien faite et sexy, avec des videos, etc ?

 

- Le Point. De manière générale, parmi les 3 "newsmagazines" français (le Point, l'Express et le Nouvel Observateur), le Point est celui que je préfère. Dans sa version papier, je l'achetais de temps en temps. Il est maintenant en version spécifique iPad depuis novembre, et cette App est aussi intuitive qu'agréable. Je downloade le magazine tous les jeudi, avec un incitatif fort actuellement : il est en effet offert (et ce depuis l'origine) ! Ceci étant, il sera payant un jour, proposé à 2,39€, soit nettement moins que la version papier. A ce prix, je peux simplement dire que je considère cela comme "value for money" et je serai bel et bien candidat à l'achat ponctuel voire à l'abonnement si les tarifs étaient adéquats.

Passons sur le fait que cette application est lourde, environ 200Mo, et mette alors une bonne dizaine de minutes à se downloader (au bureau chez IS où mon wifi n'est pas trop, c'est plutôt 15-20'). C'est certes un peu long, mais rien de rédhibitoire, je peux faire autre chose pendant ce temps là.

- USA Today : 1,5M de downloads sur l'AppStore. Le problème du prix est résolu, le quotidien est offert gratuitement ! Il est bien fait, design clair et untuitif, les 6 rubriques principales (cf copie d'écran) sont accessibles d'une simple pression en haut à gauche. Le magazine est vraiment agréable à lire, ce que je fais de fait quasiment tous les jours !

Entre feuilleter un journal du bout des doigts sur l'iPad ou le lire sur le web avec un trackpad ou à la souris, il n'y a juste pas photo : le confort et le plaisir de lecture est juste très largement supérieur sur la tablette.

Bilan des courses : la version iPad de USA Today est aujourd'hui déja plus rentable que le site web grâce à la publicité. Totalement logique : la tablette avec son application bien foutue offre au consommateur une expérience supérieure.

Au final, l'iPad est une plateforme, ce n'est pas elle qui peut intrinsèquement ou pas sauver quoi que ce soit, mais bel et bien ce qu'on va en faire, comment on va le faire faire, et à quel prix on le propose aux consommateurs.

En proposant aux consommateurs un produit attractif, parfaitement adapté, leur apportant une expérience de qualité, et ce à un prix adéquat, ça marche !

Quelle splendide découverte fondamentale n'est-il pas ?!

Alors, pour en revenir à "The Daily", va t-il lui marcher ?

Rupert Murdoch a insisté hier à New York (présentation au Guggenheim) sur l'importance pour NewsCorp de ce lancement, et de fait avec 30M$ d'investissement, c'est une initiative importante pour le groupe.

"We have license to experiment, the ability to innovate"; "We believe the Daily will be the model for how stories are told and consumed"...

Et dans une tirade très "Jobsienne" : "the magic of great newspapers” with the magic of technology" (Steve Jobs avait déclaré en 1998 lors de la présentation de l'iMac : "the simplicity of the Macintosh, the excitement of the Internet".

Malgré quelques petits bugs initiaux, le magazine est parait-il très bien fait, beau et intuitif, le contenu se met à jour en temps réel, et il mélange intelligemment du contenu magazine avec du web. La qualité de l'expérience client est donc là, mais en plus The Daily ajoute un sacré atout : son prix. Proposé à 0,99$ par semaine seulement et 39,99$/an, il est donc pricé de façon agressive.

Sera t-il rentable pour NewsCorp ? Son coût d'exploitation serait de l'ordre de 500K$/semaine, ce qui semble plutôt raisonnable. Il sera plus tard développé pour les autres tablettes, et pas uniquement pour l'iPad, donc son marché cible potentiel devrait être très significatif (surtout si mes prévisions de 250M de tablettes vendues en 2015 se réalisent !).

Video de démonstration (TechCrunch) :

 

Un Q4 2010 Extraordinaire pour Apple !

Au lendemain de l'annonce du départ en congé maladie pour une durée indéterminée de Steve Jobs, les résultats trimestriels viennent de tomber et...on a du mal à trouver les mots pour les qualifier !

