Michel de Guilhermier's Blog

Quelques Mots sur Gouvernance et Management !

Avec Day One, mais aussi avec mes participations personnelles, j'ai dû être au Board de presque une centaine de start-ups, ce qui apporte tout de même une certaine expérience...

Je suis profondément convaincu qu'une bonne gouvernance est aussi importante qu'un (très) bon management pour amener une entreprise au plus haut niveau, et d'autant plus dans un univers de start-up où il y a tant d'inconnues.

C'est un très vaste sujet sur lequel on pourrait écrire un livre entier, en donnant moultes exemples et conseils.

Alors ce matin, juste quelques constats et pensées au passage.

Un CEO entrepreneur a tout intérêt, si toutefois son curseur est mis sur amener sa start-up le plus loin possible (cf plus bas), à disposer d'une gouvernance hautement compétente, exigeante mais aussi bienveillante. Le Board est la pour challenger l'entrepreneur sur des points clés, l'aider à réfléchir lucidement, sereinement et positivement, l'aider à progresser, et faire progresser et réussir son entreprise.

Le bon entrepreneur pragmatique pourra ainsi avoir parfois l'intelligence et la lucidité de reconnaître que dans l'intérêt de l'entreprise il n'est plus le mieux placé pour être le CEO opérationnel (il pourra avoir d'autres responsabilités où il créera encore plus de valeur, et s'il est entrepreneur il a forcément des talents), de même que le bon Board pourrait ainsi avoir le courage d'expliquer à l'entrepreneur, que dans l'intérêt de l'entreprise, et du sien bien compris (car généralement l'entrepreneur a une bonne partie du capital), il n'est pas ou il n'est plus la personne la mieux placée pour diriger au quotidien.

Et, sur le terrain, on a parfois de multiples signes qui tendent à montrer que l'entrepreneur CEO n'est plus à la bonne place : des décisions stratégiques absolument non rationnelles qui sont prises, de gros dérapages financiers, des problèmes évidents de cohésion des équipes et de turnover, de trop fréquents départs de top managers, ou de culture d'entreprise plus ou moins toxique, voire des cas plus graves (ie relations entre le CEO et une collaboratrice, ou des cas de harcèlement sexuel qui valent aujourd'hui la démission ou la révocation), etc.

Mais, sur ces décisions rationnelles qu'il faut parfois prendre, on se heurte à 2 écueils génériques (et qui peuvent malheureusement se cumuler) :

• Un entrepreneur CEO qui met son ego et sa volonté de pouvoir en 1er curseur, et non pas celui du bien de son entreprise (au pire, j'ai même entendu un "je préfère planter la boite que de partir").
• Une gouvernance laxiste, qui ne sait pas ou qui ne veut prendre des décisions courageuses, quand bien même rationnelles et évidentes.

Concernant le 1er point, on comprend facilement que c'est un biais humain regrettable et préjudiciable au business, mais très courant. Un bon entrepreneur doit avoir un ego, mais ne pas mettre son ego dans les décisions, ça biaise la rationalité. Pour un investisseur, savoir déceler le trop plein d'ego de l'entrepreneur est je pense assez fondamental. Si en cas de difficultés ce dernier n'aura comme objectif que d'avoir le dessus et de s'en sortir par l'apparence, il y aura tôt ou tard des problèmes. J'aime des entrepreneurs rationnels et à l'écoute, assez matures et intelligents pour être ouverts au débat constructif.

Sur le 2ième point, on peut se demander pourquoi une gouvernance peut être laxiste, surtout quand les administrateurs sont aussi des investisseurs, et ont donc tout intérêt à prendre les bonnes décisions, difficiles mais courageuses.

Au delà de la compétence proprement dite, qui peut aussi être un paramètre, mais la on rentre dans le jugement, il y a aussi tout simplement une question d'intérêts et de configuration du capital.

Il me revient par exemple en tête un cas très concret que j'ai observé, avec les paramètres suivants :

• Un CEO presque majoritaire (légèrement sous les 50%)
• Un corporate très minoritaire (autour de 20%) pour qui l'entreprise n'est pas stratégique (sinon il n'aurait pas d'autre empressement que de prendre la majorité voire de racheter).
• Une ribambelle de business angels qui ont chacun mis des sommes très mineures.

