Michel de Guilhermier's Blog

Quick Thoughts on Apple Keynote ! (MAJ 19 septembre)

Apple a tenu hier sa grande keynote de rentrée pour présenter, comme chaque année en cette période, ses nouveaux iPhone (la série 11) et sa nouvelle Watch (Series 5).

Pour faire simple, question matériel, ce sont de sympathiques évolutions et améliorations, sans rien de fondamental, mais qui rendent tout de même l'appareil meilleur voire bien meilleur. Apple a bien peaufiné ses devices. A noter aussi qu'on était déja au courant de tout, les fuites ayant été nombreuses.

Les iPhone sont plus rapides (intéressant pour les jeux, mais ça ne me concerne pas trop), ils ont une meilleure autonomie (+5h pour le 11Pro Max vs le XS Max, bien cool), le 11Pro a maintenant un chargeur rapide 18W (bien cool aussi), la luminosité et le contraste de l'écran des 11 Pro ont été boostés, et enfin la partie appareil photo a été améliorée (2 optiques pour le 11, 3 pour les 11 pro, lire ICI).

J'imagine que les iPhone 11/11Pro représentent un upgrade très intéressant et motivant pour ceux (très nombreux) qui en sont encore aux 6/6s/7, autrement dit les générations jusqu'à 2016, donc 3 ans et plus. Pour les autres, on dira que ce n'est pas forcément "nécessaire" !

Quant à la Watch, la grande nouveauté est que l'écran restera allumé en permanence, et ce sans dégrader l'autonomie. Fonctionnalité franchement sympa, voire indispensable, que j'attendais car je trouve cet écran noir pas tip top esthétiquement. Une boussole est également ajoutée sur la Watch. La grande nouveauté est également (et peut-être surtout en fait) l'approche commerciale : dans le passé, Apple vendait quelques combinaisons obligées montre/bracelet. Si vous vouliez par exemple acheter une Watch alu avec un bracelet cuir, ce n'était pas possible, la Watch était vendu avec son bracelet élastomère et il fallait en plus acheter le bracelet cuir à part. Aujourd'hui, le consommateur personnalise comme il veut son ensemble Watch + bracelet. Bien plus de personnalisation donc, ça fait évidemment tout le sens du monde.

J'imagine que la Series 5 donne quelques bonnes raisons à ceux qui ont un modèle 3 ou antérieur pour upgrader. Mais ceci dit la fonctionnalité "always on" pourrait même me motiver à upgrader moi qui ai la Séries 4 Apple devrait selon moi vendre autour de 35M de Watch en FY2020, soit un bon + 40% vs les 25M estimés en FY2019.

A défaut d'un "one more thing" surprise, qui aurait pu être ces lunettes de RA/RV qu'Apple développe actuellement, ce qui m'a en fait surtout marqué, et bien plus important du point de vue stratégique et business, c'est l'agressivité générale question pricing qui a transpiré de la keynote, et ça c'était la vraie surprise :

• Le prix de l'iPhone 11, remplaçant du Xr, modèle le plus populaire de la gamme, baisse de 50$. C'est la toute 1ère fois je crois que le prix d'un nouvel iPhone baisse vs l'année précédente. D'autant plus significatif dans ce contexte de hausse des droits douaniers entre la Chine et les US. Je pense que l'iPhone 11 devrait faire un carton.
• Pas de hausse de prix sur les 11 Pro
• Les anciens modèles, Xr et 8 perdent 150$, alors que dans le passé Apple faisait baisser les modèles du passé de 100$...
• Les services Apple Arcade (jeux) et Apple TV+ (streaming video) pricés à 4,99$/mois seulement, bien plus agressif que ce qu'anticipait le marché. Salve d'applaudissements fournis quand Tim Cook a donné le prix ! C'est très smart, avec un prix aussi bas le consommateur n'aura pas à choisir entre Netflix et Apple TV+.
• La Watch, via la Series 3, a maintenant un prix d'entrée de 199$ seulement. Ca va clairement pousser nombre de sceptiques à rentrer dans l'univers Watch. Fitbit va certainement continuer à se faire laminer.

Apple nous avait montré, via le pricing des Airpods (un mega succès, il suffit de regarder autour de soi) qu'ils savaient être agressif quand ils voulaient prendre d'assaut un marché, ils le confirment encore nettement aujourd'hui.

Par ailleurs, annoncé aussi par Tim Cook himself avec une autre salve d'applaudissements, un abonnement d'1 an à Apple TV+ sera offert à tous les clients achetant un device (hors Watch a priori). Entre les 180-200M d'iPhone, 60M d'Airpods et 50M d'iPad qui seront vendus dans les 12 mois, c'est 250 à 300M de clients qui vont potentiellement pouvoir "goûter" au service sur une longue période ! Netflix a perdu jusqu'à 4% hier à Wall Street (avant de remonter), mais Disney et Roku ont également été affectés, lire ICI...

Dans 2 ou 3 ans maximum, il est d'ailleurs quasi certain que plus de la moitié des profits d'Apple viendront des services, beaucoup plus liés à la taille de la base installée que des ventes annuelles. La user base est sans doute aujourd'hui autour de 900M pour l'iPhone, 300M pour l'iPad, 50M pour la Watch.

Comprendre, en clair, un bon business encore plus solide et pérenne car avec de la récurrence forte...

Ce qui, selon moi, justifie parfaitement un multiple ("PE") moyen égal à celui du marché, qui est aujourd'hui de 22. Avec 60-65Mds$ de résultat net pour Apple, cela nous amènerait à 1300-1400Md$ de market cap, 40 à 50% au dessus de ce qu'on a aujourd'hui. Et je ne compte pas le cash.

On ajoute à cela une réduction du nombre d'actions par rachat de l'ordre de 20-25%, et ne peux alors que confirmer encore et toujours ma perspective (donnée de longue date) d'une action à 350-400$ d'ici 2025, soit du +60 à +80%.

C'est presque mécanique !

Faut juste être patient, et en racheter lors des dips ponctuels, voire des krachs si jamais il y en a un qui survient. Quoique le "s'il y en a un" est moins pertinent que le "quand", car tôt ou tard il y aura bien un krach, la seule chose pour s'y préparer est de toujours avoir du cash.

Pour revoir les annonces du keynote, c'est ICI.

Si Apple suit le programme de l'année dernière, on aura une autre keynote en octobre pour présenter les nouveaux iPad Pro et Mac, avec peut-être un "one more thing" !