Extraordinaires, tout simplement (j'évoquais hier dans le post qu'ils seraient excellentissimes et record, et c'est peu de le dire) ! La cotation d'Apple a d'ailleurs du être interrompue en after hours...Et quand elle a repris, c'était pour battre ponctuellement un record historique à 357$, avant de retomber à 346$ !

Dans la journée, la casse avait déja été fortement limitée, puisque après avoir commencé en repli de 5% environ à 330$ (et même -8% sur à Frankfort lundi après-midi), l'action avait progressivement remonté pour finir à 341$, en baisse de seulement 2% sur la clôture de vendredi dernier. Et bien dommage, je n'ai pas eu de dip assez significatif pour me renforcer !

Ceci étant, il y a 2 éléments factuels qui peuvent ou pas s'équilibrer dans les jours et les semaines à venir en fonction des news : d'une part les résultats et les fondamentaux d'Apple sont bien en béton armé, mais d'autre part la santé de Jobs est fragile. Et si évidemment Steve Jobs ne dirige pas Apple tout seul, il contribue pour une large part à la valeur d'Apple.

Dans les faits, c'est bel et bien Tim Cook qui depuis plusieurs années gère Apple au jour le jour, Steve Jobs se focalisant au day-to-day sur ce qu'il fait mieux que quiconque, le développement produits, et aussi les grandes négociations (opérateur, studio, etc). Je n'aurais donc pas de problème de fond à voir Steve Jobs ne plus être CEO, tant qu'il peut passer du temps sur ces aspects.

Pour revenir au Q1 fiscal : "We had a phenomenal holiday quarter with record Mac, iPhone and iPad sales...We are firing on all cylinders and we’ve got some exciting things in the pipeline for this year including iPhone 4 on Verizon which customers can’t wait to get their hands on". Steve Jobs

De fait, on peut être rassuré, Apple est bel et bien sur un excellent track, et les estimations pour le Q1 2011 (Q2 FY11) sont aussi bien meilleures que ce qu'attendaient les analystes (22Mds$ pour moins de 21Mds$ attendus). Apple va certainement dépasser les 100Mds$ de CA sur le calendaire 2011 !

CA : l'estimation haute était à 25,5Mds$, Apple a fait 26,7Mds$, soit une croissance de +71% sur 2009 ! Pour une entreprise de cette taille, c'est juste unique dans l'histoire.

Bénéfice par action : estimation haute à 6,02$, on a 6,43$, en croissance de +78%.

Au niveau des ventes par produits, certains avaient des craintes sur l'iPad, les estimations variaient entre 4 et 6M d'unités, et c'est finalement plus de 7,3M de tablettes qu'Apple a vendues. Soit près de 15M au total sur 2010. Voyant autour de moi les nombre de personnes qui ont reçu un iPad pour Noël, je n'avais pour ma part pas trop d'inquiétude sur les chiffres !

Et l'iPad n'est pas qu'un device pour le domicile : 80% des Fortune 100 companies testent actuellement l'usage de l'iPad en interne !

Et les amis, quand l'iPad 2 va arriver d'ici quelques semaines ou quelques mois, plus fin, plus léger, avec un capteur photo avant et arrière, plus de mémoire, un slot SD, un écran amélioré avec 4 fois plus de pixels. J'ai hâte de remplacer mon iPad V1 de 16Go, totalement saturé aujourd'hui !

Il y aura bien entendu de la concurrence en 2011 avec une avalanche de tablettes Android ou Windows, mais la vision de Tim Cook, habituellement réservé et prudent : “We have a huge first-mover advantage”, “and we have an incredible user experience. We’re very, very confident with entering into a fight with anyone. Il voit un marché "huge" pour la tablette...

Je ne peux à ce stade que confirmer l'hypothèse que j'ai faite il y a quelques mois de 80 à 100M d'iPad vendus en 2015. Et je suis peut-être en deça de la réalité ? Evidemment, ces chiffres nécessiteront une baisse des prix, peut-être plusieurs modèles, etc.

Le gros moteur de la croissance reste l'iPhone avec 16,2M d'unités (consensus à 15,5M), soit 86% de plus qu'en 2009. Et ils auraient pu en vendre plus, mais le production avait du mal à suivre ! Et ce sera encore le cas au Q1 calendaire 2011.

Au total, entre les iPhone, iPod Touch et iPad, c'est 160M de devices iOS qui ont déja été vendus par Apple sur les dernières années. Sacré base installée.