Bottom line : les business angels s'en foutent un peu, ils n'ont pas grand chose à perdre (sans compter que bien souvent ils préfèrent rêver, et ils ont défiscalisé de toute façon), le corporate ne veut surtout pas faire de vague car c'est un sujet mineur pour lui (dixit "tout ce que je veux c'est que la société perdure, car c'est un fournisseur"), et le CEO quasi majoritaire peut ainsi assez facilement imposer son pouvoir, quand bien même il serait peu efficace voire carrément nocif.

Et même si l'entreprise bute éventuellement sur des problèmes de cash, ce qui pourrait (et même devrait) être justement l'occasion de mettre les points sur les i avec le management, il est probable que dans la configuration du dessus le CEO arrivera à faire passer un petit bridge au corporate qui veut simplement que la société perdure, avec ni vague ni bad buzz (ça ferait en effet mauvais genre d'avoir un de ses investissements en RJ, surtout si le corporate en question est lui-même sous le feu des projecteurs !).

Si on se place maintenant du point de vue de l'investisseur rationnel, il serait presque aussi important de se questionner sur la qualité et la pertinence du management, que de la qualité et de la pertinence de la gouvernance, avec en background la configuration du tour de table et les intérêts réels des uns et des autres.

Critères Actuels Pour Une Belle Levée de Fonds !

Avec la chute des valeurs tech au Nasdaq, beaucoup ayant perdu 75% voire bien plus (Spotify, Shopify, Netflix, Docusign, Peloton, etc), il devient actuellement plus compliqué pour les start-up et scale-up de lever, et a fortiori de lever beaucoup.

La grosse et médiatique FIntech Klarna, valorisée 46Mds$ au printemps 2021 après une levée avec Softbank, et qui espérait rentrer en Bourse cette année sur une valo de 60Mds$, va finalement devoir lever bien moins que ce qu'elle pensait...et sur une valo qui pourrait n'être que de l'ordre de 15Mds$, tout en devant réduire ses effectifs de 10% ! Il faut dire aussi que non seulement elle a creusé ses pertes en 2021, mais que la hausse des taux et l'arrivée d'Apple sur le BNPL (buy now pay later) en 2022 changent pas mal les paramètres des fondamentaux...

Néanmoins, les investisseurs, qui ont encore les poches pleines (et certains fonds viennent juste d'être levés), ont toujours de l'appétit, mais ils sont juste bien plus sélectifs et exigeants, et se portent aujourd'hui surtout sur les entreprises avec les caractéristiques et les valeurs suivantes :

• Forte croissance (>>50% de préférence) dans un marché au potentiel reconnu important.
• Frugalité générale.
• Forte rentabilité intrinsèque du modèle (au dela de ce qui est réinvestit en R&D et croissance), jouissant de bonnes marges à la base.
• Et, bien entendu, qualité, niak, pragmatisme et track record de l'équipe de management. On est intrinsèquement attiré par un entrepreneur qui a concrètement prouvé qu'il savait toujours créer de la valeur pour ses actionnaires, et en des circonstances différentes.
  

En clair, l'exubérance irrationnelle étant retombée, de même que le "FOMO" (fear of missing out), que je trouve personnellement stupide, on ne finance plus n'importe quoi à n'importe quel prix et, comme en Bourse, on fait du stock picking très sélectif !

Logique et sain, back to basics, retour à un monde que je comprends mieux, et qui sied mieux également à Day One ;-)

J'ai encore en tête l'exemple tout récent d'une start-up, sur une tendance de 2M€ de CA en croissance de l'ordre de 20% seulement, un potentiel de marché peu clair, avec un modèle économique loin d'être excitant, une management sans track record, qui espérait/croyait/rêvait qu'elle pourrait lever bien au nord de 5M€...

La levée s'est soldée par un échec total...alors que cela aurait pu éventuellement être possible en 2021, du moins sur un malentendu !

 

PS 30 juin : à propos de cash levés par les fonds, je viens d'apprendre que Sequoia Capital, l'un des VC iconiques de la Côte Ouest des US (avec 85Mds$ sous management...), prévoyait de closer 2 fonds pour un total 2,25Md$ d'ici à la fin juillet...L'un de 1,5Mds$, "growth, dédié aux start-up matures, et un autre de 750M$ pour l'early stage.

Message de Mai 2022 du Y Combinator à ses Alumni !