La nouvelle boss des Retail Stores (la vétéran d'Apple Deirdre O'Brien) a profité de l'occasion pour annoncer que l'iconique unité de la 5ième Avenue à New York, en travaux depuis 2 ans, allait réouvrir le 20 septembre, pour l'arrivée des nouveaux iPhone et Watch. Un magasin à la surface multipliée par 2, visiblement magnifique, toujours ouvert 24/7 et que j'ai hâte de (re)visiter prochainement !

MAJ 19 septembre

L'embargo sur les test d'iPhone 11 et de Watch ayant été levée mardi dernier, les bancs d'essai des journalistes sont sortis et ils sont généralement extrêmement positifs.

L'autonomie mais aussi l'appareil photo des iPhone 11 Pro sont loués, le photographe Austin Mann n'hésitant pas à dire que c'est le plusn important upgrade depuis l'iPhone 5. Lire Ici.

Quand à la feature "always on" des Watch 5, elle est considérée game changer et à elle seule pourrait être une raison d'upgrader.

Réactions Apple Keynote !

Bon, pour la faire courte, je ne dirais pas "circulez RAS", mais pas loin.

Les fuites avaient été tellement nombreuses et précises qu'il n'y avait plus de suspense et qu'on savait quasiment tout sur les nouveaux iPhone et la nouvelle Watch Series 4.

Le Xs est un gentil upgrade du X de l'année dernière, et Apple nous apporte surtout comme prévu sa version XXL, le Xs Max (on connaissait même le nom) qui devient le plus grand smartphone au monde. Pour les habitués du format "Plus" (dont votre serviteur), le Xs MAx sera forcément un winner, alors que pour les autres il sera trop gros, évidemment.

Avec aujourd'hui un high point record de 1659€ pour la version 512Go (une capacité de stockage nouvelle), soit 330€ de plus que le précédent high point de l'année dernière ! Good pour l'ASP qui devrait encore progresser cette année, mais évidemment plus légèrement qu'en 2017 où il avait de mémoire pris 100$ .

Le nouvel iPhone Xr et son grand écran LCD 6.1" arrive (également comme prévu), en 6 couleurs vives très sympas, se positionnant en terme de price points aux niveaux du 8 de l'année dernière, ce qui me semble donc être plutôt une affaire intéressante vu que ce dernier ne fait que 5.5" et que le Xr embarque moultes technologies du Xs. Il devrait donc très bien se vendre et je crois qu'il a aussi enthousiasmé les personnes présentes au keynote, à en juger par l'intensité des applaudissements ! Il se pourrait même que ce soit le best selling iPhone de la gamme.

Le 8 restant au catalogue avec un prix réduit de 120€ (idem pour le 7 qui reste un excellent smartphone, dommage que la finition Jet Black disparaisse, c'était mon favori).

La nouvelle déclinaison de la Watch est plus notable, le design est différent (c'était le même depuis 2015), elle est plus fine mais avec un affichage environ 30% plus grand, et elle est dotée d'une fonctionnalité inédite et pour certains clé, un électrocardiogramme (aux US seulement pour l'instant) ! Elle est également capable de détecter les troubles du rythme cardiaque et elle peut prévenir en cas de chute...Ca me parait life saving et game changing tout cela...

De nouvelles faces permettent aussi d'afficher bien plus d'informations qu'avant.

Sans conteste pour moi, la vraie star du show, ce fut la Watch, pas les nouveaux iPhone.

Point clé businesswise, après 2 ans où Apple avait un peu tatonné sur comment positionner la Watch en terme de bénéfices client, c'est aujourd'hui très clair : sport & fitness, santé et notifications. C'est parfaitement pertinent, Apple a amélioré le produit selon ces axes, nul doute alors que la Watch va continuer sa courbe de pénétration en étant adoptée par un public de plus en plus nombreux. Apple peut certainement viser 35-40M de Watch vendues sur 2019 (on atteindra alors une user base approchant les 100M).

Petit regret personnel, le modèle en acier inoxydable noir n'est qu'en mat, il n'y a plus la finition brillante de l'année dernière.

Dernier point, comme l'année dernière il n'y avait que les iPhone et la Watch au programme, on peut donc s'attendre à un autre keynote fin octobre pour le reste (iPad, Mac, HomePod...).

 

Le Jour de l'iPhone X. Pourquoi Je Ne Vais pas L'Acheter Tout de Suite !

C'est aujourd'hui à 9h01 qu'Apple ouvre les pré-commandes de son iPhone X révolutionnaire, qui sera physiquement disponible à partir du 3 novembre. Les afficionados auront déja fait chauffer leurs petits doigts pour être fin prêts à l'heure H.

Mais ce qui va d'abord être amusant, c'est de constater la vitesse avec laquelle les délais vont s'allonger. Il y a certainement au minimum 2 ou 3 dizaines de millions de users très impatients de par le monde (sur un parc d'iPhone aujourd'hui au nord de 700 Millions) ce pour quelques millions d'iPhone disponibles initialement, et une production qui ne serait actuellement que de 2M d'unités par semaine. On va donc s'orienter très vite, dès la fin de soirée aujourd'hui, vers 6 à 8 semaines d'attente, et c'est peut-être un minimum.

Mais de mon côté, pour la 1ere fois en 10 ans, je ne montre aucune impatience à l'avoir, et je vais regarder tout cela de loin. Peut-être que j'achèterais le X plus tard, peut-être pas. Je vais attendre de voir.

Que se passe t'il ? Pourquoi cet appareil qui est une rupture, qui avec son processeur A11 est une véritable bombe, et qui incorpore aussi moultes innovations ne me fait pas réellement frémir et ne me pousse pas à migrer tout de suite ?