Même les Mac se portent bien : 4,1M ont été vendus, soit +23% sur 2009, très au dessus de la croissance du marché. Les nouveaux MacBook Air sont des mega succès, et à la question "If the Mac unit were a separate company, and the iPad group were a separate company, what would the Mac company build to compete with the iPad?", Tim Cook répond : le MacBook Air !

L'iTunes Store a quant à lui vendu pour un peu plus de 1Mds$ au dernier trimestre...

Enfin, Apple a finit l'année 2010 avec 60Mds$ de cash et équivalent dans ses caisses, soit 65$ par action (il y en a 917M au total). S'ils ne l'utilisent pas en 2011, le trésor de guerre montera à plus de 80Mds$ fin 2011 et au moins 100Mds$ fin 2012, ce qui ferait alors pas loin de 110$/action. Dans de telles conditions, difficile d'imaginer que, même dans le pire des scénarios, Apple puisse valoir moins de 300$/action. Si l'upside moyen/long terme reste donc en partie (et seulement en partie) soumis à la présence effective de Steve Jobs et de son génie produits, le downside potentiel me semble assez limité (toute chose étant égale par ailleurs, ie pas de nouveau krach boursier).

Consumer Electronics Show, Tablettes !

Tiens, après une bonne séance de créativité matinale sur le concept Tapis Rouge (hier soir ce fut une séance arrosée de créativité sur "30 Glorieuses !), juste une petite pensée sur le marché de la tablette, ce à l'occasion du CES - Consumer Electronics Show - qui s'est ouvert hier à Las Vegas.

Il y a une dizaine d'années maintenant, Bill Gates annonçait l'avénement des tablettes ! Belle vision, mais de fait le marché n'a pas décollé, il n'était que de 1M d'unités environ en 2009.

N'y avait-il finalement pas de vrai marché pour ça ? Que nenni, ce n'était pas une question de marché mais une question d'offre adéquate, bien définie. Apple arrive en janvier et le 27 de ce mois Steve Jobs en personne présente l'iPad, l'introduit commercialement début avril aux US puis fin mai en Europe, et en 9 mois en écoule 14 Millions environ (on attend les chiffres finaux dans quelques jours) !

Et je pouvais alors écrire le 28 janvier la chose suivante :

"...la plus belle reconnaissance du fait qu'Apple a vu juste quant au concept va être donné par la concurrence : alors qu'il y a dèja eu au cours des années de nombreuses tentatives de tablette - toutes infructueuses - d'ici quelques mois la concurrence va s'évertuer à suivre la trace d'Apple ! On prend les paris ?".

Je ne m'étais pas trop planté !

Le concept même de tablette offre de nouveaux usages si bien que la cannibalisation avec les portables et netbooks est réel mais relativement faible. C'est le marché global de "l'informatique" qui s'accroît.

Et vous savez quoi, il y a actuellement une centaine de tablettes présentées actuellement au CES, ce avec une poignée de systèmes d'exploitation (Windows, Android, WebOS, etc). C'est simple, tous les acteurs de l'informatique et de l'électronique s'y mettent, emboittant bien les pas d'Apple ! HP, Dell, Lenovo, Toshiba, Samsung, RIM, LG, HTC, Asus, Acer, etc.

Apple n'est pas présent au CES mais son ombre plane très lourdement dans les couloirs. Je m'attends par contre à l'annonce imminente d'un keynote qui va introduire l'iPad 2, plus fin, plus léger, avec une caméra, un slot USB et/ou SD.

Mon iPad 16Go étant full, j'attends la Rev 2 avec impatience pour passer à sans doute 64Go et sans doute une version 3G. Je me sers de mon iPad en moyenne 3h par jour, et c'est un sacré plaisir que de surfer et lire le soir tard étendu sur le canapé du salon ! J'ai même maintenant de plus en plus tendance à l'amener au bureau, et je le prends aussi systématiquement quand je me fais mes nombreux Paris-Lille pour allez chez MotoBlouz.

En terme d'usage, concernant le surf et la lecture, je crois que la "part de marché" de mon iPad doit être de l'ordre de 80% au global. Le MacBook ne me servant quasiment plus qu'à la productivité - emails (je purge mon backlog par centaines d'emails), Excel, Word, Powerpoint, retouche photos, etc - usages pour lesquels l'iPad n'est je pense pas idéal du tout.