Je suis 200% en ligne et je n'aurais pas pu dire mieux, et c'est aussi le message que j'ai passé aux alumni Day One.

Vous entrepreneurs qui avaient eu la chance de vivre quelques années dans l'euphorie de l'argent (assez) facile, vous avez maintenant l'opportunité de prouver que vous savez aussi gérer pragmatiquement des conditions de financement (bien) plus compliquées.

Comme toujours, ceux qui sauront prendre les bonnes décisions, mieux et plus vite que le voisin, sortiront grandement renforcés d'ici 18 à 24 mois (temps estimés du marasme, mais je peux me tromper dans les 2 sens).

Entrepreneurs : "Attitude is a Small Thing That Makes A Big Difference !"

Chers amis,

De fait, je blogue beaucoup moins depuis de nombreux mois...

C'est une question de temps, de drive, mais aussi et surtout parce que je suis "contraint". Car ce qui me tiendrait à coeur de partager, je ne le peux pas forcémént…Il y va de la confidentialité des start-up et des alumni Day One.

En effet, après avoir accompagné et financé des centaines d'entrepreneurs depuis maintenant 25 ans (1er investissement en 1997 dans une start-up qui s’appelait Odisei et qui faisait de la téléphonie IP !), j'ai vécu des dizaines d'histoires croustillantes qui seraient intéressant de raconter, car ce serait autant d'excellents conseils et principes.

Systématiquement, c'est une affaire d'Hommes, une affaire d'entrepreneurs, dont la réussite ou l'échec repose avant tout sur leurs qualités et peut-être encore plus sur leur attitude.

Comme disait Churchill, le vieux lion, "attitude is a small thing that makes a big difference".

Chaque personne a des qualités pour réussir quelque chose, à plus ou moins grande dose, certaines se travaillent d'ailleurs, mais ce qui est une excellente nouvelle c’est que l'attitude, elle, peut toujours se travailler.

Même s’il faut plutôt toujours raisonner en terme de probabilités qu’en terme de certitude, ce qui est quasi certain c'est que certaines attitudes maximisent les chances de réussite, et d'autres maximisent les chances de casse...

Autre grand principe fondamental, comme disait Warren Buffett, ceux qui ont l'habitude de systématiquement jouer à la roulette russe, ont toutes les chances de tout perdre un jour, c'est juste une question de temps !

Ce qui serait évidemment très utile, ce serait de décortiquer tous les ingrédients qui amènent à une attitude gagnante...ou perdante, avec moultes exemples précis. Mais c'est là où je suis "contraint", car par devoir de confidentialité, et/ou de respect des entrepreneurs, je ne peux pas citer grand monde. Et des exemples trop précis et illustrés amèneraient à savoir qui il y a derrière. Et parfois si l'exemple n'est pas assez précis et illustré, il ne sera pas assez parlant.

Alors ce que je vais néanmoins essayer de faire ici dans les mois et les années à venir, c'est au fil temps, alimenté par mes expériences du moment, distiller quelques grands principes d'attitude, sans les illustrer trop précisément. Pour l'instant.

Let's jump right in !

Tout récemment, dans les derniers jours, 3 entrepreneurs (CEOs), dont 2 de Day One, m'ont remonté les choses suivantes :

• Voici ce qu'il faut faire pour amener la boite au niveau supérieur (plus de chiffres, plus de rentabilité, etc)
• Mais je ne suis pas la personne la plus appropriée pour le faire, ce n'est pas ma qualité naturelle, là où je suis à mon meilleur. Dans 2 cas il s'agissait même d'ailleurs d'avoir un autre "co-CEO".

Quelle attitude lucide et rationnelle, qui met totalement l'ego de côté avec pour seul angle l'amélioration de l'entreprise, car c'est aussi l'intérêt bien compris de l'entrepreneur lui-même (en tant qu’actionnaire souvent principal, ou du moins très important).

A contrario, combien je vois d'entrepreneurs qui s'accrochent à leur rôle de "CEO", qui se croient bon en tout, certains ayant d'ailleurs peur d'un trop bon numéro 2 qui ferait de l'ombre à leur ego et menacerait leur position...et qui alors recrutent des calibres de 2ième catégorie.