Plusieurs raisons concrètes :

• Pas de couleur Jet Black comme sur mon iPhone 7+ actuellement. J'adore cette couleur.
• Autonomie inférieure au 7/8+ (appareil plus petit ==> batterie plus petite).
• Un poil plus épais que mon 7+ (5%, 7,7mm vs 7,3). L'épaisseur ça compte aussi.
• J'ai des interrogations sur la disparition du bouton Home ainsi que la praticité de la reconnaissance faciale : je demande à voir concrètement.
• La form factor et la taille du 7/8+ ne me gêne pas du tout, au contraire même, je le tiens bien en main et j'ai des craintes que le X lui me glisse plus des doigts !
• Que va réellement donner cet écran en théorie plus grand en terme de visualisation, le confort serra t'il vraiment meilleur ? Regardez les 2 exemples ci-dessous, il n'y a pas plus de choses affichées, et la lecture est même un peu moins agréable que sur le 7 ou le 8+, car le retour à la ligne est plus rapide :

(crédit Mac4Ever, lire ICI l'article complet)

• Et toujours concernant l'affichage, le X a un écran atypique, qui pose problème auprès de certaines applications qui ne tiennent pas compte du bandeau noir en haut où il y a la caméra et les différents capteurs, et qui coupe l'affichage.
• Je ne suis pas price sensitive du tout concernant l'iPhone, mais pour un appareil dont j'ai de doutes actuellement sur le fait qu'il me convienne vraiment, ça refroidit aussi un peu ce prix. Surtout que si on veut utiliser la charge rapide, il faut acheter le chargeur en plus ! A la limite, si j'ai actuellement un device Apple de plus à acheter, c'est un iPad Pro 12.9", ce en complément de mon Pro 10.5" (l'un apporte un sacré confort de travail au bureau, l'autre a une meilleure portabilité). Et il coûte moins cher que l'iPhone X. Avec iOS 11, l'iPad Pro est vraiment un incroyable régal.

Commentaire général aussi, on sent bien aussi que l'iPhone X inaugure une nouvelle race de smartphones, mais comme toute version V1, il sera largement perfectible. Attendre le X V2, voire le X+ V2, est peut-être aussi plus rationnel..

En clair, totalement satisfait de mon 7+ actuel, dont la taille ne me gêne absolument pas, ayant des interrogations légitimes sur l'usage réel du X, aucunement sensible à l'argument d'avoir été "l'un des 1ers à l'avoir", je n'ai pas de raison objective de me précipiter et de mettre 1300€ dans cet appareil qui me conviendrait finalement peut-être moins, malgré ses innovations alléchantes.

Je vais donc sereinement et tranquillement attendre de le voir, le toucher et l'utiliser en magasin début novembre avant de me décider..ou pas (plus probablement) !

Car peut-être aussi et surtout que je vais attendre un probable X Plus en septembre 2018, de la taille d'un 7/8+, avec un affichage qui ne posera la forcément plus aucun problème malgré le bandeau noir, et qui me conviendra donc encore mieux ! Voir ICI. Même à 1500€, vu l'usage intense que j'en fais, ce ne sera pas un problème.

Keynote Apple et Nouveaux iPhone : un peu Déçu !

Chaque année, depuis 2008 (après l'intro commerciale du 1er iPhone en juin 2007) j'attends avec une certaine impatience à la mi septembre la nouvelle salve d'iPhone avec leurs lots de nouveautés, plus ou  moins grandes, et j'achetais alors le nouveau modèle immédiatement...

Cette année, je ne sais pas si je vais prendre le X, c'est probable en fait (quoique, cf tout en bas), mais ce sera de toute façon avec moins d'enthousiasme et sans me presser, ce malgré les nombreuses avancées technologiques annoncées hier.

Les motifs de (petite) déception sont en fait plutôt nombreux :

• Il n'y a pas eu de suspense : à cause de plusieurs fuites, on était déja au courant des annonces du keynote, les 3 modèles d'iPhone, leur nom, leur form factor, la nouvelle Watch cellulaire, la nouvelle Apple TV 4K, etc.
• Les iPhone 8 et 8 Plus ne sont que des évolutions intéressantes (processeur A11 Bionic qui semble être une vraie bombe, meilleur capteur photo, prêt pour la réalité augmentée, chargement sans fil, etc). Le fait que ce ne soit que de "belles évolutions" n'est pas nouveau, mais il y a 4 petites choses très concrètes qui m'ennuient : 1) Il n'y a plus la couleur Jet Black que j'adore vraiment. 2) Le 8 Plus a quand même pris 5% de poids en plus (202g vs 188g sur le 7 Plus, qu était déja 10% plus lourd que le 6 Plus qui ne faisait que 172g) et il est aussi un poil plus épais (7,5mm vs 7,3mm), 3) Son autonomie semble être légèrement inférieure (Apple annonce jusqu'à 13h en surf Internet contre jusqu'à 15h sur le 7 Plus). Et enfin 4), Apple en a profité pour augmenter son prix par le jeu d'une capacité mémoire supérieure : le 8 Plus 256Go coûte 1089€ alors que l'iPhone 7 Plus 128Go coûtait 1019€. Le 128Go n'existant plus, c'est de la consommation forcée de Go car 64Go est insuffisant mais 256Go est way too much. Par ailleurs, cette hausse de prix intervient dans un contexte où l'€ s'est pourtant revalorisé face au $...
•  L'iPhone X quant à lui a aussi quelques motifs de (petite) déception, même s'il est globalement bien alléchant et incorpore beaucoup de techno (reconnaissance faciale, capteur 3D pour la réalité augmentée, grand et super écran OLED très contrasté dans une form factor pourtant plus compacte que le 8 Plus, capteur photo également bien amélioré, etc) : idem pas de Jet Black (j'y tenais vraiment !); idem autonomie inférieure (Apple précise bien 2h de plus que l'iPhone 7, mais ma référence c'est le 7 Plus dont l'autonomie est bien supérieure au 7); idem pas de 128Go mais un 256Go à 1329€, ça commence à faire un peu cher, même si en la matière je ne suis pas très price sensitive; idem un poil plus épais que le 7 Plus (5%, 7,7mm vs 7,3). A noter enfin que la disparition du bouton Home et de TouchID va entraîner un nouveau geste pour le retour Home (un swipe de bas en haut à faire tout en base de l'écran) dont je me demande si c'est vraiment plus simple et efficace que le bon vieil appui sur le bouton Home et son capteur d'empreintes ?! Par ailleurs, pour l'ouverture de l'appareil, quid en plein soleil avec des lunettes de soleil, il faudra probablement les enlever pour que l'appareil vous reconnaisse. Autre point, FaceID ne permet l'enregistrement que d'une seule personne alors que TouchID en permettait plusieurs. A voir donc à l'usage le véritable gain apportée par cette techno vs le bouton Home et son TouchID. Enfin, la news tombée hier est qu'il ne serait pas disponible avant début novembre, donc un retard assez significatif qu'on avait en fait déja supputé. Mais dans la mesure où cette année je ne suis pas vraiment impatient...