Le 2ième iPad de la famille sert lui de nombreuses heures par jour également, mes filles se battent pour l'avoir, et quand elle ne s'en servent pas nous nous en servont comme cadre numérique. Et le week-end, c'est mon fils qui demande à son tour à l'avoir...

Des appareils dont on se sert tous les jours et plusieurs heures par jour, c'est bien la preuve de leur utilité et de leur adéquation par rapport à certains usages !

Pour revenir au marché mondial de la tablette, les prévisions 2011 vont de 40 à 80M de tablettes environ (je rappelle encore, 1M seulement en 2009 !), avec Apple en vendant entre 30 et 65M.

Personnellement, je continue de voir un marché de 250 à 300M d'unités en 2015 (tous formats confondus, disons de 6 à 12") avec Apple en ayant environ le 1/3.

Tablettes : Epicentre de la Convergence !

Il y a 3 semaines, je réitérais que je voyais un marché de la tablette de l'ordre de 250M unités en 2015, avec Apple en prenant le 1/3 environ.

Apple a réinventé avec l'iPad une catégorie qui se languissait depuis de nombreuses années en montrant ce que le produit devait être pour que le public adhère. Le marché passant ainsi de 1M d'unités en 2009 à sans doute 15-16M en 2010, avec Apple en prenant au moins 90% ! Et en 2011 on devrait avoir un marché total de la tablette compris entre 50 et 70M d'unités.

Aujourd'hui, l'institut de recherche spécialisé en high Tech iSuppli va très loin en affirmant "Tablets Become Epicenter for Convergence" dans un article que je vous invite fortement à lire, ICI.

Avec une petite phrase à la grande portée potentielle : "over the long term, tablets are likely to reshape the computer market as well". Ce qui pourrait alors être pour Apple une opportunité de (re)devenir un acteur leader en "informatique" personnelle, et non plus un niche player cantonné à 3-4% du marché du PC comme aujourd'hui (hors iPad).

Investment-wise, ça fait de nombreuses semaines qu'Apple reste coincée autour de ses plus hauts niveaux historiques (320$ environ) et l'opportunité que j'attendais pour revenir sur le titre à bon compte n'arrive pas (sous les 290$ par exemple) !

Et compte tenu de ce que j'observe aujourd'hui - un engouement qui ne se dément pas pour l'iPad, une forte réserve de clients potentiels supplémentaires avec tous ceux qui attendent la V2 et son cortège d'améliorations pour l'acheter (j'en connais pas mal), et des utilisations en entreprise qui s'avèrent de plus en plus nombreuses - je commence sérieusement à me demander si mes projections de 80M d'iPad en 2015 ne sont pas finalement bien trop conservatrices !

Et donc que, même à 320$ (dans une optique moyen terme, toujours), on peut commencer à acheter tranquillement le titre, quitte à se renforcer si un dip finissait par arriver plus tard. Mon objectif d'un cours entre 500-700$ en 2015 résulte d'une hypothèse de CA cette année là entre 150 et 200Mds$, avec 80M d'iPad environ. Mais il se pourrait bien qu'Apple en vende 120 à 150M, avec donc non pas 40Mds$ de CA avec cette ligne mais plutôt 60-70Mds$...

Quand en janvier 2010, lors des 2er posts sur l'appareil (ICI et LA), j'intitulais la catégorie "iPad game changer", il y avait une bonne inspiration ! Et pourtant, on était encore loin de la réalité : je prévoyais à l'époque quelques millions d'unités en 1ère année...et Apple va finalement en vendre entre 13 et 15M au total sur 9 mois ! Même le plus optimiste des analystes à l'époque ne dépassaient pas 5M d'unités.

Au cours de l'Atelier Entrepreneurs d'hier (journée passionnante avec des profils d'entrepreneurs très variés), surprise cependant, aucun iPad !

Libération fait en tous cas de l'iPad la une de sa couverture en ce samedi matin : "Petit Papad Noel" !

Apple devrait sans doute en vendre 5 à 8M de par le monde durant le Q4 (pour un total de 7,5M entre avril et septembre 2010).