J'ai ainsi l'exemple bien vivant dans mon esprit d'un entrepreneur qui en moins de 4 ans a réussit à dégouter et faire partir son associé de départ, puis qui a fait partir, ou n'a pas su garder, 2 bons n°2 successifs, et qui s'est vu reprocher par les investisseurs au cours d'une levée de fonds de "ne pas avoir de binôme" et d'avoir monté un Comex trop juste. Les fonds ne le savaient sans doute pas, mais ce n'était donc que la conséquence directe de son attitude et de sa vision du management...

On pourrait, et on devrait même, investiguer les biais psychologiques qui amènent certaines personnes à se conduire ainsi et adopter, consciemment ou inconsciemment, une attitude non rationnelle et contraire à leur propre intérêt, mais ce serait la un post entier qu’il faudrait (voire même plusieurs volumes d’un livre).

J’ai beaucoup travaillé ces derniers mois sur les éléments d’une attitude rationnelle (il y a aussi des études qui existent), j’en parlerais sans doute un jour. L’aspect psychologique de la réussite entrepreneuriale est un sujet qui me passionne réellement, et j’ai la chance d’avoir aujourd’hui une « bibliothèque d’exemples » vraiment bien fournie.

Le propre d’un bon n°1 est de savoir s’entourer avec les meilleurs. S’il n’en est pas capable, quelles que soient ses autres qualités par ailleurs (il en a forcément), alors ce n’est pas un bon n°1 (ou alors il faut qu’il change son logiciel, à défaut de pouvoir changer le processeur !). Personnellement, je juge bien d’ailleurs de la qualité d’un CEO au travers de la qualité de son Comex, et je suis bluffé par le CEO quand je constate qu’il a un Comex de stars. Ca veut dire tellement de choses derrière qu’on peut lui imputer : flair dans le recrutement, écoute, humilité, rationnalité, management, art de distiller une culture d’excellence, etc.

On apprécie d’ailleurs une personne par ses actions, c’est bien plus concret que ses dires et ses écrits (avec souvent tout le pipeau et le bluff qu’il y a derrière), et avoir monté et animé une équipe de top guns, ça c’est très concret et positif.     

Steve Jobs, entre autres très grands entrepreneurs, au dela de ses qualités produits et de visionnaire, avait clairement aussi un incroyable don pour dénicher et motiver les meilleurs. Dans un genre totalement différent, mais il s’agit tout de même pour lui de parier sur les meilleurs, Warren Buffett également.

La réalité est qu'une entreprise n'ira loin que si le fondateur assemble une équipe de stars dans chacun des domaines clés, bien meilleures que lui dans ces domaines, laisse son égo et sa volonté de pouvoir de côté, et conçoit son rôle avant tout comme celui d'un chef d'orchestre animateur, devant recruter et galvaniser les meilleurs.

Très Belle Levée de Carlili : 24M€ !

Carlili, créée en 2015, pionnier du "Car as a Service", et dont je suis actionnaire depuis quasiment les tous débuts, vient d'annoncer une très belle levée de 24M€, avec Demeter et la Banque des Territoires. Dommage que Carlili ne soit pas dans le portefeuille Day One, mais personne n'est parfait !

Une bonne partie de la levée va servir à acheter une flotte de plusieurs centaines de Tesla (modèle 3 et Y) !

J'en suis particulièrement heureux pour les 2 cofondateurs Vincent Moindrot et Arnaud de Cazenove, qui ont su démontrer depuis le début un beau pragmatisme et également une sacrée ténacité, car si leur vision était juste, en 2015 ils étaient tout de même très en avance de phase !

Les voila aujourd'hui à la tête du plus gros parc de Tesla de location en France, et de très loin, afin de révolutionner la mobilité individuelle.

Day One Souhaite Une excellente Année 2022 à Tous Les Entrepreneurs !

Bien, 2021 ne nous a pas vraiment tiré du Covid, elle fut encore très particulière, comme le fut 2020....

En 2022, nous n'allons pas être original, continuez à vous battre, à alimenter vos rêves et vos ambitions, tempérés et même renforcés par un pragmatisme de bon aloi, toujours la niak comme au 1er jour, et rappelez-vous it's always Day One !

Eloge de la Simplicité (again) !

Suite (illustrée) du post du 18 décembre dernier.

J'avoue que je suis décontenancé, sidéré et atterré en constatant à quel point la plupart des gens, y compris ceux avec un parcours académique plus ou moins brillant, et parfois aussi un certain succès dans les affaires (ceci dit, tout le monde peut avoir la chance d'être au bon endroit au bon moment), se font des noeuds au cerveau et se délectent dans des raisonnements et des logiques tout aussi compliqués que fausses, et manquent souvent du pragmatisme le plus élémentaire...