Une autre raison pour ne pas se presser d'acheter le X, c'est que même s'il est prêt pour la réalité augmentée avec son capteur 3D...il n'y a tout simplement pas encore beaucoup d'applications sur le marché à ce jour. Apple sort une techno qui a une longueur d'avance sur les développeurs, il faut un peu attendre...

Néanmoins, si je suis donc personnellement un poil déçu et quitterais mon 7 Plus Jet Black avec quelques regrets, ça ne va pas empêcher Apple de battre ses records de ventes, tout simplement d'abord parce qu'on arrive aujourd'hui à 3 ans du "super cycle" qui avait vu l'arrivée de l'iPhone 6 en 2014 et ses grands écrans, et il devrait donc y avoir en 2017/2018 une sacrée vague d'upgrades.

Par ailleurs, le pricing des 8/8 Plus ayant pris un petit coup de hausse, l'ASP va monter et ainsi booster le CA. Cela ajouté au fait qu'on a cette année 3 nouveaux iPhone dont un modèle très premium à plus de 1300€, je m'attends à un Q4 2017 (Q1 de l'année fiscale 2018 pour Apple) absolument record. Ils devraient largement dépasser les 80Mds$ de CA cette année sur ce trimestre de Noël, et peut-être même frôler les 85Mds€. Et à la clé aussi des profits records.

Point intéressant, pour la 1ère fois "ever", Apple a aussi gardé au catalogue le modèle de n-2, soit les 6S et 6S Plus. Ce qui fait maintenant une gamme de 8 appareils différents (et avec les couleurs et les capacités mémoire on approche la soixantaine de SKUs), allant de 349$ à 999$, lui permettant en théorie de couvrir plus de segments :

L'action a baissé hier, ce qui n'est qu'une réaction un peu légitime vu qu'il n'y avait pas de surprise sur les nouveautés annoncées (la logique de "buy the rumor sell the news"), mais les investisseurs vont très rapidement se refocaliser sur l'essentiel, à savoir la génération de profit et de cash de la société. Et pour le coup celle-ci n'a rien de décevant !

Market permitting, l'action pourrait bien dépasser 170$ prochainement (au cours du 4ieme trimestre)...et Apple continuer sa marche pour devenir la 1ère société à atteindre 1000 Milliards de capitalisation boursière (aujourd'hui 830Mds$). J'avoue avoir pris une partie de mes profits au dessus de 160$ (j'ai quasiment fait du x2 en un peu plus de 12 mois), mais il m'en reste encore un bon paquet que je vais maintenant garder.

Finalement, ce qui m'a le plus intéressé dans les annonces d'hier c'est la Watch. J'ai le même modèle depuis le printemps 2015 (acier inox), et il serait temps de la changer ! La fonction cellulaire et le côté waterproof de la série 3 (que je n'ai pas sur mon modèle) sont de bonnes raisons d'upgrader. Et j'aime bien aussi cette petite touche rouge sur la molette...

Au passage, c'est une petite prouesse d'Apple de rendre sa Watch cellulaire sans lui faire prendre le moindre d'embonpoint !

A noter aussi que la Watch Series 1 reste au catalogue, pour 269€ seulement. Voila un price point d'entrée qui est de nature à bien booster les ventes.

Pour une raison inconnue, et de façon même étrange, on remarquera qu'Apple a profité de l'introduction de ces nouveaux produits pour discrètement augmenter assez significativement ses prix sur les iPad Pro. Le 10.5" a par exemple pris 70€, passant de 839€ à 909€. soit une hausse de 8% tout de même !

iPhone Week (et pas que) !

C'est mardi à 19h heure française qu'Apple dévoilera ses nouveaux iPhone, directement à son nouveau campus "spaceship", amphithéatre Steve Jobs.

A ce moment la malheureusement je serai dans le train de retour de Lille, donc je ne verrais pas le keynote en direct ;-(

A vrai dire, énormément de choses, y compris les images des nouveaux modèles, ont déja allègrement fuité sur Internet. Il devrait donc ne pas y avoir beaucoup de surprises :

• 3 modèles seront présentés, iPhone 8 et 8 Plus, évolution des 7 et 7 Plus (Apple saute donc l'appelation 7s et 7s Plus) ainsi qu'un iPhone X, car c'est le 10ième anniversaire de l'iPhone, qui sera lui doté d'évolutions bien plus radicales...et très alléchantes.
• Ce dernier en effet, sera presque aussi compact qu'un iPhone 7 (voir photo comparative ci-dessous), mais aura pour autant un écran OLED encore plus grand que le 7 Plus (5,8" vs 5.5"), bord à bord, il sera doté de la reconnaissance faciale en lieu et place du capteur d'empreinte (a priori très efficace), et aura des cameras 3D pour des applications de réalité augmentée. Il aura aussi la recharge sans fil par induction. Apple délaisserait le chassis en aluminium pour du verre, comme sur les iPhone 4 et 4S. Il sera doté de la toute nouvelle puce A11, un bolide. Son appareil photo pourrait prendre des videos 4K à 60 ips, wow !
• L'iPhone X ne sera probablement disponible qu'en très petites quantités initialement, du fait a priori de problème de production et d'approvisionnement en écrans. La rumeur de ces problèmes ont d'ailleurs fait chuter le cours de Bourse d'Apple sous les 160$ vendredi. On parle d'une production de seulement 10,000 unités par jour initialement, soit une goutte d'eau, très en dessous de la demande potentielle : pour comparaison, Apple vend en moyenne 850.000 iPhone par jour sur le Q4 calendaire, et 600.000 par jour en moyenne dans l'année !).
• L'iPhone X devrait être 20 à 30% plus cher que l'iPhone 8 Plus, ce qui en faira l'iPhone le plus cher jamais vendu. Ceci étant, compte tenu de ses caractéristiques et de la fidélité de la base Apple, je m'attends à un vaste succès...du moins au niveau de la demande (re les problèmes de production). Si Apple réussit à monter en cadence question production, il va faire un Q4 absolument record.
• Les 3 nouveaux modèles devraient être encore plus waterproof (IP68 vs IP67), comme l'actuelle Apple Watch de 2ième génération.

• Et à propos de Watch, on attend une Série 3, elle aussi encore plus waterproof, mais surtout plus autonome de l'iPhone, capable de passer des appels sans son maître (puce GSM intégrée) ! De quoi certainement bien stimuler les ventes et atteindre 30M d'unités/an ?
• Pour compléter ces annonces matérielles, on attend aussi une nouvelle version de l'Apple TV, avec de la 4K.

Enfin, en parallèle et accompagnant cette salve de nouveaux appareils, on attend iOS 11, qui a le potentiel d'être un véritable game changer pour les iPad, avec notamment un multitâches de bon aloi.

iPhone 7 : un Split des Ventes Annonciateur de Belles Marges pour Apple !

2 graphiques, représentant le split des pré-commandes d'iPhone 7 aux US, dont on peut déduire que les marges d'Apple vont prendre un bon coup de boost !

55% des ventes sont pour le grand modèle, plus cher et mieux margé. Pour le 6, c'était 35% des ventes seulement qui étaient avec le Plus, et 41% pour le 6S. La, le Plus passe largement en tête. Vu les ruptures de stock sur le 6 Plus, il est fortement possible qu'Apple ai été lui-même surpris, et qu'en conséquence ses résultats financiers soient meilleurs que ce qu'il avait anticipé.

On était à 61% avec l'iPhone 6 et 64% avec le 6S qui se portaient sur la capacité intermédiaire. autre petit coup de pouce pour l'ASP et les marges...

Plus de stats (très intéressantes) ICI. On y verra qu'Apple conquiert encore de nouveaux utilisateurs, de façon assez significative.

Qualité Intrinsèque de l'iPhone 7 et Volume de Vente !

L'iPhone 7 est un très bon smartphone, représentant une belle évolution sur le 6S - bien plus rapide (c'est même le plus rapide de tous les smartphones du marché), étanche, superbe amélioration du système d'appareil photo, etc - mais ce n'est pas non plus une révolution.

D'aucuns diront d'ailleurs que les Samsung étaient déja étanches et que le double objectif avait déja aussi été vu sur un HTC...Arguments qui n'ont d'ailleurs pas trop de prise sur les utilisateurs iPhone, en général très fidèles et bien plus fidèles que ceux sur Android, et qui ne se préoccupent donc pas trop des specs techniques sur l'autre plateforme !

Personnellement, je suis globablement très content de mon iPhone, cela fait 9 ans que j'en ai un et que je suis dans l'ecosystème iOS : à moins d'un décalage qui deviendrait criant et énorme avec Android, et d'une grosse insatisfaction avec mon iPhone, je n'ai aucune raison de changer. Il y a tout simplement trop de switching costs (temps d'apprentissage, reparamétrage, ré-achat des apps, etc), alors les spec techniques des Android et notamment des Samsung me laissent bien totalement de marbre...Grand bien fasse à ses users, je ne suis simplement pas concerné.

La fidélité apporte l'énorme bénéfice de ne pas se compliquer la vie (et c'est vrai pour tout !), permettant aussi de se focaliser sur ce qui crée réellement de la valeur.

Le très respecté et influent Walt Mossberg pouvait même écrire sur l'iPhone 7, en conclusion de son test : "...but, despite the undisputed improvements, this new iPhone just isn’t as compelling an upgrade as many of its predecessors. Some might want to wait a year for the next really big thing — and maybe a better audio solution to boot".

Je ne suis pas forcément en ligne avec lui, le 7 me paraît bien plus "compelling" que le 6S qui apportait à vrai dire encore moins (live photo et 3D Touch principalement) mais cela n'a pas d'importance car ...l'iPhone 7 marche commercialement très bien comme l'atteste les annonces des opérateurs (ie T Mobile et Sprint, évoquant du x4 sur les pré-commandes du 6S). Et je ne parle pas de la pénurie actuelle, qu'il faut simplement interpréter comme le reflet des grosses limites de supply, il faut d'ailleurs maintenant attendre novembre pour avoir un iPhone 7 noir de jais.

La réalité est simple et totalement mécanique : le volume de vente est drivée schématiquement par 2 paramètres :

• Le rythme de renouvellement de la base
• L'acquisition de nouveaux users pour la plateforme iOS.

Et concernant le 1er point, le driver est autant la qualité intrinsèque du nouvel iPhone que aussi et surtout la durée du contrat avec l'opérateur. Donc même avec une évolution juste correcte, comme c'est le cas cette année (on s'attend à quelque chose de plus révolutionnaire en 2017 pour les 10 ans de l'iPhone), la base revient...Et comme elle est relativement peu revenu pour le 6S...

Il y a aujourd'hui 600M de users iPhone dans la nature. Avec un rythme de renouvellement de 3,5 ans, cela donne mécaniquement environ 170M de ventes par an, rien qu'avec les commandes de la base. Et selon l'attractivité technique de l'iPhone, cela peut-être plus (comme avec le 6 qui introduisait des tailles de 4,7 et 5,5") ou moins.

Le niveau de satisfaction et de fidélité des users iPhone est supérieur à celui des Android, et c'est vraiment cela le point clé. Et tant qu'il en restera ainsi, Apple se portera très bien fondamentalement. Dans quelques années, quand la base de users approchera le milliard de personnes (entre 2020 et 2022 sans doute), elle générera presque mécaniquement entre 250 et 350M d'upgrades par an...Soit 180Mds$ +/- 30Mds$ de CA. Pas mal comme business récurrent, et de quoi s'acheter un avenir radieux en redéployant le cash vers d'autres territoires ;-)

Ironiquement, si l'action Apple avait baissé au lendemain du keynote, les investisseurs ayant été un peu déçu par les annonces, le cours est remonté à ses plus haut de 2016 sous l'effet des annonces de vente des opérateurs !

La hausse de l'action étant aussi soutenu par le fait que le modèle 7 Plus, plus cher et entraînant donc de meilleures marges, est dèjanglobalement en rupture de stock partout dans le monde (quelle que soit la couleur), ce qui va booster l'ASP et les marges moyenne de l'iPhone.

Et il y a de toute façon toujours le côté irrationnel du marché, qui s'emballe dans un sens comme dans l'autre, qui s'amourache d'une valeur comme il peut ensuite la délaisser sans remord...

La, l'action Apple a retrouvé les faveurs du marché, +10% en quelques jours, et se retrouve même au plus haut depuis 9 mis. Ca durera ou pas sur le court terme, je n'en sais rien et ça m'est d'ailleurs égal, car sur la distance cela n'a aucune importance : la valeur progressera car le business fondamental est bon. Plain & simple.

Keynote Apple du 7 Septembre !