La grande force de Warren Buffett, qui a aussi finalement fait son immense fortune, est d'aller droit au but et à l'essentiel sur ce qui crée (ou pas) de la valeur.  En caricaturant un peu, faire des affaires c'est simple, il faut acquérir des clients pour beaucoup moins que ce qu'ils peuvent rapporter sur la distance, et ils rapporteront beaucoup s'ils sont extrêmement satisfaits de vos produits/services, ce qui amène fidélité et réachat régulier, et que quand vous vendez ceux-ci votre marge est confortable et suffisante au vu des coûts fixes pour faire fonctionner le business...Et si vous avez ça dans le cadre d'un avantage concurrentiel pérenne, le temps joue forcément pour vous.

Est-ce si compliqué à comprendre ?

Pourtant, lors d'un board récent (start-up du pool Day One), alors que j'émettais l'hypothèse qu'il serait de bon ton de questionner les clients de l'entreprise pour savoir si et à quel point ils sont vraiment satisfaits, on m'a très sérieusement rétorqué "ce n'est pas la priorité n°1, et je ne suis même pas sûr que ce soit une priorité"...

Textuellement !

Ouch...

Je pensais en mon for intérieur : "bah mon gars, que veux-tu que je te dise, tu n'as juste pas les yeux en face des trous, et je ne vais pas me fatiguer à t'apprendre les bases d'un bon business. De toute façon, tu as été placé dans ce Board par pure raison politique et je ne te considère pas comme très crédible...".

Comment inculquer du bon sens business à ceux qui n'en n'ont pas, voila une vraie question !

Comment faire comprendre que la plus grosse création de valeur, aussi bien à titre personnel que pour une entreprise, c'est par un bon sens à toute épreuve, en mettant en application des concepts économiques & business aussi simples qu'immuables ?

Warren Buffett : une Philosophie d'Investissement et de Vie...à Enseigner !

Ce que j'admire chez Warren Buffett, c'est certainement sa philosophie de vie, qui se traduit ensuite par une philosophie d'investissement..et qui n'est autre que la philosophie adoptée par Day One !

Si certains grands entrepreneurs de la tech ont magnifiquement réussi par leur génie et leur vision (ie Steve Jobs, Bill Gates, Jeff Bezos, Elon Musk, Larry Ellison, etc), il est compliqué voire impossible de vraiment s'inspirer d'eux au quotidien (sauf sur certains éléments précis, ie le focus client de Jeff Bezos) car justement leur succès repose sur des éléments non "copiables". On ne se décrète ni génial ni visionnaire du jour au lendemain...

Comme Warren Buffett le dit d'ailleurs lui-même, son succès n'est probablement pas dû à une intelligence hors norme : "you don't need to be a rocket scientist. Investing is not a game where the guy with 160 IQ beats the guy with 130 IQ".

“I’m no genius, but I’m smart in spots and I stay around those spots”

 

1) Un penseur libre, qui réfléchit indépendamment des mouvements de foule

Warren Buffett est un penseur "libre" ("ce n'est pas parce que la majorité des gens pensent comme vous que vous avez raison. Vous avez raison si les faits vous donnent raison et que vous avez un raisonnement juste").

 

2) Des raisonnements simples et élégants, de bon sens.

"Business schools reward difficult complex behavior more than simple behavior, but simple behavior is more effective"

Je suis toujours effaré devant le peu de bon sens en général, des entrepreneurs comme des cadres sup d'entreprises se faire des noeuds au cerveau dans leur raisonnement business et ne pas comprendre des choses pourtant très simples.

 

3) Focus sur les fondamentaux économiques, notamment les avantages concurrentiels et le management.

La bourse n'est jamais que le reflet à un instant t du sentiment de la majorité, ce dont Warren ne se préoccupe pas, il analyse uniquement les fondamentaux de l'entreprise et parmi ceux-ci les avantages concurrentiels durables ("what matters most is a sustainable competitive advantage") et la qualité du management ("intelligent, énergique et honnête, si la 3ièlme qualité n 'est pas la les 2 1eres vous tueront")

 

4) Orienté (très) long terme

 

 

My favorite Buffett quote

"You only have to do a very few things right in your life so long as you don't do too many things wrong."