Le grand keynote Apple annuel est prévue pour après demain mercredi 7, 19h heure de Paris. Il sera possible de le suivre en direct live ICI.

Ce qu'il y a de bien cette année, c'est que les attentes concernant le nouvel iPhone sont assez basses. On ne peut pas non plus, de façon réaliste, s'attendre à des révolutions perpétuelles. Evidemment, ça impacte le rythme de renouvellement de la base, qui semble aujourd'hui être en moyenne sur un cycle de 3,5 années.

Mais bon, avec une base installée de 600M d'utilisateurs iPhone aujourd'hui, un rythme de remplacement de 3,5 ans donne tout de même 170M d'unités vendues par an (en moyenne), soit plus de 100Mds$ de CA... Pas mal comme business récurrent tout de même !

Cette keynote sera la toute 1ère dans un contexte de baisse des ventes d'iPhone. Après 8 ans de croissance ininterrompue, 2016 est la 1ère année où Apple vendra moins d'iPhone que l'année précédente. Rien de fondamentalement grave néanmoins, il y a moins de nouveaux clients à conquérir, et le rythme de remplacement se rallonge...Mais les clients Apple sont toujours très satisfaits et fidèles, ce qui est dans le fond le principal.

L'iPhone 7 ne serait qu'une évolution du 6S, avec notamment le le même form-factor, lui-même qui n'avait été qu'une petite évolution sur le 6. Apple se gardant l'année prochaine, date du 10ieme anniversaire de l'iPhone, pour présenter quelque chose de plus "révolutionnaire".

Beaucoup de choses ont filtré (un peu comme d'habitude), on s'attend à :

• Même design que les 6 et 6S
• Processeur A10 bien plus rapide
• Capacité de stockage commençant à 32Go et jusqu'à 256Go
• 5 couleurs, un "noir brillant" en plus des 3 d'aujourd'hui (gris, argent, or, or rosé). Avec le gris qui en fait pourrait virer au noir mat.
• Etanchéité IPX7, la même que la Watch (ce qui est suffisant, à savoir au moins 30' à 1m de profondeur) : il pourra tomber dans l'eau sans crainte. Je nage régulièrement avec ma Watch sans aucun problème.
• Plus de bouton Home
• Probablement plus de prise Jack
  
• Double objectif photo (sur le "Plus" uniquement)

Même si tout cela ne change pas fondamentalement les choses, ce sont des évolutions sympathiques, et ça n'empêchera pas Apple de dire, comme tous les ans, que "tout à changé" ! On prend les paris ?!

Plus intéressant peut-être (pour moi) sera la présentation de la Watch 2, après 2 ans de service de la 1ère mouture, sans aucun changement hardware.

La Watch 2 devrait incorporer un GPS et une meilleure batterie (mais qui ne ferait que compenser l'énergie demandée par le GPS). De manière générale, cette nouvelle version devrait mettre l'accent sur les fonctions santé & fitness. Mais à part ça, pas beaucoup d'éléments ont filtré.

Le point intéressant est que quasiment tous les modèles en acier inoxydable sont aujourd'hui indisponibles à l'achat, signe d'un remplacement certain, ce qui n'est pas le cas de la Watch Sport, celle qui est la moins chère, qui est en stock. On pourrait donc en déduire qu'Apple va la garder au catalogue, certainement en baissant le prix.

Un 1er prix à 249€ (boitier 38 mm) ou 299€ (boitier 42mm), soit 100€ de moins qu'aujourd'hui, aura sûrement un bel effet sur les ventes.

Malgré un démarrage que certains qualifient de décevant (avec 12M d'unités sur 1 an et sans doute 4Mds$+ de CA), je persiste à penser que la catégorie a un très bel avenir, mais qu'il va falloir du temps pour que la techno mûrisse et permette un marché de masse : plus de capteurs, meilleure autonomie batterie, et bien plus d'indépendance du smartphone. Cela viendra, la Watch 3 en 2018 sera vraisemblablement le déclencheur.

Résultats Apple Q3 2014 : Superbe Trimestre, Relativement Forte Croissance du CA, des Bénéfices et de l'iPhone !

 Les points saillants des résultats de ce trimestre (qui clôture l'exercice fiscal 2014 d'Apple) :

- CA de 42,1Mds$, en hausse de 12% sur 2013, une croissance bien plus forte qu'aux cours des trimestres précédents, et des ventes évidemment record pour un Q3 calendaire, très au dessus des attentes des analystes qui attendaient autour de 38Mds$. Pour une société qui fait aujourd'hui 200Mds$ de CA par an et qui opère sur des marchés produits globalement assez matures, dont la croissance est surtout dans les pays émergents, c'est absolument remarquable. Contrairement au trimestre précédent, la croissance fut très forte aux US et en Europe, mais pas en Chine qui a connu une légère décroissance. L'explication est simple, l'iPhone 6 n'a débarqué la-bas que la semaine dernière, alors que le 5S y avait lui été dispo dés la mi septembre en 2013, comme aux US ou chez nous en France. Donc une comparaison forcément très défavorable. Mais Tim Cook a déclaré que la croissance y restait bien très forte, la ligne Mac ayant par exemple cru de plus de 50% d'une année sur l'autre.

- CA anticipé de 63,5 à 66,5Mds$ sur le dernier trimestre 2014 (le 1er de l'exercice fiscale 2015), en remarquable croissance de 10-15% sur 2013, la aussi au dessus des attentes des journalistes. Et ce malgré un $ à un niveau élevé vs les trimestres précédents. Le report de l'iPhone 6 à la mi octobre en Chine joue ici favorablement. Je pense qu'Apple finira au dessus du haut de cette fourchette. Pour prendre un peu de recul et apprécier la performance, il faut réaliser qu'au cours du 4ieme trimestre 2014 Apple va s'approcher du chiffre d'affaires réalisé...sur toute l'année fiscale 2010...il y a juste 4 ans !

- Marge brute de 38% (Apple avait annoncé une fourchette très large de 37-40%), à comparer au 37% de 2013.

- Bénéfice net de 8,5Mds$, en hausse de +13% sur le Q3 2013. EPS de 1,42$, en hausse de +20% sur 2013, très au dessus des attentes des analystes (1,31$), combinaison du bond de 12% du résultat net et de la réduction du nombre d'actions avec le programme de rachat (pour 17Mds$ ce trimestre, c'est Carl Icahn qui a être content). On en déduira aussi qu'Apple a continué à massivement racheter ses actions malgré la forte hausse du cours qui s'est rapproché de ses plus hauts niveaux historiques, preuve de leur confiance dans la croissance future...

- 39,3M d'iPhones vendus, croissance de +16% vs 2013, ce alors que le phénomène d'anticipation de l'iPhone 6 a du jouer la plus grande partie du trimestre. Avec pas loin de 24Mds$ de CA, l'iPhone représente 56% des ventes totales d'Apple. Sa part des bénéfices n'est pas communiquée, mais elle doit certainement approcher voire dépasser les 70%...L'ASP passe de 560$ à plus de 600$, alors que l'iPhone 6/6 Plus n'est venu qu'en fin de trimestre, ce qui augure certainement d'un ASP autour de 630-640$ en full quarter...et une marge brute colossale ! Au Q2, la gamme iPhone avait également bien marché, ce alors qu'il y avait une grosse lacune évidente concernant la taille d'écran. Ce problème ayant été aujourd'hui résolu, il n'était pas compliqué d'anticiper une forte croissance (encore une fois, sans le soutien de la Chine). A périmètre comparable, on devrait donc certainement être aux alentours des +25/30%, ce qui est très impressionnant ! Evidemment, l'incroyable santé de l'iPhone en fait aussi une vulnérabilité pour Apple qui en dépend grandement.

- 12,3M d'iPads vendus, -13% sur 2013, un nouveau trimestre de baisse. Tim Cook reste cependant toujours bullish sur la catégorie...Il devient cependant clair que le cycle de renouvellement est bien plus lent qu'avec l'iPhone, sans doute autour de 4 ans, et ce sur un marché plus petit (sans compter une cannibalisation avec l'iPhone 6 Plus). Le futur potentiel "'iPad Pro" avec une dalle de 12" ne devrait évidemment pas changer la donne.

- Le Mac se porte très bien et gagne des parts de marché : 5,5M d'unités, en augmentation surprenante de +21% vs Q3 2013 ! Il se pourrait d'ailleurs qu'une partie des personnes s'intéressant à un iPad finirent par acheter un MacBook Air...Pour son 30ième anniversaire, le Mac est en pleine forme !

- 155Mds$ de cash disponible, 9Mds$ de moins qu'à la fin du trimestre précédent vu le montant impressionnant des rachats d'actions (pour 17Mds$) et les versement de dividendes (pour 3Mds$). Apple reste une impressionnante cash machine puisqu'ils ont généré près de 13Mds$ de cash flow opérationnel ce trimestre et 60Mds$ sur toute leur année fiscale 2014 (qui finissait donc le 30 septembre) !

Avec de tels superbes résultats, l'action Apple qui avait déja pris 2% dans la journée a continué de monter légèrement en after hours, et ne se trouve plus maintenant qu'à une petite encablure de ses plus hauts historiques, qu'elle devrait battre prochainement. L'action devrait en effet selon moi continuer de progresser aujourd'hui et dans les semaines à venir, pointant assez rapidement sans doute vers les 110$...market permitting !

En juillet dernier, lors de la présentation des résultats du Q2, j'écrivais : "Apple jouit d'un business de base très solide (...), extrêmement profitable, délivrant énormément de cash, (...). Pour aller plus loin, on attend évidemment leurs entrées dans plusieurs nouvelles catégories...et c'est imminent ! Avec la force de sa marque, son réseau de distribution, sa maîtrise de la supply-chain, son savoir faire en design, ses technologies, sa base de clients fidèles, ses 800M de comptes iTunes et son écosystème, je dis et redis qu'Apple a les moyens de venir disrupter moultes nouvelles industries : les paiements, les objets connectés, l'électronique embarquée dans l'automobile, etc... Sur le moyen terme, je vois donc bien Apple faire autour de 300Mds$ de CA en 2020, avec environ 60Mds$ de résultat net...Ce qui faira peut-être (en majuscule et en gras, avec beaucoup de prudence...) une action à 200$, soit le double du prix actuel. Chacun appréciera si faire du x2 potentiellement en 6 ans l'intéresse...mais on est presque dans une valeur de "bon père de famille !"

Le business de base a prouvé encore une fois sa grande solidité et dynsmisme ce trimestre, et Apple a depuis bien ouvert 2 nouvelles catégories : celle des paiements avec Apple Pay, opérationnel depuis hier lundi aux US et qui me semble être un véritable industry disrupter, et l'Apple Watch, qui sera commecialisée début 2015. Tim Cook ayant précisé qu'ils travaillaient aussi sur "some other things"...

Et, depuis juillet, ma prévision d'un cours à 200$ en 2020 a été appuyé par Carl Icahn dans sa fameuse lettre ouverte à Tim Cook de la semaine dernière (qui a même précisé 203$), mais sur un horizon moins lointain (je suis plus prudent...)

En tous cas, depuis 6 mois, la performance d'Apple à Wall Street est très supérieure à celle du marché globalement, tant le S&P500 que le Nasdaq, ou que les autres poids lourds technos comme Google ou Amazon :

Apple prépare aussi activement le futur, non seulement par une R&D en forte augmentation, mais aussi des acquisitions, 20 sociétés ayant été rachetées durant l'année fiscale 2014.

ICI les transcripts de la conférence de presse pour ceux qui veulent tous les détails.

ICI quelques feedbacks des analystes

iPad Mini : Pricing et Perspectives !

Un sondage sur ce blog est forcément biaisé (on pourrait même dire lourdement), toujours est-il que celui fait sur l'iPad début 2011, ICI, avait tout de même permis d'extrapoler les ventes de l'année (de 35 à 45M d'unités annoncés pour...40M d'iPad vendus par Apple en 2011).

A en croire le sondage d'hier, et c'est le principal enseignement que j'en tire, vous êtes 30% à déja avoir un iPad mais être aussi intéressé par prendre son petit frère en complément. Ce qui montre bien qu'il y a un marché distinct et spécifique.

Le "grand" iPad m'apparait idéal pour, notamment, le surf, le visionnage de photos et videos, les jeux, mais à 650g environ il est lourd et je pense moins idéal pour la lecture. Par ailleurs, un price point plus bas permettrait de façon évidente d'élargir significativement le marché visé, notamment pour les enfants et l'éducation. Le sondage d'hier montrant aussi d'ailleurs que certains clients (plus de 12% dans le sondage) attendent bien un iPad plus petit et moins cher avant de faire le pas.