 

“I just read and read and read. I probably read five to six hours a day”

 

Objectif : create the best mentale profile !

 

How would you like to be remembered ?

Eloge du Focus et de la Concentration !

Après l'éloge de la simplicité hier...je continue d'exposer les grands points de ma philosophie de vie (que j'applique au quotidien évidemment avec Day One)...

Bien souvent, le (pseudo) "bon sens" recommande de ne pas mettre tous ses oeufs dans le même panier et de diversifier ses investissements.

Ce à quoi Warren Buffett répond : "diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing."

J'irais même plus loin, rester concentrer est le meilleur moyen de limiter les risque, en évitant d'investir dans des entreprises aux probabilités de succès bien plus faibles...

Bien évidemment, et pour aller dans le sens de Warren, on ne peut faire ça que si on a vraiment bien tout compris du potentiel d'une entreprise et qu'on a des convictions fortes, étayées par des faits.

En ce qui concerne l'investissement en start-up que je fais en majorité via Day One, la c'est bien plus compliqué car on mise sur des actifs extrêmement jeunes, qui ont encore beaucoup de choses (voire tout) à prouver : taille du marché, pertinence du modèle économique, avantages concurrentiels et leur pérennité, etc.

Mais s'il y a une chose à peu près certaine, c'est qu'en misant sur un mauvais CEO, les chances de perdre sont fondamentalement extrêmement importantes. Et donc the name of the game revient à savoir si l'entrepreneur est bon, honnête et énergique (les 3 qualités de base demandées par Warren Buffett).

Il y a ce que les gens racontent ou écrivent, mais ce qui les définit vraiment, c'est ce qu'ils ont fait, leur attitude, leurs choix et leurs décisions passées. C'est ça qu'il faut analyser, avec le plus de finesse possible.

Investir "sur dossier" sans une profonde due diligence sur le dirigeant me paraît relever simplement de la roulette, et expose à prendre des risques non calculés.

Je m'en rends compte tous les jours...

Evidemment, je ne peux pas tout raconter (encore une fois, devoir de confidentialités sur les start-up Day One), mais dans quelques années je pense que je vais écrire un bon bouquin croustillant, truffé d'anecdotes et de leçons à garder en tête !

Unlimitd Prend son Envol : Une Approche Entrepreneuriale du Financement !

(passage hier mercredi 1er décembre sur BFM)

En plus de Day One, J'ai la fierté et le plaisir d'accompagner Unlimltd (et d'y être investisseur) de mon ami Julien Zerbb, un entrepreneur et homme d'affaires très talentueux, ambitieux mais pragmatique, avec une vision mais aussi de l'humilité et de l'écoute.

La proposition de valeur d'Unlimitd est aussi claire que percutante : financer les entreprises en se basant simplement sur leurs revenus (passés et surtout futurs), ce de façon simple (pas de dossier compliqué), extrêmement rapide (48h pour donner une réponse) et flexible. Unlimitd est ainsi au service des entrepreneurs avec une nouvelle approche du financement, plus moderne, moins contraignante, plus efficace, au global vraiment "entrepreneuriale" ! Sans dilution et sans garantie personnelle.

Vous voulez du financement pour accélérer votre croissance, sans dilution et sans garantie personnelle, c'est par ICI !

A peine quelques mois après sa création, Unlimitd a annoncé hier une levée de 5M€, pour commencer. Dans un secteur très concurrentiel, certes, mais la grande qualité de l'équipe me laisse penser que "the odds are favorable" pour bâtir quelque chose de significatif.

L'aventure ne fait que commencer, et j'avoue que c'est aussi assez excitant d'y être impliqué de façon assez opérationnelle (j'y passe d'ailleurs ma journée en ce jeudi). Unlimitd, de par son activité même de financement d'entreprises, est au coeur de l'ecosystème entrepreneurial, et j'ai ainsi une belle ouverture sur des milliers de start-up à aider à se développer !

Pour l'anecdote cocasse, nous sommes aussi avec Julien quelque part voisin (et concurrent très à la marge) à New York autour de la 6ième avenue et de Bryant Park, lui avec Angelina, moi avec Fred le Merveilleux ! Très amusant comme contexte, the New York connection ;-)

Bel article également hier sur Unlimitd dans Les Echos ICI.