En septembre 2010, alors qu'il y avait déja des rumeurs d'iPad 7", j'anticipais qu'Apple allait en sortir un mais certainement pas avant 18 mois, quand le besoin s'en ferait réellement sentir. Le marché de la tablette s'étant maintenant largement étendu (16M d'unités en 2010, autour de 100M en 2012), et la concurrence étant bien là dans le 7" (Kindle Fire, Nexus, etc), le besoin s'en fait bien aujourd'hui sentir et fait tout le sens du monde.

Si Apple veut asseoir sa domination sur le monde des tablettes, dans cette ère "Post PC", il doit bien attaquer ce segment qui m'apparaît distinct, car recouvrant des usages différents.

Et lors de la présentation du Kindle Fire il y a un peu plus d'un an (septembre 2011) j'avais d'ailleurs bien pris le pari qu'Apple allait introduire un iPad 7" à un price point entre 249 et 299$ (lire ICI).

En terme de volumétrie, vous êtes 56% à déja avoir un iPad (les lecteur sde ce blog) et 34% à vouloir l'iPad Mini, soit un ratio de 6 pour 10 environ, ce qui pourrait être une indication des volumétries respectives de marché.

La première grande question est celle du price point qu'Apple va retenir. Quelques éléments de référence :

• L'iPad commence à 409$ (iPad 2) et l'iPad 3 est à partir de 489€ (en 16Go dans les 2 cas).
• Le Kindle Fire HD 16Go d'Amazon, 7", qui m'apparaît être le principal concurrent, est à 199€, de même que le Google Nexus 7 (mais 8Go).
  
• L'iPod commence à 219€ (4ième génération, 3,5", 16Go) et celui de 5ième génération est au prix très substantiel de 329€ (mais pour 32Go)

Apple a la légitimité pour imposer un premium vs la concurrence en tablette 7", surtout que l'écran présumé sera de 7,8", ce qui apporte tout de même près de 40% de surface d'écran en plus. Aussi je positionne naturellement le pricing entre 279 et 299€ (pour une version 16Go).On pourrait rêver de 249€ seulement, mais je n'ose y croire !

Tout comme l'iPad 2 il ne devrait pas être "retina" ce qui permettra de garder finesse et légèreté (l'iPad 3 est tout de même 10% plus lourd que le 2), ce qui rendrait bien le price point de 279/299€ logique vs les 409€ de l'iPad 2.

Evidemment, l'iPod Touch à 219€ - 329€ paraît alors bizarrement positionné question prix et se verrait ainsi sérieusement concurrencer. D'aucuns disant qu'avec un iPad Mini à 279€ ce serait d'une part la mort de l'iPod Touch, d'autre part Apple cannibaliserait une partie de ses ventes d'iPad 9,7". Néanmoins :

• La gamme iPod est déja en déclin depuis 4 ans, le pic des ventes a été atteints en...2008, et -10 à 15% sur 2011 attendus cette année. Apple vendra moins de 20M d'iPod Touch en 2012, alors que des dizaines de millions d'iPad Mini sont possibles dans les années à venir.
• L'iPad Mini va durement concurrencer l'iPad Touch, mais ne le remplacera pas totalement. Celui-ci gardant pour lui son extrême portabilité, 100g environ contre sans doute autour de 400g pour l'iPad Mini.
• Enfin, il vaut toujours mieux s'auto-cannibaliser que se faire piquer des ventes par les concurrents ! L'iPad Mini aura surtout pour objectif de battre les Kindle Fire et autres Google Nexus 7.

Quel sera l'impact de l'iPad Mini sur le bottom line d'Apple ?

En 2012 Apple devrait vendre environ 70M d'iPad 9.7", à 530$ d'ASP, ainsi que 8-10M d'iPad Mini à disons 300$. Soit au total de 80M d'unités - à 510$ d'ASP moyen - et un CA global de 41Mds$ environ.

En 2014, je vois bien encore 100M d'iPad 9.7" à 500$ d'ASP, et au moins 60M d'iPad Mini à 300$ d'ASP (je reprends mon ratio de 60%), soit au global 160M+ d'iPad à un prix moyen de 420-440$ environ, générant un CA global de l'ordre de 70Mds$.

Au final, avec l'arrivée de l'iPad Mini, oui l'Average Selling Price de la gamme iPad va chuter de 20% environ vs les 530$ actuel, mais au global le CA de la division iPad va s'accroître d'au moins 30Mds$ en plus vs today, soit pas loin de 10Mds$ de marge brute supplémentaire (taux de MB de l'ordre de 30% sur l'iPad, peut-être un peu plus basse avec l'iPad Mini). Le bottom line ne s'en portera que mieux au global.

Par ailleurs, en attaquant ce marché distinct, Apple va encore gagner en peu plus en taille globale dans l'achat de certains composants communs aux 2 modèles.

Ceci étant, en fait, on en revient toujours à la même chose, le 1er driver de la rentabilité d'Apple ce sont les ventes d'iPhone : avec un ASP de 620$ et une incroyable marge brute de 55% environ, l'iPhone représente aujourd'hui la moitié du CA et un peu plus de 60% de la marge totale.

Le succès de l'iPad Mini contribuera évidemment à soutenir le bottom line, mais celui-ci est finalement largement plus dépendant des performances futures de l'iPhone, tant en terme de volume de vente que de marge (un énorme 55% pour l'iPhone actuellement). Il reste la grande force d'Apple, sa grande opportunité...et sa grande vulnérabilité.

L'iPad Mini et les 60M d'unités que je vois en 2014 pourraient générer environ 5 ou 6Mds$ de plus de marge brute en plus pour Cupertino, mais que l'iPhone se vende en 2014 à 130M d'appareils comme cette année, ou 200M, cela fait une différence de 20Mds$ en plus ou en moins...Capitalisé 10x seulement, c'est 200Mds$ de market cap en plus ou en moins, soit 210$ de plus en moins pour l'action !

Last point, en février 2010 vous étiez 40% à ne pas penser à acheter l'iPad, il n'y a plus aujourd'hui que 16% d'entre pour lequel c'est un device inutile. J'ai pour ma part estimé dès le départ que l'iPad était un véritable "game changer" (c'est le nom de la catégorie de notres sur ce blog) et de facto il semblerait bien que d'ici quelques années (2016 sans doute) on vendra plus de tablettes que de PC.